高方方

隨著人民幣匯率波動(dòng)已出現(xiàn)階段性收斂、企穩(wěn)，投資者信心逐漸恢復(fù)，未來市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。反彈有望持續(xù)并奔向3000點(diǎn)

隨著全國(guó)“兩會(huì)”的閉幕，但資金并未淡出A股舞臺(tái)，上周（3月14日～3月18日）漲幅5.15%。

從A股最近20年以來“兩會(huì)”滬指的漲跌幅來看，在“兩會(huì)”結(jié)束后5個(gè)交易日，滬指上漲次數(shù)達(dá)15次，僅5次出現(xiàn)下跌，上漲概率是75%，平均漲幅為1.54%。

消息面來看，一是美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明，維持利率在0.25%-0.5%不變；二是央行選擇下調(diào)MLF利率，傳遞中長(zhǎng)期寬松信號(hào)，以降低機(jī)構(gòu)資金成本、穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期并降低投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，有分析認(rèn)為是降息的前奏；三是外管局新聞發(fā)言人表示，今后一段時(shí)期，我國(guó)跨境資金流動(dòng)有望總體趨穩(wěn)。

市場(chǎng)人士對(duì)以上消息解讀偏暖，引發(fā)市場(chǎng)共鳴上漲。有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次議息結(jié)果比市場(chǎng)預(yù)期要“鴿派”，在日本央行和歐洲央行采取負(fù)利率的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率并放緩加息步伐，將緩解市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，利好新興市場(chǎng)的股市和匯市。

對(duì)于后市，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大盤已突破震蕩平臺(tái)，市場(chǎng)短期信心有所恢復(fù)，外資持續(xù)抄底明顯，反彈有望持續(xù)并奔向3000點(diǎn)。

招商基金則表示，前期市場(chǎng)走勢(shì)比較充分地反映了投資者的悲觀預(yù)期，隨著目前人民幣匯率波動(dòng)已出現(xiàn)階段性收斂、企穩(wěn)，投資者信心逐漸恢復(fù)，未來市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體得到釋放，A股市場(chǎng)估值已具吸引力。

前海開源及博時(shí)基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)不加息極大地提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議超配黃金類資產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)4月及6月兩次議息會(huì)議中將繼續(xù)加息的預(yù)期驟然降低，受此影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望在上半年繼續(xù)獲得喘息的窗口期。

劉士余主席講話強(qiáng)調(diào)了管理層對(duì)股市的呵護(hù)，解答了一系列市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)問題，短期為市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。對(duì)此，嘉實(shí)基金表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)深刻理解、充分考慮中國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，這有利于之后對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展相關(guān)政策和改革的研究論證以及推行。

中歐基金表示，未來一段時(shí)間，市場(chǎng)整體將維持震蕩格局。海富通基金表示，階段性的把握機(jī)會(huì)爭(zhēng)取超額收益，是后續(xù)的主要操作思路。

基金看市

招商基金：

未來市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)

對(duì)于后市，招商基金表示，前期市場(chǎng)走勢(shì)比較充分地反映了投資者的悲觀預(yù)期，隨著目前人民幣匯率波動(dòng)已出現(xiàn)階段性收斂、企穩(wěn)，投資者信心逐漸恢復(fù)，未來市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。

2016年伊始，A股走勢(shì)跌宕起伏，招商基金認(rèn)為，市場(chǎng)短期恐慌殺跌屬非理性，隨著大幅下跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體得到釋放，A股市場(chǎng)估值已具吸引力。無(wú)論從PE或PEG（考慮其成份股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）角度看，A股市場(chǎng)整體估值都已低于成熟的美國(guó)市場(chǎng)，投資價(jià)值凸顯，尤其被錯(cuò)殺的股票有望出現(xiàn)估值修復(fù)機(jī)會(huì)，股價(jià)向下偏離價(jià)值線較遠(yuǎn)時(shí)一定會(huì)向上修正回歸。

重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流良好、有持續(xù)良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)的藍(lán)籌股，同時(shí)關(guān)注轉(zhuǎn)型、改革帶來的成長(zhǎng)股，關(guān)注的行業(yè)包括：金融、地產(chǎn)、養(yǎng)老、醫(yī)療、文化傳媒、體育、教育、新能源等。

前海開源基金：

美聯(lián)儲(chǔ)加息放鴿子 超配黃金類資產(chǎn)

3月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)的3月議息決議公布，耶倫主席宣布維持利率不變，同時(shí)將今年加息四次的預(yù)期下調(diào)至兩次。雖然美聯(lián)儲(chǔ)暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和成長(zhǎng)，就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，可能允許其今年繼續(xù)收緊貨幣政策。更重要的是，決議同時(shí)指出，美國(guó)仍面對(duì)來自全球經(jīng)濟(jì)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，前海開源基金經(jīng)理謝屹表示，美聯(lián)儲(chǔ)不加息極大地提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，建議超配黃金類資產(chǎn)。

盡管3月不加息是市場(chǎng)一致預(yù)期，但耶倫如此“放鴿”還是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生極大提升。謝屹認(rèn)為，4月加息預(yù)期依舊較小，滯脹概率進(jìn)一步加大，資產(chǎn)配置中黃金及稀貴金屬是最受益資產(chǎn)，建議超配黃金ETF，黃金類股票和金銀珠寶主題的基金。

嘉實(shí)基金：

市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”

劉士余主席講話強(qiáng)調(diào)了管理層對(duì)股市的呵護(hù)，解答了一系列市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)問題，短期為市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。 對(duì)此，嘉實(shí)基金表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)深刻理解、充分考慮中國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，這有利于其后對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展相關(guān)政策和改革的研究論證以及推行。

劉主席表示，注冊(cè)制是有關(guān)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展頂層設(shè)計(jì)下的一個(gè)重大任務(wù)，因此，注冊(cè)制是必須要搞的。但是這之前，需要對(duì)相關(guān)配套規(guī)章制度進(jìn)行一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間、相當(dāng)充分的研究和論證。我們預(yù)計(jì)，注冊(cè)制改革或有序穩(wěn)健進(jìn)行，健全多層次資本市場(chǎng)體系更為重要。

中歐基金：

資本市場(chǎng)恢復(fù)向上趨勢(shì)將逐漸明朗

中歐基金表示，證監(jiān)會(huì)主席為資本市場(chǎng)送來及時(shí)雨，“四顆定心丸”得到了市場(chǎng)點(diǎn)贊。雖然短期市場(chǎng)情緒低迷，近期滬深兩市成交量也創(chuàng)出2014年11月以來新低，但從中長(zhǎng)期來看，看好資本市場(chǎng)未來的機(jī)會(huì)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立、寬松政策信心的恢復(fù)以及企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的改善，資本市場(chǎng)恢復(fù)向上趨勢(shì)也將逐漸明朗。

中歐基金經(jīng)理王健認(rèn)為，未來一段時(shí)間，市場(chǎng)整體將維持震蕩格局。從行業(yè)板塊角度分析，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)、化工等周期類產(chǎn)業(yè)震蕩向上的概率較大，新興成長(zhǎng)板塊存在機(jī)會(huì)，而高估值題材類或存一定風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)內(nèi)部呈現(xiàn)出較為嚴(yán)重的分化，投資者需要持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性差異，力爭(zhēng)在成長(zhǎng)與估值之間選擇到高性價(jià)比的投資標(biāo)的。