洪婧

高瓴資本成立于2005年，目前我們管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了250億美金。與其他基金不同的是，高瓴的投資人都有非常長(zhǎng)線(xiàn)的想法。如果大家真正把創(chuàng)造一個(gè)好的品牌，創(chuàng)造一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式當(dāng)成每天追求的目標(biāo)，長(zhǎng)期復(fù)利成長(zhǎng)可能給企業(yè)投資人帶來(lái)非常高的回報(bào)。

我們第二個(gè)不同的地方在于，我們是一個(gè)研究型的投資基金。在做投資之前，我們會(huì)花時(shí)間去琢磨投資對(duì)象的業(yè)務(wù)本質(zhì)，看它是不是好的生意，是不是能夠不斷地建立壁壘從而有長(zhǎng)期的回報(bào)。比如說(shuō)我們會(huì)研究全球超過(guò)50億美金市值以上的公司。

從商機(jī)中鼓搗出的特色信息服務(wù)

在日化行業(yè)，市值超過(guò)50億美金的公司有14個(gè)。寶潔為2225億美金，歐萊雅為lOO0億美金，雅詩(shī)蘭黛為335億美金，科蒂集團(tuán)為80億美金。

但中國(guó)化妝品公司還沒(méi)有市值超過(guò)50億美金的企業(yè)。所以從我們的投資角度來(lái)看，中國(guó)這么大的國(guó)家未來(lái)會(huì)有非常多市值超過(guò)50f2美金的品牌公司和渠道公司。

眾所周知的零售終端屈臣氏，它的市值已經(jīng)達(dá)到226億美金。無(wú)論是從品牌還是渠道來(lái)看，化妝品行業(yè)一定有非常大的投資機(jī)會(huì)。高瓴資本的本質(zhì)就是希望投資大行業(yè)格局里面大的機(jī)會(huì)，我們希望找到未來(lái)有機(jī)會(huì)成為50億美金市值的公司，希望投資一個(gè)行業(yè)領(lǐng)域里面定義行業(yè)的公司。就像在2010年的時(shí)候我們投資京東。

高瓴在投資京東之前，研究線(xiàn)下的國(guó)美、蘇寧，發(fā)現(xiàn)它們?cè)谀撤N意義上作為渠道商轉(zhuǎn)移了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，但是沒(méi)有創(chuàng)造足夠的價(jià)值。而京東的模式，讓消費(fèi)者行為從線(xiàn)下轉(zhuǎn)到線(xiàn)上，并在從線(xiàn)上自由市場(chǎng)到線(xiàn)上有組織的零售大潮過(guò)程當(dāng)中成為定義這個(gè)行業(yè)的公司，所以我們給京東投資了3億美金。

接下來(lái)，我分享一下高瓴在投資日化企業(yè)藍(lán)月亮的體會(huì)。我們最早接觸藍(lán)月亮的時(shí)候它還只是做洗手液的公司，我們團(tuán)隊(duì)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研分析幫助它成功從一個(gè)洗手液的公司轉(zhuǎn)成國(guó)內(nèi)最大洗衣液的公司。

藍(lán)月亮的定價(jià)其實(shí)是高于跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的，但是它占有的市場(chǎng)份額比寶潔、聯(lián)合利華加起來(lái)還要大。藍(lán)月亮的創(chuàng)始人羅文貴以前是大學(xué)的化學(xué)老師，他跟我們描述要做自己都驕傲的品牌，就是這樣一個(gè)創(chuàng)業(yè)者讓我們覺(jué)得能夠在中國(guó)消費(fèi)升級(jí)過(guò)程當(dāng)中抓到非常好的機(jī)會(huì)。

中國(guó)化妝品市場(chǎng)的新機(jī)會(huì)

原來(lái)大家認(rèn)為跨國(guó)公司有很多規(guī)模優(yōu)勢(shì)、推廣優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)的品類(lèi)，其實(shí)市場(chǎng)仍然有非常好的機(jī)會(huì)給中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者和中國(guó)企業(yè)家提供消費(fèi)者真正想要的產(chǎn)品。所以這里我也想跟大家再分享一下高瓴對(duì)于化妝品市場(chǎng)的觀(guān)察：我們注意到很多企業(yè)家朋友都覺(jué)得這幾年化妝品其實(shí)并不好做，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，渠道變化也很多。我想分享其中三方面的差距：

第一，日益增長(zhǎng)的消費(fèi)者產(chǎn)品升級(jí)的需求和高質(zhì)量產(chǎn)品供給之間的差距。過(guò)去一年，跨境電商迅速崛起，這背后的原因是消費(fèi)升級(jí)迎來(lái)拐點(diǎn)。中國(guó)社會(huì)從溫飽到小康再到富裕的過(guò)程中，很多消費(fèi)者走出國(guó)門(mén)，使用到滿(mǎn)足各種需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

這樣的消費(fèi)需求非?？斓乇灰苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)放大了，但是我們的市場(chǎng)供給還沒(méi)有充分抓住這樣的機(jī)會(huì)，因?yàn)槿魏紊唐返墓┙o從研發(fā)到生產(chǎn)到銷(xiāo)售，都有自己的周期。因此我們快速興起的消費(fèi)者需求受這一因素掣肘。

第二，渠道為王與未來(lái)全渠道產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的差距。過(guò)去在中國(guó)市場(chǎng)，大部分的快消品一邊在央視打廣告，一邊通過(guò)層層分銷(xiāo)的形式陜速鋪到縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)等五六線(xiàn)市場(chǎng)。

現(xiàn)在，世界越來(lái)越平，我們商品銷(xiāo)售面臨的是如何將全球的產(chǎn)品在一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)化發(fā)展的過(guò)程中迅速進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過(guò)程。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，第一次讓商品有機(jī)會(huì)與它的消費(fèi)者產(chǎn)生一對(duì)一實(shí)時(shí)、實(shí)地地連接。這種連接對(duì)品牌傳播、銷(xiāo)售實(shí)踐有著非常重要的影響。

為什么微商賣(mài)面膜賣(mài)得如此好？這是因?yàn)槲⑿旁谀撤N意義上通過(guò)信息和支付的傳播，迅速實(shí)現(xiàn)了信息流和支付流的合一，實(shí)現(xiàn)了所見(jiàn)即能買(mǎi)到。在這個(gè)過(guò)程中，商品的流動(dòng)不一定是通過(guò)層層分級(jí)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，全渠道重構(gòu)包括重構(gòu)商品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、支付和物流方式等各種要素，這個(gè)過(guò)程跟大家習(xí)慣的渠道為王是有差距的。

第三，快速變化的消費(fèi)需求與規(guī)?；髽I(yè)進(jìn)化速度的差距。當(dāng)下的消費(fèi)者變化太快了，渠道在某種意義上和供給產(chǎn)生返生效應(yīng)。比如化妝品最早是在百貨站售賣(mài)，后來(lái)出現(xiàn)了購(gòu)物中心，化妝品的售賣(mài)又衍生出單品牌專(zhuān)賣(mài)店。

而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，電商平臺(tái)又為消費(fèi)者提供了新的化妝品購(gòu)買(mǎi)平臺(tái)。這一例子充分說(shuō)明，消費(fèi)渠道的改變正在反過(guò)來(lái)導(dǎo)致供給的改變和行業(yè)格局的改變。

這些加速的變化都對(duì)企業(yè)規(guī)模化、規(guī)?；院蟮钠髽I(yè)提出很大挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)進(jìn)化速度是永無(wú)休止的議題。