供

應(yīng)鏈金融作為金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一新興的有效工具，在民營(yíng)資產(chǎn)管理公司借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)大舉進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)的宏觀背景下，供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的融合發(fā)展，將成為金融領(lǐng)域創(chuàng)新的又一個(gè)“風(fēng)口”。

供應(yīng)鏈金融成新標(biāo)桿

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中如何脫穎而出？如何利用各自的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)品精細(xì)化、差異化路線，是未來互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)突圍的關(guān)鍵。

實(shí)際上，以互聯(lián)網(wǎng)金融為先導(dǎo)的上一輪金融創(chuàng)新已經(jīng)走上一個(gè)新的階段，未來供應(yīng)鏈金融將成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)新的突破口。上海錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人吳衛(wèi)明對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展路徑會(huì)發(fā)生變化。

“2015年下半年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新遇到一系列的問題。一方面是國(guó)家政策監(jiān)管的趨嚴(yán)，導(dǎo)致套利空間不斷縮??；另一方面是部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的跑路甚至違法事件，導(dǎo)致社會(huì)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融乃至金融創(chuàng)新的方向產(chǎn)生了疑慮?！庇纱耍瑓切l(wèi)明認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的風(fēng)口將逐漸從金融企業(yè)驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)為金融企業(yè)與實(shí)業(yè)企業(yè)共同驅(qū)動(dòng)。越來越多的實(shí)業(yè)企業(yè)，特別是掌握供應(yīng)鏈上下游資源的工業(yè)和貿(mào)易企業(yè)會(huì)加入互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的浪潮中，供應(yīng)鏈金融將會(huì)成為新的創(chuàng)新源泉。

以第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款以及金融機(jī)構(gòu)線上平臺(tái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式正日新月異。由于對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈，一些平臺(tái)開始在垂直領(lǐng)域?qū)ふ屹Y產(chǎn)，供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)端就是其中很重要的方向。如今，已經(jīng)有至少數(shù)十家P2P公司開始深耕供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)金融來自信息網(wǎng)絡(luò)，供應(yīng)鏈金融扎根線下實(shí)體運(yùn)營(yíng)，二者一旦結(jié)合，會(huì)讓互聯(lián)網(wǎng)的資金找到實(shí)體產(chǎn)業(yè)的出口而且風(fēng)險(xiǎn)可控，同時(shí)也可以讓供應(yīng)鏈金融尋找傳統(tǒng)銀行以外的資金渠道。

隨著民營(yíng)資管公司和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)大舉涉足供應(yīng)鏈金融，針對(duì)中小企業(yè)的市場(chǎng)藍(lán)海被逐漸打開。有專家表示，主要有兩大行業(yè)比較適合這一類供應(yīng)鏈金融服務(wù)。一是除大宗商品交易外的貿(mào)易業(yè)，尤其是與生活關(guān)聯(lián)度較高的貿(mào)易行業(yè)，如汽車后市場(chǎng)等；二是生產(chǎn)企業(yè)的上游，例如原材料加工等。

未來供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，綜合服務(wù)是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要方向?！肮?yīng)鏈重新定義了物流管理，互聯(lián)網(wǎng)重新定義了供應(yīng)鏈管理，互聯(lián)網(wǎng)金融重新定義了供應(yīng)鏈金融。在此背景下，供應(yīng)鏈金融會(huì)從單鏈?zhǔn)降淖兂涉溔夯模瑥挠兄行牡淖兂扇ブ行牡?，從?dān)保型的變成信貸化的，從單項(xiàng)服務(wù)變成生態(tài)化服務(wù)?！?/p>

對(duì)此，大豐收金融總經(jīng)理謝海青向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，未來供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)將是“線上化、垂直化、細(xì)分化、平臺(tái)化、生態(tài)化”。未來“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”的新模式將由電商平臺(tái)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主導(dǎo)。

那么，什么樣的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品是市場(chǎng)所需？謝海青表示，近年來，以供應(yīng)鏈真實(shí)交易背景為基礎(chǔ)產(chǎn)生的供應(yīng)鏈金融得到了高速發(fā)展。供應(yīng)鏈金融模式實(shí)質(zhì)是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，以產(chǎn)業(yè)鏈為依托，將金融服務(wù)在整條供應(yīng)鏈全面鋪開。“產(chǎn)品的特點(diǎn)是因特定供應(yīng)鏈特點(diǎn)而變，幾乎沒有兩個(gè)完全相同的模式。這限制了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的可復(fù)制性，不同的供應(yīng)鏈特點(diǎn)決定了不同的適用產(chǎn)品。供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品涉及交易主體眾多，包括核心企業(yè)、融資企業(yè)、擔(dān)保企業(yè)、物流企業(yè)等。因此產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的嚴(yán)謹(jǐn)、貸前貸后對(duì)多交易主體風(fēng)控措施設(shè)置的深入和細(xì)致，都將決定供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并從而決定供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的生存和發(fā)展?！?/p>

由此可見，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)依然是擴(kuò)展金融服務(wù)的廣度和深度，也就是為目前的供應(yīng)鏈企業(yè)提供更深層次的金融服務(wù)，以及為更多的未被覆蓋的企業(yè)提供金融服務(wù)。

“供應(yīng)鏈金融發(fā)展的方向，依然應(yīng)該是為大量的中小企業(yè)建立信用體系，方便提供更多更貼合實(shí)時(shí)需求的金融服務(wù)，且要覆蓋大量體量更小的企業(yè)。同時(shí)，為了增強(qiáng)信用數(shù)據(jù)的有效性，大數(shù)據(jù)將被引入。”上海證券分析師虞婕雯向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，從目前看供應(yīng)鏈金融發(fā)展的兩個(gè)方向是：企業(yè)數(shù)據(jù)的深度和廣度，通過互聯(lián)網(wǎng)挖掘更多的信息，增強(qiáng)數(shù)據(jù)深度，同時(shí)通過供應(yīng)鏈間的關(guān)系，增強(qiáng)數(shù)據(jù)廣度。

與此同時(shí)，目前盡管對(duì)供應(yīng)鏈金融探索出了多種模式。但我國(guó)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展仍存在一些問題。

“從整體來講，目前其實(shí)我們還沒有真正延伸到供應(yīng)鏈金融的意義范疇，供應(yīng)鏈金融不僅僅是動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，而更多是像物流金融?！敝袊?guó)人民大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)宋華向《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱，即便現(xiàn)在大家都在講“1+N”，也主要是針對(duì)下游企業(yè)，而對(duì)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上游的融資行為相對(duì)來說還比較少。

同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的管理意識(shí)還很薄弱?！肮?yīng)鏈金融一定以強(qiáng)大的供應(yīng)鏈打造為基礎(chǔ)，沒有核心的供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力打造不起來，不可能產(chǎn)生融資性業(yè)務(wù)?！彼稳A表示，供應(yīng)鏈金融面臨的很大挑戰(zhàn)就是風(fēng)險(xiǎn)，一些地區(qū)在供應(yīng)鏈金融上出的問題很多，“很多企業(yè)在這里面做文章，最后變成投機(jī)性業(yè)務(wù)，這是限制我們真正供應(yīng)鏈金融發(fā)展的關(guān)鍵”。

此外，由于國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融電子化程度低，對(duì)國(guó)際貿(mào)易的延伸和整合不足，在宋華看來，對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)也要做進(jìn)一步的探討。