夏　晶，張念明，陳志勇

(1.湖北師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 湖北 黃石　435002； 2.山東省社會(huì)科學(xué)院, 山東 濟(jì)南　250002；

3.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院， 湖北 武漢　430073)

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財(cái)政政策對(duì)我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的影響分析
——基于聯(lián)立方程模型

夏晶1，張念明2，陳志勇3

(1.湖北師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 湖北 黃石435002； 2.山東省社會(huì)科學(xué)院, 山東 濟(jì)南250002；

3.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院， 湖北 武漢430073)

摘要：財(cái)政政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的基礎(chǔ)性工具，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡過程中發(fā)揮著重要作用。通過對(duì)財(cái)政政策影響我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡作用機(jī)制的實(shí)證分析，得出我國(guó)財(cái)政收支政策對(duì)國(guó)內(nèi)吸收水平的影響程度顯著，對(duì)經(jīng)常貿(mào)易的影響不顯著；出口退稅對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響不顯著，但對(duì)資本項(xiàng)目有正向影響。為促進(jìn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政政策，深化財(cái)稅制度改革，具體包括構(gòu)建公共財(cái)政體系、改善收入分配結(jié)構(gòu)及推進(jìn)出口退稅改革等。

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡；聯(lián)立方程

一、問題的提出

近年來(lái)，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“常態(tài)”，且呈現(xiàn)持續(xù)維存之勢(shì)。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡主要表現(xiàn)為“三駕馬車”的結(jié)構(gòu)性失衡，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴投資與出口，消費(fèi)所占比重不斷下降；外部失衡主要表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的“雙順差”，以及與之相伴生的龐大外匯儲(chǔ)備。長(zhǎng)期大幅度的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，折射出我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政政策存在的重大偏差。圍繞該主題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了較為深入的研究。呂冰洋和毛捷(2014)認(rèn)為，我國(guó)高投資、低消費(fèi)的財(cái)政基礎(chǔ)源于地方政府對(duì)投資增長(zhǎng)的依賴和中央政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策[1]；林毅夫和蘇劍(2007)認(rèn)為，我國(guó)扭曲的生產(chǎn)要素價(jià)格體系刺激了企業(yè)過量投資[2]；孫愛軍(2013)、王曉紅(2013)認(rèn)為，我國(guó)持續(xù)拉大的收入分配差距是形成低消費(fèi)率的重要成因[3-4]；葉迎(2013)進(jìn)一步認(rèn)為，是國(guó)際垂直分工導(dǎo)致我國(guó)勞動(dòng)收入份額的下降[5]。熊芳(2013)研究認(rèn)為，貿(mào)易失衡的演進(jìn)與跨時(shí)貿(mào)易理論相契合[6]；Obstfeld和Rogoff (2004)通過世代交疊模型，得出財(cái)政赤字政策將導(dǎo)致外部失衡惡化[7]；李陽(yáng)和丁騁騁(2009)從全球經(jīng)濟(jì)失衡視角進(jìn)行分析，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)失衡是全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特殊現(xiàn)象，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越緊密的融入世界，必然也會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)失衡的影響[8]；王遇春(2005)通過實(shí)證分析則認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目盈余與財(cái)政赤字之間正相關(guān)[9]。

總體而言，已有文獻(xiàn)為研究我國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡提供了有益的基礎(chǔ)，但上述研究多局限于對(duì)內(nèi)外失衡的單維度考察，鮮有從整體視角研究，且現(xiàn)有文獻(xiàn)較多側(cè)重權(quán)宜性的財(cái)政政策，對(duì)基礎(chǔ)性財(cái)稅制度的影響研究不足。同時(shí)，已有文獻(xiàn)在實(shí)證分析結(jié)果上存有沖突，亟待從理論與實(shí)踐上進(jìn)行厘清。本文擬立足于財(cái)政政策影響經(jīng)濟(jì)均衡的一般機(jī)制，提出若干理論假設(shè)，構(gòu)建國(guó)內(nèi)吸收、經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本項(xiàng)目差額為因變量的聯(lián)立方程模型，并在對(duì)上述假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證的基礎(chǔ)上，得出治理我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的財(cái)政優(yōu)化方案。

二、影響內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的機(jī)制假設(shè)

財(cái)政政策對(duì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡具有不可取代的重要作用，在實(shí)證研究中，可采用如下標(biāo)準(zhǔn)回歸模型來(lái)表示一國(guó)財(cái)政政策在第t期對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的影響：

IEBit=αi+βi(FISCALit)+λi(Xit)+δit

其中，IEB表示內(nèi)外均衡相關(guān)向量，包括國(guó)內(nèi)吸收、經(jīng)常項(xiàng)目差額和資本項(xiàng)目差額指標(biāo)；FISCAL表示財(cái)政政策相關(guān)向量，包括財(cái)政赤字和出口退稅。雖然財(cái)政政策工具較多，但最重要的當(dāng)屬財(cái)政收支政策。此外，出口退稅政策可直接影響國(guó)際收支，故在模型中予以引入。X是控制向量，包括國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、貨幣供給量、居民收入差距等，因?yàn)樗鼈儗?duì)經(jīng)濟(jì)均衡亦具有實(shí)質(zhì)性影響，因此也特別引入。

(一)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡指標(biāo)

國(guó)內(nèi)吸收、經(jīng)常項(xiàng)目差額和資本項(xiàng)目差額是反映內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡程度的三個(gè)重要指標(biāo)，也是聯(lián)立方程中的被解釋變量。

1.國(guó)內(nèi)吸收A。私人消費(fèi)C、私人投資I和政府支出G構(gòu)成國(guó)內(nèi)總需求，亦稱之為國(guó)內(nèi)吸收，用公式表示為A=C+I+G。它是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力的重要指標(biāo)，也是影響外部均衡程度的根本因素。根據(jù)吸收理論，一國(guó)國(guó)際收支差額等于國(guó)民收入減去國(guó)內(nèi)吸收。我國(guó)目前巨額國(guó)際收支順差的主要原因在于國(guó)內(nèi)吸收能力太弱，部分被迫轉(zhuǎn)化為外需。

假設(shè)1：國(guó)內(nèi)吸收能力與經(jīng)常項(xiàng)目順差反向變動(dòng)，國(guó)內(nèi)吸收增加導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化。

2.經(jīng)常項(xiàng)目差額CA。經(jīng)常項(xiàng)目差額是反映外部均衡狀況的重要變量。從經(jīng)常項(xiàng)目差額影響國(guó)內(nèi)吸收的機(jī)制來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目順差會(huì)導(dǎo)致出口增加，在一定的產(chǎn)出水平上，將減少對(duì)國(guó)內(nèi)需求的依賴，從而減少國(guó)內(nèi)吸收；從經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本項(xiàng)目差額的關(guān)系來(lái)看，二者理論上呈反向變動(dòng)。例如，若存在經(jīng)常項(xiàng)目順差，則反映國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資，將導(dǎo)致利率水平下降，國(guó)外資本流出本國(guó)，資本項(xiàng)目出現(xiàn)逆差。

假設(shè)2：經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)吸收反向變動(dòng)，經(jīng)常項(xiàng)目順差增加導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收減少。

假設(shè)3：經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目反向變動(dòng)，經(jīng)常項(xiàng)目順差將導(dǎo)致資本項(xiàng)目逆差。

3.資本項(xiàng)目差額KA。資本項(xiàng)目在國(guó)際收支中的地位日益重要。從資本項(xiàng)目影響經(jīng)常項(xiàng)目的途徑來(lái)看，假如某一時(shí)期發(fā)生了大規(guī)模外國(guó)資本流入，國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)將上升，從而導(dǎo)致進(jìn)口增加，或者是外國(guó)在本國(guó)投資收益增加，抑或由本國(guó)實(shí)際匯率上升而導(dǎo)致出口減少，這些都會(huì)引起經(jīng)常項(xiàng)目逆差。反之，經(jīng)常項(xiàng)目則出現(xiàn)順差。

假設(shè)4：資本項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目反向變動(dòng)，資本項(xiàng)目順差將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差。

(二)財(cái)政政策指標(biāo)

1.財(cái)政赤字。財(cái)政赤字規(guī)模是反映財(cái)政政策的重要指標(biāo)。從財(cái)政赤字影響國(guó)內(nèi)吸收的機(jī)制看，財(cái)政赤字高，既可能是政府通過直接投資來(lái)擴(kuò)大投資規(guī)模，也可能是政府通過提供更多的公共服務(wù)減少居民對(duì)未來(lái)的不確定性，抑或是政府通過轉(zhuǎn)移支付增加居民的可支配收入來(lái)加大其消費(fèi)能力，這些都導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收的擴(kuò)張。

假設(shè)5：財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)吸收同向變動(dòng)，財(cái)政赤字?jǐn)U大導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收增加。

2.出口退稅。我國(guó)屬于商品勞務(wù)稅為主體的稅制結(jié)構(gòu)，出口退稅政策對(duì)商品出口的影響程度頗大。理論上，通過實(shí)施出口退稅，可降低商品的出口價(jià)格，對(duì)于促進(jìn)出口有直接的影響，并將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差的擴(kuò)大。

假設(shè)6：出口退稅與經(jīng)常項(xiàng)目同向變動(dòng)，出口退稅額增加導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加。

(三)其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

為更全面地反映其他宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)均衡的影響，本文將代表貨幣政策、匯率政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)總量的相關(guān)指標(biāo)納入考察范圍。

1.M1供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張對(duì)內(nèi)會(huì)使利率下降，帶動(dòng)企業(yè)投資需求和國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增加，進(jìn)而增加國(guó)內(nèi)吸收；對(duì)外而言，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張使國(guó)內(nèi)利率下降，資本凈流出，導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化；同時(shí)，通貨膨脹率上升也將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化，帶來(lái)國(guó)際收支的總體惡化。

假設(shè)7：貨幣供應(yīng)量與國(guó)內(nèi)吸收正向變動(dòng)，貨幣供應(yīng)量增加導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收擴(kuò)大。

假設(shè)8：貨幣供應(yīng)量同經(jīng)常項(xiàng)目反向變動(dòng)，貨幣供應(yīng)量增加導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化。

假設(shè)9：貨幣供應(yīng)量同資本項(xiàng)目反向變動(dòng)，貨幣供應(yīng)量增加導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化。

2.人民幣兌美元匯率。根據(jù)匯率原理，本幣匯率降低，可促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的改善。反之，則導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的惡化。從匯率影響資本項(xiàng)目的機(jī)制來(lái)看，當(dāng)本幣貶值時(shí)，投資者不愿意持有以本幣計(jì)值的金融資產(chǎn)，資本將外流，出現(xiàn)資本項(xiàng)目收支的惡化。反之，資本項(xiàng)目收支將改善。

假設(shè)10：人民幣兌美元匯率與經(jīng)常項(xiàng)目同向變動(dòng)，人民幣貶值導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支改善。

假設(shè)11：人民幣兌美元匯率與資本項(xiàng)目反向變動(dòng)，人民幣貶值導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化。

3.中國(guó)GDP規(guī)模。GDP增加意味著國(guó)民收入水平、國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的增加。在外部經(jīng)濟(jì)中，GDP增加所帶來(lái)的國(guó)內(nèi)需求增加將導(dǎo)致進(jìn)口增加，并使得部分生產(chǎn)能力投放到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，最終將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差的減少，逆差擴(kuò)大。

假設(shè)12：中國(guó)GDP規(guī)模與國(guó)內(nèi)吸收同向變動(dòng)，GDP增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收增加。

假設(shè)13：中國(guó)GDP規(guī)模與經(jīng)常項(xiàng)目反向變動(dòng)，GDP增長(zhǎng)導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化。

4.美國(guó)GDP規(guī)模。由于美國(guó)在中國(guó)對(duì)外出口中的重要地位，此處以美國(guó)GDP規(guī)模指代國(guó)外總體經(jīng)濟(jì)狀況。對(duì)中國(guó)而言，國(guó)外GDP增加將導(dǎo)致對(duì)中國(guó)出口需求的增加，促使中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差增加，逆差減少。

假設(shè)14：美國(guó)GDP規(guī)模與中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目同向變動(dòng)，美國(guó)GDP增長(zhǎng)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支改善。

5.城鄉(xiāng)居民收入比。城鄉(xiāng)居民收入比是反映居民收入差距的代表性指標(biāo)。居民收入差距擴(kuò)大，將導(dǎo)致消費(fèi)能力與消費(fèi)意愿的錯(cuò)位，從而降低總體消費(fèi)能力及國(guó)內(nèi)吸收能力。

假設(shè)15：城鄉(xiāng)居民收入比與國(guó)內(nèi)吸收反向變動(dòng)，城鄉(xiāng)收入比擴(kuò)大導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收減少。

三、實(shí)證檢驗(yàn)：聯(lián)立方程模型

本文擬引入聯(lián)立方程，對(duì)財(cái)政政策與其他經(jīng)濟(jì)變量影響內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的機(jī)制進(jìn)行綜合反映。

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源與統(tǒng)計(jì)描述

考慮到我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的演變歷程，此處以1985-2012年為年度考察區(qū)間。相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于各統(tǒng)計(jì)年鑒，或經(jīng)過計(jì)算得出，其中：國(guó)內(nèi)吸收、中國(guó)GDP、城鄉(xiāng)居民收入比指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，財(cái)政赤字和出口退稅數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)財(cái)政年鑒》，M1貨幣供應(yīng)量指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)金融年鑒》，經(jīng)常項(xiàng)目差額、資本項(xiàng)目差額和匯率數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，美國(guó)GDP數(shù)據(jù)來(lái)自《世界經(jīng)濟(jì)年鑒》。需要說(shuō)明的是：為消除人民幣匯率波動(dòng)的影響，貨幣單位用美元表示；為消除可能的異方差，對(duì)絕對(duì)值指標(biāo)均取對(duì)數(shù)處理。經(jīng)常項(xiàng)目差額、資本項(xiàng)目差額和財(cái)政赤字指標(biāo)在個(gè)別年份數(shù)值為負(fù)(假設(shè)其值為t)，此時(shí)對(duì)數(shù)處理結(jié)果為-ln(-t)。各變量的統(tǒng)計(jì)性描述見表1。

表1　相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)(1985-2012年)　(單位：億美元)

(二)模型設(shè)定與識(shí)別性檢驗(yàn)

為防止謬誤回歸，保證回歸結(jié)果的無(wú)偏性和有效性，本文對(duì)以上指標(biāo)進(jìn)行ADF平穩(wěn)性分析，得出這些變量均為一階平穩(wěn)序列。根據(jù)前述作用機(jī)制分析，可建立如下已通過識(shí)別性檢驗(yàn)的聯(lián)立方程組：

A=α0+α1TG+α2XM+α3M1+α4GDP+α5CXB+μt

CA=β0+β1TG+β2A+β3M1+β4ER+β5GDPUSA+β6GDP+β7RT+εt

KA=γ0+γ1XM+γ2ER+γ3RT+ωt

根據(jù)理論假設(shè)1~15，預(yù)期變量參數(shù)數(shù)值符號(hào)如表2所示。

表2　聯(lián)立方程變量參數(shù)數(shù)值預(yù)期符號(hào)

(三)估計(jì)結(jié)果及其經(jīng)濟(jì)含義

聯(lián)立方程組估計(jì)方法采用系統(tǒng)估計(jì)法。系統(tǒng)估計(jì)法主要有三階段最小二乘法(3SLS)，其基本思路是：先對(duì)每個(gè)方程進(jìn)行2SLS估計(jì)，從而得到對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的擾動(dòng)項(xiàng)之協(xié)方差矩陣的估計(jì)，據(jù)此對(duì)整個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行OLS估計(jì)。在3SLS法下聯(lián)立方程組回歸結(jié)果如下：

表3　聯(lián)立方程組OLS、2SLS和3SLS回歸結(jié)果

注：()中數(shù)字為t檢驗(yàn)值。

因此，本文對(duì)原聯(lián)立方程組進(jìn)行優(yōu)化，去掉系數(shù)不顯著的變量CXB。而且，為了考察方程穩(wěn)健性，在參數(shù)估計(jì)過程中，除了3SLS外，同時(shí)進(jìn)行了OLS和2SLS估計(jì)，并進(jìn)一步對(duì)3SLS估計(jì)分為普通3SLS和迭代后的3SLS。表3顯示了各種回歸方法下的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

相對(duì)于原方程組，調(diào)整后的聯(lián)立方程組性能有了較大提高，方程的總體顯著性增強(qiáng)，系數(shù)也變得更加顯著，且各方程在不同回歸方法中估計(jì)結(jié)果較為接近，系數(shù)符號(hào)基本一致，說(shuō)明回歸結(jié)果的穩(wěn)健性較強(qiáng)。以下根據(jù)迭代后3SLS的估計(jì)結(jié)果對(duì)經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行說(shuō)明。

1.國(guó)內(nèi)吸收(A)方程。R2值高達(dá)0.99，P值接近于0，各自變量均顯著。從回歸結(jié)果來(lái)看，財(cái)政赤字(TG)變量的系數(shù)為0.0028，與國(guó)內(nèi)吸收同向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)5；經(jīng)常項(xiàng)目差額(CA)變量的系數(shù)為-0.0086，與國(guó)內(nèi)吸收呈反向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)2，即經(jīng)常項(xiàng)目差額擴(kuò)大將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收能力的縮?。回泿殴?yīng)量(M1)變量的系數(shù)為0.0857，與國(guó)內(nèi)吸收同向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)7，即貨幣供給量的擴(kuò)張將帶來(lái)國(guó)內(nèi)吸收規(guī)模的擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)GDP變量系數(shù)為0.8950，與國(guó)內(nèi)吸收同向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)12。

2.經(jīng)常項(xiàng)目差額(CA)方程。R2值為0.76，P值高度接近于0，各自變量均顯著。從回歸結(jié)果來(lái)看，國(guó)內(nèi)吸收(A)變量的系數(shù)為-4.8422，與經(jīng)常項(xiàng)目順差呈反向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)1；美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDPUSA)變量的系數(shù)為19.6051，與經(jīng)常項(xiàng)目順差二者同向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)14，即美國(guó)GDP的增長(zhǎng)將帶來(lái)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的擴(kuò)大。

3.資本項(xiàng)目差額(KA)方程。R2值為0.31，P值為0.0114，方程總體顯著性較差。從回歸結(jié)果來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目差額(CA)變量的系數(shù)為-1.1050。經(jīng)常項(xiàng)目差額和資本項(xiàng)目順差二者反向變動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)3，但該系數(shù)未在10%水平上顯著；人民幣兌美元匯率(ER)變量的系數(shù)為0.0087，說(shuō)明人民幣兌美元匯率和資本項(xiàng)目順差二者同向變動(dòng)，這與假設(shè)11不符，但該變量系數(shù)值很小，且未能在10%水平上顯著，可能源于統(tǒng)計(jì)性因素導(dǎo)致的差異；出口退稅額(RT)變量系數(shù)為2.9727，且在5%水平上顯著，說(shuō)明出口退稅和資本項(xiàng)目順差同向變動(dòng)，即出口退稅規(guī)模擴(kuò)大將導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差擴(kuò)大或逆差減少，從而對(duì)假設(shè)中未確定的系數(shù)符號(hào)進(jìn)行了補(bǔ)充。

總體而言，方程總體顯著性較強(qiáng)，理論分析的推導(dǎo)假設(shè)基本得到驗(yàn)證，個(gè)別實(shí)證結(jié)果與假設(shè)不符可能是由于其統(tǒng)計(jì)顯著性不強(qiáng)、系數(shù)絕對(duì)值不高所致。

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

本文基于財(cái)政政策視角，建立以我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡為研究對(duì)象的聯(lián)立方程模型，并對(duì)1985-2012年期間我國(guó)財(cái)政政策的均衡效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，得出如下結(jié)論。

從聯(lián)立方程組被解釋變量的相關(guān)性來(lái)看，國(guó)內(nèi)吸收對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響顯著，影響系數(shù)較大，國(guó)內(nèi)吸收能力的提高有利于減少經(jīng)常項(xiàng)目順差。反過來(lái)，經(jīng)常項(xiàng)目順差增加會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)吸收能力的減弱。同時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目之間呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，經(jīng)常項(xiàng)目順差的增加有助于減少資本項(xiàng)目順差。

從總量性財(cái)政政策的實(shí)施效果來(lái)看，我國(guó)財(cái)政赤字對(duì)國(guó)內(nèi)吸收的影響顯著，但影響系數(shù)有待進(jìn)一步提高。同時(shí)，財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)常貿(mào)易的影響在長(zhǎng)期內(nèi)不顯著，說(shuō)明當(dāng)前總量性財(cái)政政策在平衡內(nèi)外經(jīng)濟(jì)中的效果不佳，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境亟待優(yōu)化。

從出口退稅政策的實(shí)施效果來(lái)看，出口退稅對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響在長(zhǎng)期內(nèi)不顯著，二者不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但對(duì)資本項(xiàng)目具有長(zhǎng)期正向影響，即增加出口退稅規(guī)模會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差規(guī)模的擴(kuò)大。這與出口退稅影響經(jīng)常項(xiàng)目而與資本項(xiàng)目關(guān)系不大的理論假說(shuō)存在沖突，并從側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)出口退稅的政策效果不甚理想。

從影響內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的其他變量來(lái)看，一國(guó)經(jīng)濟(jì)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)均衡程度具有重大影響。一國(guó)GDP增加導(dǎo)致該國(guó)國(guó)內(nèi)吸收能力擴(kuò)大，國(guó)外GDP增加導(dǎo)致本國(guó)出口規(guī)模的擴(kuò)大。這說(shuō)明要在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡，必須大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)民收入，從而提高國(guó)內(nèi)吸收能力。

(二)政策建議

根據(jù)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)特征分析，結(jié)合主流研究觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的根源在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，尤其是投資、消費(fèi)與出口結(jié)構(gòu)失衡。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，優(yōu)化總需求結(jié)構(gòu)應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急，財(cái)政政策應(yīng)在其中發(fā)揮重要作用，在具體路徑上，可從提高國(guó)內(nèi)吸收能力、完善政策傳導(dǎo)機(jī)制、優(yōu)化出口退稅結(jié)構(gòu)等予以改進(jìn)。

1.提高國(guó)內(nèi)總吸收水平

國(guó)內(nèi)吸收中國(guó)內(nèi)消費(fèi)最為重要。當(dāng)前，居民消費(fèi)不足正是我國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的根源所在，對(duì)此應(yīng)在構(gòu)建公共財(cái)政體系與完善收入分配上有所作為。在構(gòu)建公共財(cái)政體系上，應(yīng)加快完善公共財(cái)政體制，強(qiáng)化財(cái)政服務(wù)市場(chǎng)與保障民生的公共職能定位，加大對(duì)義務(wù)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障等基本公共服務(wù)項(xiàng)目的投入力度。在完善收入分配上，可從稅收層面實(shí)現(xiàn)突破：一是從以流轉(zhuǎn)稅為主體的稅制結(jié)構(gòu)逐漸過渡為流轉(zhuǎn)稅與所得稅并重的“雙主體”稅制結(jié)構(gòu)，對(duì)流轉(zhuǎn)稅實(shí)行“結(jié)構(gòu)性減稅”；二是強(qiáng)化稅收征管，完善個(gè)人所得稅制度。以涉稅信息掌控為切入點(diǎn)，將流動(dòng)收入、隱性收入、灰色收入等多元化收入納入綜合征管范疇，實(shí)現(xiàn)個(gè)人所得稅由分類征收向綜合征收轉(zhuǎn)變，并考慮家庭負(fù)擔(dān)、人口贍養(yǎng)等生計(jì)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)量能負(fù)擔(dān)；三是建立健全財(cái)產(chǎn)稅體系，通過總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，完善立法，盡快在全國(guó)范圍內(nèi)開征規(guī)范意義上的現(xiàn)代房地產(chǎn)稅，抑制財(cái)富過度集中。

2.完善財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制

隨著市場(chǎng)化改革與財(cái)稅體制改革的日益深化，我國(guó)政府治理的經(jīng)濟(jì)手段逐步代替行政手段，直接干預(yù)逐步讓位于間接調(diào)控，財(cái)政引導(dǎo)與市場(chǎng)自發(fā)配置資源的交互機(jī)制成為制度創(chuàng)新的基本取向。但囿于財(cái)稅體制與經(jīng)濟(jì)體制改革的非同步，我國(guó)公共財(cái)政的體制通道并未有效形成，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制仍未理順，亟需通過明確財(cái)政與市場(chǎng)定位、廓清政府間事權(quán)財(cái)權(quán)關(guān)系、厘清政府與納稅人關(guān)系等來(lái)改革完善。

3.優(yōu)化出口退稅結(jié)構(gòu)，減少退稅規(guī)模

以經(jīng)濟(jì)均衡為導(dǎo)向的出口退稅政策調(diào)整，應(yīng)在適當(dāng)降低出口退稅率的基礎(chǔ)上，利用差別出口退稅率加快國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。首先，出口退稅率應(yīng)與出口產(chǎn)品的加工程度呈正比。對(duì)于資源性產(chǎn)品的出口，應(yīng)取消出口退稅，對(duì)于中間產(chǎn)品，特別是資源密集型中間產(chǎn)品應(yīng)調(diào)低出口退稅率，對(duì)于深加工制成品可適用較高退稅率。其次，對(duì)于勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)適用較高的出口退稅率，以緩解就業(yè)壓力；對(duì)高耗能、高污染產(chǎn)品應(yīng)取消出口退稅，并嚴(yán)格限制其出口。最后，對(duì)高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)品應(yīng)實(shí)施徹底的出口退稅，以促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

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(責(zé)任編輯：任紅梅)

Analysis on Fiscal Policy’s Impact on China’s Internal and External Economic Imbalance： Based on the Empirical Research of Simultaneous Equation Model

XIAJing1，ZHANGNian-ming2，CHENZhi-yong3

(1.School of Economics and Management, Hubei Normal University,Huangshi 435002，China;2.Shandong Academy of Social Sciences,Jinan 250002,China;3.School of Public Finance and Taxation, Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan 430073,China)

Abstract:Internal and external economic imbalance is affected by many factors, especially the macro-economic policy. The paper makes analysis of the macro-policy’s affection on China’s economic imbalance, especially emphasis on fiscal policy, and in further, researches the effect of fiscal policy influencing economic balance by simultaneous equation model. The results show that: (1) China’s fiscal policy has notable effect on domestic absorption, but the impact level is low, and has a low effect on current account. (2) The export tax-rebate has little effect on current account but positive impact on capital account, which is conflict to traditional theory hypothesis. (3) The increase of GDP causes expansion of China’s absorption ability, and foreign GDP leads to domestic export expansion. Based on such conclusions, we put forward some policy suggestions on how to further optimize fiscal policy from constructing public ficical system,improving the redistribution structure and reforming the export tax-rebate.

Keywords:fiscal policy; internal and external economic imbalance; simultaneous equation model

中圖分類號(hào)：F812.0

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-2817(2016)02-0012-06

作者簡(jiǎn)介：夏晶(1982-)，男，湖北大冶人，湖北師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，博士，研究方向?yàn)樨?cái)稅理論與實(shí)踐；張念明(1984-)，男，山東日照人，山東省社會(huì)科學(xué)院助理研究員，博士，研究方向?yàn)槎愂绽碚撆c實(shí)踐；陳志勇(1958-)，男，廣西賀州人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樨?cái)稅理論與實(shí)踐。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目(12&ZD047)；國(guó)家社科基金青年項(xiàng)目(15CJY071)；湖北省人文社科研究基地“資源枯竭城市轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心”重點(diǎn)項(xiàng)目(Kf2014z03)

收稿日期：2015-06-18