沈其超

摘 要：對于中小上司公司而言，銀行貸款在其融資中占據(jù)著非常重要的地位，而中小上市公司在進行融資時就會涉及到融資擔(dān)保問題。本文主要是從中小上市公司出發(fā)，研究了融資擔(dān)保與金融發(fā)展以及有著不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)之間的關(guān)系，這對于促進我國中小上市公司融資有著至為關(guān)鍵的幫助作用。

關(guān)鍵詞：上市公司；融資擔(dān)保；金融發(fā)展；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

在中小企業(yè)發(fā)展中，存在著嚴重的資金短缺問題，特別是在企業(yè)剛成立初期，資金來源渠道少，融資困難。而在中小上市公司中，銀行貸款是最為根本的資金來源，對于中小上市公司的發(fā)展起著非常關(guān)鍵性的影響作用，而且由于銀行貸款所獲取的資金總額占到了中小上市公司資金來源總額的百分之八十之多。所以，這些中小型公司能否得到銀行長久而穩(wěn)定的貸款對于公司的長遠發(fā)展是極為重要的。但是銀行和公司二者間有著非常突出的信息不對稱性，因此銀行信貸機構(gòu)出于降低風(fēng)險的目的，一般都會提出較為嚴格的信貸條件，要求中小上市企業(yè)具備一定的融資擔(dān)保能力。在融資貸款中，貸款擔(dān)保是決定銀行向企業(yè)進行貸款的重要原因，如果企業(yè)不具備優(yōu)秀的擔(dān)保資格，那么企業(yè)也難以獲得銀行的大量貸款，從而制約著企業(yè)的長遠發(fā)展。對于目前我國中小上市公司貸款狀況進行觀察，可以發(fā)現(xiàn)其擔(dān)保貸款所占據(jù)的比例達到了百分之七十多，而同時也有很多公司是因為無法滿足銀行所提出的擔(dān)保條件不得不放棄貸款，最終也影響到了公司的投資機遇。在貸款擔(dān)保中，對于公司的信用風(fēng)險以及道德風(fēng)險是銀行最為看重的因素。反過來看，中小公司信用風(fēng)險與代理狀況都和周圍環(huán)境氛圍聯(lián)系非常緊密，尤其是在金融市場可以有效減少銀行與公司二者間的信息不對稱問題，從而幫助銀行進一步控制貸款風(fēng)險的情況下，所以從中也可以看出金融發(fā)展在中小上市公司的融資擔(dān)保中也是影響非常深刻的。

金融市場整體水平提高能夠顯著降低政府在經(jīng)濟市場中的干涉作用，因此也就有可能會使得國有企業(yè)在進行貸款時要有更多的擔(dān)保。對于金融發(fā)展以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在中小上市公司銀行貸款融資擔(dān)保方面的影響進行分析，還可以更好地理解銀行在貸款之前所做的監(jiān)督工作目的。所以文中也是對于中小上市公司在融資方面的擔(dān)保與金融發(fā)展以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)間的關(guān)系與影響進行了研究。

一、中小上市公司對外融資擔(dān)保所存在的問題

1.融資擔(dān)保風(fēng)險大

在中小上市公司發(fā)展中，對于融資擔(dān)?，F(xiàn)象非常普遍，而且所需要擔(dān)保的資金總額也較大，也就難免會出現(xiàn)一些由于融資擔(dān)保而引發(fā)的資金風(fēng)險問題。而對于目前我國的中小上市企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，融資擔(dān)保風(fēng)險也成為企業(yè)不得不面對的一個主要問題，甚至?xí)绊懙焦镜拈L遠發(fā)展。

2.存在著擅自對外進行擔(dān)?，F(xiàn)象

從規(guī)章制度中來看，上市企業(yè)需要經(jīng)董事會研究決定之后，才能提供對外擔(dān)保服務(wù)，但是目前在我國很多中小上市公司中，存在著一些企業(yè)董事長或者是總經(jīng)理不經(jīng)董事會研究決定就擅自對外提供擔(dān)保服務(wù)，同時對于所提供擔(dān)保服務(wù)的對象企業(yè)也不加考察，所以也為中小上市公司的資金管理方面帶來了很多安全隱患，使得公司整體利益受到損害，同時也在很大程度上顯示出公司在內(nèi)部管理方面所存在的漏洞。

3.部分中小上市公司的融資擔(dān)保期限過長

在中小上市公司中，有些企業(yè)對外提供擔(dān)保期限太長，甚至有的高達十五年。而當(dāng)今的經(jīng)濟形勢發(fā)展變化很快，企業(yè)也難以保證在未來十幾年里可以穩(wěn)定發(fā)展，即便是那些被擔(dān)保的企業(yè)現(xiàn)在運營狀況還可以，也難保十幾年以后還能不能良好發(fā)展，因此擔(dān)保期限太長對于上市公司本身來說存在著太大的風(fēng)險，可能會發(fā)生的突發(fā)狀況也多。

4.擔(dān)保信息披露不夠全面

由于中小上市公司在進行對外擔(dān)保時，信息披露不夠詳細全面或者是忽略了一些重要信息的披露，所以也為公司在判斷風(fēng)險時產(chǎn)生了很多障礙。如有很多上市公司并未對于具體的對外擔(dān)保形式進行說明，擔(dān)保形式是抵押還是個人保證，是一般保證或者是連帶責(zé)任制形式的保證，這些內(nèi)容信息都不明確。同時也有一些公司期望所擔(dān)保的企業(yè)也可以提供相同的擔(dān)保來作為保障，然而實際上這完全是兩個不同的概念，對等形式的擔(dān)保無法起到很好的風(fēng)險規(guī)避目的。此外，有很多企業(yè)往往分不清貸款期限和擔(dān)保期限二者間的區(qū)別，按照相關(guān)的擔(dān)保法與司法體系規(guī)定，一般的融資擔(dān)保期限為貸款到期之后的兩年時間。

二、中小上市公司的融資擔(dān)保與金融發(fā)展、產(chǎn)權(quán)分析

1.中小上市公司融資擔(dān)保影響因素

對于上市公司融資擔(dān)保進行分析，可以將主要的影響因素分成以下幾個方面：信用風(fēng)險、道德風(fēng)險以及選擇風(fēng)險。對于銀行金融機構(gòu)來講，融資擔(dān)?？梢杂行Ы档托庞梅矫娴娘L(fēng)險，從而盡量減少各種損失。如果公司出現(xiàn)違約現(xiàn)象，那么銀行能夠從融資擔(dān)保中得到一定數(shù)量的經(jīng)濟補償。擔(dān)保也可以在很大程度上解決公司所存在的逆向選擇風(fēng)險。因為銀行與上市公司之間有著很嚴重的信息不對稱性，銀行也無法事先獲知申請貸款的公司整體質(zhì)量水平，而如果是自身很優(yōu)秀的公司就可以運用擔(dān)保形式來表達出其所具有的實力。一般來看，經(jīng)濟實力不足的中小上市公司在進行融資貸款過程中出現(xiàn)違約的可能性很大，而且如果有違約情況發(fā)生，就會收到很大的資金損失打擊，所以自身比較差勁的上市公司在進行融資擔(dān)保時所需付出的代價相對較高，所以也不太愿意提供擔(dān)保。因為融資貸款一旦出現(xiàn)違約情況，那么上市公司將不得不承受各方面的損失，所以相對而言融資擔(dān)保可以有效降低企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險的可能性。通過貸款擔(dān)保能夠有效阻止企業(yè)投資那些存在著相對較大風(fēng)險的項目，同時可以鼓勵公司加強自身運營，提高償還貸款的能力，從而使得公司的發(fā)展目標與銀行的經(jīng)濟利益朝著一個方向前進。

2.金融發(fā)展與中小上市公司擔(dān)保

在上市公司融資擔(dān)保過程中，金融發(fā)展與信用風(fēng)險、道德風(fēng)險以及選擇風(fēng)險之間聯(lián)系非常緊密，而一個高質(zhì)量的金融體系也能夠有效降低銀行所要求的融資擔(dān)保水平。高質(zhì)量的金融體系也可以有效提高金融市場整體環(huán)境的透明性與公開性，使得聲譽方面的機制不斷得以完善，這樣公司如果出現(xiàn)違約情況，那么不良記錄就會使其無法再從任何一個銀行金融機構(gòu)中繼續(xù)得到貸款，或者是銀行會對其提出更為嚴格的要求，如必須具備高水平的擔(dān)保與貸款利率等。所以，如果金融市場整體質(zhì)量都很高，那么上市公司也會更加注重自身聲譽發(fā)展，盡可能避免出現(xiàn)違約情況，以此來降低由融資所產(chǎn)生的信用風(fēng)險。通過相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展能夠在很大程度上減少公司與金融機構(gòu)二者間的信息不對稱現(xiàn)象，從而也就起到降低公司選擇與道德風(fēng)險的作用。

3.中小上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響

在中小上市公司融資貸款過程中，不但與金融發(fā)展密切相關(guān)，同時還會在很大范圍內(nèi)收到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。和一般的民營類公司相比較起來，國營類的公司有著預(yù)算方面的約束，因此政府也不得不通過銀行貸款的形式對于國企進行補貼。國營企業(yè)不論是在信貸準入、期限還是在貸款利率方面都非常有優(yōu)勢。而從根本上看，因為政府在銀行的貸款政策方面有所干預(yù)，所以就導(dǎo)致國企在銀行金融機構(gòu)進行融資時所需要提供的擔(dān)保要遠比中小型上市公司少得多。另一方面，金融發(fā)展會阻礙政府對于金融機構(gòu)進行干預(yù)，所以就導(dǎo)致在金融發(fā)展整體質(zhì)量都很高的地方，銀行的產(chǎn)權(quán)較為清晰明了，而同時銀行之間的競爭非常激烈，所以政府也不太便于對銀行機構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)加以干預(yù)。由此看來，金融發(fā)展在國企融資擔(dān)保方面有著兩個截然不同方面的影響，一是金融發(fā)展有利于減少信息不對稱性，從而促使國營企業(yè)降低擔(dān)保金額；二是金融發(fā)展又會阻礙政府對于金融機構(gòu)的信貸干預(yù)行為，所以國企又必須要有更多的擔(dān)保。與中小上市公司不同，金融發(fā)展對于國企的融資擔(dān)保影響最終是由兩個方面的因素綜合決定的，倘若前者占據(jù)主要地位，那么金融發(fā)展水平越高，融資擔(dān)保就越少；而后者占據(jù)主要地位時，金融發(fā)展水平越高，融資擔(dān)保也就越多。

通過上述分析可以看出，金融發(fā)展對于中小上市公司中的融資擔(dān)保方面的影響可以進行正確的評估、預(yù)測，也就是金融發(fā)展整體水平越高，那么中小上市公司所需要融資擔(dān)保的貸款金融也就越少。但是對于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同于民營企業(yè)的國企而言，金融發(fā)展與融資擔(dān)保二者間的關(guān)系則并不明確。

三、中小上市公司融資擔(dān)保風(fēng)險控制方法

1.降低信息不對稱性

美國主要是運用信息披露制度、融資擔(dān)保評估制度作為基礎(chǔ)來進行交易，日本所采用的則是將主辦銀行作為基礎(chǔ)的交易方式。因為公司與主辦銀行二者間互相了解非常多，而且關(guān)系也非常緊密，所以也就可以極大地降低信息不對稱性，也就簡化了融資過程的審核與管理程序，同時也可以降低融資成本支出。這兩種不同的制度都可以被我國銀行金融機構(gòu)所借鑒吸收。

2.強化對于上市中小公司內(nèi)部的控制

美國從不同銀行所提供的融資信貸經(jīng)驗與業(yè)績來看，將進行融資擔(dān)?；顒拥慕鹑跈C構(gòu)劃分為首選金融信貸、注冊金融信貸以及普通金融信貸幾類，同時也運用了不同的審批手段。在首選金融信貸中主要是來自全國最為優(yōu)秀的金融機構(gòu)，可以自行進行金融擔(dān)保，但是可以擔(dān)保的比例比較低。而注冊金融信貸則是對于那些符合貸款條件的金融機構(gòu)所進行的，貸款擔(dān)保金額不得超過總額的三分之一。在普通金融信貸中，金融擔(dān)保要經(jīng)過非常嚴格的審批，只有審批通過才可以進行擔(dān)保貸款。我國的金融機構(gòu)可以根據(jù)我國中小上司公司的具體發(fā)展情況，有針對性地制定出相應(yīng)的內(nèi)部控制體系。

3.吸收借鑒國外風(fēng)險控制經(jīng)驗

在中小上市公司融資擔(dān)保發(fā)展方面，國外企業(yè)特別是美國日本等國家發(fā)展的較為成熟，而且也已經(jīng)建立起一套完善的風(fēng)險防控措施，因此我國也可以解決國外先進的風(fēng)險控制機制，主要從以下兩個方面來進行：（1）建立起反擔(dān)保機制來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。反擔(dān)保主要是根據(jù)上市公司要求所提供一定的保證人或者是擔(dān)保品，而反擔(dān)保機制一般是對于那些融資金融較大的企業(yè)有所要求，對于自身貸款數(shù)額較小的企業(yè)則可以免除這一要求；（2）建立起擔(dān)保再保險機制來降低風(fēng)險。日本的信用保障協(xié)會與上市公司簽訂了一系列相關(guān)的保障合同，而且上市公司需要向保險公司支付一定的保險費，從而也就極大地降低了融資擔(dān)保風(fēng)險。

4.完善融資擔(dān)保風(fēng)險補償制度

可以按照風(fēng)險性質(zhì)將風(fēng)險補償分為內(nèi)部補償與外部補償兩部分。在外部補償方面主要是指政府每年撥出一定額度的資金用于補償擔(dān)保機構(gòu)所遭受到的損失。盡管外部補償?shù)拇嬖诳梢杂行Ы档蛽?dān)保機構(gòu)的擔(dān)保風(fēng)險，但是中小上司公司還是要償還所有的借貸資金；內(nèi)部補償則是建立起風(fēng)險準備金機制，運用風(fēng)險準備金來盡可能地彌補擔(dān)保機構(gòu)的經(jīng)濟損失。

5.將監(jiān)控與咨詢二者結(jié)合起來

融資擔(dān)保機構(gòu)不但要具有擔(dān)保、信貸咨詢以及監(jiān)控融資項目的職能，同時還要起到中介的作用，可以給中小上市公司提供更多的咨詢服務(wù)，要能夠及時發(fā)現(xiàn)信貸過程中的不足并加以解決。如在美國設(shè)有專門的信貸機構(gòu)服務(wù)隊伍，主要由有著豐富工作經(jīng)驗的老干部以及技術(shù)人員構(gòu)成，專門為那些中小上市公司提供運營管理方面的咨詢服務(wù)。

四、結(jié)論

總而言之，金融發(fā)展能夠有效降低中小上市公司與金融機構(gòu)二者間的信息不對稱性，從而促使中小上市公司獲得更多的融資貸款。同時產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的公司在進行信貸活動時，也面臨著不同的擔(dān)保要求，而金融發(fā)展則可以有效降低政府的干預(yù)性，減小中小上市公司與大公司在進行融資時的差異，這對于中小上市公司的發(fā)展是非常有幫助的。

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