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淺談企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場的效率

2015-12-09 08:30霍麗娟
企業(yè)導(dǎo)報(bào) 2015年22期
關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán)效率

霍麗娟

摘 要:隨著時(shí)代不斷發(fā)展,企業(yè)多元化戰(zhàn)略不斷興起,資產(chǎn)重組并購日益復(fù)雜,企業(yè)集團(tuán)已成為一種重要的企業(yè)組織形式。在擴(kuò)大融資渠道,有效監(jiān)督企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)程,實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置方面,企業(yè)集團(tuán)需要把內(nèi)部資本市場放在重要的位置,充分發(fā)揮其資本配置的作用。因此,本文從企業(yè)集團(tuán)的角度對(duì)其內(nèi)部資本市場的效率予以了分析。

關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán);內(nèi)部資本市場;效率

一、內(nèi)部資本市場概述

在企業(yè)集團(tuán)研究方面,“內(nèi)部資本市場”理念是Alchian和Williamson為代表的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提出的。在1975年,Williamson把企業(yè)以資金為核心而展開競爭的市場叫做內(nèi)部資本市場。對(duì)于企業(yè)來說,內(nèi)部資本市場是企業(yè)從集團(tuán)內(nèi)部獲取資金的重要資本市場。站在客觀的角度來說,在企業(yè)發(fā)展中,內(nèi)部資本市場具有重要的功能。首先,在內(nèi)部資本市場中,可以自由獲取各方面的數(shù)據(jù)信息,不受限制,可以有效防止信息因素所帶來的附加融資成本。在該市場中,企業(yè)能夠準(zhǔn)確知道資金的流向。同時(shí),企業(yè)集團(tuán)能夠以較低的成本為基點(diǎn),實(shí)現(xiàn)資本各方面信息的收集。在很大程度上,降低了融資成本。其次,內(nèi)部資本市場融資實(shí)現(xiàn)了資本的高效集中。在此基礎(chǔ)上,可以有效地減少外部市場各方面因素對(duì)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的影響。而對(duì)于內(nèi)部資本市場來說,可以有效防止外部因素造成企業(yè)集團(tuán)融資成本的增加。換句話說,內(nèi)部融資是從企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部支配資本。而這個(gè)過程中,企業(yè)集團(tuán)是不需要考慮外部融資的成本問題。同時(shí),它能夠?qū)ζ髽I(yè)集團(tuán)的信用市場進(jìn)行全面的考察。在企業(yè)擔(dān)保的情況下,可以為企業(yè)內(nèi)部資本市場帶來穩(wěn)定的資本。最后,以企業(yè)內(nèi)部資本市場為核心,可以對(duì)企業(yè)項(xiàng)目資本進(jìn)行有效地監(jiān)管。在該市場中,資金的流向、監(jiān)管都具有其透明性,能夠?qū)Y金的流向進(jìn)行全面的監(jiān)控,防止資本大量流失。

二、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置效率的影響因素

在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展中,內(nèi)部資本配置效率主要受到這幾個(gè)方面的影響。一是:關(guān)聯(lián)交易。在關(guān)聯(lián)交易方面,其表現(xiàn)形式并不是單一的,比如,資產(chǎn)買賣和重置類型的關(guān)聯(lián)交易。以關(guān)聯(lián)交易為核心,企業(yè)集團(tuán)的交易成本等各方面都會(huì)有所減少。而企業(yè)集團(tuán)的盈利能力卻得以提高,幫助企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。但在新形勢(shì)下,關(guān)聯(lián)交易還有一些不足的地方,比如,“掏空“上市公司行為。這些會(huì)大大降低企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置的效率。第二、企業(yè)特征方面。對(duì)于這方面來說,它主要指企業(yè)內(nèi)部規(guī)模、多元化程度以及集團(tuán)內(nèi)部的運(yùn)行情況。比如,以企業(yè)集團(tuán)規(guī)模為例,一旦企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,資本信息不對(duì)稱的情況也會(huì)隨之加重。以此,嚴(yán)重影響集團(tuán)內(nèi)部資本配置的廣度。第三、企業(yè)治理方面。企業(yè)內(nèi)部資本的合理配置和企業(yè)治理方面緊密相連。換句話說,一旦企業(yè)集團(tuán)建立內(nèi)部資本市場之后,企業(yè)治理問題也會(huì)隨之加重,具有其復(fù)雜性。進(jìn)而,影響企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置的效率。

三、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場完善策略

就當(dāng)下企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置效率的影響因素來看,需要采取可行的策略完善內(nèi)部資本市場。第一、需要不斷完善企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場的交易平臺(tái)。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來說,需要把相關(guān)的財(cái)務(wù)公司作為金融交易平臺(tái),并進(jìn)行重點(diǎn)建設(shè)。這樣企業(yè)集團(tuán)就可以在極短的時(shí)間內(nèi),聚集到企業(yè)需要的資金以及各方面的資源。進(jìn)而,在分析市場、非專業(yè)性財(cái)務(wù)的同時(shí),會(huì)把資金投放到企業(yè)集團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)中,能夠不斷提高企業(yè)的核心競爭力,使其不斷發(fā)展壯大。這種以財(cái)務(wù)公司為媒介的模式在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)作方面扮演著重要角色,能夠有效控制企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。第二、企業(yè)集團(tuán)要對(duì)內(nèi)、外部資本市場進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)運(yùn)作。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)融資來說,內(nèi)部資本市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于外部資本市場。但在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展壯大方面,外部資本市場仍然是不可缺少的融資渠道。因而,在企業(yè)集團(tuán)運(yùn)行過程中,一定要協(xié)調(diào)好內(nèi)、外部資本市場。對(duì)于這方面,企業(yè)集團(tuán)需要從實(shí)際出發(fā),了解內(nèi)、外部運(yùn)行情況,確定內(nèi)、外部資本市場的比例關(guān)系。在企集團(tuán)發(fā)展過程中,需要進(jìn)行內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。在進(jìn)入成熟階段以后,企業(yè)集團(tuán)就可以充分利用外部資本市場。一旦企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展道路上遇到瓶頸的時(shí)候,要及時(shí)把融資轉(zhuǎn)移到內(nèi)部資本市場中,使企業(yè)具有足夠的流動(dòng)資金,不斷處于高速運(yùn)轉(zhuǎn)中。總的來說,在提高企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場效率的同時(shí),也需要對(duì)外部資本市場加以利用,使二者有機(jī)融合在一起。這樣才能使企業(yè)集團(tuán)在資本運(yùn)營方面,具有其高速、安全的特點(diǎn)。

結(jié)語:總而言之,在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過程中,要以自身的實(shí)際情況為基點(diǎn),不斷完善內(nèi)部的資源管理模式,提升企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場的效率性,有效解決內(nèi)部資本效率較低的問題,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資本的優(yōu)化配置。同時(shí),減少企業(yè)集團(tuán)大量成本支出,避免資金鏈中斷,避免重大風(fēng)險(xiǎn)隱患,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤的最大化。進(jìn)而,不斷推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)向前發(fā)展,在提升自身核心競爭力的同時(shí),能夠不斷促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,增強(qiáng)已有的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力,為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走上持續(xù)穩(wěn)定的道路奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn):

[1] 史迪凡. 試析企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場的存在性與效率性問題[J]. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2015,09:47-48.

[2] 曹弦. 多元化下企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場效率探究[J]. 財(cái)政監(jiān)督,2013,23:18-19.

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