馬夢云

摘 要：傳統(tǒng)財務(wù)報表分析有其固有的局限，哈佛分析框架可以結(jié)合非財務(wù)信息從企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)政策的角度了解企業(yè)財務(wù)狀況及其變化趨勢。在哈佛分析框架內(nèi)，選擇安徽古井貢酒股份有限公司2009年-2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)，從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)三要素展開分析，以為利益相關(guān)者提供決策。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架；戰(zhàn)略；財務(wù)分析

一、公司簡介

中國釀酒界的著名企業(yè)——安徽古井貢酒股份有限公司，在全國輕工行業(yè)中屬于重點骨干，已經(jīng)連續(xù)多年處于中國500強企業(yè)的行列，并且不僅是前十名的中國白酒工業(yè)百強企業(yè)，還位列中國經(jīng)濟效益十佳企業(yè)，自1989年公司創(chuàng)立以來，企業(yè)的各個項目的經(jīng)營業(yè)績一直穩(wěn)穩(wěn)的居于白酒界的前列。作為中國的老八大名酒之一的古井貢酒是其拳頭，并先后獲得中國馳名商標、中國原產(chǎn)地域產(chǎn)品保護、國家首批“三綠工程”暢銷品牌等重大榮譽稱號，至今已經(jīng)有1800多年的歷史。她擁有其獨特風格并被冠以“色清如水晶、香純?nèi)缬奶m、入口甘美醇和、回味經(jīng)久不息”，曾四次在全國白酒評比中蟬聯(lián)金獎，榮獲輕工部質(zhì)量大賽金獎和出口產(chǎn)品金獎，是巴黎第十三屆國際食品博覽會上獲金獎的唯一中國名酒，被世人譽為“酒中牡丹”?！凹兗Z固態(tài)發(fā)酵白酒標志證書”——這個在中國被認為高檔白酒的”金字招牌”，2005年9月被中國食品工業(yè)協(xié)會白酒專業(yè)委員會首批授予古井貢酒，這標志著古井貢酒博大精深的傳統(tǒng)工藝、悠久濃郁的釀酒文化及超群卓越的高貴品質(zhì)，又一次得到了國家權(quán)威部門高度肯定和世人的贊譽。

二、戰(zhàn)略分析

1.行業(yè)環(huán)境分析

（1）政治經(jīng)濟環(huán)境：2013年“禁令”逐步升級，監(jiān)管持續(xù)加碼，高端消費受阻，中低端競爭加劇，另外消費者偏好轉(zhuǎn)移，紅酒、啤酒、保健酒等替代品快速發(fā)展，酒類消費持續(xù)多元化。

（2）技術(shù)環(huán)境。白酒的制造技術(shù)將始終圍繞食品質(zhì)量安全、產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境友好、工藝規(guī)范、健康綠色等目標系統(tǒng)開展，使產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)過程不僅更加符合國家政策的要求還更符合消費者的要求，使得白酒行業(yè)能夠得到健康快速發(fā)展，加快我國白酒標準國際化進程。

2.行業(yè)生命周期分析

（1）起步期：白酒行業(yè)作為是我國的傳統(tǒng)行業(yè)， 20世紀90年代曾有過輝煌的經(jīng)歷，秦池、孔府家等一些品牌迅速崛起。

（2）成長期：白酒行業(yè)即使在全球金融危機爆發(fā)之時，依然保持著較高的增長。2005年-2008年的4年間，白酒的產(chǎn)量以15%的速度在增長，2007年是近幾年來全國白酒行業(yè)產(chǎn)量和利潤增長最多的一年。

（3）成熟期：2012年，中國白酒產(chǎn)業(yè)從成長期進入成熟期，成長速度會逐漸變慢，競爭日益激烈。

（4）衰退期：2012年1月-3月，茅臺、五糧液、瀘州老窖三大高端白酒在商超渠道內(nèi)的銷量同比跌幅分別為47.5%、36.3%、42.1。越多越多的跡象表明，中國白酒的輝煌十年即將過去。

3.波特五力模型分析

買方：需求穩(wěn)定小幅上升，消費者購買水平提高。供應(yīng)方：供應(yīng)管理成熟，來自供應(yīng)方的威脅小。產(chǎn)業(yè)內(nèi)各企業(yè)間競爭異常激烈替代品：替代性小，替代產(chǎn)品很少潛在進入者：壁壘低，但利潤有限，潛在進入較少。

三、會計分析

古井集團的發(fā)展戰(zhàn)略主要包括成本戰(zhàn)略、市場戰(zhàn)略。針對古井集團的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)分析其存貨和盈利質(zhì)量的主要的會計政策和會計估計。

1.存貨質(zhì)量分析

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)分析存貨余額在逐年增加，但從存貨占總資產(chǎn)的比率來看，近五年呈下滑趨勢。存貨跌價準備波動起伏較大，2011年出現(xiàn)大幅度下降，2013出現(xiàn)大幅度增加。由于存貨余額逐年遞增，計提比率整體出現(xiàn)下降的趨勢。另外，表中可以看出存貨周轉(zhuǎn)率在2011年、2012年呈現(xiàn)大體上升趨勢，可能說明存貨管理水平在提高，但2013年有所下滑。

2.盈利質(zhì)量

通過分析各板塊的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)利潤及這三個指標較上年同期的增減變動情況來說明企業(yè)的盈利質(zhì)量情況。

營業(yè)收入和營業(yè)成本總額逐年遞增，營業(yè)收入2013年比 2012年增長9.14%；營業(yè)成本2013年比2012年增長16.12%。說明營業(yè)成本在以高于營業(yè)收入增長的速度在加速增長，這使得2013年營業(yè)利潤在降低，盈利能力在減弱。

四、企業(yè)財務(wù)指標分析

1.償債能力分析

短期：2009年-2013年，整體來看，雖然短期償債能力指標相較前兩年都有明顯的下降，但比值仍在安全范圍內(nèi)。但2013年現(xiàn)金比率下降，而存貨流動負債比率提高，長此以往支付能力存在問題，會影響公司的信用。

長期：2009年-2013年，資產(chǎn)負債率較低，近兩年資本負債率基本保持在0.36，這說明借入資金所占比重比投資者投入的資金占的比重較小，其長期償債能力強，長期內(nèi)財務(wù)風險比較低。2009-2013年，利息保障倍數(shù)比較高，說明利息支付有保障。在金融市場上在保持公司良好的償付利息的記錄情況下，將會比較容易獲得資金。

2.運營能力分析

2009年-2013年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持在0.8以上，該指標說明企業(yè)的產(chǎn)品的市場銷售情況良好，產(chǎn)品具有競爭力，但該指標自2010年連續(xù)四年都在下降，公司應(yīng)該對癥下藥，進而提高企業(yè)在市場中的競爭力。公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年有所回升。2009年-2013年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高并且逐年上升，公司應(yīng)收賬款回收速度快、運用效率高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，從而短期償債能力有保障。此外，還可以可有效地減少收款的一些費用和壞帳損失，從而相對增加公司流動資產(chǎn)的收益能力，提高資產(chǎn)管理能力。存貨周轉(zhuǎn)率在2013年有所下降。

3.盈利能力分析

據(jù)調(diào)查，在2013年，各項利潤指標相較都有所下降，而銷售期間費用率卻有所提高，所以企業(yè)提高自身的競爭力，開拓市場，改善目前的銷售結(jié)構(gòu)且增加營銷渠道，控制銷售成本同時提高企業(yè)的銷售收入。

五、結(jié)論

本文通過哈佛分析框架對古井貢酒股份有限公司的戰(zhàn)略、會計政策和會計估計和財務(wù)報表進行了定性和定量的綜合分析。通過對分析得出如下結(jié)論：企業(yè)2013年整體資產(chǎn)的經(jīng)營管理效率無重大波動，但是盈利增長能力不佳，短期償債能力下降。在2013年“禁令”逐步升級，監(jiān)管持續(xù)加碼，高端消費受阻，中低端競爭加劇的情形下，白酒行業(yè)面臨著挑戰(zhàn)，古井貢酒股份有限公司也不例外正在經(jīng)歷著前所未有的挑戰(zhàn)。要擺脫這些困境，公司要認清自身的問題，找出差距，不斷完善自己，繼續(xù)堅定信念，團結(jié)協(xié)作，開拓創(chuàng)新，并肩前行，向著“壯麗古井”再進發(fā)。