象，介紹了A股和H股會計信息披露的現(xiàn)狀，通過分析交通銀行A股和H股的會計信息披露情況，包括披露時間和披露渠道等方面的差異。在A股和H股會計信息披露差異分析中，著重探討了可理解性和充分性方面的差異，總結(jié)了交通銀行A股和H股會計信息披露分析的啟示，包括完善會計信息披露管理制度、優(yōu)化會計選擇提高信息質(zhì)量以及相關(guān)部門推動和完善雙重上市公司的信息披露制度。文章對于深入理解A股和H股會計信息披露差異的影響、提高雙重上市公司的信息披露質(zhì)量具有一定的借鑒意義。[關(guān)鍵詞]會

一度認為，A股和H股之間的估值價差，會隨著兩地資本流通渠道的打通而逐漸縮小。但是，近期恒生AH股溢價指數(shù)的走勢，卻讓這種推理遭到反駁。同時，這一事件也再一次向投資者展示了金融市場的波譎云詭：任何看似一定靠譜的邏輯，都有可能出現(xiàn)意外。唯有對任何投資給予足夠的安全邊際，而不是壓注在某一兩個邏輯上，才能為長期投資提供充分保障。在2020年9月22日，恒生AH股溢價指數(shù)收于146.63點。如圖可見，除了2007年大牛市時期的一小段時間，和2015年牛市時期不多的一

差修正模型對A+H股協(xié)整關(guān)系進行了多層次分析，研究結(jié)果顯示：在滬港通開通之前，兩地的A+H股不存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但在滬港通實施以后，它們之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系;當股價偏離均衡狀態(tài)時，A股以更快的速度向均衡方向做出調(diào)整。關(guān)鍵詞：A+H股：誤差修正模型;價格發(fā)現(xiàn)滬港通的開通是否有利于增強我國股市與外界的相關(guān)性，本文通過對A+H股均衡關(guān)系的考察來對這個問題進行研究。本文選取了恒生AH股A指數(shù)和恒生AH股H指數(shù)，該系列指數(shù)以60支市值最大的同時在A股市場

險睛緒。關(guān)鍵詞：H股“全流通”證監(jiān)會日前表示，2018年順利完成了3家H股公司“全流通”試點工作，試點期間兩地市場運行平穩(wěn)，取得了較好的效果，各方面反映良好。經(jīng)國務院批準，證監(jiān)會現(xiàn)全面推開H股“全流通”改革，符合條件的H股公司和擬申請H股首發(fā)上市的公司，可依法依規(guī)申請“全流通”，證監(jiān)會將按照“成熟一家、推出一家”的原則，積極穩(wěn)妥、依法依規(guī)推進此項改革工作。市場人士表示，H股全流通對于已上市H股推動企業(yè)改革、強化資本市場功能、促進香港國際金融中心地位均有著明

比價，往往通過AH股比價來理解。其中最直接的理解方法，就是通過恒生AH股溢價指數(shù)（圖1中標示為HSAHP.HI ）。但是，恒生AH股溢價指數(shù)卻有一個容易被市場忽視的特征，導致其不能準確代表A股和H股的比價。由于主流市場參與者習慣性地使用恒生AH 股溢價指數(shù)來理解A股和H股的比價，因此難免因為這個不準確的特征的存在，而無法全面理解兩個市場溢價比例的關(guān)系。按照恒生AH股溢價指數(shù)的編制規(guī)則，其編制時是使用成分股的流通市值大小進行加權(quán)計算。這就導致大盤股的溢價比例

年順利完成了3家H股公司“全流通”試點工作，試點期間兩地市場運行平穩(wěn)，取得了較好的效果，各方面反映良好。經(jīng)國務院批準，證監(jiān)會現(xiàn)全面推開H股“全流通”改革，符合條件的H股公司和擬申請H股首發(fā)上市的公司，可依法依規(guī)申請“全流通”，證監(jiān)會將按照“成熟一家、推出一家”的原則，積極穩(wěn)妥、依法依規(guī)推進此項改革工作。

原先不可以流通的H股公司股份在“全流通”機制之下被轉(zhuǎn)化成為可以在香港證券市場自由交易，因而中國境內(nèi)的持股人實際持有的便不再是“A股股票”而是“港股股票”。2019年11月15日，中國證監(jiān)會在前期試點成功的基礎(chǔ)上，發(fā)布了《H股公司境內(nèi)未上市股份申請“全流通”業(yè)務指引》（證監(jiān)會公告〔2019〕22號），允許符合條件的H股公司和擬申請H股首發(fā)上市的公司申請“全流通”。此舉標志著中國證監(jiān)會全面開啟了H股的“全流通”改革。所謂H股“全流通”，是指H股公司的境內(nèi)未上市

“紅籌模式”和”H股”。兩者股權(quán)結(jié)構(gòu)上存在重大區(qū)別，無法采 “A+H”模式。因此企業(yè)在融資前，應根據(jù)自身特點分析兩者模式的區(qū)別和優(yōu)劣點，絕對最終的融資架構(gòu)和路徑【關(guān)鍵詞】紅籌；H股；風險點；A+H；審批手續(xù)和法律法規(guī)本文旨在研究分析H股和紅籌上市方案、相關(guān)依據(jù)的法律法規(guī)、紅籌與H股上市方案的優(yōu)劣和審批手續(xù)和法律法規(guī)。一、紅籌上市方案和H股上市方案的基本定義和核心特征紅籌上市本質(zhì)上是中國境外企業(yè)以持有境內(nèi)企業(yè)的權(quán)益和業(yè)務為利潤來源于境外上市。區(qū)別于國企適用的

時上市的公司，AH股的價差一直在影響港股通的資金流。很明顯地，最近有不少資金流入中資保險股和小型銀行股，并驅(qū)動了其股價表現(xiàn)。對于AH同時上市的股份，A股在今年4月以來的總體升幅較H股高9%，銀行和保險股A股的強勢表現(xiàn)尤其突出。在中資券商股情況不太明朗的同時，我們認為將有更多港股通資金流入小型銀行股（特別是中信銀行H股將追上其A股）。中國人壽和中國平安在A股市場的估值較為便宜，而新華保險和中國太保在H股市場則較便宜。AH同時上市的中資銀行股：圖1顯示了中資銀

率，可認購比率，H股類別，認購倍數(shù)，發(fā)售現(xiàn)有證券比例，行業(yè)，保薦人個數(shù)，保薦人聲譽，和總集資額過10億港元具有線性關(guān)系。H股類別具有顯著統(tǒng)計值，表明上市折價率與原有股東結(jié)構(gòu)高度相關(guān)。關(guān)鍵詞：上市；折價；代理人問題；H股；信號作用；上市承銷中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-0-01一、文獻綜述Jay Ritter（2003）研究了新上市股票折價問題，認為上市折價是上市公司，投資銀行和投資者之間的一場博弈，是

要：本文對A+H股票漲跌幅度溢出效應進行了實證研究，選取1997年1月1日到2015年8月19日87對A+H股日收益率數(shù)據(jù)，通過計算相關(guān)系數(shù)、歷史收益回測及Granger因果關(guān)系檢驗進行實證研究，從而得出結(jié)論：H股漲15%后會對相應A股產(chǎn)生明顯的溢價效應，而下跌同樣幅度之后，在中短期內(nèi)對應A股下跌概率較大。此外，A + H股有很強關(guān)聯(lián)，且隨時間推移此種影響關(guān)系更密切，近年來A股對H股影響顯著增強。關(guān)鍵詞：A+H股；溢價效應；漲跌幅限制；相關(guān)系數(shù)中圖分類號

摘要】我國A股和H股的市場分割造成了許多交叉上市的股票出現(xiàn)同股不同價的現(xiàn)象，而合理的價差是投資者和股票市場所能接受的。但諸如浙江世寶這樣的企業(yè)，由于受到爆炒，其A股相對H股溢價率嚴重偏離常態(tài)，這也直接反應了我國民營企業(yè)A+H股的定價受到諸多不同因素的影響。【關(guān)鍵詞】A+H股 市場分割 溢價率 定價方法一、背景在不斷推進我國資本市場對外開放的過程中，人民幣也逐步實現(xiàn)了市場化，香港和內(nèi)地資本市場之間的關(guān)系越發(fā)緊密，而在資本市場一體化的進程中，股票市場分割作為金

等。易方達基金：H股ETF份額激增今年以來，跟蹤H股指數(shù)的ETF和分級基金均出現(xiàn)份額大幅增長，目前規(guī)模名列QDII冠亞軍，今年前五個月涌入H股指基的資金量超過60億元。來自滬深交易所上市基金份額數(shù)據(jù)顯示，易方達H股ETF今年以來場內(nèi)份額從51.47億份增加到了88.85億份，份額增幅為72.6%；H股A和H股B的場內(nèi)份額從25.06億份增加到42.33億份，增幅為68.9%。易方達H股ETF基金經(jīng)理張勝記表示，估值水平低是H股指基受關(guān)注的核心原因，H股指數(shù)

羅雪峰H股指數(shù)被認為是“估值洼地中的洼地”，伴隨著“深港通”開通預期的日漸升溫，港股也有望迎來新一輪投資良機盡管在QDII領(lǐng)域起步較晚，但從2010年1月21日成立首只QDII基金至今，易方達基金公司不但后來居上，旗下QDII規(guī)模已名列所有基金公司第一名，更有易方達H股ETF今年來出現(xiàn)規(guī)模翻倍增長，近期已突破100億份。顯然，經(jīng)過6年多的發(fā)展，易方達基金公司已經(jīng)成為市場上一個不折不扣的QDII“豪門”。據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部的數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，易

和份額均超百億的H股ETF（510900）領(lǐng)漲藍籌ETF。天相統(tǒng)計顯示，H股ETF今年3月以來到7月14日上漲了19.21%，高出同期上證指數(shù)漲幅6個百分點以上；5月20日到7月14日上漲了13.88%，高出同期上證指數(shù)漲幅8個百分點以上。同時，易方達H股ETF吸引了越來越多投資者的關(guān)注，該基金近期管理份額和規(guī)?？焖僭鲩L，并雙雙突破100億大關(guān)。上交所有關(guān)統(tǒng)計顯示，2016年7月13日易方達H股ETF的份額和規(guī)模分別為107.54億份和103.68億元，是

基金投資者歡迎？H股指數(shù)無疑是增量資金重點關(guān)注的明星指數(shù)，跟蹤該指數(shù)的ETF和分級基金2016年以來均出現(xiàn)份額大幅增長，目前規(guī)模名列QDII冠亞軍，今年前5個月涌入H股指基的資金量超過60億元。據(jù)悉，國內(nèi)跟蹤H股指數(shù)的主要有三只基金產(chǎn)品，分別為ETF、分級基金和LOF。其中，易方達H股ETF和銀華H股分級的規(guī)模較大，2016年5月底分別為QDII產(chǎn)品規(guī)模的冠軍和亞軍，對應規(guī)模約為80億元和74億元左右。來自滬深交易所上市基金份額數(shù)據(jù)顯示，易方達H股ETF今

稱，估值水平低是H股指基受關(guān)注的核心原因，H股指數(shù)股5月31日的靜態(tài)市盈率為6.7倍，市凈率為0.79倍，均處歷史較低水平2016年有哪個指數(shù)最受我國基金投資者的歡迎呢？毫無疑問，當屬增量資金重點關(guān)注的明星指數(shù)-H股指數(shù)基金。自2016年以來，跟蹤該指數(shù)的ETF和分級基金均出現(xiàn)份額大幅增長，目前規(guī)模名列QDII冠亞軍。今年前5個月，涌入H股指基的資金量超過60億元。目前，我國國內(nèi)跟蹤H股指數(shù)的主要有3只基金產(chǎn)品，分別為ETF基金、分級基金和LOF基金，其中

，改變過去A股對H股長期溢價或者折價的狀態(tài)。通常認為，A-H股價差異是由滬港兩地市場間的分割所引起的(Fernald和Rogers，2002；胡章宏等，2008)。其中，由投資壁壘、所有權(quán)限制以及股票市場之間的物理差異等客觀因素形成的分割稱為硬分割；由投資主體、投資偏好、投資理念和心理差異等主觀因素形成的分割稱為軟分割。根據(jù)經(jīng)典有效市場理論，在滬港兩地市場之間，如果不存在資金流動、交易成本等市場硬分割因素的制約，在套利機制的驅(qū)使下，代表相同權(quán)益的A-H股應

，A股憑借著相對H股的折價估值，成為做多中國最“廉價”的選擇——但這一切，已經(jīng)伴隨A股暴漲而發(fā)生了根本的扭轉(zhuǎn)。該是做多H股的時候了。 2014年的11月底，滬港通的推出，尤其是首日蜂擁北上購買A股的境外資金，讓A股投資者們又一次重新審視了A股藍籌股的價值——同樣的一家公司，在香港的價格要比在A股市場上市貴10%——有了滬港通境外投資者可以更輕松的買到這些公司，棄H股買A股是完全理性的選擇。 后面的事情，我們每一個股民也都經(jīng)歷了，滬港通只是導火索，之后A

始提議戰(zhàn)略性布局H股，過去三個月，我們一直在港股不溫不火的市場情緒中期待黎明。我們認為，監(jiān)管當局放開內(nèi)地公募基金投資港股的消息，的確給了低估值的港股一次難得的估值修復的機會。A/H股溢價指數(shù)從2014年4月折價15%到2015年3月溢價35%，絕大多多數(shù)A股價值套利的安全邊際已經(jīng)不夠大。換言之，持續(xù)9個月的A股的估值修復行情終于在政策取向的引導下，可能出現(xiàn)階段性的修整。與此同時，港股有望迎來從局部過度但整體性的價值重估機會。最佳投資標的是滬港通標的股，但國

天牛氣向外輻射，H股有望直接受益迎來牛市跟漲行情。除此之外，H股牛市跟漲邏輯還囊括另外兩大關(guān)鍵要素：（1）A股大牛持續(xù)拉升A/H溢價，H股迎來低風險套利機會;（2）市場情緒存在正反饋加強效應，有望獲得持續(xù)發(fā)酵。面對A股牛市有望向H股蔓延的局面，投資者可抓住價值回歸與映射A股成長兩條投資主線進行布局。A/H溢價拉升 ?H股迎來低風險套利機會自2014年初至2015年4月3日區(qū)間，A股呈現(xiàn)普漲行情。上證綜指由2109.38上漲至3863.93點，累計漲幅達到8

啟明當前H股相對A股普遍存在較高折價，但由于內(nèi)地投資者缺乏直接投資香港的便捷渠道，很難利用這些好機會進行“套利”。有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF上市之后，持有A股藍籌的單一股票或組合的投資者便可采取一種行之有效的“換購辦法”：即賣出A股，購入易方達H股ETF，實現(xiàn)“藍籌互換”，在享受H股較大折價的同時還可分散風險并優(yōu)化組合。H股ETF是針對兩地上市大盤藍籌股的非常直接的換購標的。據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月5日，香港H股指數(shù)的40只成份股，有32只同時

達在上海舉辦 “H股跨境ETF產(chǎn)品券商交流大會”，有近千名券商人員參加，反映了券商對創(chuàng)新產(chǎn)品的重視。這次“券商大會”以規(guī)模大、覆蓋面廣、針對性強為特征，囊括了26家重點代銷券商260余家營業(yè)部的負責人、營銷總監(jiān)、投資顧問等基金代銷業(yè)務直接相關(guān)人員。易方達上海分公司副總經(jīng)理劉非介紹：券商這次之所以大規(guī)模重點出席來聽H股ETF路演，首先是因為他們看好H股長期投資價值，此外跨境ETF便捷投資香港、易方達指數(shù)品牌權(quán)威等因素也構(gòu)成一定吸引力。易方達指數(shù)投資業(yè)務負責人

實際情況,對A、H股價格差異的影響因素從理論上進行歸納和解釋,全面分析影響A、H股價差的因素。這對于深刻認識兩個分割市場,正確樹立投資者的投資理念,推動更多的國內(nèi)企業(yè)進行境內(nèi)外雙重上市都有重要的參考意義。關(guān)鍵詞:上市公司 A股 H股 價格差異 影響因素總的來說,A股、H股的價格差異是在市場分割的前提下,多種因素共同作用形成的,不是單一因素作用的結(jié)果。如果從某一側(cè)面解釋這種價格差異現(xiàn)象,存在一定的片面性和靜態(tài)性,有必要綜合各種影響因素對A、H股價格差異的現(xiàn)象

,我國A股市場和H股市場處于部分分割狀態(tài),表現(xiàn)為在兩地上市的同一公司的股票價格存在顯著差異?；谑袌龇指罾碚?從信息不對稱假說、流動性差異假說等觀點,對H股的折價問題進行理論分析,揭示造成雙重上市公司A股和H股價差的根本原因,并提出相應的對策。關(guān)鍵詞:市場分割;雙重上市公司;A股;H股;價差中圖分類號:F830.91文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0060-02一、問題的提出1993年7月15日,青島啤酒作為第一只H股上市,開創(chuàng)

資者來說,A股和H股的投資價值其實是差不多的,甚至A股的投資價值相較H股會更勝一籌?”A股站上5000點之后,越來越多的投資者在高處不勝寒之余,開始尋找新的投資機會?而香港證券市場對內(nèi)地投資者的逐步開放讓H股在這次尋寶游戲中贏得更多的幻想空間?尤其在A股日益昂貴的同時,“打折賣”的H股更為秀色可餐?選便宜的H股,還是選正如日中天的A股,這場A+H的大餐實在讓許多投資者不知如何下箸?折價誘惑毫無疑問,眼下H股較A股的折價程度正處于近年來最為“嚴重”的時期?這