李彧煜

摘 要：負(fù)債融資作為現(xiàn)代的影響重要財務(wù)治理工具，可以有效的降低企業(yè)的股權(quán)成本，企業(yè)的經(jīng)營者也會在負(fù)債的壓力與約束下努力經(jīng)營，為企業(yè)的發(fā)展盡心盡力，并以此來提高企業(yè)的經(jīng)營成果。本文將就現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資的財務(wù)效應(yīng)進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；負(fù)債融資；財務(wù)效應(yīng)

一、引言

近年來，隨著我國加大了對各類企業(yè)的政策扶持，我國大部分企業(yè)在國家的一派大好形勢下可以采取負(fù)債融資的形式來促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，很多企業(yè)在這一利好的形勢下取得了較好的效果。但是，負(fù)債融資在為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁l件的同時，我們還必須清楚地看到，由于企業(yè)面對的發(fā)展因素存在著很多不確定性，這種過快的擴(kuò)張必將為企業(yè)的經(jīng)營帶來風(fēng)險。有的企業(yè)也會由于負(fù)債融資輕者陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)，重者將會導(dǎo)致其走向倒閉。可見，負(fù)債融資就如同一把雙刃劍，再為現(xiàn)代企業(yè)帶來巨大發(fā)展前景的同時，也使得企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中危機(jī)重重。因此，在面對重重困難時，現(xiàn)代企業(yè)如何才能科學(xué)的、有效的運(yùn)用負(fù)債融資這把雙刃劍？作為各企業(yè)亟待解決的問題，負(fù)債融資已經(jīng)引起了社會各界的廣泛關(guān)注?，F(xiàn)代企業(yè)面臨的市場競爭越演越烈，市場環(huán)境瞬息萬變，面對這樣的復(fù)雜環(huán)境，現(xiàn)代企業(yè)就必須對負(fù)債融資的財務(wù)效應(yīng)做出宏觀把握和調(diào)控，通過有效的構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資的財務(wù)效應(yīng)使企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃得以實(shí)施，使企業(yè)在激烈的競爭中爭得一席之地。

二、現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資帶來的積極財務(wù)效應(yīng)

負(fù)債融資為企業(yè)帶來可迅速的、高效的籌資途徑，企業(yè)負(fù)債融資的財務(wù)效應(yīng)在一定程度上具有積極地促進(jìn)作用。

1.能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)合理避稅

負(fù)債融資能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)合理避稅的效果。我國財政部頒布并實(shí)施的《企業(yè)所得稅暫行條例》中關(guān)于這方面的內(nèi)容做出了明確的規(guī)定，即：企業(yè)在身產(chǎn)經(jīng)營過程中國，如果向銀行登記人工機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款融資，那么產(chǎn)生的利息支出將根據(jù)實(shí)際發(fā)生的數(shù)額進(jìn)行扣除。因此，現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資時，企業(yè)完全可以利用這一特點(diǎn)充分利用稅收優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)合理避稅，減少企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額，有效控制企業(yè)的成本。

2.具有較強(qiáng)的激勵作用

負(fù)債融資能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)提高負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中的比重，使得企業(yè)的所有者權(quán)益所占的比重下降。如果企業(yè)的投資人對企業(yè)的投資額不變，那么其持股比例一定會提高，也在無形中提高了投資人的聲譽(yù)利益追索權(quán)。另外，企業(yè)的負(fù)債融資增加的同時也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)的可能性。為了使企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展不受影響，大部分企業(yè)的經(jīng)營者都會積極地、努力地工作，最大限度的節(jié)省自己的個人開支，并號召全體員工節(jié)約成本；同時，企業(yè)的經(jīng)營者在負(fù)債融資后會增強(qiáng)責(zé)任感和使命感，加強(qiáng)對企業(yè)的經(jīng)營與管理?？梢?，負(fù)債融資有效的激勵了企業(yè)經(jīng)營者的工作積極性，為企業(yè)價值的提升而努力。

3.有效的實(shí)現(xiàn)信息傳遞

目前，我國大部分上市公司與投資者之間的信息不對稱現(xiàn)象明顯，而負(fù)債融資的實(shí)施將幫助企業(yè)向市場傳遞可靠的信息。一般而言，很多投資者并不完全了解企業(yè)的經(jīng)營狀況與實(shí)際情況，而一旦上市企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資，那么，投資者很快就能通過相關(guān)的資料了解到企業(yè)的真正目的，到底是為了通過融資圈錢？還是通過融資進(jìn)行投資？換言之，大部分企業(yè)的投資者都很難把握企業(yè)的基本信息與核心內(nèi)容，因此，這也就導(dǎo)致有的企業(yè)在選擇進(jìn)行股權(quán)融資時由于不被投資者所信任而導(dǎo)致投資的失敗?？梢姡?fù)債融資具有較強(qiáng)的信息傳遞的作用。

4.在一定條件下為企業(yè)帶來利益

一般而言，這個條件主要是指通貨膨脹的情況。我國相關(guān)的法律中有明確的規(guī)定：當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時，企業(yè)針對負(fù)債的償還，仍以原有的賬面價值作為償還的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，不必將通貨膨脹的原因考慮在內(nèi)。這就使得現(xiàn)代企業(yè)在實(shí)際還款時的價值低于融資借入的價值。可見，負(fù)債融資在通貨膨脹的情況下并不會因?yàn)樨泿诺馁H值而多支付利息，相反還會增加企業(yè)的利益收入。

5.會給企業(yè)帶來杠桿利益

財務(wù)杠桿又被稱之為融資杠桿。一般而言，企業(yè)在負(fù)債融資中，銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的利息并不會由于外界環(huán)境的變化、國家宏觀政策的影響而發(fā)生太大的轉(zhuǎn)變；更不會由于企業(yè)自身由于經(jīng)營不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)濟(jì)利益下降就向銀行等金融機(jī)構(gòu)少支付利息；而當(dāng)企業(yè)的利潤增加時，企業(yè)也不會向銀行等金融機(jī)構(gòu)多支付利息。另外，由于這些利息費(fèi)用必須在企業(yè)繳納所得稅之間予以抵扣，那么，在企業(yè)經(jīng)營狀況良好的狀態(tài)下企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資的投資利潤產(chǎn)生的利息，在支付后都轉(zhuǎn)化成了收益，從而讓企業(yè)獲益。也就充分體現(xiàn)出負(fù)債融資的財務(wù)杠桿效應(yīng)。

三、企業(yè)負(fù)債融資的消極財務(wù)效應(yīng)

1.使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險增加

在企業(yè)的正常經(jīng)營中，如果企業(yè)的負(fù)債比率超過了企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，必定會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。負(fù)債比率主要是指資產(chǎn)與負(fù)債之間的比率，他是反應(yīng)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。一旦企業(yè)的負(fù)債比率增加，那么企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)的增加，企業(yè)實(shí)際賺取利潤的能力也會增強(qiáng)。但是，當(dāng)企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題時，如果一味的憑借欠款進(jìn)行維持，那么負(fù)債率必定增加。因此，企業(yè)的負(fù)債融資過程中必定會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

2.企業(yè)的財務(wù)危機(jī)成本增加

現(xiàn)代企業(yè)的負(fù)債融資一方面幫助企業(yè)增加了資產(chǎn)，但另一方面也增加了企業(yè)的壓力。負(fù)債融資中產(chǎn)生的本金、利息都是企業(yè)在負(fù)債融資中必須承擔(dān)的義烏。如果企業(yè)無力償還這些債務(wù)，必定為企業(yè)的財務(wù)帶來危機(jī)。一旦出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，必將增大企業(yè)的財務(wù)成本，從而減少了企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)。

總之，如前所述，目前我國現(xiàn)階段企業(yè)負(fù)債融資的財務(wù)效應(yīng)既有正面的作用，也有負(fù)面的效應(yīng)。作為現(xiàn)階段現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展壯大的主要途徑，企業(yè)一定要選擇好負(fù)債融資的方式，從而有效的保障負(fù)債融資財務(wù)效應(yīng)的積極作用的發(fā)揮，并合理的規(guī)避負(fù)面效應(yīng)的發(fā)生，為企業(yè)的做大做強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐曉瑭.大唐國際負(fù)債融資效應(yīng)的研究分析[J].商業(yè)會計，2013（13）.

[2]劉玉梅.對企業(yè)負(fù)債融資有關(guān)問題的探討[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2012（12）.