譚琴娓

【摘 要】目前我國市場經(jīng)濟處于下行的發(fā)展趨勢，政府為了促進市場經(jīng)濟回升發(fā)展，減輕作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力，企業(yè)籌資困難已經(jīng)成為亟待解決的問題。在面對寬松的貨幣政策下，央行實施連續(xù)降息政策，使作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)籌資工作也發(fā)生了新的變化。本文首先簡要介紹了央行降息的基本情況，以及對作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)籌資工作的影響，最后提出促進央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措。

【關(guān)鍵詞】央行降息；作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)籌資；影響

一、央行降息基本情況

2015年3月1日中國人民銀行決定金融機構(gòu)一年期貸款和存款基準利率平行下調(diào)了0.25個百分點，存款基準利率由原來的2.75%下調(diào)至2.5%，貸款基準利率由5.6%下調(diào)至5.35%，將存款基準利率的1.2倍調(diào)至1.3倍，擴大了金融機構(gòu)存款利率的浮動區(qū)間上限，其他各檔次的存貸款基準利率和個人住房公積金存貸款利率也獲得相應(yīng)的調(diào)整，是僅繼2014年11月22日之后的又一次央行降息。本次央行降息調(diào)整政策推進了利率市場化的深入改革，充分發(fā)揮基準利率的引導作用，對作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)向金融機構(gòu)貸款的實際利率具有一定的下拉作用，在一定程度上緩解了微觀經(jīng)營主體企業(yè)籌資成本過高的問題，為企業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型提供一個更優(yōu)的貨幣金融環(huán)境，促進市場利率形成機制，有效發(fā)揮市場資源配置的決定性作用。

二、央行降息對作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)籌資工作的影響

1.銀行信貸籌資

我國央行連續(xù)降息政策對作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)銀行貸款影響較大，隨著市場化的發(fā)展進程，越來越多的企業(yè)逐漸發(fā)展起來，為了保障日常經(jīng)營、擴大市場規(guī)模，企業(yè)向銀行貸款的需求大幅度增加。央行降息使得銀行信貸資金趨于寬松，同時國家向微觀經(jīng)營主體企業(yè)傳遞了一種穩(wěn)定經(jīng)濟增長發(fā)展趨勢的政策信號，促使企業(yè)進行銀行信貸籌資。微觀經(jīng)營主體企業(yè)籌資成本降低，銀行貸款利潤下降，銀行對貸款企業(yè)的經(jīng)濟情況要求有所提高，部分企業(yè)難以控制信貸風險，使得銀行對其生產(chǎn)運營情況和發(fā)展前景認識不明確，無法達到銀行信貸標準，加大信貸籌資難度。

2.股票市場籌資

連續(xù)降息對股票市場形成了一定的利好，未來股票市場指數(shù)將有一定程度的上升，保險、券商、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等利率敏感型的高負債率微觀經(jīng)營主體企業(yè)將獲得受益。央行降息，貨幣政策寬松，上市公司的貸款利息減少，資產(chǎn)負債率降低，償還能力和盈利能力有所提升，加上存款收益降低，更多的機構(gòu)、群眾會將資金轉(zhuǎn)移到有潛力的上市公司中，使微觀經(jīng)營主體企業(yè)獲取更多的籌資資金，增強企業(yè)經(jīng)濟實力。

3.債券市場籌資

央行降息為債券市場提供了更多的投資機會，隨著資金政策的寬松、整體利率的下行，使得更多的投資者將資金投入到票面利率較高、投資風險較低的證券信用品種。利率降低導致固定利率債券的價格增加，央行降息將刺激債券市場交易金額、交易數(shù)量提升，帶動了整個債券市場交易的活躍指數(shù)，擴寬了微觀經(jīng)營主體企業(yè)的籌資渠道。

4.創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資

創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資是作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)的一種籌資渠道，如風險投資基金、資產(chǎn)證券化、委貸、信托等籌資渠道，在央行降息的周期中企業(yè)籌資會受到不利影響，我國目前創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資還不完善，主要是企業(yè)籌資渠道的補充存在，在銀行貸款、股票市場、債券市場等籌資渠道受到限制時，才能起到一定的作用，而現(xiàn)階段央行的降息政策使得更多微觀經(jīng)營主體企業(yè)愿意選擇銀行貸款等低風險的籌資渠道，降低了對創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的籌資需求。

三、促進央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措

1.發(fā)揮政策合力，降低成本

央行降低貸款和存款基準利率，并擴大存款利率的浮動區(qū)間上限，一些銀行將存款利率上浮到最大值，促使存款利率與降息前的利率標準相差不大，這代表著金融機構(gòu)的資金成本并未降低，最終作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)籌資成本也很難減少。為此金融機構(gòu)應(yīng)將財政與稅務(wù)等優(yōu)惠政策相結(jié)合，制定獎勵措施，認真落實央行降息舉措，督促和引導金融機構(gòu)對籌資困難的微觀經(jīng)營主體企業(yè)加以支持，有效降低企業(yè)籌資成本。

2.約束無效籌資需求

金融機構(gòu)對于小微作為微觀經(jīng)營主體的企業(yè)和涉農(nóng)貸款項目應(yīng)加大信貸支持力度，適度降低對此類企業(yè)的信貸風險標準。但對于無效籌資需求的微觀經(jīng)營主體企業(yè)應(yīng)逐漸停止貸款，加快國有企業(yè)制度改革，促進產(chǎn)能過剩企業(yè)資產(chǎn)重組，控制對預算軟約束微觀經(jīng)營主體企業(yè)的投資，消除大規(guī)模、不符合實際的預期發(fā)展目標，加快對貸款信譽不良企業(yè)的剝離，調(diào)整政府監(jiān)管機制，優(yōu)化市場金融結(jié)構(gòu)，遏制無效籌資需求，提高企業(yè)籌資資金的使用效率。

3.執(zhí)行穩(wěn)健政策，加快利率市場化進程

我國的市場經(jīng)濟發(fā)展政策應(yīng)該是穩(wěn)中求進，注重經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效率，不斷適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，優(yōu)化市場資源配置結(jié)構(gòu)，堅持穩(wěn)健的貨幣政策。綜合考慮全球經(jīng)濟發(fā)展形式，結(jié)合我國自身條件，不斷深化利率市場化發(fā)展，完善利率傳導機制，防范貨幣通貨膨脹，堅持推動微觀經(jīng)營主體企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，取消存貸款利率管制，推動利率自由化發(fā)展，加增強利率自主調(diào)控能力和宏觀經(jīng)濟調(diào)控效果，促使我國經(jīng)濟復蘇。

四、總結(jié)

央行降息對微觀經(jīng)營主體企業(yè)籌資工作的影響較大，貨幣政策出現(xiàn)了周期性調(diào)整，減弱了政府對貸款利率的管制，企業(yè)籌資成本降低，促進利率市場化改革。央行降息政策實施后，市場經(jīng)濟是否按照預期目標發(fā)展，還需結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟走勢進一步觀察降息政策的發(fā)揮效應(yīng)，促進微觀經(jīng)營主體企業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

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