李奕坤

[摘要]中小企業(yè)的發(fā)展對中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，但近年來卻面臨著嚴重的融資困境。文章在對我國中小企業(yè)融資問題現(xiàn)狀進行描述的基礎(chǔ)上，運用制度經(jīng)濟學(xué)的分析方法對中小企業(yè)融資難問題的成因進行了分析，旨在為研究中小企業(yè)融資問題提供新的視角。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資；制度非均衡；制度變遷；交易費用

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.01.116

1 引 言

近年來隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在我國經(jīng)濟社會中占據(jù)著特殊的重要地位，對增加就業(yè)、活躍市場、改善民生、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮著不可替代的作用。2012年以來，國家為改善中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，相繼出臺“國九條”“銀十條”“小微企業(yè)二十九條”等政策措施，但收效并不顯著，資金供給上的缺乏，已經(jīng)成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。因此，對我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀及成因進行研究具有重要的現(xiàn)實意義。

2 文獻綜述

林毅夫和李永軍的《中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資》（2001）中指出：由于我國中小企業(yè)多數(shù)是勞動密集型企業(yè)，利用資本市場解決中小企業(yè)融資困難的方案是不可行的，唯一的方法是大力發(fā)展中小金融機構(gòu)；理想的中小企業(yè)融資體系應(yīng)該由商業(yè)性中小銀行和合作性貸款金融機構(gòu)組成，這些金融機構(gòu)主要是地方性金融機構(gòu)；發(fā)展中小金融機構(gòu)必須有一個完善的法規(guī)和監(jiān)管體系。大力發(fā)展和完善中小金融機構(gòu)是解決我國中小企業(yè)融資難問題的根本出路。

張杰的《民營經(jīng)濟的金融困境與融資次序》（2000）中指出：解決中小企業(yè)融資難問題，國家的正確策略選擇應(yīng)當(dāng)是放松對民營經(jīng)濟內(nèi)生性金融制度創(chuàng)新行為的限制，想方設(shè)法讓民營經(jīng)濟首先從其內(nèi)部獲取必要的金融支持。國家的政策導(dǎo)向應(yīng)該主要著眼于培育適合民營經(jīng)濟特性的金融中介機構(gòu)。

除上文所述，許多學(xué)者都對中小企業(yè)融資問題進行了較為深入的研究，國內(nèi)外學(xué)者也對我國中小企業(yè)融資問題提出了各自的觀點。但目前多數(shù)討論仍停留在一般意義上進行，更多地將制度因素作為外生變量加以考慮；近年來我國經(jīng)濟快速發(fā)展，現(xiàn)有文獻中關(guān)于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的描述已與我國現(xiàn)階段具體國情不相符。筆者通過整理2012年以來的中小企業(yè)融資信息，對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進行符合客觀實際的描述與分析，以此為基礎(chǔ)站在制度經(jīng)濟學(xué)的視角分析中小企業(yè)融資難的原因，旨在為研究中小企業(yè)融資問題提供新的視角。

3 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)數(shù)量已達4000多萬，占全國企業(yè)總量的98%以上。中小企業(yè)的繁榮發(fā)展在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中起著舉足輕重的作用。然而中小企業(yè)融資問題一直沒有得到合理的解決，下面將從四個方面分析我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

3.1 約四成企業(yè)有借款，小型企業(yè)更傾向于向親戚朋友借款

調(diào)查顯示，超過62%的企業(yè)目前沒有任何形式的借款。余下38%有借款的企業(yè)中，超過80%的企業(yè)最近一年中只有一次（47.5%）或者兩次（35.6%）借款經(jīng)歷。關(guān)于借款來源方面，民間借貸的重要性值得關(guān)注。在與百度公司的合作調(diào)研中，“民間借貸”的搜索量在2011年和2012年與小微金融有關(guān)的100個關(guān)鍵詞中排名第二，僅次于“小額貸款”。

觀察企業(yè)的最大借款來源可以發(fā)現(xiàn)，相比小型企業(yè)，微型企業(yè)選擇“向親戚朋友借款”的比例較大，達到24.3%。處于起步階段或規(guī)模較小的微型企業(yè)往往沒有歷史信用記錄，更多地依靠親戚朋友借款來滿足其融資需求。

3.2 三分之一的企業(yè)希望得到長期資金支持

調(diào)查顯示，在有借款的企業(yè)中，63.3%的借款期限在1年及以下，融資需求具有短期性和靈活性的特點，信貸周期較短。但是，我們同時看到，在那些有著1年以上長期借款融資需求的企業(yè)中，現(xiàn)有借款為短期借款的企業(yè)占比達到32.9%，“短貸長用”的現(xiàn)象一定程度存在。借款規(guī)模在50萬元以下的企業(yè)占比超過50%，其中10萬～50萬元規(guī)模的企業(yè)占比最高，達到37.2%。中小企業(yè)融資需求主要出于臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要，通常所需資金數(shù)量不大。

3.3 四成企業(yè)融資成本超過10%，兩成企業(yè)存在一定還款壓力

59.4%的中小企業(yè)表示借款成本在5%～10%，四成以上的中小企業(yè)表示借款成本超過10%。2012年6月和7月，中國人民銀行分別兩次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。然而據(jù)調(diào)查顯示，66.1%的企業(yè)并未感受到兩次降息帶來的成本降低效應(yīng)。相比收入、贏利穩(wěn)定，貸款規(guī)模大的大企業(yè)，中小企業(yè)由于贏利水平不穩(wěn)定、抗風(fēng)險能力差、缺乏抵押物等原因，貸款議價能力較弱?；诖爽F(xiàn)狀，央行降息的效應(yīng)大部分被大企業(yè)所吸收。3.4 銀行仍是融資首選渠道，但存在較大改進空間

在爭取外部融資時尋找資金來源的優(yōu)先順序方面，有66.7%的小微企業(yè)主將向銀行貸款排在第一位，顯示銀行在當(dāng)前融資市場占據(jù)絕對主導(dǎo)的地位。

關(guān)于在向銀行融資時所遇到的問題，“貸款到位時間較長”反映最為集中，占比達到45.8%。無法提供足夠的抵押或擔(dān)保物（41.1%）、不能提供合適的財務(wù)報表（31.3%）、貸款成本較高（28.3%）等問題也備受關(guān)注，給銀行提示了改進方向。

關(guān)于融資成本，31.8%的中小企業(yè)主認為成本最高的借款方式是向銀行貸款，占比最高。結(jié)合調(diào)研走訪了解到，很多中小企業(yè)表示向銀行貸款雖然名義利率較之其他方式并不高，但包含著很多隱形要求，一些放貸還附加了相應(yīng)比例存款、購買理財產(chǎn)品等硬性要求，致使其綜合成本較高。

4 中小企業(yè)融資難的制度經(jīng)濟學(xué)分析

著眼于我國中小企業(yè)融資難問題的現(xiàn)狀，基于制度經(jīng)濟學(xué)的分析視角與方法，筆者認為中小企業(yè)融資難問題的成因主要有以下三點。

4.1 中小企業(yè)對新的融資制度需求大于現(xiàn)行金融制度供給

所謂的制度非均衡就是人們對現(xiàn)存制度的一種不滿意或不滿足，意欲改變而又尚未改變的狀態(tài)。之所以出現(xiàn)了不滿意或不滿足，是由于現(xiàn)行制度安排和制度結(jié)構(gòu)的凈收益小于另一種可供選擇的制度安排和制度結(jié)構(gòu)，也就是出現(xiàn)了一個新的贏利機會，這時就會產(chǎn)生新的潛在的制度需求和潛在的制度供給，并造成潛在制度需求大于實際制度供給。從供求關(guān)系看，制度非均衡就是指制度供給與制度需求出現(xiàn)了不一致。也就是說，在由于制度供給不足而導(dǎo)致的制度非均衡狀態(tài)下，現(xiàn)行制度供給的缺陷阻礙了潛在收益的實現(xiàn)。目前我國的金融制度供給就存在這樣的問題。

在推行“趕超”戰(zhàn)略的計劃經(jīng)濟時期，為了支持不符合我國比較優(yōu)勢、不具自生能力的重工業(yè)的生存和發(fā)展，我國建立了以大銀行為主的高度集中的金融體制并一直延續(xù)至今。中小企業(yè)融資難的一個重要原因就在于現(xiàn)行帶有計劃經(jīng)濟色彩的金融體系主體架構(gòu)并非針對中小企業(yè)而設(shè)計，很多商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險評估和成本收益模式不適應(yīng)中小企業(yè)的特點。

中小企業(yè)的經(jīng)營管理活動具有三個特點：一是經(jīng)營風(fēng)險高。中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，進入門檻低，所面臨的市場競爭更為激烈，除少量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)外，大部分研發(fā)投入少、技術(shù)水平低，因此抗市場波動的能力一般來說相對比較薄弱。二是缺乏抵押物。中小企業(yè)大多都集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，所投入的設(shè)備極為有限，尤其是缺乏具有更高流動性、可以作為銀行抵押物的不動產(chǎn)。三是信息不透明。中小企業(yè)一般管理不規(guī)范、內(nèi)部規(guī)章制度不健全、隨意性較大、權(quán)力比較集中，大部分信息都是內(nèi)部化的，一般沒有經(jīng)過審計的合格財務(wù)報表，財務(wù)狀況缺乏透明度。

對銀行而言，面向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險較大、難以把控，而且中小企業(yè)一旦破產(chǎn)銀行的貸款很難收回。但是國有大型企業(yè)有國家財政作為后盾，風(fēng)險大大降低。因此就導(dǎo)致了銀行為控制風(fēng)險、保證盈利而嫌貧愛富現(xiàn)象的出現(xiàn)。銀行為降低風(fēng)險，必然會要求中小企業(yè)在提供了足夠的抵押物后才敢放款。另外銀行從運營成本考慮，單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模上升而下降，做中小企業(yè)貸款將付出更多的人力物力，因此銀行不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款而是更愿意貸款給貸款規(guī)模大的大型企業(yè)。

隨著政府扶持中小企業(yè)的政策相繼出臺，越來越多的銀行都提出要服務(wù)中小企業(yè)，以中小企業(yè)業(yè)務(wù)為發(fā)展重點。然而，銀行要成功服務(wù)中小企業(yè)，僅僅明確這樣的市場定位是不夠的，更重要的是要建立與中小企業(yè)特點相適應(yīng)的金融體制。

另外，擔(dān)保機構(gòu)本應(yīng)通過靈活多樣的方式彌補企業(yè)和銀行之間的信用空缺，從而化解制度障礙，為中小企業(yè)找到一條現(xiàn)實的融資途徑，但效果很不理想。實地調(diào)研的結(jié)果顯示，在目前有借款的企業(yè)當(dāng)中，有70.2%的中小企業(yè)雖聽說過但是從來沒有使用過擔(dān)保公司。可以看出，在需要信用擔(dān)保以取得貸款時，擔(dān)保公司并不是中小企業(yè)的首要選擇，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的一個重要原因是中小企業(yè)委托擔(dān)保公司提供信用擔(dān)保服務(wù)成本較高。擔(dān)保行業(yè)運營過程中也存在諸多約束，擔(dān)保公司的公司治理基本規(guī)范缺失，銀行和擔(dān)保公司之間風(fēng)險分擔(dān)機制不健全、銀擔(dān)合作準入門檻過高，擔(dān)保行業(yè)缺乏獨立的法律法規(guī)和明確有效的監(jiān)管等。由上述分析可知，現(xiàn)行金融制度的供給不足是我國中小企業(yè)融資難的直接原因。

4.2 強制性制度變遷的局限性

強制性制度變遷由政府命令和法律引入來實現(xiàn)。強制性制度變遷的主體是國家和政府。針對中小企業(yè)融資不足問題，我國出臺了許多相關(guān)措施以建立和完善支持中小企業(yè)融資的政策法律體系。如《中小企業(yè)促進法》、財政部 《中小企業(yè)融資擔(dān)保風(fēng)險管理暫行辦法》、中國人民銀行《關(guān)于加強和改進對中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點指導(dǎo)意見》等。同時，各地政府也就中小企業(yè)和信用擔(dān)保體系的建設(shè)制定了相應(yīng)的政策和規(guī)定。但中小企業(yè)融資難問題仍然沒能很好地解決。究其原因可歸結(jié)為以下三點。

第一，由于制度供給是根據(jù)經(jīng)驗而不是根據(jù)現(xiàn)實的需要，所以制度可能符合發(fā)展的需要，也可能不符合發(fā)展的需要，低效性不可避免。強制性制度變遷有可能違背一致同意原則，盡管某一制度在強制運作，但其可能違背了一些人的利益，這類制度很難保證有效率。由此可以看出，為解決中小企業(yè)融資問題所出臺的相關(guān)政策法律的實施并不一定能保證藥到病除，并且由于這種強制性制度約束性強，一旦不符合實際需要，便可能對中小企業(yè)的發(fā)展造成極大的破壞。

第二，制度發(fā)展的不均衡使得新生制度作用受到限制。制度之間相互影響，任何一個制度都不能單獨地存在，必然受到其他制度的制約。改革開放以來我國采用的漸進式制度變遷的道路導(dǎo)致了制度發(fā)展的不均衡，核心政治經(jīng)濟制度會對新興的制度產(chǎn)生制約，發(fā)展緩慢的部門會對發(fā)展快的部門產(chǎn)生制約，因而我國的新生制度往往不能有效地發(fā)揮作用。

第三，政府作為強制性制度變遷的主導(dǎo)者試圖使制度變遷向著對自己有利的方向發(fā)展，這種偏好可能是與社會經(jīng)濟的利益不一致的。因此，由政府主導(dǎo)建立的新制度可能不能解決經(jīng)濟中存在的問題。政府在制定政策的時候會綜合考慮到政策對社會經(jīng)濟的作用、對個人聲譽的影響、對部門權(quán)力的影響等方面，這與政策所需的單一的社會經(jīng)濟職能是不一致的。目標的不一致，使得最終的政策選擇難以充分滿足經(jīng)濟生活的需要。還需要說明的是，即使政府的偏好與社會經(jīng)濟的利益一致，由于其有限理性和認識，了解制度不均衡以及設(shè)計、建立制度安排所需信息的復(fù)雜性，仍然不能矯正制度安排的供給不足。

4.3 交易費用的存在一定程度上限制了制度的有效性

交易費用的思想最早來自科斯，他在《企業(yè)的性質(zhì)》中指出，交易費用是獲得準確的市場信息所需要支付的費用，以及談判和經(jīng)常性契約的費用。假如交易費用無限大，就根本不會存在任何人與人之間的合作，人類社會就會處于完全無序的狀態(tài)。交易費用下降，經(jīng)濟制度的效率就會提高。下面從中小企業(yè)向銀行貸款前的搜尋和信息費用、貸款過程中的談判和簽約費用及貸款后的監(jiān)督和執(zhí)行費用三個方面進行分析。

由于中小企業(yè)普遍存在的經(jīng)營不規(guī)范、財務(wù)制度不健全、信用意識薄弱等特點及其與銀行間的信息不對稱現(xiàn)象，使得銀行在向中小企業(yè)貸款前搜集其信用、經(jīng)營等信息的成本巨大。在貸款過程中，銀行與中小企業(yè)的談判和簽約是一個煩瑣的過程。在借款人提出借款申請后，銀行在之前搜集到的信息的基礎(chǔ)上對借款人進行信用分析和貸款可行性分析，在同意貸款的情況下，銀行還要與借款人就貸款的具體條款（包括貸款的用途、金額、期限、利率、違約責(zé)任、擔(dān)保等）進行談判，最后，在談判達成一致時，借貸雙方要簽訂貸款合同以及附屬的擔(dān)保合同，要對抵押物進行登記，對質(zhì)押物進行過戶?？梢钥闯觯J款過程的談判和簽約將花費較長的時間，交易的費用也會很高。貸款后銀行要對貸款和執(zhí)行情況進行監(jiān)督，不僅要經(jīng)常檢查借款人和保證人的情況，還要定期對抵押物和質(zhì)押物的價值進行檢查和分析，因此，監(jiān)督的費用也較高。

除通過銀行間接融資獲得資金支持外，中小企業(yè)也可通過證券市場進行直接融資，但中小企業(yè)同樣面臨上市手續(xù)煩瑣、審批耗時、道路艱辛、公關(guān)費用高等問題。因此對于中小企業(yè)而言，當(dāng)交易費用很大、交易成本較高時，企業(yè)不會選擇通過金融機構(gòu)或證券市場獲取資金支持。

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