杜克磊

摘要：近年來(lái)，人民幣一直處于不斷升值的趨勢(shì)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，人民幣升值將使得人民幣表示的進(jìn)口品價(jià)格降低，從而降低生產(chǎn)成本，緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平，但近期隨著人民幣匯率的不斷升高，我國(guó)的國(guó)內(nèi)物價(jià)水平仍高居不下，人民幣不斷升值和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平不斷上升就這樣神奇的出現(xiàn)在中國(guó)。

關(guān)鍵詞：人民幣；升值；國(guó)內(nèi)物價(jià)；持續(xù)上漲；CPI；PPI；GDP；RGDP

一、引言

近期來(lái)有關(guān)人民幣升值的呼聲日益高漲，并成為影響中美兩國(guó)關(guān)系的重要議題之一，美國(guó)為了降低對(duì)華貿(mào)易赤字和改善本國(guó)的就業(yè)形勢(shì)，不斷向中國(guó)施加人每年升值的壓力。2005年7月21日，我國(guó)實(shí)行了人民幣匯率制度改革，截止2014年十月底，人民幣兌美元已升值為1：6.1249。但從目前來(lái)看，人民幣的升值不僅沒(méi)有緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹的形勢(shì)，反而使得國(guó)內(nèi)物價(jià)不斷的上漲。從最近的中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月通脹持穩(wěn)，不過(guò)仍位于五年低點(diǎn)，增強(qiáng)了全球第二經(jīng)濟(jì)體預(yù)冷跡象。那么人民幣升值與中國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲之間是否存在聯(lián)系？本文將對(duì)此進(jìn)行研究。

二、文獻(xiàn)綜述

人民幣對(duì)外升值與國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲并存自2002年出現(xiàn)以后，這種新的貨幣現(xiàn)象已經(jīng)引起眾多學(xué)者的關(guān)注，很多學(xué)者在研究人民幣升值與國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲并存的問(wèn)題。關(guān)志雄認(rèn)為我國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹和人民幣兌美元匯率上升同時(shí)出現(xiàn)，即人民幣對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外升值形成了鮮明的對(duì)照。在購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立的經(jīng)濟(jì)中，貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值始終向一個(gè)方向，而且成正比關(guān)系，其結(jié)果能夠使其實(shí)際匯率保持一定的水平。人民幣對(duì)外升值與對(duì)內(nèi)貶值同時(shí)出現(xiàn)這一現(xiàn)象意味著購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不成立，人民幣的實(shí)際匯率在上升。

三、人民幣之謎的實(shí)證研究

自從2007年金融危機(jī)以來(lái)，在美國(guó)等國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)停滯的時(shí)候，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻好像未曾受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然以較高的速度強(qiáng)勁增長(zhǎng)。下面為我國(guó)2002年到2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率走勢(shì)圖。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也處于不斷上升的狀態(tài)。中國(guó)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)速度以及發(fā)展的巨大潛力，使得西方的巨額資本擁有者把資本轉(zhuǎn)移到中國(guó)來(lái)投資，從而來(lái)獲取他們渴望的巨額回報(bào)；下圖為我國(guó)從2002年到2013年的外商直接投資的數(shù)額變動(dòng)情況，可以很明顯從圖中看出來(lái)，我國(guó)的外商直接投資額呈現(xiàn)出不斷上漲的趨勢(shì)，如下圖所示：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)使得我國(guó)所持有的外匯儲(chǔ)備不斷上漲，而在美國(guó)政府為挽救美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而采用量化寬松貨幣政策后，我國(guó)所持有的巨額外匯儲(chǔ)備，尤其是美元外匯儲(chǔ)備的財(cái)富價(jià)值更是大幅出現(xiàn)縮水的現(xiàn)象。而美元的貶值，對(duì)人民幣的升值造成了巨大的壓力。大量的熱錢(qián)流入中國(guó)，給中國(guó)帶來(lái)了大量的好處，使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以更好的獲得資金的需求，從而更加進(jìn)一步的促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)；但同樣也使得帶來(lái)了相關(guān)的問(wèn)題，最直接的就是中國(guó)的人民幣匯率處于不斷下降的地位，人民幣也在不斷在升值。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增長(zhǎng)，國(guó)家財(cái)富以及人均收入都在不斷地上漲，人均收入的增加從而使得人們對(duì)商品的需求變得日益旺盛，而商品需求量的旺盛進(jìn)而映照出人們對(duì)于人民幣需求量的增加，企業(yè)出口換來(lái)的外匯以及人們?yōu)闈M足日常生活需求所進(jìn)行的交易活動(dòng)都對(duì)人民幣有著巨大的需求量，過(guò)度的出口以及外國(guó)公司對(duì)華投資的持續(xù)增長(zhǎng)，從而也造成了我國(guó)的人民幣的過(guò)度發(fā)行。而下圖為我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣自2002年到2013年的變動(dòng)走勢(shì)圖。走勢(shì)圖如下圖所示：

從數(shù)據(jù)中我們可以將看到我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣M2的發(fā)行量在2007年以后出現(xiàn)了大幅度的上漲的情況，而這正好印證了自2007年金融危機(jī)以來(lái)，外國(guó)企業(yè)對(duì)華投資的數(shù)額的快速增長(zhǎng)。在貨幣市場(chǎng)上，人民幣也是一種商品，根據(jù)供求關(guān)系可知，當(dāng)人民幣的供給量超過(guò)了市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求量時(shí)，人民幣的在國(guó)內(nèi)的價(jià)值就會(huì)下降，而人民幣價(jià)值的下降所引起的直接影響就是在國(guó)內(nèi)造成了通貨膨脹，國(guó)內(nèi)物價(jià)不斷上漲。以下為我國(guó)2002年到2013年全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖。

從上圖可以就看出，雖然從2002年到2013年，我國(guó)的CPI和PPI的變動(dòng)趨勢(shì)比較劇烈，但總體而言，還是呈現(xiàn)出較大程度的上漲。而下圖則可以更加明顯的顯示出我國(guó)物價(jià)的增長(zhǎng)情況，以及我國(guó)物價(jià)上漲所涉及的范圍。如下圖所示：

研究的相關(guān)分析以總結(jié)

人民幣對(duì)外升值和國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)上漲這種現(xiàn)象，看上去本是一件相悖的現(xiàn)象。然而，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，人民幣對(duì)外升值與國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲卻是相互關(guān)聯(lián)的，甚至在某些情況下互為因果。

由上述的論證可以得到，如果我國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)政策市對(duì)稱(chēng)的，即對(duì)外貿(mào)易自由、國(guó)際資本流動(dòng)自由、外匯交易自由，那么對(duì)于出口競(jìng)爭(zhēng)力有限和外商投資環(huán)境并不完善的中國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支就不會(huì)出現(xiàn)大額順差，人民幣的升值壓力也不會(huì)如此之大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲產(chǎn)生的對(duì)內(nèi)貶值壓力就會(huì)增加對(duì)進(jìn)口和外匯的需求，從而釋放人民幣對(duì)外升值的壓力，使人民幣對(duì)外升值的壓力，是人民幣對(duì)外價(jià)值減少，會(huì)促使人民幣的對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值趨同。因此，人民幣升值和國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲會(huì)同時(shí)出現(xiàn)中國(guó)，是因?yàn)槲覈?guó)的涉外經(jīng)濟(jì)政策的不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）