摘 要：隨著我國金融改革的深化，商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化是我國金融發(fā)展的大勢所趨。銀行長期存在的不良貸款率偏高問題可以通過信貸證券化來轉(zhuǎn)移、化解。然而，我國目前尚處于試點(diǎn)階段，諸多障礙、問題有待摸索解決。本文針對商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化所面臨的問題，提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資產(chǎn)證券化；不良貸款率

一、引言

銀行資產(chǎn)證券化簡單地說就是將銀行流動性不足但在未來會有預(yù)期收入的資產(chǎn)構(gòu)造成一個(gè)資產(chǎn)池，并對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，再以重組后的資產(chǎn)作為擔(dān)保向金融市場發(fā)行證券，以此轉(zhuǎn)化成可以在金融市場流通和交易的證券。

2005年我國開啟了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》的發(fā)布，標(biāo)志著我國信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式啟動。我國為了應(yīng)對2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)引起的全球金融危機(jī)，暫停了銀行資產(chǎn)證券化。2012年以后，我國重啟了停滯近四年的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，由此進(jìn)入了進(jìn)入快速發(fā)展通道。多家銀行相繼推出了資產(chǎn)證券化。截至2014年9月末，我國共發(fā)行了68單信貸資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到2742.54億元。

二、我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的必要性

1.解決商業(yè)銀行流動性問題，提高資本充足率

目前我國商業(yè)銀行主要以貸款作為資產(chǎn)投資方向，銀行貸款到期或是提前還貸，否則銀行則會出現(xiàn)流動性不足，而發(fā)放貸款必然會產(chǎn)生不良貸款，即所謂的壞賬、呆賬，商業(yè)銀行因而產(chǎn)生經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而由于存在銀行永不破產(chǎn)的觀念，我國商業(yè)銀行先天就對流動性風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足。2013年的錢荒便是很好的證明。很多銀行認(rèn)定大而不倒，一旦出現(xiàn)流動性不足，央行會出手扶持。目前，流動性不足、資本充足率較低、經(jīng)營狀況不佳等是我國商業(yè)銀行普遍存在的問題，負(fù)債不能滿足貸款需求的增長，增加了風(fēng)險(xiǎn)。而信貸資產(chǎn)證券化可以將其一部分不良貸款解凍出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，一定程度上可以提高流動比率，提高資本充足率。

2.提高銀行風(fēng)險(xiǎn)防范能力

壞賬對于任何一個(gè)企業(yè)來說都是損失，將壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，盡管高風(fēng)險(xiǎn)高收益，但轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)和收益無疑會給銀行一個(gè)較為穩(wěn)定的收益。資產(chǎn)證券化對于商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整有促進(jìn)作用，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率得以提高。在利率市場化和金融脫媒的背景下，我國銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性加強(qiáng)；同時(shí)通過增加負(fù)債來調(diào)整結(jié)構(gòu)，非但過程緩慢，其收效也不大，因此發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以作為商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要及有效途徑。

3.資產(chǎn)證券化有利于降低不良貸款率

長期以來，我國商業(yè)銀行的不良貸款率居高不下，資產(chǎn)證券化無疑是轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑。從銀行角度來說，可以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)成本，但對于整個(gè)社會則是毫無根治風(fēng)險(xiǎn)問題，無非是從一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移到其他風(fēng)險(xiǎn)主體。通過資產(chǎn)證券化，可以盤活銀行的存量資產(chǎn)，降低、分散并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，改善資本回報(bào)率，提高資本充足率。

4.提高銀行競爭力

銀行在很大程度上是我國金融的主力，也是民眾最為信賴、依賴的存貸款、投融資機(jī)構(gòu)。過去主要是因?yàn)槊癖姷睦碡?cái)理念不足和貨幣粘性，使得民眾不存在貨幣貶值的隱憂。隨著民智的開啟，金融知識的普及，以及金融市場的逐步完善，使得民眾意識到也有意對自己的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行效用最大化投資。有需求就有市場，由此而來的中小型金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍，輾轉(zhuǎn)于個(gè)人、企業(yè)之間，進(jìn)行投融資活動，如P2P。余額寶的出現(xiàn)及爆發(fā)更是民聲的呼喚。銀行在眾多影子銀行、中小金融機(jī)構(gòu)的攪局下，借貸款日益吃緊，盡管目前尚未對其構(gòu)成有力的威脅。在互聯(lián)網(wǎng)金融的洪濤中，銀行只有不斷地完善、創(chuàng)新自己的業(yè)務(wù)模式才能不被淘汰。信貸資產(chǎn)證券化可以拓展自己的業(yè)務(wù)范圍，也可以為民眾及企業(yè)開拓一條新的投資渠道。

三、我國資產(chǎn)證券化亟待解決的問題

1.產(chǎn)品種類單一，投資者范圍較小

我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類相對單一，對公信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行的主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)，而以其他類型金融資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來發(fā)行的證券無論在數(shù)量上還是在規(guī)模上相對來說占比不大。資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品種類較少，基礎(chǔ)資產(chǎn)相對單一，因而對投資者吸引力不足，這也是制約我國商業(yè)銀行資產(chǎn)支持證券市場發(fā)展的重要因素之一。購買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)主要還是集中于銀行機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)、年金、基金、券商、資管、養(yǎng)老基金等其他類型投資者的參與度不大，個(gè)人投資者就更不用說了。

而在美國，由于其發(fā)展較早，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展較為成熟，產(chǎn)品種類較為豐富多樣，已然構(gòu)建成一個(gè)多層次、多樣化的資產(chǎn)證券化市場體系。在諸多資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，資產(chǎn)支持證券（ABS）產(chǎn)品最為常見，發(fā)展也最快，其基礎(chǔ)資產(chǎn)包括傳統(tǒng)的汽車、信用卡、設(shè)備、應(yīng)收賬款和學(xué)生貸款等。因此，將信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)大到個(gè)人消費(fèi)貸款、住房抵押貸款是豐富產(chǎn)品的關(guān)鍵。

2.法律法規(guī)滯后，監(jiān)管不規(guī)范

政府及法律法規(guī)主要是為市場服務(wù)，因此其發(fā)展往往滯后于市場的發(fā)展。我國資產(chǎn)證券化較晚，因此相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管未成系統(tǒng)，有待于在前進(jìn)中摸索。好在有歐美市場的借鑒，但還得結(jié)合我國國情及自身文化，來制定本土化的法律法規(guī)及監(jiān)管系統(tǒng)。由于我國目前實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營，立法和監(jiān)管之間的銜接不足，有些地方出現(xiàn)監(jiān)管和立法的交叉或是沖突，而有的地方卻出現(xiàn)監(jiān)管真空。鑒于目前正逐步推行混業(yè)經(jīng)營，可相應(yīng)地彌補(bǔ)之前的漏洞。

3.銀行及各界自身重視度不高

我國信貸資產(chǎn)證券化本身起步較晚，加上銀行國有控股或是參股程度較大，對政府依賴性較強(qiáng)，政府機(jī)構(gòu)及銀行自身對其認(rèn)知程度、重視程度和操作技巧均不高。加上我國金融市場不夠完善，在金融市場上推廣的力度不夠，各界投資意識不強(qiáng)，以至于至今我國信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展緩慢。在金融利率市場化的大環(huán)境中，銀行面臨內(nèi)外部的壓力，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高資本充足率、提高競爭力將促使其接受并快速發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

四、對我國銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議

1.擴(kuò)大投資者的范圍，完善產(chǎn)品種類、層次結(jié)構(gòu)

我國銀行信貸資產(chǎn)證券化尚且處于試點(diǎn)階段，產(chǎn)品種類單一，產(chǎn)品創(chuàng)新不足，市場推廣力度不夠等等。諸如此類，我們可以借鑒美國的的發(fā)展途徑、模式和設(shè)計(jì)。對一些能過帶來預(yù)期收益的銀行資產(chǎn)都可以作為證券化的目標(biāo)資產(chǎn)。銀行資產(chǎn)證券化可以擴(kuò)大到信用卡的現(xiàn)金流、銀行應(yīng)收賬款、企業(yè)貸款、房貸等等。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)要有層次結(jié)構(gòu)，考慮投資者的收益的同時(shí)，還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。資產(chǎn)證券化應(yīng)開放對個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，包括社?；?、保險(xiǎn)企業(yè)和企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)，將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成有風(fēng)險(xiǎn)和收益等級層次以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者的需求。

2.完善法律法規(guī)，完善監(jiān)管體系，建立市場秩序

立法具有滯后性，而法律的作用不是為了處罰違法犯罪，而是規(guī)范市場秩序，給企業(yè)、個(gè)人、社會創(chuàng)造一個(gè)良好發(fā)展的環(huán)境。銀行作為我國金融行業(yè)大型金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營的好壞與企業(yè)、個(gè)人息息相關(guān)。大型銀行雖有雄厚的資金優(yōu)勢，對資產(chǎn)證券化不太積極，但當(dāng)下改革浪潮、利率市場化勢必促進(jìn)市場競爭，銀行面臨來自國內(nèi)外金融企業(yè)的競爭壓力，完善自身的經(jīng)營管理模式是其必走的道路。同時(shí)還要放低中小金融企業(yè)的門檻，建立一個(gè)更為公平的市場競爭平臺。機(jī)構(gòu)監(jiān)管導(dǎo)向的部門法規(guī)缺乏協(xié)調(diào)性和一致性，導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)真空。統(tǒng)一市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，使得立法與監(jiān)管之間形成無縫連接，完善法律法規(guī)可以有效地對資產(chǎn)證券化形成有效的規(guī)范和監(jiān)管。

3.建立安全可靠的信用評級體系

信用評級一定程度上可以幫助投資者了解并識別投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)并預(yù)估其收益進(jìn)而定價(jià)，安全可靠的信用評級不但可以提高銀行的信譽(yù)，也會為其產(chǎn)品和服務(wù)作推廣?？尚诺耐獠吭u級體系可以減少信息不對稱，將有助于正確的風(fēng)險(xiǎn)估值和定價(jià)，這也是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資和交易的重要基礎(chǔ)，將有利于資產(chǎn)證券化市場的中長期可持續(xù)發(fā)展！因此，一方面我們要借鑒歐美發(fā)達(dá)國家成熟完善的評級體系，提高信用評級的可信度；另一方面對評級市場進(jìn)行監(jiān)管，規(guī)范評級機(jī)構(gòu)的服務(wù)，使得評級機(jī)構(gòu)給出客觀真實(shí)的評級結(jié)果。此外，對信用增級、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、資本計(jì)提等相關(guān)制度也要進(jìn)一步跟進(jìn)完善。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙曉娜.利率市場化背景下的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2015（2）：40-43.

[2]王濤.金融資產(chǎn)范疇下的中美資產(chǎn)證券化比較研究[J].新金融，2015（1）：52-55.

[3]肖云鋼.信貸資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新與監(jiān)管[J].中國金融，2014（10）：48-49.

[4]徐藝穎.我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.

作者簡介：毛偉軍（1989.11- ），男，江西上饒人，研究生，金融學(xué)專業(yè)