最近我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的一些研究，主要有兩個(gè)問(wèn)題。第一是2016年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，第二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)，即稅收的改革。

2016年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主要是“三缺三化”。這三缺主要是缺人、缺庫(kù)存、缺代表，三化指的是國(guó)際化、差異化、智能化。不僅僅是過(guò)剩的產(chǎn)能需要加速淘汰，而且還包括了目前尚未具備良好產(chǎn)出效益的產(chǎn)能，這些產(chǎn)能由于生產(chǎn)的工藝和組織模式，與個(gè)性化、多樣化的需求存在錯(cuò)位，也需要進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。因此，2016年的知識(shí)產(chǎn)能，將加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也將導(dǎo)致部分國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)資產(chǎn)的價(jià)值加速下降，形成第一層次的資產(chǎn)規(guī)模的減小。

去庫(kù)存核心是指的房地產(chǎn)業(yè)盤活存量，從這個(gè)行業(yè)資金的流動(dòng)，防止引發(fā)系統(tǒng)性和區(qū)域性的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格急劇下落，帶來(lái)的原材料等庫(kù)存增長(zhǎng)，也是其中一個(gè)重要的過(guò)程。

第三個(gè)是區(qū)域杠桿。區(qū)域杠桿的核心，是要降低當(dāng)期的產(chǎn)能費(fèi)用，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和市場(chǎng)利率的影響，此外降低市場(chǎng)的負(fù)債率和發(fā)展股權(quán)，是融資也是區(qū)域杠桿的一個(gè)重要的舉措。

“三化”，第一就是國(guó)際化。國(guó)際化的核心是“一帶一路”，此外還包括了自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略、國(guó)內(nèi)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和中國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織等等。在功能上，國(guó)際化體現(xiàn)出政策溝通、統(tǒng)一市場(chǎng)和產(chǎn)能合作這3個(gè)主要的特征。預(yù)計(jì)2016年，將會(huì)加速投資的近9萬(wàn)億元的邊境資產(chǎn)，通過(guò)國(guó)際產(chǎn)能合作，可以實(shí)現(xiàn)一半以上價(jià)值的保值或重置的激活。從而使我國(guó)企業(yè)實(shí)際的總資產(chǎn)價(jià)值可以超過(guò)4.5萬(wàn)億元，并享受加速折舊帶來(lái)的稅收優(yōu)惠，約為3000億元。

國(guó)際化預(yù)期在2016年，將在以下的5個(gè)貿(mào)易裁判中取得突破。區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系，合作伙伴關(guān)系協(xié)定，中國(guó)海灣國(guó)家合作委員會(huì)自貿(mào)區(qū)，中國(guó)自貿(mào)區(qū)，中國(guó)斯里蘭卡自貿(mào)區(qū)和中日韓自貿(mào)區(qū)，統(tǒng)一市場(chǎng)的范圍，進(jìn)行進(jìn)一步的拓展。

在這些國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)的支持下，交通能源等基礎(chǔ)設(shè)施、一帶經(jīng)濟(jì)園區(qū)和亞洲債券市場(chǎng)的建設(shè)，都將取得快速的發(fā)展。差異化是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的根本要求，是消除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)鍵所在，在這一條件下，企業(yè)有生產(chǎn)效益是不夠的，還需要有差異化，向世界的生產(chǎn)方式、組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制靠攏。我國(guó)生產(chǎn)體系，特別是制造業(yè)，必須迎接這些轉(zhuǎn)型帶來(lái)的挑戰(zhàn)，將原來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的組織方式，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)和制造的組織方式。

2016年，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)面臨著技術(shù)效率創(chuàng)新和生產(chǎn)組織方式創(chuàng)新的雙重壓力，總體上企業(yè)運(yùn)營(yíng)處于前景光明、暫時(shí)困難的一年。智能化不僅僅是信息化的運(yùn)用，更重要的是一種市場(chǎng)的組織方式，一種企業(yè)的生產(chǎn)方式。它表現(xiàn)出兩個(gè)重要的發(fā)展方向：一個(gè)是智能化市場(chǎng)，一個(gè)是“互聯(lián)網(wǎng)+”。

2016年，我國(guó)智能化市場(chǎng)將會(huì)有三條主線平行推進(jìn)。一是信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，二是信息數(shù)據(jù)的應(yīng)用，三是差異化的市場(chǎng)機(jī)制。

基于“三缺三化”和基本的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡，我國(guó)年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)環(huán)境仍然十分嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)全年GDP增速有望保持在6.7%左右，預(yù)計(jì)走勢(shì)為L(zhǎng)形，第四季度有可能形成探底。從這個(gè)角度來(lái)講供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)控，主要是四個(gè)稅種，即營(yíng)改增、企業(yè)所得稅、消費(fèi)稅、個(gè)稅。

增值稅體現(xiàn)在將進(jìn)一步覆蓋建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)和生產(chǎn)服務(wù)業(yè)等政府性產(chǎn)業(yè)，關(guān)于制造業(yè)增稅的稅率調(diào)整，將開(kāi)展專題的研究，并進(jìn)入政策準(zhǔn)備期;第二個(gè)是企業(yè)所得稅，投資底數(shù)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，范圍不斷擴(kuò)展，將導(dǎo)致企業(yè)所得稅的稅賦下降。此外，研發(fā)與企業(yè)發(fā)展今后不斷脫軌和拓展，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所得稅稅賦的有效降低，我國(guó)生產(chǎn)性企業(yè)的施惠對(duì)接、技術(shù)改造和科學(xué)研發(fā)，將獲得企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策的空間，將會(huì)顯著增大;消費(fèi)稅的改革正處于在一種動(dòng)態(tài)的調(diào)整之中。與居民生活密切相關(guān)的部分消費(fèi)品，或免征，或減征消費(fèi)稅，而部分資源消耗大、環(huán)境污染較強(qiáng)的產(chǎn)品，將納入消費(fèi)稅的征收范圍，總體上來(lái)看，生產(chǎn)性企業(yè)繳稅款的狀況將明顯減輕，資金壓力將向渠道和流通環(huán)節(jié)延伸。

第四個(gè)是個(gè)稅，個(gè)人所得稅的改革進(jìn)程將會(huì)加速，2016年，預(yù)計(jì)將進(jìn)入個(gè)人改革的快速推行期，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，比如增稅對(duì)象、邊際稅率、繼承方式等，都會(huì)找到有效的途徑。第一，增收對(duì)象是否要以家庭增稅，尚未決定，但可能性有;第二，最高邊際稅率將進(jìn)一步下調(diào)，預(yù)計(jì)我國(guó)的最高邊際稅率將從現(xiàn)在的45%左右下調(diào)到35%左右，與美國(guó)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)基本一致;第三，分類征收將讓位于綜合與分類相結(jié)合的新方式。

羅建鋼聯(lián)訊證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家