高峰

近年來(lái)，隨著“走出去”戰(zhàn)略不斷深入推進(jìn)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)赴海外尋找投資和業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。但是，中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期以國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)為主，缺乏海外投資經(jīng)驗(yàn)，往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，投資行為盲目莽撞，部分企業(yè)甚至目的都不明確，前景、風(fēng)險(xiǎn)都不了解，就輕率投資海外，影響了對(duì)外投資效果。

與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家作為跨國(guó)投資的先行者和既得利益者，擔(dān)憂自身利益受損，對(duì)后來(lái)者不擇手段打壓，加大了我企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施造成障礙。面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，無(wú)論政府推動(dòng)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施，還是企業(yè)開(kāi)展海外投資，都需要講究策略。

用整體觀念指導(dǎo)跨國(guó)投資決策

中國(guó)既不屬“資金飽和型”國(guó)家，也不是技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先國(guó)家，當(dāng)前推出“走出去”戰(zhàn)略旨在更好地利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源、市場(chǎng)和技術(shù)不足，在更廣闊的空間里進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置，更好地參與經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，借以不斷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力和后勁以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。從國(guó)家層面講，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中國(guó)的必然選擇。對(duì)具體企業(yè)而言，是否進(jìn)行跨國(guó)投資，則須以成本收益分析為基礎(chǔ)，進(jìn)行整體考量。企業(yè)決定“走出去”之前，必須回答“以什么為投資目的，是否經(jīng)濟(jì)可行，如何選擇目標(biāo)區(qū)域，如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)”，既要考慮跨國(guó)投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義和價(jià)值，也要關(guān)注中短期的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。

折衷理論認(rèn)為企業(yè)跨國(guó)投資主要有三種收益回報(bào)，即獲取資源、占領(lǐng)市場(chǎng)與獲得非市場(chǎng)化的資產(chǎn)。以獲取資源為目標(biāo)，投資者旨在通過(guò)投資東道國(guó)，以更便利地利用東道國(guó)及其周邊廉價(jià)生產(chǎn)要素，包括自然資源和人力資源，尋求降低生產(chǎn)成本。以占領(lǐng)市場(chǎng)為目標(biāo)，投資者旨在通過(guò)投資東道國(guó)實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，以規(guī)避可能的貿(mào)易壁壘，降低運(yùn)輸成本，以更好開(kāi)拓東道國(guó)及其周邊市場(chǎng)。以獲得非市場(chǎng)化資產(chǎn)為目標(biāo)，投資者旨在通過(guò)投資東道國(guó)，獲得無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，只存在于東道國(guó)本地文化制度環(huán)境下的資產(chǎn)。這些非市場(chǎng)化資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)發(fā)展、提升核心能力極具戰(zhàn)略性，如技術(shù)、工藝、創(chuàng)意、管理等知識(shí)型資產(chǎn)。

企業(yè)決定是否需要“走出去”，首先需要根據(jù)自身情況明確跨國(guó)投資目的。如果資源是企業(yè)發(fā)展瓶頸，而跨國(guó)投資獲取資源的成本低于其他途徑，就可考慮以資源獲取為目的。如果拓展市場(chǎng)是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，而通過(guò)跨國(guó)投資開(kāi)拓市場(chǎng)的效率高于其他途徑，就可考慮以市場(chǎng)開(kāi)拓為目的。如某種境外非市場(chǎng)化資源關(guān)系企業(yè)發(fā)展前景，就可考慮以獲取該項(xiàng)資源為目的跨國(guó)投資。

“走出去”跨國(guó)投資是否經(jīng)濟(jì)可行，關(guān)鍵在于企業(yè)是否具備以下優(yōu)勢(shì)。一是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。若企業(yè)想要在另一國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)，必須擁有自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且這些優(yōu)勢(shì)足以補(bǔ)償國(guó)外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的附加成本。二是內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。企業(yè)對(duì)其優(yōu)勢(shì)進(jìn)行跨國(guó)轉(zhuǎn)移時(shí)，必須考慮到內(nèi)部組織和外部市場(chǎng)兩種轉(zhuǎn)移途徑，只有當(dāng)前者所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益較后者大時(shí)，對(duì)外直接投資才可能發(fā)生。三是區(qū)位優(yōu)勢(shì)，即企業(yè)把在母國(guó)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品從空間上轉(zhuǎn)移到別國(guó)，并同該國(guó)的生產(chǎn)要素或其他中間產(chǎn)品結(jié)合以后，能夠獲得最佳利益時(shí)，才會(huì)在國(guó)外進(jìn)行投資和生產(chǎn)。優(yōu)勢(shì)分析需整體考察與三種優(yōu)勢(shì)相聯(lián)系的各種因素，考察諸因素之間的相互作用，只有所具優(yōu)勢(shì)相互作用帶來(lái)的綜合收益增加，足以彌補(bǔ)境外投資劣勢(shì)造成的成本增加，企業(yè)才可考慮進(jìn)行跨國(guó)投資。

根據(jù)投資目的選擇跨國(guó)投資對(duì)象

不同國(guó)家、不同區(qū)域發(fā)展水平不同，資源稟賦各異。國(guó)家層面上，“走出去”戰(zhàn)略面向全球，需針對(duì)不同區(qū)域確立不同目標(biāo)，制定對(duì)外區(qū)域投資戰(zhàn)略，做好對(duì)外區(qū)域投資規(guī)劃。對(duì)企業(yè)而言，一旦確定“走出去”，就需根據(jù)投資目的，結(jié)合自身優(yōu)劣勢(shì)，按照政府對(duì)外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，合理選擇投資對(duì)象。

對(duì)于中國(guó)企業(yè)，投資美、歐、日最好以技術(shù)等非市場(chǎng)化資產(chǎn)獲得為目的，不宜以市場(chǎng)占有和資源獲取為目的。中國(guó)與美歐日之間雖存在一些壁壘，但貨物貿(mào)易總體上是通暢有效的。而美日歐環(huán)境保護(hù)和工資福利標(biāo)準(zhǔn)高，在這些國(guó)家投資建廠生產(chǎn)商品或者開(kāi)采資源形成的成本增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于因此繞過(guò)壁壘所帶來(lái)的收益，故此以市場(chǎng)開(kāi)拓、資源獲取為目的對(duì)美歐日投資經(jīng)濟(jì)上不可行，以貿(mào)易方式開(kāi)拓市場(chǎng)更為便利和經(jīng)濟(jì)。

需要提及的是，隨著歐債危機(jī)應(yīng)對(duì)改革深入，歐盟勞動(dòng)力成本開(kāi)始大幅下降，以市場(chǎng)開(kāi)拓為目的對(duì)歐（特別是東南歐）投資經(jīng)濟(jì)可行性上升。另一方面，美日歐技術(shù)創(chuàng)新能力領(lǐng)先全球，是中國(guó)企業(yè)最重要的外部技術(shù)來(lái)源。但與貨物貿(mào)易總體通暢的現(xiàn)狀不同，美歐日為保持自身技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先地位，對(duì)華設(shè)置了種種技術(shù)轉(zhuǎn)讓壁壘，而技術(shù)本身又具有很強(qiáng)的非市場(chǎng)化資產(chǎn)屬性，中國(guó)企業(yè)很難通過(guò)貿(mào)易獲得這類資產(chǎn)，只能通過(guò)在當(dāng)?shù)赝顿Y的方式來(lái)獲取。

東南亞、非洲、拉美都屬于不發(fā)達(dá)區(qū)域，都屬于自然資源和勞動(dòng)力資源富集區(qū)，潛在市場(chǎng)空間廣闊。比較而言，東南亞勞動(dòng)力更為富集，勞動(dòng)力成本更為低廉，勞動(dòng)生產(chǎn)率更高，以獲取廉價(jià)勞動(dòng)力為目的對(duì)該地區(qū)投資，不僅可降低生產(chǎn)成本，還有助于繞過(guò)歐美日對(duì)華貿(mào)易壁壘，具備較高經(jīng)濟(jì)可行性。

拉美、非洲自然資源更為富集，開(kāi)采成本更低，對(duì)其進(jìn)行投資，可以緩解國(guó)際資源能源貿(mào)易市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊，有助于提升資源能源安全保障能力，可作為企業(yè)“走出去”重點(diǎn)促進(jìn)領(lǐng)域。其中，拉美較之非洲更為穩(wěn)定，制度更為健全，更值得中國(guó)企業(yè)投資。此外，拉美經(jīng)濟(jì)整體水平較高，市場(chǎng)空間較大，而拉美與中國(guó)距離遙遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本高昂。在拉美投資設(shè)廠，可以節(jié)省大量的運(yùn)輸成本，不僅有助于更好開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，還可以就近開(kāi)拓北美市場(chǎng)。近年來(lái)，中國(guó)勞動(dòng)力成本相對(duì)拉美上升，使得在拉美投資設(shè)廠更加可行。

前蘇聯(lián)、中東地區(qū)是中國(guó)企業(yè)另兩個(gè)潛在的“走出去”投資目標(biāo)，二者都是全球主要能源供應(yīng)者，其中前者還是礦產(chǎn)資源出口大國(guó)。單純從經(jīng)濟(jì)來(lái)講，對(duì)俄羅斯、中東地區(qū)進(jìn)行資源投資無(wú)疑是可行的。但是，中東地區(qū)面臨嚴(yán)峻的非傳統(tǒng)安全問(wèn)題，而俄羅斯對(duì)華經(jīng)濟(jì)政策多變，對(duì)中東、俄羅斯投資將面臨巨大的非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要認(rèn)真進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡。中亞國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，對(duì)華經(jīng)濟(jì)政策基本穩(wěn)定，同樣是能源資源富集區(qū)，以資源獲取為主要目的對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)較小，經(jīng)濟(jì)上也具備可行性，可作為“走出去”戰(zhàn)略的重點(diǎn)促進(jìn)區(qū)域。endprint

建立根據(jù)地助力企業(yè)“走出去”

中國(guó)對(duì)外直接投資尚處發(fā)展初期，企業(yè)對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境不熟悉，缺乏必要境外投資經(jīng)驗(yàn)積累，跨國(guó)投資成本和風(fēng)險(xiǎn)管控能力不足，“走出去”面臨很多困難。與此同時(shí)，作為國(guó)際直接投資的新玩家，中國(guó)推行“走出去”戰(zhàn)略將沖擊既有利益格局，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)格局重新洗牌，難以避免既得利益者的猜忌、遏制和打壓。面對(duì)諸多內(nèi)外部不利因素，可考慮根據(jù)對(duì)外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，選擇一些國(guó)家作為“走出去”突破目標(biāo)，建立一批企業(yè)“走出去”根據(jù)地，為企業(yè)跨國(guó)投資提供支持和服務(wù)，幫助企業(yè)更好地管控投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，并借此逐步形成以中國(guó)為中心的經(jīng)濟(jì)圈。采取建根據(jù)地的方式推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施，動(dòng)作較小、涉及面窄，較之大張旗鼓地全面鋪開(kāi)、整體推進(jìn)的方式風(fēng)險(xiǎn)低，受既得利益者的干擾也較小，相對(duì)容易取得突破。

對(duì)于企業(yè)而言，根據(jù)地作用明顯：根據(jù)地是航空客運(yùn)中心，將實(shí)現(xiàn)中國(guó)與根據(jù)地之間、根據(jù)地與其周邊地區(qū)之間的直航，實(shí)現(xiàn)人員往來(lái)便利化；根據(jù)地是物流儲(chǔ)運(yùn)中心，將成為中國(guó)銷往該地區(qū)及周邊商品的儲(chǔ)運(yùn)分銷中心以及該地區(qū)及周邊準(zhǔn)備運(yùn)往國(guó)內(nèi)的物資儲(chǔ)運(yùn)中心，各種物資儲(chǔ)運(yùn)障礙因此得以消除；根據(jù)地是金融服務(wù)中心，將實(shí)現(xiàn)中國(guó)與根據(jù)地間直接匯兌與結(jié)算及通過(guò)根據(jù)地與周邊地區(qū)間匯兌與結(jié)算，保障資金安全、迅速流動(dòng)；根據(jù)地是信息中心，將實(shí)現(xiàn)中國(guó)與根據(jù)地及其周邊信息及時(shí)傳播與交換。

顯然，一旦根據(jù)地建設(shè)成功，中國(guó)與根據(jù)地及其周邊之間的要素流動(dòng)障礙將會(huì)減少，企業(yè)投資成本和風(fēng)險(xiǎn)也將因此而降低。對(duì)國(guó)家而言，根據(jù)地建設(shè)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高度一體化，實(shí)現(xiàn)二者間貨物與要素完全自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易與資本項(xiàng)下人民幣結(jié)算或者建立貨幣同盟，實(shí)現(xiàn)貨幣、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同。隨著海外投資越來(lái)越多，逐步形成以中國(guó)為中心的、獨(dú)立于美元體系的經(jīng)濟(jì)圈，中國(guó)經(jīng)濟(jì)安全就有了更大的保障。當(dāng)然，這不可能一蹴而就，是一個(gè)循序發(fā)展的過(guò)程。雙邊經(jīng)濟(jì)合作可能從貿(mào)易自由開(kāi)始，逐步實(shí)現(xiàn)要素自由流動(dòng)、人民幣結(jié)算、政策協(xié)同，最終成為經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟。

并非所有的國(guó)家都具備建立根據(jù)地的條件，與戰(zhàn)爭(zhēng)年代根據(jù)地建設(shè)相似，選擇經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家“走出去”相對(duì)容易。一方面，經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家需要外來(lái)投資，戒備、防范心理較小，接受與中國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化的意愿相對(duì)較高。另一方面，經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家往往發(fā)達(dá)國(guó)家投資少，受關(guān)注程度相應(yīng)較低，推進(jìn)與這類國(guó)家經(jīng)濟(jì)一體化受既得利益者的干擾相對(duì)較小。除此之外，根據(jù)地目標(biāo)國(guó)家選擇還應(yīng)堅(jiān)持以下條件：一是目標(biāo)國(guó)家應(yīng)有一定發(fā)展?jié)摿Α](méi)有發(fā)展?jié)摿蜎](méi)有作為根據(jù)地的基礎(chǔ)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)上不具備可行性。二是目標(biāo)國(guó)家應(yīng)有一定的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。沒(méi)有區(qū)位優(yōu)勢(shì)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)輻射周邊商品和資源市場(chǎng)，而這正是建立根據(jù)地的目標(biāo)之一。三是目標(biāo)國(guó)家與我有一定的合作基礎(chǔ)。沒(méi)有合作基礎(chǔ)，對(duì)華不友好，彼此缺乏信任，就很難建立緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，更談不上實(shí)現(xiàn)高度經(jīng)濟(jì)一體化。

（作者系中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)文化研究會(huì)秘書長(zhǎng)，中國(guó)科學(xué)院教授、財(cái)經(jīng)作家）endprint