修國義　王芳菲

摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的今天，我國想要保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展，必須增強(qiáng)抵抗風(fēng)險的能力。銀行業(yè)是我國金融體系的主導(dǎo)，而且銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險有極大的傳染性和破壞性，因此必須增強(qiáng)對銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管。本文提供了測度系統(tǒng)性風(fēng)險的方法——CoVaR方法，目的在于通過對系統(tǒng)性風(fēng)險的有效測度，為銀行業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管提供預(yù)警和建議。研究結(jié)果證實了我國上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險溢出效應(yīng)的存在，并且國有銀行對系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻(xiàn)度較高，抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力較強(qiáng)，這與實際情況相吻合。

關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性風(fēng)險；風(fēng)險監(jiān)測；條件風(fēng)險價值

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

風(fēng)險是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的固有屬性。作為一類特殊的金融機(jī)構(gòu)，銀行的核心業(yè)務(wù)之一就是對風(fēng)險進(jìn)行有效管理。在日常業(yè)務(wù)中，銀行總是面臨各種各樣風(fēng)險的沖擊，如何有效測度和應(yīng)對風(fēng)險已經(jīng)成為各商業(yè)銀行風(fēng)險管理的核心所在。

當(dāng)今時代，宏觀經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險對銀行業(yè)的風(fēng)險管理形成了重要挑戰(zhàn)。Kaufman等對系統(tǒng)性風(fēng)險（systemic risk）進(jìn)行了詳細(xì)的界定，認(rèn)為系統(tǒng)性風(fēng)險通常與金融自由化、金融全球化帶來的金融動蕩和危機(jī)密切相關(guān)。無論是由什么原因引起的系統(tǒng)性風(fēng)險，都會對經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生溢出效應(yīng)和傳染效應(yīng)，對整個經(jīng)濟(jì)體系造成嚴(yán)重的破壞。2008年由美國次貸危機(jī)爆發(fā)引起的全球金融動蕩，使得商業(yè)銀行在應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險時更為審慎。

為了應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險，其核心問題在于如何對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行合理度量。只有通過將風(fēng)險量化識別出其對經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險溢出效應(yīng)，才能對風(fēng)險管理提供正確的方向和指導(dǎo)。

Adrian等提出了條件風(fēng)險價值（coVaR）方法，旨在測量單體金融機(jī)構(gòu)（或金融市場）陷入困境時，其它金融機(jī)構(gòu)（或金融市場）遭受損失的風(fēng)險.CoVaR方法主要用于測量銀行間的風(fēng)險溢出效應(yīng)，識別出對系統(tǒng)性風(fēng)險有重要影響的銀行機(jī)構(gòu)。與傳統(tǒng)的風(fēng)險計量技術(shù)相比，CoVaR可以捕捉到各銀行對整個銀行體系的風(fēng)險溢出效應(yīng)；從統(tǒng)計技術(shù)而言，CoVaR從全局性的角度來測量銀行間的風(fēng)險溢出效應(yīng)，是一種更為全面的風(fēng)險測量方法。

因此，本文使用CoVaR模型法來測量中國銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，選取了12家在上海證券交易所上市的商業(yè)銀行為研究對象，采用分位數(shù)回歸方法對其進(jìn)行風(fēng)險評估與測量。實證結(jié)論表明，相對于其他商業(yè)銀行，國有銀行對整個銀行體系的風(fēng)險溢出程度較高，并且防范風(fēng)險的能力較強(qiáng)。