封曉芬

摘 要：目前影子銀行在我國的發(fā)展規(guī)模越來越大，引起了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的廣泛關(guān)注。本文以中國為大背景，通過對(duì)影子銀行著重分析，闡述了影子銀行的優(yōu)勢(shì)與弊端，并進(jìn)一步提出了關(guān)于應(yīng)對(duì)影子銀行的解決辦法。

關(guān)鍵詞：趨利避害；規(guī)制；影子銀行

一、影子銀行的含義與由來

（一）影子銀行的基本概念

“影子銀行”（shalldow banking）一詞最初源于在2007年9月份召開的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議，由保羅·麥考利—美國太平洋投資管理公司CEO所提出[1]，雖然麥考利當(dāng)時(shí)并沒有對(duì)影子銀行給出一個(gè)明確的定義，而只是泛指那些游離于金融監(jiān)管框架之外的，卻與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行相平行的為流動(dòng)性與期限性轉(zhuǎn)換帶來便利的實(shí)體或準(zhǔn)實(shí)體（沒有獨(dú)立的法人組織，由一個(gè)實(shí)體下屬的一個(gè)部門或是某個(gè)項(xiàng)目開展的業(yè)務(wù)）[2]。在中國，由于金融市場(chǎng)發(fā)展的不完善，金融創(chuàng)新還處于初級(jí)階段，所以中國式的“影子銀行”并不能與美式的“影子銀行”同日而語，對(duì)此，國內(nèi)學(xué)界人員對(duì)于我國的“影子銀行”的含義也是莫衷一是[3]。在楊旭（2012）看來，它不僅包括不受利率管制的證券化業(yè)務(wù)，也包括信托公司、委托貸款、金融租賃公司、小額貸款公司等以融資轉(zhuǎn)投資的業(yè)務(wù)，還包括銀行監(jiān)管之外的民間借貸等行為[4]；FSB（2011）年廣義地將影子銀行定義為：“游離于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系之外，卻與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行有著平行地位，進(jìn)行流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，期限轉(zhuǎn)換的實(shí)體或準(zhǔn)實(shí)體[4]。

（二）影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

在中國，影子銀行產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，比如：信托公司、租賃公司等都呈現(xiàn)出了影子銀行的特點(diǎn)，但影子銀行的規(guī)模在2010年才真正地壯大起來。在2009年為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國政府投放了大量的信貸，致使信貸規(guī)模迅速增長，2010年以來國內(nèi)信貸規(guī)?？s減，銀行開始收緊銀根，這一行為措施給正處于旺盛時(shí)期急需大量資金的經(jīng)濟(jì)實(shí)體帶來了巨大的沖擊[5]。對(duì)于那些短期前景看好的行業(yè)（如房地產(chǎn)行業(yè)），在國民經(jīng)濟(jì)中具有明顯的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)，銀行經(jīng)權(quán)衡綜合因素后，顯然會(huì)將儲(chǔ)蓄者的資金更多地貸放給這些行業(yè)，這對(duì)于中小企業(yè)無疑是雪上加霜。而這些中小企業(yè)要想繼續(xù)生存立足，必須籌得所必需的流動(dòng)資金，于是這些資金的短缺者這就構(gòu)成了市場(chǎng)的需求者。與此同時(shí)，那些資金實(shí)力比較強(qiáng)的組織或機(jī)構(gòu)正在尋找投資機(jī)會(huì)，也就擔(dān)當(dāng)起了供給者的身份，所以，影子銀行就大規(guī)模地應(yīng)運(yùn)而生了[5]。

二、影子銀行給經(jīng)濟(jì)帶來的優(yōu)勢(shì)與弊端

（一）影子銀行的優(yōu)勢(shì)

1.影子銀行不僅是金融發(fā)展的必然結(jié)果，也是金融界金融產(chǎn)品的一種創(chuàng)新。自2015年以來，我國為了使利率逐漸向市場(chǎng)化過度，發(fā)揮好利率對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)作用，中央銀行在短短地幾個(gè)月的時(shí)間里先后對(duì)利率進(jìn)行了兩次調(diào)整，加大了存款利率的浮動(dòng)區(qū)間，給各大銀行機(jī)構(gòu)帶來了一定的壓迫感，銀行為了保持原有的利潤，不得不加快對(duì)金融工具的創(chuàng)新，大部分金融機(jī)構(gòu)不苗頭對(duì)準(zhǔn)了影子銀行，將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外業(yè)務(wù)，拓寬了金融服務(wù)的領(lǐng)域，得以使資金實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。

2.影子銀行完善了商業(yè)銀行的功能和服務(wù)[6]。在利率管制和存款準(zhǔn)備金的管制之下，商業(yè)銀行受到了很大的限制，致使資金的流動(dòng)性大打折扣，滿足不了市場(chǎng)的需求。影子銀行是商業(yè)銀行對(duì)“理財(cái)產(chǎn)品”的一種創(chuàng)新，可以滿足更多的需求者，使原本不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)有機(jī)會(huì)融得營運(yùn)資金，加快了市場(chǎng)資金的流動(dòng)性，拓寬商業(yè)銀行的服務(wù)界面。

3.促進(jìn)證券化市場(chǎng)的改革，使證券化市場(chǎng)更健康地運(yùn)行。銀行一方面要接受銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，另一方面還要與眾多金融機(jī)構(gòu)競爭市場(chǎng)份額，賺取超額利潤，這使銀行不得急需改善內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表，將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表外業(yè)務(wù)來，積極投身于證券化熱潮中[5]。這不僅能為消費(fèi)者和企業(yè)的借款行為提供了保障，還推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長和資產(chǎn)定價(jià)功能。在影子銀行體系下創(chuàng)造出來的理財(cái)產(chǎn)品或是其他金融衍生工具加快了資金的流轉(zhuǎn)速度，使流通領(lǐng)域中的資金得到最優(yōu)配置，能夠更多地滿足市場(chǎng)上的資金需求者，提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。

（二）影子銀行的弊端

影子銀行就像網(wǎng)絡(luò)一般，是一把雙刃劍，既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)[7]。它優(yōu)勢(shì)源于不受利率體系管制，而也正因?yàn)榇?，讓整個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)了漏洞。

1.加大了金融脫媒的規(guī)模，放大了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。由于影子銀行游離于銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，所以它的杠桿率極高，創(chuàng)造出來的信用貨幣比商業(yè)銀行高出許多。它既能像商業(yè)銀行那樣變相地通過各種各樣的渠道吸收存款，也能對(duì)外發(fā)放貸款，而且這種趨勢(shì)愈演愈烈，比如目前廣為盛行的民間借貸、小額貸款公司、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借貸（如金融互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺(tái)）等[5]，這些機(jī)構(gòu)直接越過了銀行，以各種手段和名義實(shí)現(xiàn)了資金的融通，往往這些金融機(jī)構(gòu)給投資者帶來的收益率遠(yuǎn)高于銀行存款，使資金不斷地涌向這些部門，而且對(duì)于資金使用者來說有著較低的門檻，這對(duì)于銀行信貸能力有較大的替代作用。銀行為了鎖住原本屬于自己的那部分利潤，也開始紛紛開展表外業(yè)務(wù)，將部分從儲(chǔ)戶吸收進(jìn)來的資金運(yùn)用到表外項(xiàng)目里，雖然銀行的存貸利差縮減了，但是等到具有一定規(guī)模時(shí)，利潤也是相當(dāng)可觀的。表面上看這只是資金在銀行內(nèi)部的流動(dòng)，其實(shí)不然，當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時(shí)期，銀行可以賺取額外的利潤，一旦影子銀行這整條資金鏈斷裂后，會(huì)給銀行造成極大的損失，甚至倒閉。

2.可能會(huì)造成我國經(jīng)濟(jì)實(shí)體向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。影子銀行的業(yè)務(wù)具有非正規(guī)性，它的資金使用價(jià)格遠(yuǎn)高于銀行的存款利率，而這種被不斷提高的資金成本會(huì)嚴(yán)重影響我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本進(jìn)一步加大，這對(duì)目前只有或低于3%的實(shí)體經(jīng)濟(jì)體帶來巨大的壓力，甚至可能造成資金不足導(dǎo)致倒閉。相反，資金的供給方會(huì)緊緊地抓住這一時(shí)機(jī)，將資金投放于“影子銀行”體系下的金融產(chǎn)品，獲取較高的收益。然而，這會(huì)使資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“空心化”[8]。

三、影子銀行的監(jiān)管策略

雖然影子銀行是一把“雙刃劍”，但是我們應(yīng)該以客觀的態(tài)度正視這一問題。影子銀行就像網(wǎng)絡(luò)一樣，給我們帶來許多方便之處的同時(shí)，也給我們帶來許多困擾，但是如果我們能夠合理的加以監(jiān)管與運(yùn)用，引導(dǎo)影子銀行走上正軌，為我們創(chuàng)造出無窮的價(jià)值。

（一）深化金融改革，營造優(yōu)質(zhì)的金融市場(chǎng)

深化改革，加快金融市場(chǎng)的發(fā)展是規(guī)制影子銀行的必經(jīng)之路。把握時(shí)機(jī)，推進(jìn)金融工具的創(chuàng)新，使利率逐步放開走向市場(chǎng)（我國正在朝此方向不斷努力），實(shí)現(xiàn)完全由市場(chǎng)價(jià)格來平衡供需雙方。改革金融結(jié)構(gòu)體系，優(yōu)化社會(huì)融資基本結(jié)構(gòu)，針對(duì)不同的客戶群研發(fā)不同系列，不同層次的金融產(chǎn)品，不斷使金融產(chǎn)品多樣化、實(shí)用化[9]。

（二）完善金融監(jiān)管體制，隔離風(fēng)險(xiǎn)

認(rèn)識(shí)到影子銀行有較高的杠桿率，而由此帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。一旦該體系的資金鏈斷裂，就會(huì)泱及銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，所以，我國可以通過建立一道防火墻，將該體系的風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)隔離開來[9]，當(dāng)發(fā)生危機(jī)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，解決危機(jī)，避免風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)散。銀行要實(shí)現(xiàn)逐步表內(nèi)外業(yè)務(wù)的規(guī)范與分離，實(shí)行單獨(dú)賬戶管理，并加強(qiáng)對(duì)“理財(cái)產(chǎn)品”的監(jiān)管，不斷提高業(yè)務(wù)的透明度，實(shí)時(shí)對(duì)客戶負(fù)責(zé)，共同完善對(duì)其監(jiān)督管理。

（三）因勢(shì)利導(dǎo)，將影子銀行陽光化

雖然影子銀行在金融抑制的大背景下產(chǎn)生，加快了金融改革的進(jìn)程，但是不能完全以此為代價(jià)換取金融的進(jìn)步。采取明智的應(yīng)對(duì)策略，因勢(shì)利導(dǎo)，將影子銀行引上正軌，暴露于陽光之下，將部分表外業(yè)務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)向表內(nèi)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化，建立謹(jǐn)慎有力的監(jiān)督制度。在我國金融環(huán)境穩(wěn)定的前提下，逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，確立銀行存款保險(xiǎn)制度，專門針對(duì)影子銀行設(shè)立資金風(fēng)險(xiǎn)管理公司，管理影子銀行的壞賬與資本重組。同時(shí)積極發(fā)展證券市場(chǎng)，規(guī)范民間借貸，使民間借貸不斷陽光化，贏取投資者的支持與信任。（作者單位：哈爾濱理工大學(xué)）

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