占昕

以重慶信托、國投信托為代表的信保合作案例取得了良好成績，但天津信托業(yè)績不但沒有改善，反而變得暗淡，市場一直在關(guān)注安邦是否會進(jìn)一步增持或者控股

從未經(jīng)審計數(shù)據(jù)來看，盡管獲得了5.38億的凈利，2015年天津信托盈利增速卻明顯放緩，同比下降超三成，也是公司五年來首次業(yè)績下滑。

而就在剛剛過去的這一年，有關(guān)安邦入股后是否會不斷增持、最終實(shí)現(xiàn)控股的市場猜測也從未間斷，安邦參股后天津信托是否將大展宏圖？由此公司受到更多關(guān)注。

業(yè)績首降的因素有哪些？公司未來的經(jīng)營策略是什么？安邦進(jìn)駐是否為公司帶來更多變化？遺憾的是，天津信托面對《投資者報》記者的采訪，未能對種種疑問給出合理解釋。

凈利五年首降

根據(jù)天津信托未審報表口徑顯示，2015年天津信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計11.48億元，同比下降22.75%；信托業(yè)務(wù)收入6.96億元，同比降幅為22.86%；凈利潤5.38億元，同比降幅為30.79%。

這也是公司近年來業(yè)績首次下滑。

從年報數(shù)據(jù)來看，2015年之前的4年公司凈利潤一直處于穩(wěn)步增長中，2011年～2014年公司凈利潤分別為2.08億、2.49億、5.15億和7.77億，增長都比較穩(wěn)定。

2015年的業(yè)績下滑是偶然還是必然？新領(lǐng)導(dǎo)上任后的公司經(jīng)營策略和計劃是什么？由于天津信托選擇了回避，我們無從知曉。

而數(shù)據(jù)分析顯示，這樣的降幅可能來自于業(yè)務(wù)的全面下降。與華寶信托營業(yè)收入高而大幅計提風(fēng)險準(zhǔn)備所導(dǎo)致凈利潤下降有所不同，2015年天津信托的主要業(yè)務(wù)收入降幅都在20%以上。

與信托業(yè)務(wù)收入類似的，2015年公司的固有收入下降22.74%，為4.52億元，此外還有2.87億的資產(chǎn)減值損失。

新管理層到位

反觀2014和2015年，安邦參股前后的這兩年，也是天津信托變化較多的兩年。

根據(jù)年報，2014年7月，中國銀監(jiān)會天津監(jiān)管局批準(zhǔn)公司原股東天津盈鑫信恒投資咨詢有限公司，將所持有的公司全部5.26%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給安邦人壽保險股份有限公司3.9%和安邦保險集團(tuán)股份有限公司1.36%。

轉(zhuǎn)讓后，天津盈鑫信恒投資咨詢有限公司不再持有公司股權(quán)，安邦人壽保險股份有限公司和安邦保險集團(tuán)股份有限公司成為公司新加入的股東，公司股東由4家變更為5家。其中，天津海泰控股集團(tuán)有限公司、天津市泰達(dá)國際控股（集團(tuán)）有限公司分列天津信托第一、第二大股東，持股比例依次為51.58%、42.11%。

其中，安邦人壽保險與安邦保險集團(tuán)分別斥資6635.3萬元、2312萬元參股天津信托，合計持股5.26%。

而實(shí)際上，在7月變更股權(quán)結(jié)構(gòu)之前，同年1月，天津信托進(jìn)行了一次增資，注冊資本金達(dá)到17億元。

令外界好奇的是，安邦未來是否會對天津信托進(jìn)一步增持甚至控股？這一疑問直到去年下半年，公司原副董事長趙毅升任董事長，原常務(wù)副總經(jīng)理韓立新則升任總經(jīng)理之后仍未有答案，但從資料來看，安邦保險持有天津信托的股權(quán)比例并未改變。

值得一提的是，新總經(jīng)理韓立新1990年起便一直在天津信托任職。1990年～2009年6月韓立新歷任天津信托干部、部門經(jīng)理、副總經(jīng)理等職。2009年7月至此次任職批復(fù)生效前，韓立新歷任公司副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理。

而天津信托此前董事長及總經(jīng)理分別為王海智及張維，隨著公司走過信托業(yè)高速增長期，兩人均已到退休年齡。

信保資源有待挖掘

“因信托具有金融全牌照的特質(zhì)，信保合作是一種互惠互利的方式，安邦參股天津信托可以通過信托涉足其他領(lǐng)域，擴(kuò)展投資范圍，從而加強(qiáng)其自身發(fā)展。險資在資本上支持信托發(fā)展，信托在平臺上則可以助力保險多元化發(fā)展?！备裆侠碡斞芯繂T王燕娛對《投資者報》記者說。

安邦的參股市場對于天津信托的信保業(yè)務(wù)有了更多遐想。只是從目前的數(shù)據(jù)來看，2015年的公司信托業(yè)務(wù)收入占比60.65%。

盡管正式年報尚未披露，無從知曉資產(chǎn)配置情況，但從2012、2013、2014年的信托資產(chǎn)運(yùn)用與分布來看，天津信托的實(shí)業(yè)投資占比也在逐年增高，分占43.81%、46.29%和78.51%，信托資產(chǎn)行業(yè)集中度明顯提高。

“現(xiàn)在已有多家保險公司入股信托公司，有戰(zhàn)略意圖的入主，也有財務(wù)投資?！鄙虾Ｄ澄毁Y管人士表示。

王燕娛認(rèn)為，大部分機(jī)構(gòu)投資信托公司都是看重信托金融全牌照的優(yōu)勢，想要進(jìn)一步開拓金融版圖；而另一部分諸如保險等機(jī)構(gòu)還看重信托公司在資管業(yè)務(wù)方面的積累和經(jīng)驗(yàn)，可以互換借鑒。

而從業(yè)績看，不論是國壽集團(tuán)旗下的國壽投資受讓重慶水務(wù)集團(tuán)持有的重慶信托23.86%的股權(quán)，成為重慶信托的第二大股東；還是國投信托以增資擴(kuò)股方式成功引入泰康人壽、江蘇悅達(dá)兩大戰(zhàn)略投資者，其中泰康人壽、泰康資產(chǎn)合計持股35%，兩家公司的業(yè)務(wù)都有了較大的突破。

尤為明顯的是，2015年國投信托的預(yù)披露凈利潤增長翻倍，固有收入同比增幅310.98%，重慶信托也成為新資本王，名列信托公司注冊資本金第一。