祁和忠

2015年4月8日，香港恒生指數(shù)上漲961.22點。圖為一名證券交易員坐在香港交易所交易大廳內(nèi)

在A股指數(shù)已累積巨大漲幅，且不少板塊泡沫化嚴重的背景下，處于估值洼地的港股的吸引力在不斷增強。

2015年4月15日，首只可投資港股通的基金——景順長城滬港深基金成立，受到投資者熱烈追捧。該基金首募規(guī)模高達110.12億元，有效認購戶數(shù)近20萬。

4月21日至5月12日，博時滬港深基金發(fā)行，通過招商銀行、中國銀行等在全國銷售。博時基金經(jīng)理招揚表示，滬港通以及年內(nèi)將開通的深港通，將為港股市場帶來歷史性機遇。

受內(nèi)地機構在加大港股投資力度的利好支持，2015年4月，大量資金搶先進入港股，恒生指數(shù)月度漲幅達12.98%。其中，4月8日、9日連續(xù)兩天，港股通105億額度全部用完。

展望后市，各大機構繼續(xù)看好港股未來的走勢。景順亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)陳柏鉅表示，目前港股估值仍算便宜，港股有可能上試32000點高位。

“在中國內(nèi)地資金南下，以及全球市場資金轉(zhuǎn)移的效應加持下，我們判斷香港上市的中國股票，在滬港通以及未來深港通的支持下，會有一大波結構行情，值得投資人持續(xù)關注?！鄙贤赌Ω蛐屡d市場基金經(jīng)理王邦祺說。

H股折價凸顯價值

盡管經(jīng)歷2015年4月的大漲，恒指已創(chuàng)出近7年新高，但相對于A股而言，絕大多數(shù)H股處于折價狀態(tài)，且很多折價幅度較大。

中投證券分析師郭冰樺認為，A股和H股價差收窄將是2015年持續(xù)的投資熱點，特別是那些有基本支持的個股更值得關注。

以中集集團為例，該股基本面趨于改善，而H股價格僅及A股的約60%。在深港通未來開通后，其H股也有望受到內(nèi)地公募基金的親睞。近幾年來，中集集團的升級改革效果明顯，2014年符合國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的收入大幅提升，海洋工程裝備收入突破百億元。華創(chuàng)證券分析師李佳分析，該公司對集裝箱業(yè)務的優(yōu)化整合已基本完成，2015年盈利有望企穩(wěn)回升。

再以上海電氣為例，自2014年年中以來，該股在核電重啟的背景下，A股股價漲勢如虹，漲幅超過4倍。同期，雖然H股也經(jīng)歷了較大幅度的上漲，但現(xiàn)在的股價僅及A股的約三分之一。

中金公司分析師張曉瑩認為，“一帶一路”有望給上海電氣帶來訂單。上海電氣于2015年4月簽訂巴基斯坦煤電一體化項目。此外，中核集團將向巴基斯坦出口5座核電機組，預計公司有望從中受益，獲得相關新訂單，并會在未來幾年為公司貢獻利潤。

主題共振帶來機會

經(jīng)過2015年4月的井噴之后，恒生指數(shù)在高位震蕩整理，這為投資者利用市場震蕩，布局與A股共振的主題提供了機會，具體包括互聯(lián)網(wǎng)、體育、環(huán)保新能源、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、生物科技等。

作為“BAT”（指百度、阿里巴巴及騰訊）中內(nèi)地投資者唯一可以通過港股通投資的標的，騰訊控股業(yè)績扎實，且仍具良好的成長性。盡管其股價估值較高，但未來依舊將成為大部分內(nèi)地公募基金的標配。微信用戶對于手游、電商、娛樂、廣告等業(yè)務的推動作用不能小覷，其商業(yè)化道路依然具有很高的增長潛力。

在體育板塊，A股市場的中體產(chǎn)業(yè)等個股備受投資者追捧，同類公司的平均市盈率在150倍左右，而港股市場上的智美集團則相對便宜得多。智美集團的主營業(yè)務主要分為賽事運營和影視節(jié)目制作兩大板塊。

國元證券分析師余小麗認為，2014 年智美集團收入增長15.8%，其中體育賽事收入增長148.7%，主要歸功于廣州馬拉松和杭州馬拉松兩場大型馬拉松的商業(yè)開發(fā)，以及新簽13個省份賽事運營權給公司帶來的新業(yè)務。馬拉松等賽事運營將成為公司未來的重點發(fā)展方向，該公司收入有望實現(xiàn)較快增長。

小盤股板塊長期看好

相對于港股而言，A股市場更加偏愛成長股，傾向給予小盤股以較高的估值。隨著內(nèi)地資金通過港股通等渠道南下，港股的估值結構面臨重塑。

2015年前4個月，易方達亞洲精基金已取得26%的收益率，在QDII基金中位居前列。該基金的基金經(jīng)理張坤表示，中國經(jīng)濟處于企穩(wěn)之中，其尾部風險已經(jīng)基本消除，香港市場中國公司的估值從縱向和橫向來看均屬于很低的水平。在這種風險收益背景下適宜積極尋找投資機會，特別是一些經(jīng)營模式有特色的中小市值公司。

自2012年9月4日成立，富國中小盤基金已取得超過100%的收益率。“長期以來，我們看好成長性好、估值低廉的中資港股中小盤板塊。并相信中港兩地中小盤的巨大估值差異，將會隨著兩地互聯(lián)互通而消失或者顯著縮小。我們繼續(xù)這樣的看法，并認為中國經(jīng)濟見底回升，和中小盤股票估值差異縮小，將在未來幾個季度里，給投資者帶來良好回報。”該基金的基金經(jīng)理張峰說。

光大證券分析師陳佳寧認為，油氣行業(yè)部分低估值的小盤股值得關注，如華油能源、海隆控股等。華油能源提供綜合油田服務，服務范圍覆蓋油藏研究、鉆井、完井、試井以及油氣生產(chǎn)相關服務等;海隆控股專門提供鉆桿、輸送管等服務，是全球第二大鉆桿供貨商。