汪偉煥

（上海大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201900）

引言

眾所周知，聯(lián)想是全球PC行業(yè)的霸主。作為霸主的聯(lián)想目前正在積極尋找轉(zhuǎn)型路徑，它要往具有更大的發(fā)展空間和更高的發(fā)展前景、利潤更大的服務(wù)器和移動(dòng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。然而，國內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)的低利潤甚至負(fù)利潤是目前困擾眾多國產(chǎn)手機(jī)廠商的大問題，與此相對(duì)比，海外智能手機(jī)市場(chǎng)的利潤率更有保障。但是對(duì)于國產(chǎn)手機(jī)廠商而言，進(jìn)入歐美這類利潤較高的成熟市場(chǎng)的敲門磚便是品牌和專利。摩托羅拉成立多年，其品牌影響深遠(yuǎn)，又擁有上萬個(gè)專利，收購了摩托羅拉就意味著獲得了進(jìn)入歐美市場(chǎng)的入場(chǎng)券。

一、并購動(dòng)機(jī)

（一）布局與聯(lián)想手機(jī)戰(zhàn)略相匹配的業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)

從聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析，根據(jù)美國分析機(jī)構(gòu)Strategy Analytics在全球手機(jī)市場(chǎng)的最新調(diào)查報(bào)告中指出，三星2013年出貨量達(dá)到3.198億臺(tái)，占據(jù)了全球32.3%的市場(chǎng)份額，穩(wěn)坐全球之首；蘋果居第二，為15.5%的份額；聯(lián)想以4.6%占據(jù)第三位?？陀^評(píng)價(jià)，盡管聯(lián)想在管理、供應(yīng)鏈等管理優(yōu)勢(shì)明顯，但在高速增長(zhǎng)和高速變化的手機(jī)行業(yè)，缺乏引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)內(nèi)核和產(chǎn)品，單靠自身實(shí)力難以逾越行業(yè)龍頭蘋果、三星。聯(lián)想提出PC+戰(zhàn)略，將智能手機(jī)等移動(dòng)產(chǎn)品作為戰(zhàn)略核心，要成為世界型的企業(yè)，手機(jī)業(yè)務(wù)的目標(biāo)必然是對(duì)標(biāo)三星和蘋果甚至超越。擺在聯(lián)想面前的難題在于單方面靠自己不行，那只有一條捷徑，并購、收購其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力量，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效應(yīng)。

（二）占領(lǐng)渠道和市場(chǎng)，獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)，提升研發(fā)能力

目前在美國市場(chǎng)銷售的中國產(chǎn)品僅有中興、華為，聯(lián)想的銷售額幾乎為零，主要的原因是美國市場(chǎng)以運(yùn)營商為主導(dǎo)，必須經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間檢測(cè)、認(rèn)證、審查工作，進(jìn)入障礙很大。聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)目前主要是在中國、東南亞、俄羅斯等新興市場(chǎng)國家。摩托羅拉最強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)在北美和南美洲，聯(lián)想收購摩托羅拉，快速獲得其營銷渠道和運(yùn)營商關(guān)系，減少渠道費(fèi)用，縮短時(shí)間，將推動(dòng)聯(lián)想快速進(jìn)入歐美成熟市場(chǎng)，為成為世界型企業(yè)打通了渠道障礙，布局全球市場(chǎng)。

二、并購過程

2014年1月30日，聯(lián)想集團(tuán)宣布以29.1億美元（相當(dāng)于225.816億港元）的價(jià)格購買谷歌的摩托羅拉移動(dòng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)。聯(lián)想集團(tuán)希望通過并購谷歌的摩托羅拉智能手機(jī)業(yè)務(wù)，掌控摩托羅拉的移動(dòng)產(chǎn)品規(guī)劃，進(jìn)而可以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的美國市場(chǎng)分一杯羹，有立足之地。其中，以現(xiàn)金方式支付6.6億美元（相當(dāng)于51.216億港元），以發(fā)行股份支付7.5億美元（相當(dāng)于58.2億港元），另外有15億美元（相當(dāng)于116.4億港元）以承兌票據(jù)支付（資料來源于萬德數(shù)據(jù)庫）。隨后，交易開始接受各國政府審批。聯(lián)想集團(tuán)于2014年10月30日完成對(duì)谷歌的摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)的收購。聯(lián)想集團(tuán)已通過各種監(jiān)管和審核，摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)正式成為聯(lián)想集團(tuán)的一部分。

三、并購后，聯(lián)想的運(yùn)營模式

依靠收購摩托羅拉移動(dòng)，聯(lián)想穩(wěn)穩(wěn)守住了智能手機(jī)全球老三的位置。但聯(lián)想集團(tuán)在國內(nèi)還有很多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如小米、華為，因此，聯(lián)想集團(tuán)還有很大的壓力。聯(lián)想集團(tuán)并購摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)后到底該以怎樣的方式運(yùn)營是值得深思的。參考十年前聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務(wù)后的商業(yè)模式，將Think的品牌和業(yè)務(wù)納入了“雙模式”，極大地增強(qiáng)了其在全球的競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)在，聯(lián)想考慮實(shí)行摩托羅拉與聯(lián)想兩個(gè)品牌并存的策略。

四、并購效果分析

（一）出讓方Google并購效益分析

2011年，Google花費(fèi)125億美元巨資將摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)攬入懷中。Google收購摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)后，公司擁有了龐大的專利庫。收購后，摩托羅拉原品牌保留，摩托羅拉與安卓陣營之間的關(guān)系就變得復(fù)雜微妙，那么聯(lián)想在平衡摩托羅拉與安卓合作伙伴的關(guān)系方面又面臨著一個(gè)頭疼的問題。

谷歌將摩托羅拉出售給聯(lián)想解決了其面臨的處理摩托羅拉與其他安卓合作伙伴間關(guān)系的難題，而且谷歌此次出售獲得29億美元的收入。谷歌將摩托羅拉移動(dòng)納入麾下后，將摩托羅拉家庭業(yè)務(wù)部門賣給了Arris公司，獲益25億美元；另外，谷歌利用摩托羅拉之前年度的虧損，通過摩托羅拉在美國和全球的累計(jì)稅收虧損減免政策獲益約31億美元。雖然谷歌以125億美元并購摩托羅拉，但是摩托羅拉進(jìn)門時(shí)帶著30億美元的現(xiàn)金嫁妝，另外，谷歌花費(fèi)55億美元購買摩托羅拉1.8萬項(xiàng)專利，此次僅僅出售2000項(xiàng)專利。去除購買專利花費(fèi)，谷歌付出價(jià)格為70億美元，而摩托羅拉帶來的收益約為86億美元，由此看來，此次出售對(duì)谷歌而言是穩(wěn)賺不賠的。

（二）標(biāo)的方摩托羅拉移動(dòng)并購效益分析

聯(lián)想收購摩托羅拉對(duì)摩托羅拉而言是好是壞呢？MOTO作為聯(lián)想集團(tuán)的一部分，可以通過聯(lián)想重返中國市場(chǎng)；另外，由于保留摩托羅拉的品牌，摩托羅拉移動(dòng)技術(shù)作為聯(lián)想的獨(dú)立業(yè)務(wù)繼續(xù)運(yùn)營，摩托羅拉有著自己廣闊的發(fā)展前景。

摩托羅拉有著其他手機(jī)品牌不可比擬的優(yōu)勢(shì)，在移動(dòng)通信方面有著深層積累，有著很強(qiáng)的硬件和軟件集成能力，再加上現(xiàn)在并入聯(lián)想旗下可以與Android操作系統(tǒng)珠聯(lián)璧合，達(dá)到更好的效果。摩托羅拉作為移動(dòng)業(yè)務(wù)的領(lǐng)頭羊在業(yè)界領(lǐng)跑60年，一直追求創(chuàng)新，通過創(chuàng)新獲得高利潤，進(jìn)而獲得市場(chǎng)溢價(jià)，現(xiàn)在在聯(lián)想的帶領(lǐng)下，通過與Android的合作有望通過差異化獲得優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。

（三）競(jìng)買方聯(lián)想集團(tuán)并購效益分析

作為并購的競(jìng)買方的聯(lián)想集團(tuán)通過此次并購主要獲得了什么呢？這可以從以下幾個(gè)方面分析。

1.贏得品牌

聯(lián)想一直想要進(jìn)入歐美成熟市場(chǎng)，通過并購摩托羅拉，聯(lián)想獲得了進(jìn)入歐美成熟市場(chǎng)的入場(chǎng)券。聯(lián)想可以站在國際的視角上與三星、蘋果去競(jìng)爭(zhēng)。另外，摩托羅拉具有悠久的歷史，與歐美市場(chǎng)的主流運(yùn)營商有著良好的合作基礎(chǔ)，聯(lián)想將會(huì)憑借運(yùn)營商補(bǔ)貼的渠道進(jìn)入歐美市場(chǎng)，通過摩托羅拉，聯(lián)想獲得了一個(gè)更好的平臺(tái)，拿到了歐美市場(chǎng)入場(chǎng)券，更幫助聯(lián)想站到挑戰(zhàn)蘋果和三星更高的起點(diǎn)上。更為主要的是，摩托羅拉在歐美主流運(yùn)營商中有著良好的合作基礎(chǔ)，運(yùn)營商補(bǔ)貼的終端銷售渠道將是聯(lián)想進(jìn)入歐美市場(chǎng)的主要方式，如果沒有摩托羅拉，聯(lián)想需要從零做起，需要耗費(fèi)數(shù)倍的時(shí)間和精力才有可能進(jìn)入歐美的市場(chǎng)?，F(xiàn)在通過摩托羅拉這個(gè)平臺(tái)，聯(lián)想可以較為順利地進(jìn)入歐美市場(chǎng)。

2.解決專利問題

目前很多品牌因?yàn)閷＠麊栴}而官司纏身，鬧出很多糾紛，甚至有些企業(yè)因?yàn)閷＠麊栴}而不得不退出歐美成熟市場(chǎng)，錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇。因此，專利是一個(gè)不斷國際化的企業(yè)所要面對(duì)的非常重要的問題。此次聯(lián)想收購摩托羅拉之后，聯(lián)想獲得了2 000個(gè)專利，而且可以使用21 000個(gè)交叉授權(quán)的專利，這有效解決了聯(lián)想手機(jī)進(jìn)入成熟市場(chǎng)所需的專利保護(hù)問題。

3.獲得全球工程化能力

全球工程化能力是指能夠應(yīng)對(duì)全球不同運(yùn)營商，不同市場(chǎng)的快速模塊化生產(chǎn)能力。聯(lián)想最缺乏的就是這種能力，而摩托羅拉這么一個(gè)歷史悠久的品牌恰恰具備這種全球工程化能力，有效彌補(bǔ)了聯(lián)想缺乏全球工程化能力的劣勢(shì)。

4.獲得團(tuán)隊(duì)，提升聯(lián)想全球研發(fā)能力

并購摩托羅拉后，聯(lián)想不僅獲得了摩托羅拉的品牌、豐富的產(chǎn)品組合及讓人羨慕的專利，還獲得了摩托羅拉的核心人力資源團(tuán)隊(duì)。來自芝加哥、紐約、南京、北京、深圳、上海等地的3 500名摩托羅拉員工擁有豐富的移動(dòng)領(lǐng)域研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，給聯(lián)想提供了極大的技術(shù)支持。中國的智能手機(jī)品牌不具備全球創(chuàng)新能力，而聯(lián)想借收購摩托羅拉成為了全球手機(jī)品牌。

5.獲得財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購企業(yè)由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)律的作用而在財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生的種種溢價(jià)效應(yīng)。摩托羅拉之前年度的虧損具有累積稅收損失或稅收減免的作用，聯(lián)想收購摩托羅拉后，可以利用摩托羅拉的虧損，進(jìn)行稅收減免，從而合理避稅。

總結(jié)

綜合來看，聯(lián)想歷時(shí)9個(gè)月對(duì)摩托羅拉移動(dòng)并購后形成多贏的局面。MOTO被聯(lián)想并購是一則利好消息，在此消息影響下，摩托羅拉的季度營業(yè)額達(dá)到17億美元，單季度銷量也達(dá)到800多萬部，營業(yè)額得到大幅增長(zhǎng)，利潤虧損減少。這樣一來，摩托羅拉復(fù)興有望；谷歌擺脫尷尬局面，專心做軟件；聯(lián)想通過并購MOTO獲得海外成熟市場(chǎng)的通行證，離成為全球霸主目標(biāo)又近了一步，跨境收購已成為聯(lián)想積累專利、快速國際化的一種捷徑。

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