盧帥 于洋

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與金融行業(yè)完美結(jié)合的產(chǎn)物，本文將通過建立模型的方式，分析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對現(xiàn)金需求的影響與趨勢，通過本文的研究可以概括出一下幾點結(jié)論：（1）從全局角度進(jìn)行觀測，金融網(wǎng)絡(luò)化、利率、國民收入以及現(xiàn)金需求之間存在著密切的聯(lián)系，現(xiàn)金需求受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響最為顯著；（2）現(xiàn)金需求的互聯(lián)網(wǎng)金融變量的彈性區(qū)間較大，在-0.5至0之間；（3）可以排除利率等因素對現(xiàn)金需求的影響；（4）將互聯(lián)網(wǎng)金融的因素納入現(xiàn)金需求分析的模型中，可以完美的解釋貨幣失蹤的經(jīng)濟現(xiàn)象。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 現(xiàn)金需求 發(fā)展 趨勢

互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，為傳統(tǒng)的金融行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)已經(jīng)完全融入到了金融行業(yè)中，尤其是以第三方交易平臺為代表的網(wǎng)絡(luò)交易技術(shù)已經(jīng)逐步改變了人們的消費習(xí)慣，同時網(wǎng)絡(luò)金融手段的引入也改變了貨幣的存在形式，嚴(yán)重影響了傳統(tǒng)的金本位制的貨幣制度，對現(xiàn)有的銀行金融系統(tǒng)產(chǎn)生了巨大的沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展刺激了民眾的消費，同時也給傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來了極大的考驗，自1990年以來，按照傳統(tǒng)金融貨幣理論計算出的現(xiàn)金需求量與實際現(xiàn)金需求量產(chǎn)生了巨大的誤差，這也就成為了現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中的難題，以往的現(xiàn)金需求計算模型早已不能應(yīng)用在當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融體系中，如果繼續(xù)使用只會得出錯誤的宏觀經(jīng)濟的分析結(jié)果。本文將通過深入的研究分析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對現(xiàn)金需求的影響及趨勢，為國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管提供參考。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融以及現(xiàn)金需求的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融就是依托互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行的金融貿(mào)易，互聯(lián)網(wǎng)金融的具體操作手段是依托現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)平臺（如第三方支付、云計算、搜索引擎、手機APP等互聯(lián)網(wǎng)工具）實現(xiàn)消費支付、資金流動、信息交換等金融活動。現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融中的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不是簡單的應(yīng)用工具，互聯(lián)網(wǎng)金融是在保證用戶隱私及賬戶安全的前提下進(jìn)行的網(wǎng)絡(luò)交易，滿足了新的市場需求，互聯(lián)網(wǎng)金融必將成為未來世界的主要金融模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融的核心就是電子化商務(wù)，所謂的電子商務(wù)就是在互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，買賣雙方不用當(dāng)面進(jìn)行各種貿(mào)易活動，消費者可以在網(wǎng)上購物、商戶之間可以網(wǎng)上交易，所有的支付手段都采用電子支付方式，電子商務(wù)的常見形式有ABC、B2B、B2G、C2A、O2O等，目前，我國民眾普遍使用的支付寶就是電子商務(wù)的產(chǎn)品之一?，F(xiàn)金漏損指客戶從銀行系統(tǒng)中取出一定數(shù)量的現(xiàn)金，導(dǎo)致這部分現(xiàn)金逃離銀行系統(tǒng)的管理范圍，而現(xiàn)金漏損率指的是現(xiàn)金漏損與存款總額之間的比值，如果現(xiàn)金漏損率較大就會出現(xiàn)傳統(tǒng)現(xiàn)金需求模型中的“貨幣失蹤”現(xiàn)象，導(dǎo)致傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)受到?jīng)_擊。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)金需求的影響

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球各國的經(jīng)濟學(xué)家都展開了對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究，研究者們在現(xiàn)有的銀行貨幣模型的基礎(chǔ)上，加入了互聯(lián)網(wǎng)金融的影響因素，針對性的探討了互聯(lián)網(wǎng)金融在“貨幣失蹤”中的影響。目前，已經(jīng)進(jìn)行很多網(wǎng)絡(luò)金融的研究，美國經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對于小面值貨幣的影響，表明互聯(lián)網(wǎng)金融交易現(xiàn)金需求的影響是必然存在的。同時進(jìn)行的研究還有信用卡對現(xiàn)金需求的影響，說明了信用卡交易對短期存款沒有明顯的影響。芬蘭的經(jīng)濟學(xué)家瓦薩賴對于網(wǎng)絡(luò)金融的研究最為透徹，直接研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對于現(xiàn)金的替代作用，從正面闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)金需求的影響。

改革開放以來，我國的金融行業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，但由于國情差異，中國金融行業(yè)的發(fā)展具有一定的特殊性，不能直接引用國外的新型現(xiàn)金需求模型。我國普通民眾持有了大量的現(xiàn)金，活期存款的主體都是企業(yè)，所以，我國民眾的現(xiàn)金需求在現(xiàn)金需求中占有了很大的比例，民間的流通現(xiàn)金在傳統(tǒng)的貨幣金融交易中起著重要的作用，我國的基礎(chǔ)貨幣調(diào)節(jié)經(jīng)歷了直接調(diào)控與間接調(diào)控兩個時期，近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，我國的虛擬電子貨幣總量也在急劇增加。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融影響現(xiàn)金需求量的模型

本文將在美國經(jīng)濟學(xué)家史密斯提出的VAR的模型上進(jìn)行改進(jìn)，VAR模型可以有效的分析各個變量的影響，可以將變量之間的動態(tài)關(guān)系也反應(yīng)在模型中，可以將政策、文化等其他領(lǐng)域的變量納入模型中，可以研究者展現(xiàn)出抽象因素對于現(xiàn)金需求的動態(tài)過程。下面是VAR模型的構(gòu)建以及分析過程。

（一）確定模型的變量，選取合適的分析樣本

經(jīng)濟學(xué)分析和其他學(xué)科的分析一樣，需要研究者預(yù)先確定影響結(jié)果的相關(guān)變量，同時，對以往的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，篩選其中的有效變量，最后才能根據(jù)這些變量確立函數(shù)模型。中國的國情比較復(fù)雜，影響金融行業(yè)的因素有很多，只能從微觀主體的角度選擇這些變量，經(jīng)過篩選后的數(shù)據(jù)因素有以下幾類變量：規(guī)模變量、機會成本變量以及技術(shù)成本變量，下面對這些變量進(jìn)行詳細(xì)闡述。

1.規(guī)模變量。研究者的切入角度不同，選擇的規(guī)模變量也不相同，常用的規(guī)模變量包括GDP、工業(yè)生產(chǎn)總值、商品銷售總額等等，本文選擇的規(guī)模變量為商品銷售總額。

2.機會成本變量。由于我國對利率的管控掌握在中央銀行手中，利率的變動比較小，只有經(jīng)常變化的利率才能產(chǎn)生機會成本，但是市場中的利率卻是快速變化的，市場的變化對機會成本的影響極大，如何選取模型的機會成本一直是經(jīng)濟學(xué)中的難題，本文的模型選取的是一年內(nèi)的市場利率作為機會成本變量。

3.技術(shù)成本變量。科技就是第一生產(chǎn)力，技術(shù)成本已經(jīng)在經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)了很大的比例，先進(jìn)的技術(shù)可以為持有者帶來巨大的利益，本文通過將ATM機的數(shù)量作為技術(shù)成本變量。

（二）檢驗VAR模型變量的ADF單位根

根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)理論的ADF單位根檢測原理，利用金融分析軟件檢測各個變量的穩(wěn)定性，以下是四個變量的穩(wěn)定性評估，具體的數(shù)據(jù)對比如表1所示。

表1 VAR模型變量的ADF檢測結(jié)果

（三）Johansen協(xié)整檢測

一般對于多變量的數(shù)據(jù)模型，需要對數(shù)據(jù)之間的動態(tài)關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分析，本文選擇的檢測方案是Johansen協(xié)整檢測，通過軟件分析可以得出Johansen協(xié)整檢測的結(jié)果，詳細(xì)的結(jié)果如表2所示。

表2 Johansen協(xié)整檢測的結(jié)果對比

（四）使用Granger法檢測因果關(guān)系

可以得出以下幾點結(jié)論。

（1）技術(shù)成本因素與現(xiàn)金需求存在必然的聯(lián)系；

（2）規(guī)模因素與現(xiàn)金需求之間存在因果聯(lián)系；

（3）所選擇的機會成本因素與現(xiàn)金需求M0直接不存在任何關(guān)聯(lián)。

（五）使用脈沖響應(yīng)動態(tài)模擬的方案分析模型

通過以上的模型系統(tǒng)的分析，可以得出以下結(jié)論：

（1）所選模型樣本中的各個因素之間存在協(xié)整關(guān)系，相互之間存在一定的影響；

（2）從總體上看，互聯(lián)網(wǎng)金融與現(xiàn)金需求之間呈現(xiàn)反比的關(guān)系；

（3）市場的利率波動對現(xiàn)金需求有著直接的影響，屬于反作用影響；

（4）貨幣失蹤的經(jīng)濟難題主要是互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬電子貨幣造成的，尤其是電子商務(wù)的影響最大。

本文通過深入的研究分析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對現(xiàn)金需求的影響及趨勢，利用VAR數(shù)字模型對目前的現(xiàn)金需求進(jìn)行了細(xì)致的討論，明確了互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)金需求的影響，為國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管提供了參考。

參考文獻(xiàn)

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