余豐慧

先說(shuō)“蒜你狠”。已有農(nóng)產(chǎn)品分析人士指出，從產(chǎn)量上看，2015年大蒜產(chǎn)量雖然減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度不大，還不足以推動(dòng)蒜價(jià)大幅上調(diào)，但庫(kù)存量減少、雨雪天氣使得部分地區(qū)蒜苗凍害嚴(yán)重，從而對(duì)大蒜減產(chǎn)形成預(yù)判，這就成為炒作者介入市場(chǎng)的有力支撐點(diǎn)。

再看搶購(gòu)國(guó)債。4月10日，今年首期電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債銷售的第一天，竟然出現(xiàn)國(guó)債比春運(yùn)火車票還難買的情況，部分銀行網(wǎng)點(diǎn)都來(lái)不及賣出一筆，額度就全部被搶光。

兩個(gè)案例互為犄角，我們來(lái)分析：首先，說(shuō)明百姓手中存量財(cái)富潛力是巨大的，理財(cái)訴求是強(qiáng)烈的，這也在一定程度上說(shuō)明市場(chǎng)各個(gè)層面都不缺流動(dòng)性。然而，實(shí)體企業(yè)特別是中小微企業(yè)融資難融資貴卻在持續(xù)發(fā)酵。這折射出流動(dòng)性結(jié)構(gòu)配置出了問題，而不是總量有問題。

當(dāng)前，中國(guó)理財(cái)投資，特別是適合普通百姓的理財(cái)投資渠道和安全穩(wěn)定的環(huán)境不容樂觀。股市風(fēng)險(xiǎn)大眾所周知，民間高利貸、高息集資正在崩盤，P2P高息平臺(tái)老板“跑路”，互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都在下滑。在這種投資理財(cái)環(huán)境下，資金資本避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重，短平快地炒炒蔥姜蒜，或者一窩蜂地?fù)屬?gòu)收益率略高、又有國(guó)家信用背書的國(guó)債，都是意料之中的事情。

從國(guó)際角度看，美聯(lián)儲(chǔ)與其他國(guó)家貨幣政策背向而行，正在加劇全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。歐洲、中國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體在寬松，而美國(guó)卻要收緊貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期又促使資本外流。新興市場(chǎng)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大了。

敏銳的資本已經(jīng)洞察到這些，從而作出了投資方向上的選擇：國(guó)債、黃金等避險(xiǎn)保值品種。當(dāng)務(wù)之急是，央行應(yīng)該從搶購(gòu)國(guó)債堪比搶購(gòu)春運(yùn)火車票的現(xiàn)象中看到暴露出的深層次問題，從而優(yōu)化貨幣政策目標(biāo)。