趙克山

由于政府連年收儲(chǔ)，油菜籽市場(chǎng)流通量少，油菜籽期貨成交量和持倉(cāng)量一直低迷不振。但今年政府取消了油菜籽收儲(chǔ)政策，國(guó)產(chǎn)油菜籽市場(chǎng)化提高。自6月中旬以來(lái)，油菜籽期貨的持倉(cāng)量和成交量明顯提高。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)油菜籽秋冬播種面積將繼續(xù)減少，國(guó)際油菜籽產(chǎn)量也將同樣減少。由此可見(jiàn)，油菜籽期貨的投資價(jià)值將日益凸顯，逢低建油菜籽多單并長(zhǎng)線持有，將是較為穩(wěn)妥的投資策略。

政府取消收儲(chǔ)，

油菜籽市場(chǎng)化增強(qiáng)

2008年以后，為保護(hù)農(nóng)民種植油菜籽的利益，政府在油菜籽主產(chǎn)區(qū)開展油菜籽收儲(chǔ)，委托企業(yè)加工成菜油作為臨時(shí)儲(chǔ)備。該政策的連年實(shí)施，導(dǎo)致菜油價(jià)格遠(yuǎn)高于豆油和棕櫚油，使得菜油被大量存貯在國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中，很難流向市場(chǎng)。而大部分油菜籽被政府收儲(chǔ)，市場(chǎng)流通量減少，企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)行套期保值的需求不足，導(dǎo)致油菜籽期貨不夠活躍。

不過(guò)，今年國(guó)家取消了油菜籽收儲(chǔ)政策，由地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r對(duì)種植農(nóng)民或油廠進(jìn)行補(bǔ)貼。這使得油菜籽市場(chǎng)化程度提高，一方面，油廠可以根據(jù)菜油和菜粕銷售情況隨行就市收購(gòu)油菜籽；另一方面，農(nóng)民可以選擇將油菜籽銷售給出價(jià)較高的當(dāng)?shù)夭擞图庸ば∽鞣换蛘哔Q(mào)易商，甚至可以捂籽惜售。隨行就市收購(gòu)的油廠、貿(mào)易商甚至油菜籽種植大戶都有套期保值的需求，油菜籽期貨獲得發(fā)展的重要契機(jī)。

取消油菜籽收儲(chǔ)后，油菜籽價(jià)格基本隨供需狀況波動(dòng)。近期，各地油菜籽價(jià)格小幅走高。一是受地方政府對(duì)油菜籽收購(gòu)的扶持政策影響；二是國(guó)產(chǎn)油菜籽自身價(jià)值得到體現(xiàn)。

一般市場(chǎng)認(rèn)為，取消政策性收儲(chǔ)后，國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格會(huì)大幅下跌。不過(guò)，我們看到大豆價(jià)格并未過(guò)多地受到收儲(chǔ)政策取消的影響，這是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)轉(zhuǎn)基因大豆有著進(jìn)口大豆無(wú)法替代的屬性。同樣，國(guó)產(chǎn)油菜籽的非轉(zhuǎn)基因?qū)傩砸矊⑹蛊涫艿绞袌?chǎng)的青睞，成為重要的投資題材。

種植效益偏低，

油菜籽可能會(huì)減產(chǎn)

雖然政府連年收儲(chǔ)，但由于政府對(duì)小麥、稻谷也進(jìn)行收儲(chǔ)，油菜籽種植收益仍相對(duì)偏低。加之油菜籽種植費(fèi)時(shí)費(fèi)力，導(dǎo)致油菜籽播種面積逐年降低。今年取消油菜籽托市收儲(chǔ)后，油菜籽價(jià)格大幅低于農(nóng)民預(yù)期，使得油菜籽種植效益大幅減少，甚至到虧損邊緣。可以預(yù)料，今年國(guó)內(nèi)油菜籽秋冬播種面積將繼續(xù)減少，明年國(guó)產(chǎn)油菜籽減產(chǎn)將是大概率事件。

國(guó)際產(chǎn)量下降，

我國(guó)進(jìn)口量將減少

近幾個(gè)月，由于菜油和菜粕價(jià)格低迷不振，進(jìn)口油菜籽加工出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致進(jìn)口油菜籽數(shù)量下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月我國(guó)油菜籽進(jìn)口量同比和環(huán)比雙雙下降。其中，進(jìn)口油菜籽20.20萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下降 62.49%，同比降幅達(dá)到52.60%，創(chuàng)今年以來(lái)最低水平。

展望后市，由于國(guó)際油菜籽產(chǎn)量下降，我國(guó)油菜籽進(jìn)口數(shù)量將減少，進(jìn)口價(jià)格也將偏高。加拿大是我國(guó)油菜籽最主要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，占我國(guó)油菜籽進(jìn)口量的80%以上。據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，今年該國(guó)油菜籽產(chǎn)量為1334萬(wàn)噸，較上年下滑14%，低于市場(chǎng)預(yù)估均值1360萬(wàn)噸。

筆者認(rèn)為，隨著人們生活水平不斷提高，非轉(zhuǎn)基因概念將獲得更大的發(fā)展空間，國(guó)產(chǎn)油菜籽的價(jià)值也將獲得重估的機(jī)會(huì)。同時(shí)隨著市場(chǎng)化程度增強(qiáng)，油菜籽期貨將擺脫政策的束縛，日益活躍?？傊趪?guó)內(nèi)外油脂油料期貨消化重重利空后，油菜籽有望隨油脂油料期貨一起反彈。建議可長(zhǎng)線布局多單，耐心持有。endprint