吳楊盈薈+葉雨晨

樂(lè)視已經(jīng)不再滿足于收購(gòu)體育賽事的播映版權(quán)，它的最新舉動(dòng)是冠名了一支志在爭(zhēng)冠的中超球隊(duì)。

1月19日，樂(lè)視召開(kāi)發(fā)布會(huì)，宣布以1億元冠名北京國(guó)安足球隊(duì)，球隊(duì)名稱變更為“北京國(guó)安樂(lè)視隊(duì)”。此外，雙方將組建北京國(guó)安俱樂(lè)部戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)，將為國(guó)安俱樂(lè)部董事會(huì)就重大事件提供決策建議。

雙方并沒(méi)有公布股權(quán)方面的具體合作內(nèi)容，稱還在談判之中，但樂(lè)視已經(jīng)提前支付了部分資金。此前業(yè)界傳言樂(lè)視稱，將以20億元的價(jià)格收購(gòu)北京國(guó)安足球俱樂(lè)部50%的股權(quán)。

國(guó)安隊(duì)是中國(guó)最受歡迎的足球俱樂(lè)部之一。如果按照上述價(jià)格入股，國(guó)安隊(duì)的估值達(dá)到40億元。這個(gè)價(jià)格比恒大隊(duì)2014年被阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)時(shí)估值高出近一倍。而國(guó)安隊(duì)的賽績(jī)離恒大隊(duì)尚有一定的差距—恒大隊(duì)已經(jīng)連續(xù)5年在中超聯(lián)賽中拿下了冠軍的獎(jiǎng)杯，國(guó)安隊(duì)在中超16支球隊(duì)中只大概處在前4名的位置。

不過(guò)對(duì)于樂(lè)視來(lái)說(shuō)，這個(gè)價(jià)格仍然值得冒險(xiǎn)。恒大足球俱樂(lè)部在今年1月完成了上市后的首筆融資，估值達(dá)到了158.7億元人民幣。即使是全球最賺錢的俱樂(lè)部之一曼聯(lián)隊(duì)，其目前的估值也不過(guò)25.2億美元（約合166億元人民幣）。

體育是樂(lè)視近兩年重點(diǎn)投入的領(lǐng)域之一。樂(lè)視在2014年3月成立了獨(dú)立子公司樂(lè)視體育。2015年5月，樂(lè)視體育完成了8億元人民幣的A輪融資，估值達(dá)到28億元。在成立1年半的時(shí)間里，樂(lè)視體育相繼購(gòu)買了英超、德甲、中超等全球熱門賽事的轉(zhuǎn)播版權(quán)。目前，樂(lè)視體育擁有17類運(yùn)動(dòng)120多項(xiàng)熱門比賽的版權(quán)，平均每年4000場(chǎng)賽事直播。樂(lè)視體育已經(jīng)成為中國(guó)擁有最多體育賽事版權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

但體育版權(quán)的價(jià)格已經(jīng)水漲船高。2015年9月，樂(lè)視體育就花費(fèi)了超過(guò)2億美元，買下英超在香港2016/17至2018/19三個(gè)賽季獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)。更讓樂(lè)視頭疼的是，有時(shí)候就算給出高昂的價(jià)格，也不一定能夠搶到核心賽事的版權(quán)。樂(lè)視在2015年年初，和騰訊、新浪競(jìng)爭(zhēng)NBA數(shù)字媒體的排他性轉(zhuǎn)播權(quán)，騰訊體育參與競(jìng)投的價(jià)格為5年5億美元，樂(lè)視開(kāi)出了比騰訊更高的價(jià)碼，但最終NBA選擇了騰訊體育作為其全球數(shù)字媒體合作伙伴。

“現(xiàn)在體育的優(yōu)質(zhì)版權(quán)相對(duì)稀缺，購(gòu)買成本越來(lái)越高，但變現(xiàn)途徑?jīng)]有顯現(xiàn)出來(lái)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是值錢的東西偏貴，買了還賺不回來(lái)錢。這些公司應(yīng)該考慮的問(wèn)題是，怎么找到體育生態(tài)圈有變現(xiàn)途徑的東西?！标P(guān)鍵之道體育咨詢公司CEO張慶對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》說(shuō)。

類似的情況也曾經(jīng)出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域。各家視頻網(wǎng)站從2009年起開(kāi)始爭(zhēng)奪影視版權(quán)。在長(zhǎng)達(dá)5年的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，熱門影視劇的價(jià)格被哄抬到了過(guò)分高昂的地步。為了降低視頻版權(quán)成本，各家視頻網(wǎng)站在2014年前后紛紛開(kāi)始自建影視公司，生產(chǎn)自制劇。一部自制劇的成本，往往只有同類型影視劇版權(quán)價(jià)格的1/3。

這次入股國(guó)安隊(duì)，就是樂(lè)視效仿視頻領(lǐng)域，向體育產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)切入的嘗試。

看到這個(gè)機(jī)會(huì)的不只樂(lè)視一家。樂(lè)視體育的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，蘇寧集團(tuán)旗下的PPTV也幾乎在同一時(shí)間做出了相同的舉動(dòng)。蘇寧集團(tuán)2015年12月收購(gòu)了江蘇舜天足球俱樂(lè)部100%的股權(quán)，并將俱樂(lè)部更名為“江蘇蘇寧足球俱樂(lè)部”。

樂(lè)視收購(gòu)國(guó)安之后，將這支球隊(duì)和樂(lè)視現(xiàn)有的體育生態(tài)鏈相結(jié)合并不困難。

樂(lè)視體育目前主要的商業(yè)模式有賽事運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容平臺(tái)、智能硬件和增值服務(wù)。這與職業(yè)足球俱樂(lè)部的商業(yè)模式在不少方面都相吻合。歐洲成熟的頂級(jí)聯(lián)賽中，一支球隊(duì)的收入主要分三個(gè)部分，銷售比賽門票和周邊商品占20%，廣告贊助約占30%，電視轉(zhuǎn)播版權(quán)收益約占50%。

樂(lè)視擁有這支熱門球隊(duì)后，能夠以相對(duì)低廉的價(jià)格獲得比賽的播映版權(quán)，同時(shí)也能更方便地切入相關(guān)賽事的組織和運(yùn)營(yíng)。樂(lè)視還可以圍繞國(guó)安隊(duì)的品牌，生產(chǎn)一系列的智能硬件和周邊衍生品，以此獲得收 入。

然而麻煩同樣存在—樂(lè)視的資金能力未必足夠支撐對(duì)國(guó)安隊(duì)的持續(xù)高投入。運(yùn)營(yíng)足球俱樂(lè)部需要投入巨大資金，短期卻無(wú)法取得回報(bào)。

“國(guó)安目前的位置很微妙，它現(xiàn)在排在中超的前4，努力一步能進(jìn)到前3，退一步則會(huì)落到中流隊(duì)伍?！睆垜c說(shuō)。

這一切都需要以大量的金錢投入為代價(jià)。恒大淘寶隊(duì)是中國(guó)足球超級(jí)聯(lián)賽中唯一一支完全市場(chǎng)化的職業(yè)球隊(duì)。這支球隊(duì)在中超16支隊(duì)伍中排名第一，過(guò)去5年里取得了中超五連冠的好成績(jī)。它的優(yōu)秀戰(zhàn)績(jī)與用市場(chǎng)機(jī)制引入明星球員和教練密切相關(guān)。

恒大淘寶隊(duì)一直長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，從2013年到2015年5月的2年半時(shí)間里，一共虧損了超過(guò)13億元人民幣。如今，中超已經(jīng)成為全球最“燒錢”的聯(lián)賽。德國(guó)足球數(shù)據(jù)網(wǎng)站TransferMarkt 2016年1月公布的“全球聯(lián)賽冬季轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)用排行榜”顯示，中超以4112萬(wàn)歐元排名全球第1，超過(guò)了第2名英超和第3名德甲。顯然，樂(lè)視投資國(guó)安隊(duì)后將要面臨的的虧損壓力，很可能會(huì)有增無(wú) 減。

現(xiàn)金流短缺正是樂(lè)視這家公司的最大短板。樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)報(bào)顯示，截至2015年9月30日，其總資產(chǎn)為148億元，負(fù)債為112億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76%。為了緩解公司的困境，樂(lè)視CEO賈躍亭曾不得不多次通過(guò)股權(quán)質(zhì)押和減持套現(xiàn)的方式籌集資金。目前，賈躍亭的個(gè)人股份已有近80%處于質(zhì)押狀態(tài)。2015年6月以來(lái)，賈躍亭通過(guò)減持方式共套現(xiàn)約57億元，提供給樂(lè)視作為無(wú)息借款。

如果單從商業(yè)邏輯上看，樂(lè)視買下國(guó)安是個(gè)聰明的決策。但問(wèn)題在于，這家公司真的有足夠的資金實(shí)力運(yùn)營(yíng)一家優(yōu)秀的足球俱樂(lè)部嗎？