美國(guó)對(duì)中國(guó)電信巨頭中興通訊（ZTE）的處罰提醒人們，盡管在聯(lián)合國(guó)（UN）核視察之后，對(duì)伊朗的制裁在1月已經(jīng)部分解除，但制裁依然具有殺傷力。

此前，昆侖銀行（Bank of Kunlun）被列入違反禁運(yùn)規(guī)定者名單。該銀行的成立是為了處理伊朗遭禁運(yùn)期間，伊朗和中國(guó)之間的石油換貸款和基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議。盡管如此，在一系列官方倡議的支持下，中國(guó)的商業(yè)銀行和政策性銀行去年就在為兩國(guó)間的合法業(yè)務(wù)往來(lái)做準(zhǔn)備了。按照中國(guó)“一帶一路”（One Belt， One Road）對(duì)外投資計(jì)劃的構(gòu)想，中伊經(jīng)濟(jì)往來(lái)在接下來(lái)10年將增加至5000億美元，是現(xiàn)在的10倍；伊朗認(rèn)繳了亞投行（AIIB）不到2%的初始股本；中伊兩國(guó)還商討了設(shè)立雙邊貨幣互換額度。然而，隨著雙方就如何處理伊朗資金解禁后，中方賬戶中的200億美元合同欠款商議條款，以及隨著自身壞賬問(wèn)題日益惡化的中國(guó)內(nèi)地銀行，逐漸理解了伊朗金融體系危機(jī)的嚴(yán)重性，最初的樂(lè)觀煙消云散。伊朗總統(tǒng)哈?！敼幔℉assan Rouhani）和新當(dāng)選的改革派議員，都曾提醒人們注意伊朗金融體系危機(jī)的嚴(yán)重性。

對(duì)伊朗的制裁解除后，中國(guó)在銀行業(yè)務(wù)和貿(mào)易上面臨著新的競(jìng)爭(zhēng)，有來(lái)自歐洲的競(jìng)爭(zhēng)，還有來(lái)自印度、日本和韓國(guó)等亞洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（這些國(guó)家都出動(dòng)了各自的國(guó)有銀行和進(jìn)出口銀行）的競(jìng)爭(zhēng)。

2月，伊朗的銀行重新連入環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）支付網(wǎng)絡(luò)，中國(guó)的工商銀行（ICBC）申請(qǐng)了伊朗本土和基什島（Kish Island）自由貿(mào)易區(qū)的經(jīng)營(yíng)牌照。伊朗政府下屬的銀行正在重啟它們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)，Bank Pasargad等較小型的私有銀行也宣布了在中國(guó)內(nèi)地設(shè)立分支的計(jì)劃。中國(guó)的基金管理公司近來(lái)是德黑蘭證交所（Tehran Stock Exchange）的常客，在整個(gè)2月份，德黑蘭證交所的指數(shù)上漲逾20%，日交易額增加了一倍，至1億美元，平均市盈率為6倍。

然而在制裁放松后，伊朗的經(jīng)濟(jì)和銀行體系依然不景氣。油價(jià)走低、以及更密切的分析性檢視（盡管缺乏實(shí)時(shí)可靠的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)），更凸顯出伊朗的困境。

截至3月的這一財(cái)年里，伊朗的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)可能幾乎為零，未來(lái)的反彈也無(wú)法抵消持續(xù)數(shù)年的衰退。通脹之前處于40%-50%的水平，部分由于匯率企穩(wěn)，通脹如今有所改善，但依然處于較低的雙位數(shù)。正式市場(chǎng)和平行市場(chǎng)的匯率分別處于1美元兌3萬(wàn)里亞爾和3.5萬(wàn)里亞爾的水平，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的說(shuō)法，兩個(gè)市場(chǎng)將在9月實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，但這一時(shí)間表一再推后。伊朗的財(cái)政政策和貨幣政策在去年10月份的一項(xiàng)“緊急”刺激方案中再次放松，此前這些政策通過(guò)削減補(bǔ)貼減少了財(cái)政赤字，并通過(guò)實(shí)行25%的利率壓低了通脹率。伊朗還為小企業(yè)項(xiàng)目劃撥了25億美元，將銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至10%，同時(shí)為汽車和房產(chǎn)提供優(yōu)惠消費(fèi)信貸額度。

根據(jù)IMF去年12月份發(fā)布的年度“第四條款磋商”（Article IV Consultations）報(bào)告，伊朗的銀行，尤其是那些占主導(dǎo)地位、笨重的大型國(guó)有銀行，迫切需要修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。伊朗的銀行須遵循過(guò)時(shí)的《巴塞爾協(xié)議I》（Basel I）中的審慎標(biāo)準(zhǔn)，但伊朗央行缺乏監(jiān)督和決議能力，也欠缺完善的會(huì)計(jì)和分類規(guī)范。伊朗報(bào)告的資本充足率約為5%，這不到伊朗的中東鄰國(guó)的一半，其報(bào)告的15%的不良貸款率被廣泛認(rèn)為低估程度高達(dá)一半。

伊朗的銀行必須償還此前超過(guò)20%的長(zhǎng)期存款，因此普遍嘗試通過(guò)對(duì)商業(yè)借款人收取極高的費(fèi)用以規(guī)避貸款利率上限。銀行的非信貸資產(chǎn)組合主要在房地產(chǎn)領(lǐng)域，這些資產(chǎn)組合的價(jià)值也大幅下滑，根據(jù)新規(guī)要求，伊朗的銀行要在接下來(lái)3年剝離這些資產(chǎn)。對(duì)總值4500億美元的伊朗銀行業(yè)而言，初步的清理成本可能在500億美元以上?；俱y行業(yè)法律修正案將在下一次議會(huì)會(huì)議上進(jìn)行辯論，這些修正案旨在更新指導(dǎo)方針，并將不受監(jiān)督的中介機(jī)構(gòu)納入監(jiān)督。立法者還在考慮設(shè)立一家不良資產(chǎn)集中處置機(jī)構(gòu)，并繼2015年試發(fā)行伊斯蘭國(guó)債后加大債券市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。

中國(guó)正密切關(guān)注著這些動(dòng)向。自關(guān)于伊朗問(wèn)題的日內(nèi)瓦協(xié)議達(dá)成以來(lái)，中國(guó)就一直對(duì)與伊朗加深銀行業(yè)和證券方面的聯(lián)系保持謹(jǐn)慎態(tài)度。中國(guó)明白伊朗本土金融機(jī)構(gòu)深陷困境，而且反洗錢和反資助恐怖主義框架的缺失導(dǎo)致遭到國(guó)際處罰的風(fēng)險(xiǎn)仍然殘留。伊朗的銀行盈利下滑，銀行股的表現(xiàn)仍然落后于大盤的反彈。雖然有大量中國(guó)內(nèi)地的投資者對(duì)伊朗的潛力進(jìn)行調(diào)查研究，但是國(guó)際基金的發(fā)行完全來(lái)自歐洲。

和三大國(guó)際同行一樣，中國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)表達(dá)了對(duì)伊朗進(jìn)行初步主權(quán)評(píng)估的興趣，但迄今還在猶豫。就算使用不同的信用評(píng)估方法，僅準(zhǔn)主權(quán)銀行債務(wù)一點(diǎn)就能將伊朗劃入垃圾級(jí)，除非伊朗當(dāng)局針對(duì)這一敏感問(wèn)題批準(zhǔn)一項(xiàng)處置計(jì)劃，否則情況無(wú)法改變。