石運(yùn)金

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利空因素增多輕倉應(yīng)對(duì)為佳

石運(yùn)金

從五月底以來，我一直建議參與市場(chǎng)的反彈行情，只要指數(shù)從節(jié)奏上處于反彈階段，不論反彈的幅度大小如何，個(gè)股都將有比較明顯的操作機(jī)會(huì)，我重點(diǎn)推薦的白酒為代表的消費(fèi)類龍頭公司就是有明顯的操作機(jī)會(huì)。5月底的時(shí)候市場(chǎng)中悲觀的聲音較多，我從操作節(jié)奏角度判斷當(dāng)時(shí)要進(jìn)入指數(shù)反彈個(gè)股有操作機(jī)會(huì)的時(shí)期，如今指數(shù)反彈一個(gè)月后，反彈的力度很小，目前市場(chǎng)中看多的聲音較多，我判斷操作節(jié)奏上應(yīng)該賣出等待新的操作機(jī)會(huì)，很明顯近期的負(fù)面因素開始增多，而市場(chǎng)并沒有充分反應(yīng)這些負(fù)面信息，當(dāng)然樂觀的投資者仍然認(rèn)為這一波是今年的吃飯行情，反彈遠(yuǎn)沒結(jié)束，我不這么認(rèn)為，我認(rèn)為市場(chǎng)現(xiàn)在低估了利空的因素，而一旦市場(chǎng)意識(shí)到利空因素的嚴(yán)重性，會(huì)再次大跌尋底，所以現(xiàn)在最好是輕倉應(yīng)對(duì)。

負(fù)面因素之一是大小非近期減持兇猛，今年2月份到5月份大小非在二級(jí)市場(chǎng)的減持凈額分別是49億元、88億元、84億元和144億元，而6月份截至到6月21日凈減持額已經(jīng)達(dá)到193億元，考慮到近期減持力度有增無減，6月份全月大小非減持凈額很可能超過300億元。減持的公司集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，由于中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值依然非常高，目前中小板PE的中位數(shù)是64倍，創(chuàng)業(yè)板PE的中位數(shù)是103倍，產(chǎn)業(yè)資本的大量減持說明產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)為目前估值很高，產(chǎn)業(yè)資本愿意通過減持套現(xiàn)落袋為安。次新股由于短期沒有減持的壓力被爆炒，目前次新股的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離公司自身的價(jià)值區(qū)間，屬于博傻的游戲，擊鼓傳花的階段，鼓聲一停接手的就是最終買單者。

負(fù)面因素之二，英國(guó)脫歐導(dǎo)致人民幣匯率下跌，人民幣的貶值也會(huì)影響到A股市場(chǎng)，去年8月份A股第二輪的股災(zāi)就是由于匯率貶值帶動(dòng)，如今匯率再次快速貶值，其對(duì)A股的沖擊不得不防。英國(guó)脫歐將對(duì)歐盟產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，歐盟內(nèi)部面臨分裂，英國(guó)內(nèi)部也面臨分裂。中俄為了應(yīng)對(duì)英國(guó)脫歐的沖擊，普京旋風(fēng)式訪華，此次在中國(guó)的時(shí)間不到24小時(shí)，中俄簽署《關(guān)于加強(qiáng)全球戰(zhàn)略穩(wěn)定的聯(lián)合聲明》，中俄攜手維護(hù)英國(guó)脫歐風(fēng)暴后的全球戰(zhàn)略穩(wěn)定。這也說明英國(guó)脫歐導(dǎo)致國(guó)際政治秩序面臨不穩(wěn)定因素，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，不利于股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。

負(fù)面因素之三，萬科的復(fù)牌將會(huì)沖擊A股市場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期7月初萬科A會(huì)復(fù)牌，此前寶能系提出罷免萬科所有董事和監(jiān)事，已經(jīng)影響到萬科公司的治理結(jié)構(gòu)，萬科的長(zhǎng)期前景面臨不穩(wěn)定因素。2016年上半年萬科銷售額是行業(yè)第一，而寶能地產(chǎn)銷售額排名在百名之外，很難相信寶能系罷免萬科主要領(lǐng)導(dǎo)層后，能夠把萬科做得更好，沒有了王石樹立的萬科文化，沒有郁亮為代表的管理團(tuán)隊(duì)，寶能系會(huì)把萬科帶到溝里去，寶能系此前對(duì)南玻A管理層的驅(qū)逐導(dǎo)致的惡果就是前車之鑒。目前萬科在香港的交易價(jià)格是15.2港幣，僅為萬科A股價(jià)的一半多點(diǎn)，此前萬科A股和H股價(jià)格差異不大，萬科A復(fù)牌面臨巨大的補(bǔ)跌壓力，從而對(duì)指數(shù)形成沖擊。

另外里約奧運(yùn)會(huì)即將召開，回顧2008年和2012年的奧運(yùn)會(huì)期間，股市均出現(xiàn)明顯的下跌走勢(shì)，那么本次奧運(yùn)會(huì)也應(yīng)保持一份警惕。當(dāng)然由于國(guó)家隊(duì)在目前市場(chǎng)中起到了穩(wěn)定器的作用，跌多了會(huì)托市，漲多了就會(huì)減持，所以也不必把A股市場(chǎng)看的太空，但在負(fù)面因素較多的時(shí)候，保持謹(jǐn)慎降低倉位應(yīng)對(duì)，等市場(chǎng)明朗再參與也不遲。退一步講，即使市場(chǎng)最終沒有下跌反而突破向上，那么也不用擔(dān)心一個(gè)突破的市場(chǎng)不缺操作機(jī)會(huì)，現(xiàn)在輕倉等待是最佳選擇。