摘要：多層次資本市場的建設(shè)是當(dāng)前金融改革的重要內(nèi)容之一。本文簡要回顧了我國資本市場發(fā)展與改革歷程，分析了資本市場改革對商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營業(yè)務(wù)的影響，提出了商業(yè)銀行應(yīng)對資本市場改革的策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本市場改革；直接融資

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）001-000-02

一、資本市場發(fā)展與改革的簡要回顧

1978年我國實行改革開放后，伴隨國企改革等經(jīng)濟體制改革的深化，中國資本市場應(yīng)運而生。1992年，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會成立，中國資本市場納入全國統(tǒng)一監(jiān)管。1999年，《證券法》實施，資本市場的地位得到確認和鞏固。2004年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，一系列改革在我國資本市場展開，隨著改革的推進，我國資本市場的各項基礎(chǔ)性制度得到不斷完善，市場效率得到提高。

2014年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》），這一文件是資本市場改革的又一新的綱領(lǐng)性文件?！兑庖姟诽岢龅?020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系的發(fā)展任務(wù)，傳遞了黨中央、國務(wù)院對深化資本市場改革發(fā)展的信心和決心。包括以股票發(fā)行注冊制改革為核心的行政審批制度改革、改革健全多層次資本市場體系、私募市場和期貨市場建設(shè)、資本市場對外開放、風(fēng)險管理及資本市場環(huán)境建設(shè)等多個方面，每一項都為資本市場的完善繁榮提供不竭動力。

二、資本市場改革對商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境的影響

（一）直接融資市場的發(fā)展使商業(yè)銀行面臨新的融資環(huán)境

近年來，我國直接融資占比約在14%，而美歐等發(fā)達國家這一比例在80%左右①。經(jīng)濟新常態(tài)下實體企業(yè)需要更為充分的融資支持，拓寬實體企業(yè)融資渠道仍然是當(dāng)下及今后政策的主要著力點。《意見》指出要規(guī)范發(fā)展股權(quán)、債券、基金等投融資方式，意味著資本市場改革的重點之一是直接融資市場，通過豐富融資工具品種，進一步提高直接融資比重，加快發(fā)展多層次資本市場體系。傳統(tǒng)的以銀行信貸為主的間接融資模式必然面臨挑戰(zhàn)，即商業(yè)銀行面臨新的融資環(huán)境?！兑庖姟烦雠_后，多層次股票市場建設(shè)如火如荼，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板集體發(fā)力。2014年底，我國A股總市值為37.11萬億元，超過2007年創(chuàng)出的歷史最高紀(jì)錄。證券投資基金只數(shù)1897只，交易所上市證券投資基金成交額19904.62億元。2014年我國GDP為63.65萬億元，我國證券化率為58.3%，遠高于2013年40.1%的證券化率。直接融資市場的發(fā)展一定程度上使商業(yè)銀行面臨存款減少或存款增長速度下降的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行更多依靠被動負債的融資結(jié)構(gòu)活力減退。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險管理更加重要

目前，我國的金融結(jié)構(gòu)是典型的銀行主導(dǎo)型而非市場主導(dǎo)型，銀行承擔(dān)了社會融資的絕大部分。直接融資的擴大可以有效降低經(jīng)濟增長對于商業(yè)銀行資金供給的依賴性，有利于降低商業(yè)銀行的風(fēng)險。但是，隨著直接融資市場的不斷壯大，加之利率市場化改革的推進，傳統(tǒng)利差面臨收窄，商業(yè)銀行必需努力挖掘新的利潤來源，中間業(yè)務(wù)得以迅猛發(fā)展，商業(yè)銀行隨之面臨不同的風(fēng)險，中間業(yè)務(wù)風(fēng)險管理日益重要。另外，《證券法》修訂和股票發(fā)行注冊制改革將帶來更多商業(yè)銀行上市，面對更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求，以及我國股市投資者的羊群效應(yīng)影響，商業(yè)銀行需要改革傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理念和框架，將風(fēng)險管理逐步覆蓋至銀行的每一項業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，推行全面風(fēng)險管理變得日益重要。

三、資本市場改革對商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的影響

（一）對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響

直接融資市場的發(fā)展一方面分流了商業(yè)銀行的存款資金，存款作為銀行信貸資金的主要來源，直接影響商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。另一方面，直接融資市場的發(fā)展將一定程度上降低企業(yè)對銀行信貸的依賴，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)可通過謀求上市等途徑直接募集資金，商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)面臨調(diào)整。另外，資本市場投資品種的豐富有利于改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)構(gòu)成。商業(yè)銀行可通過購買國債、金融債券、金融衍生產(chǎn)品、期權(quán)等增強資產(chǎn)的流動性和收益性。也可通過資產(chǎn)證券化提高資產(chǎn)的流動性，改善總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2013年8月，國務(wù)院常務(wù)會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，提出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所上市交易。2014年全年商業(yè)銀行共發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券2833億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化342億元，資產(chǎn)支持票據(jù)89億元，三類產(chǎn)品合計發(fā)行3264億元，占GDP比重為0.5%，而美國、日本及德國這一比重分別為60%、3.6%及2.8%?？梢娰Y產(chǎn)證券化在我國仍處于初級階段，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間。

（二）對商業(yè)銀行負債業(yè)務(wù)的影響

存款作為商業(yè)銀行重要的資金來源，是銀行最主要的傳統(tǒng)負債業(yè)務(wù)，直接融資市場對資金的分流一定程度上將增大商業(yè)銀行吸收存款的難度。商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)可能面臨定期向活期轉(zhuǎn)化的調(diào)整。同時，資本市場分流出的部分資金將以同業(yè)存款的形式重新流進商業(yè)銀行。另外，《意見》指出要積極發(fā)展債券市場，商業(yè)銀行在滿足條件情況下可發(fā)行債券獲得較為穩(wěn)定的資金來源。2015年6月2日，中國人民銀行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，商業(yè)銀行可通過發(fā)行大額存單豐富存款產(chǎn)品品種，提高商業(yè)銀行負債的主動性。

（三）對商業(yè)銀行資本金的影響

我國商業(yè)銀行普遍存在資本充足率不足的問題，隨著《證券法》修訂和股票發(fā)行注冊制改革的逐步推進，商業(yè)銀行可通過上市募集資金補充資本金。2015年6月12日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露江蘇銀行、上海銀行、無錫農(nóng)商行等10家擬上市銀行的上市審核程序進入“已反饋”狀態(tài)，地方銀行上市時隔8年重新啟動。市場估計江蘇銀行IPO規(guī)模至少超過100億元，將顯著改善資本充足率問題。另外，隨著債券市場的進一步規(guī)范發(fā)展，商業(yè)銀行可通過發(fā)行二級資本債券，來充實資本金。2013年11月證監(jiān)會和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行公司債券補充資本的指導(dǎo)意見》，為商業(yè)銀行拓寬資本補充渠道提供了制度規(guī)范，商業(yè)銀行可通過債券市場進行資本工具的創(chuàng)新。

四、商業(yè)銀行應(yīng)對資本市場改革的策略

（一）以資本市場為平臺大力發(fā)展金融創(chuàng)新

資本市場尤其是直接融資市場的發(fā)展，商業(yè)銀行在部分傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢逐漸喪失，創(chuàng)新成為商業(yè)銀行更好發(fā)展的首要任務(wù)，商業(yè)銀行要借助資本市場進行資產(chǎn)、負債及中間業(yè)務(wù)各項金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新。充分利用發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單、金融債券、資產(chǎn)證券化等方式不斷改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和風(fēng)險狀況。加大與非銀金融機構(gòu)的橫向合作，通過大力發(fā)展與資本市場相關(guān)的中間業(yè)務(wù)品種來吸引客戶，改善收入結(jié)構(gòu)。股票發(fā)行注冊制改革下，商業(yè)銀行可通過謀求上市進行金融制度創(chuàng)新。上市能有效改善商業(yè)銀行資本金狀況，同時有助于建立現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部管理，提高經(jīng)營業(yè)績。

（二）積極主動進行全面風(fēng)險管理

風(fēng)險管理能力是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心競爭力之一。資本市場的變革改變了商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險約束。商業(yè)銀行的風(fēng)險管理理念、風(fēng)險管理組織架構(gòu)及管理流程、風(fēng)險管理技術(shù)和工具都應(yīng)隨之改變。首先，商業(yè)銀行要明確自身的發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險偏好，確定風(fēng)險管理戰(zhàn)略。其次，應(yīng)樹立起全面風(fēng)險管理理念，搭建覆蓋全部業(yè)務(wù)、各個流程和操作環(huán)節(jié)、所有機構(gòu)和人員的全面風(fēng)險管理體系。建立獨立的風(fēng)險管理組織，對商業(yè)銀行的日常經(jīng)營實行實時風(fēng)險監(jiān)測，實現(xiàn)風(fēng)險有效預(yù)警。最后，應(yīng)注重員工的風(fēng)險教育和培訓(xùn)，嘗試建立科學(xué)合理的激勵機制，提高全體員工對風(fēng)險管理的理解力與執(zhí)行力。

（三）加強客戶管理和市場營銷

良好的客戶管理是商業(yè)銀行在激烈的市場競爭中立足并發(fā)展的基石。為滿足客戶金融服務(wù)多樣化需求，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變管理思路，堅持方便客戶的原則，與資本市場其他競爭者相比尋求產(chǎn)品、服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)等方面的比較優(yōu)勢，從“銷售產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“客戶價值營銷”，實現(xiàn)從以產(chǎn)品為單位的粗放管理向以客戶為單位的精細化管理轉(zhuǎn)型。這一轉(zhuǎn)型包括客戶管理戰(zhàn)略、客戶細分基礎(chǔ)上的市場定位、以客戶為中心的精細化營銷、服務(wù)差別化管理、客戶為導(dǎo)向的產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險管理等。根據(jù)環(huán)境情況和客戶特點有針對性地進行服務(wù)營銷、產(chǎn)品創(chuàng)新以及風(fēng)險管理、提高客戶貢獻度。

（四）重視專業(yè)人才的培養(yǎng)和人員素質(zhì)的提高

金融改革深化期，商業(yè)銀行的核心競爭力在于擁有一流的創(chuàng)新人才。商業(yè)銀行更多地參與資本市場相關(guān)的業(yè)務(wù)，需要一批不僅精通商業(yè)銀行業(yè)務(wù)又能從事資本市場相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、運作及風(fēng)險管理的專業(yè)人才。因此商業(yè)銀行應(yīng)充分重視專業(yè)人才的培養(yǎng)和人員素質(zhì)的不斷提高，努力培養(yǎng)理論與實踐相結(jié)合、熟悉我國整個金融市場特點的人才隊伍。貫徹以人為本的管理理念，建立健全將知識轉(zhuǎn)化為財富的激勵機制，為優(yōu)秀的專業(yè)人才提供良好發(fā)展平臺，為商業(yè)銀行更好適應(yīng)改革環(huán)境提供堅實的智力支持。

注釋：

①吳錦才.《抓住牛市機遇，推進A股市場走向成熟》，《中國證券報》，2015年6月10日.

作者簡介：胡麗君（1985-），江蘇省江陰市，職稱：會計師，學(xué)歷：研究生，研究方向：中央銀行會計理論與實踐。