趙 驥

上海大學(xué) 上海 200444

會計穩(wěn)健性對融資成本影響的研究

趙 驥

上海大學(xué) 上海 200444

首先,本文對會計穩(wěn)健性對融資契約的影響加以論述,包括會計數(shù)據(jù)質(zhì)量與契約的關(guān)系及會計信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)契約這兩方面;接下來,又對會計穩(wěn)健性對融資成本的影響進(jìn)行分析,從會計信息穩(wěn)健性與公司權(quán)益成本及會計信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本兩個角度來探究。

會計穩(wěn)健型 融資成本 融資契約

前言

會計信息的穩(wěn)定與否對企業(yè)財務(wù)報告的會計信息質(zhì)量有著極為重要的影,同時會計信息的穩(wěn)健程度還會使企業(yè)取得的經(jīng)濟(jì)成果出現(xiàn)一定差異。其中,對企業(yè)融資成本的影響就是比較關(guān)鍵的影響內(nèi)容之一。盡管在眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)討論中,并未對穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本的影響得到一致的看法,但就總體思路而言,大多數(shù)觀點都認(rèn)為穩(wěn)健的財務(wù)報告有利于規(guī)避信息不對稱引起的風(fēng)險。由于我國在資本市場的發(fā)展程度上仍與發(fā)達(dá)國家存在較大差距,從理論到實踐都尚不成熟,因而有必要根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,針對會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本的影響的相關(guān)理論進(jìn)行研究和整理。

一、會計穩(wěn)健性對融資契約的影響

（一）會計數(shù)據(jù)質(zhì)量與契約的關(guān)系

會計數(shù)據(jù)與契約有著十分密切的聯(lián)系。在債務(wù)契約中,出于保障債權(quán)人利益的目的,會對企業(yè)股利的支付比率及固定資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比率控制在一定標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi),從而避免債務(wù)人利用信息不對稱來侵害債務(wù)人的利益。在及時性方面,由于契約體現(xiàn)了因利益各方簽訂而產(chǎn)生的委托代理關(guān)系以及信息不對稱性,為保證契約能夠及時有效地簽訂并執(zhí)行,契約各方會要求對收益及凈資產(chǎn)盡快完成計量。這樣一來,許多負(fù)面性的后果就因此而得到避免。由此可知,利益方在進(jìn)行利益分配時,也必然會受到會計信息穩(wěn)健性的影響。倒如,在契約各方在利益需求方面存在分歧的情況下,這時管理層報酬契約就會對管理層實際應(yīng)當(dāng)取得的獎金進(jìn)行盈利標(biāo)準(zhǔn)上的額度要求,如果此時采取的是穩(wěn)健性的會計政策原則,這時對收益比對損失的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)高,可以有效避免管理層實行機會主義措施來侵吞股東或者其他主體的利益[1]。從上述理論可知,契約簽訂與執(zhí)行會計信息的穩(wěn)健性之間往往存在間接性要求。

（二）會計信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)契約

債務(wù)契約對會計信息的穩(wěn)健性需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他契約。目前,貸款資金在我國企業(yè)的融資總額中一般占據(jù)較大比重。因此可知,負(fù)債是企業(yè)重要的融資渠道之一。在債務(wù)契約中,債權(quán)人和債務(wù)人二者存在委托代理關(guān)系。債權(quán)人將資金轉(zhuǎn)給企業(yè)管理層,而管理層則根據(jù)契約規(guī)定的用途使用資金,到期后債權(quán)人將本金和利息一同收回。在委托代理關(guān)系模式下,極易產(chǎn)生信息不對稱的現(xiàn)象,并進(jìn)而導(dǎo)致代理問題的產(chǎn)生。如果能夠堅持會計信息的穩(wěn)健性,則能夠有效緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理問題。當(dāng)簽訂債務(wù)契約時,如果使用了更為穩(wěn)健的會計信息,契約中已設(shè)置的會計指標(biāo)則能夠及時發(fā)現(xiàn)債權(quán)人可能遇到的債權(quán)風(fēng)險,這樣就保證了債權(quán)人的利益;相反如果債務(wù)人使用了非穩(wěn)健性的會計信息,如及時確認(rèn)利潤或延遲確認(rèn)損失等,就會使債權(quán)人的實際利益實受到不同程度的損害。此類行為將為今后的借貸帶來較大阻力,并難以滿足其債務(wù)市場上的資金需求。一旦被債權(quán)人發(fā)現(xiàn),就必須重新簽訂一份契約并添加相關(guān)的限制性條款,這會使債權(quán)人及債務(wù)人所需要的額外支出增加[2]。而穩(wěn)健的會計信息這種間接性的契約則同時有利于債權(quán)債務(wù)雙方,既保證了債權(quán)人的利益,也使債務(wù)人得到債權(quán)人的信任。

二、會計穩(wěn)健性對融資成本的影響

（一）會計信息穩(wěn)健性與公司權(quán)益成本

會計信息的穩(wěn)健性能夠?qū)?quán)益成本產(chǎn)生巨大影響。當(dāng)穩(wěn)健性水平提高時,上市公司與投資者之間的信息不對稱性就會降低。在公司信息公開充分的情況下,投資者將無需另外搜索公司信息,這樣就會相應(yīng)降低要求的投資報酬率,同時企業(yè)的股權(quán)融資成本也會隨之降低。相反,如果穩(wěn)健性水平較低,公司的信息未得到充分的反映,此時中小股東就將處于不利的信息環(huán)境,其權(quán)益被侵害的可能性加大,且他們投資所需要的投資報酬率也隨之增加。由此可知,會計穩(wěn)健性與公司權(quán)益之間存在著明顯的負(fù)比例關(guān)系[3]。

（二）會計信息穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本

會計信息的穩(wěn)健性一方面保障了債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益,但另一方面也會加重債務(wù)人提供穩(wěn)健的會計信息所需支出的成本負(fù)擔(dān)。債務(wù)人需要支出的成本包括:第一,企業(yè)違約情況下所增加的成本。在穩(wěn)健性要求下,不能高估收益并低估損失,造成了收益與損失不對稱,使企業(yè)的報表財務(wù)觸犯合約財務(wù)條款的可能性增加,這就會造成企業(yè)違約;第二,可能影響到資本市場對企業(yè)行為的評價。在穩(wěn)健性的要求下,會計信息凈資產(chǎn)及當(dāng)期盈余往往會被低估,而這兩項內(nèi)容恰恰是衡量企業(yè)經(jīng)營能力的重要參考;第三,還會影響企業(yè)管理人員的利益。管理人員的薪資水平很大程度上取決于公司的盈利能力,在穩(wěn)健性要求下,企業(yè)的實際盈利能力會被低估,如果管理人員的薪資變化對盈余信息敏感,就必然會導(dǎo)致管理人員的成本增加。由此可知,債務(wù)人需為會計穩(wěn)健性承擔(dān)經(jīng)營成本,為了補償這些成本,最佳措施就是降低債務(wù)利率。這一切都表明,會計信息的穩(wěn)健性與公司債務(wù)成本同樣呈現(xiàn)出負(fù)比例關(guān)系。

結(jié)論

本文通過對會計穩(wěn)健性對融資成本的影響進(jìn)行分析,指出目前主流的看法是穩(wěn)健的財務(wù)報告更有利于避免風(fēng)險的產(chǎn)生。本文分別對會計穩(wěn)健性對融資契約的影響及會計穩(wěn)健性對融資成本的影響進(jìn)行相應(yīng)的探究。

[1]李增泉,盧文彬.會計盈余的穩(wěn)健性:發(fā)現(xiàn)與啟示[J].會計研究, 2013,21(02):90-91.

[2]田金文.企業(yè)融資成本問題探究[J].甘肅農(nóng)業(yè),2012,11(11):71-72.

[3]郭頌華.中小企業(yè)融資成本分析[J].南方金融,2013,20(05):83-84.