龍曉旋

為應(yīng)對(duì)2008年次貸危機(jī)，美國(guó)采取了寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，其中就包括了啟動(dòng)QE2寬松計(jì)劃。而筆者分析發(fā)現(xiàn)，美國(guó)施壓人民幣升值有著更深層次的目的，中國(guó)面臨著巨大的人民幣升值壓力。

首先，美元貶值，不僅能減輕其外債負(fù)擔(dān)，轉(zhuǎn)嫁美國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且還能刺激美國(guó)產(chǎn)品的出口。其次，中國(guó)實(shí)行“盯住美元匯率”政策，美國(guó)達(dá)不到美元貶值全面發(fā)揮的效果，僅僅造成了中國(guó)企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力急劇增強(qiáng)，同時(shí)也刺激了中國(guó)產(chǎn)品的出口，因此美國(guó)一直極力施壓人民幣升值。再者，美元貶值試圖通過干擾中國(guó)的貨幣金融環(huán)境，引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的背離，進(jìn)而阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國(guó)希望通過上世紀(jì)80年代打垮日本經(jīng)濟(jì)類似的手法大打壓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

美國(guó)QE2的貨幣寬松政策，貨幣供給量不斷增加，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率也持續(xù)降低，從而致使人民幣升值。雖然中國(guó)同時(shí)采取了一系列的措施來維持人民幣幣值不受打擊，但增發(fā)人民幣會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹的產(chǎn)生，使人民幣在國(guó)內(nèi)急速貶值，又削弱了貨幣政策維持幣值穩(wěn)定的效果。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，匯率升值通常會(huì)抑制中國(guó)出口數(shù)量的增長(zhǎng)并減少中國(guó)產(chǎn)品的全球市場(chǎng)份額，從而削弱中國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，引起我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額的減少，進(jìn)而破壞了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的平衡。我國(guó)大多中小出口企業(yè)的利潤(rùn)率都較低，而人民幣對(duì)美元的升值無疑使這一利潤(rùn)變得更低。而出口占中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大比重，出口能力下降，這個(gè)時(shí)候，政府會(huì)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策來刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而這無疑會(huì)造成產(chǎn)價(jià)格暴漲，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。

人民幣升值，會(huì)使中國(guó)國(guó)內(nèi)的大量財(cái)富轉(zhuǎn)移至外國(guó)政府和外國(guó)投機(jī)家手中。中國(guó)資本市場(chǎng)雖未完全開放，但美國(guó)和歐洲同盟利用對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的壟斷，總能將許多國(guó)際上的"熱錢"通過合法或不合法的方式，注入到中國(guó)的銀行體系。然而，中國(guó)央行不可能因此拋售人民幣購(gòu)買美元，否則人民幣匯率就會(huì)下跌。央行有義務(wù)維持人民幣匯率穩(wěn)定，所以他們必須購(gòu)買人民幣拋售美元。而這個(gè)時(shí)候由于人民幣升值，中國(guó)以美元為主的外匯儲(chǔ)備將貶值，使中國(guó)對(duì)外國(guó)的債權(quán)價(jià)值降低，從而帶來了巨額損失。

人民幣升值，會(huì)逐步導(dǎo)致中國(guó)政府無法自主運(yùn)用貨幣政策調(diào)控中國(guó)經(jīng)濟(jì)。人民幣升值幅度一增大，中國(guó)居民就會(huì)兌換美元，購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)的熱情也變得高漲，從而美元的需求將會(huì)增加，這會(huì)使得人民幣匯率趨勢(shì)迅速降低，最終匯率發(fā)生大幅波動(dòng)。

總的來說，人民幣升值，會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫，從而抑制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，這也是美國(guó)施壓人民幣升值給中國(guó)政府帶來的最大危害。

保持人民幣匯率的穩(wěn)定是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的必要條件。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷通過降息措施和推行貨幣寬松政策，緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)本國(guó)的沖擊，進(jìn)而帶來人民幣的升值壓力的情況下，我國(guó)應(yīng)該積極探索應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力的對(duì)策，將美國(guó)施壓人民幣升值的效果減到最小，打破美國(guó)擾亂中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的念頭和目的。

第一，努力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。我們知道，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三大馬車”。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的角度看，中國(guó)希望主要靠消費(fèi)來拉動(dòng)，其次是投資和出口。但從實(shí)際運(yùn)行情況看，全國(guó)各地基本上都主要靠投資拉動(dòng)，其次才是消費(fèi)和出口。2008年，為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，我國(guó)推出了4萬億的投資政策，這4萬億主要是用在民生方面的10大刺激措施，包括加快建設(shè)保障性安居工程、加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，這一經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)立足于民生，其發(fā)力點(diǎn)還是來自民生，民生才是擴(kuò)大內(nèi)需的根本。然而，中國(guó)的4萬億投資，讓投資過熱，也加重了人民的稅負(fù)。從中國(guó)的物價(jià)一直比美國(guó)的高，而收入水平卻不及美國(guó)這一現(xiàn)象即可簡(jiǎn)單但又清晰地反映出這個(gè)問題。

而我國(guó)的內(nèi)需為何一直不足，比較明顯的原因也是可以簡(jiǎn)單分析得出的。由于社會(huì)保障體系不健全，城鄉(xiāng)差別、地區(qū)差別，以及收入分配制度的不合理，導(dǎo)致我國(guó)居民收入分配貧富的差距拉大。我國(guó)的收入分配體制需要改革， 具體來說，首先，應(yīng)該提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重， 其次，穩(wěn)定國(guó)外需求，同時(shí)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求尤其是消費(fèi)需求。

第二，大力培養(yǎng)和完善中國(guó)的金融資本市場(chǎng)，促使儲(chǔ)蓄更好地、更有效地轉(zhuǎn)化為投資，從而建立形式多樣、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、安全高效的現(xiàn)代金融體系。

第三，人民幣需要通過適度的升值來達(dá)到平衡政治、經(jīng)濟(jì)以及短期、長(zhǎng)期等各方面的矛盾。以此同時(shí)，我們還要避免國(guó)外的閑錢流入，以免我們失去對(duì)升值的控制權(quán)。為了避免出現(xiàn)連鎖效應(yīng)，中國(guó)應(yīng)該從政策層面甚至是制度層面去緩解資產(chǎn)價(jià)格的泡沫。

第四，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)，以質(zhì)取勝。長(zhǎng)時(shí)期以來，我國(guó)出口商品處于產(chǎn)業(yè)的較低端，大部分產(chǎn)品是依靠低廉的價(jià)格取勝，而且把污染和勞資問題都留在了國(guó)內(nèi)。我國(guó)需調(diào)整行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，努力開拓國(guó)際高端市場(chǎng)。

最后，國(guó)家要強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力。增強(qiáng)市場(chǎng)適應(yīng)匯率波動(dòng)的能力繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)改革，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

總之，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我國(guó)要逐步建立和擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算區(qū)域，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)對(duì)外開放。同時(shí)積極推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與貨幣合作，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系多極化的發(fā)展。