作者簡介：胡瑋楠（1994.02-），漢，湖北隨州人， 本科學歷，江漢大學文理學院財務管理專業(yè)。

摘要：在我國現(xiàn)有金融體系不完善的情況下，企業(yè)融資難問題一直存在，因而在現(xiàn)有情況下，企業(yè)利用商業(yè)信用來維持資金正常周轉的現(xiàn)象普遍。本文利用1296家主板上市公司和689家中小板上市公司的相關數(shù)據(jù)對影響企業(yè)獲取商業(yè)信用的因素進行多元回歸分析。

關鍵詞：商業(yè)信用；影響因素；回歸分析

本文利用2012年上市公司的最新數(shù)據(jù)分析影響企業(yè)獲取商業(yè)信用的因素，對于目前環(huán)境下企業(yè)充分利用商業(yè)信用提供有益思考。第二，大型企業(yè)和中小企業(yè)在影響商業(yè)信用方面存在差異，本文采用相同的處理方法和模型對其數(shù)據(jù)分類處理，結果具有可對比性，分析其影響差異，可使企業(yè)根據(jù)自身情況選擇適當方式提高自身獲取商業(yè)信用的能力。

一、研究假設

企業(yè)需求的資金一定，當企業(yè)獲取更多銀行借款時，企業(yè)通過商業(yè)信用融資的可能性就減小，因此當我們把商業(yè)信用看做一種融資方式時，應當考慮銀行借款對于企業(yè)獲取商業(yè)信用的影響。同時銀行借款為企業(yè)負債，是企業(yè)償債能力減弱，也會對企業(yè)獲取商業(yè)信用產(chǎn)生不利影響。

假設一：在同等條件下，企業(yè)帶息負債越多，即企業(yè)的短期借款和長期借款越多，企業(yè)獲取的商業(yè)信用越少。

假設二：在同等條件下，企業(yè)國有股權比例越高的企業(yè)獲取的商業(yè)信用越多。

假設三：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的流動比率顯著負相關。

假設四：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的存貨水平顯著正相關。

假設五：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關。

二、樣本選取與變量設計

（一）樣本選取

本文選取了1296家主板上市公司和689家中小板上市公司作為分析樣本，本文所使用的數(shù)據(jù)信息全部來自國泰安公司的CSMAR數(shù)據(jù)庫、上交所網(wǎng)站和深交所網(wǎng)站。研究過程中的數(shù)據(jù)分析，通過EXCEL和EViews7.0進行處理。

（二）變量設計

1.獲取商業(yè)信用AP：商業(yè)信用的形式主要有賒購商品，預收貨款和商業(yè)匯票。本文定義AP=（應付賬款+應付票據(jù)+預收賬款）/營業(yè)成本。

2.帶息負債率日IBDR：企業(yè)在金融機構的短期或長期借款一般會對企業(yè)獲取的商業(yè)信用產(chǎn)生影響，本文定義IBDR=（短期借款+長期借款）/總資產(chǎn)。

3.國有股權比率SOR：企業(yè)股權結構不同，獲取商業(yè)信用不等，本文定義SOR=國有股數(shù)/總股數(shù)。

4.流動比率CR：企業(yè)的短期償債能力影響企業(yè)融資，也影響企業(yè)短期的經(jīng)營狀況，可直接影響企業(yè)獲取的商業(yè)信用，本文定義CR=流動資產(chǎn)/流動負債。

5.存貨水平IL：企業(yè)之間交易的基礎是存貨，避免企業(yè)經(jīng)營規(guī)模影響，本文定義IL=存貨凈額/營業(yè)收入。

6.資產(chǎn)規(guī)模TA：企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模直接與企業(yè)獲取的商業(yè)信用相關，本文使用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來計算企業(yè)規(guī)模，即：TA=LN（總資產(chǎn)）。

三、實證分析

（一）模型設計

為了檢驗前述理論本文采用如下模型檢驗：

AP=C+β1IBDR+β2SOR+β3CR+β4IL+β5TA

其中AP表示企業(yè)獲取的商業(yè)信用，IBDR表示企業(yè)的帶息負債率，SOR表示企業(yè)的國有股股權比例，CR表示企業(yè)的流動比率，IL表示企業(yè)的存貨水平，TA表示企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模。

（二）描述性統(tǒng)計結果分析

對樣本數(shù)據(jù)中涉及的主要指標進行描述性統(tǒng)計分析，如表 1 所示，其中主板上市公司獲取商業(yè)信用的均值為57.42%，大于中小板上市公司獲取商業(yè)信用的均值37.75%。同時由最大值最小值和標準差分析，主板不同上市公司獲取商業(yè)的信用的差異較大。主板上市公司的帶息負債率、國有股股權比例、存貨水平和資產(chǎn)規(guī)模都大于中小板上市公司，同時標準差也大于中小板上市公司，說明主板上市公司之間較中小板上市公司之間存在的差異較大。

（三）實證結果分析

對于企業(yè)的帶息負債率，主板企業(yè)數(shù)據(jù)證明了假設一，企業(yè)獲取商業(yè)信用與企業(yè)的帶息負債率呈負相關關系，但由系數(shù)顯示這種負相關關系并不明確，而中小板上市公司的數(shù)據(jù)則否定了假設一，中小板上市公司獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的帶息負債率呈微弱的正相關關系。就整體數(shù)據(jù)而言，企業(yè)的帶息負債率對企業(yè)獲取商業(yè)信用影響較小，假設一不成立。

分析SOR的系數(shù)，主板上市公司與中小板上市公司獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的國有股股權比例呈正相關關系，由此證明了假設二。

實證結果中β3的值驗證了假設三的正確性，當企業(yè)有較多的流動資產(chǎn)時會相應少的獲取商業(yè)信用。

表中β4的值驗證了假設四的正確性。對比主板上市公司和中小板上市公司的數(shù)據(jù)，存貨對于中小板上市公司的影響大于對主板上市公司的影響。

表中β5的值也證明了假設五的正確性。在資產(chǎn)規(guī)模對于企業(yè)獲取商業(yè)信用呈顯著正相關關系，且對主板上市公司的影響大于中小板上市公司，說明主板上市公司資產(chǎn)規(guī)模對于企業(yè)獲取商業(yè)信用十分重要。

四、結論

上市公司獲取商業(yè)信用與企業(yè)帶息負債率之間的關系并不顯著，與國有股股權比率、存貨比率、資產(chǎn)規(guī)模呈正相關關系，與企業(yè)流動比率呈負相關關系，且相對于主板上市公司，國有股股權比率和存貨比率對于中小板上市公司獲取商業(yè)信用影響較大，流動比率和資產(chǎn)規(guī)模的影響則相對較小。企業(yè)合理利用商業(yè)信用，應該分析企業(yè)的自身狀況，并以此發(fā)展公司的相應能力以在日常經(jīng)營中獲取更多的商業(yè)信用。（作者單位：江漢大學文理學院）