許玉瑤

一、國外文獻綜述

關(guān)于流動性風(fēng)險的定義，不同的學(xué)者有不同的理解和闡述方式，本文認為:流動性風(fēng)險是指當商業(yè)銀行的負債到期時，即使通過資產(chǎn)變現(xiàn)和外部融資也不能夠按期償還債務(wù)的風(fēng)險。商業(yè)銀行一旦出現(xiàn)這樣的苗頭，就有可能引起大規(guī)模的擠兌事件，甚至資不抵債、直至破產(chǎn)。

國外學(xué)者從二十世紀三十年代開始研究商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。Bryant(1980)提出由于商業(yè)銀行的存款可以隨時提取，流動性較強，因此存在擠兌的風(fēng)險;同時，他還詳細分析了存款保險制度防止擠兌的可行性。著名金融學(xué)家Diamond和Dybvig(1983)發(fā)表的《bank runs，Deposit，Insurance and Liquidity》一文中創(chuàng)造性地提出了D－D模型，即研究在銀行資產(chǎn)和負債期限錯配的情況下，缺乏流動性的資產(chǎn)和具有高流動性的負債之間的轉(zhuǎn)換機制。文章指出，在轉(zhuǎn)換的過程中，銀行的流動性風(fēng)險加大，嚴重時甚至?xí)a(chǎn)生擠兌現(xiàn)象;擠兌具有盲目和傳染性，一旦出現(xiàn)就會波及到其他銀行，造成銀行業(yè)內(nèi)甚至整個金融系統(tǒng)的動蕩和危機。JeanDermine(2003)在《ALM in Banking》中闡述的觀點認為，銀行的主要功能之一是提供保險，即能夠滿足存款人和貸款人取錢的需求，但這會產(chǎn)生流動性風(fēng)險。此外，他提出商業(yè)銀行必須持有足夠的流動性來滿足央行清算系統(tǒng)的支付要求。他還從側(cè)面提出一個框架來分析價值創(chuàng)造和風(fēng)險控制，并且構(gòu)造了一個微觀基礎(chǔ)評價模型。在這個模型中他討論了資金的轉(zhuǎn)移定價，比如存款定價、貸款定價、信用風(fēng)險評估、利率風(fēng)險計量、邊際風(fēng)險貢獻等等。DikshaArora和 RaviAgarwal(2009)在《Banking Risk Management in India and RBI Supervision》中認為風(fēng)險是指某種不確定性，主要反映不利的結(jié)果，直接表現(xiàn)為用資本付費。商業(yè)銀行的風(fēng)險包括業(yè)務(wù)風(fēng)險和控制風(fēng)險。

對于道德風(fēng)險，可通過保費定價和合同條款的方式來解決。Levnian認為可以實行差別定價，對高風(fēng)險類銀行收取較高保費，低風(fēng)險銀行收取較低保費。

二、國內(nèi)文獻綜述

我國對于流動性風(fēng)險也有一定的研究。姚長輝 (1997)認為流動性風(fēng)險是因為商業(yè)銀行對于資金借貸方向的不確定性;而更深層次的原因是商業(yè)銀行對于盈利性的追逐。具體來說，資產(chǎn)流動性越大，盈利性越小;流動性越小，盈利性越大。高收益和高流動性很難兼得，商業(yè)銀行作為企業(yè)是以盈利為目的，所以難免會顧此失彼忽視流動性管理，從而造成流動性風(fēng)險。他還分析了金融市場的發(fā)達程度對于商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的影響。發(fā)達的金融市場猶如運轉(zhuǎn)自如的齒輪，資產(chǎn)籌集和變現(xiàn)的阻力較小，市場流動性充裕，則商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險較小;金融市場越不發(fā)達，資產(chǎn)變現(xiàn)的難度越大，則商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險越大。童頻、丁之鎖2000發(fā)表《中國商業(yè)銀行流動性管理的特征及其制度背景》，其中將國內(nèi)外商業(yè)銀行的風(fēng)險管理做了比較，指出我國的風(fēng)險管理發(fā)展相對滯后。基于以上分析，得出我國流動性風(fēng)險的主要影響因素是:不發(fā)達的資本市場和利率市場化水平較低。楊凱生 (2006)在《商業(yè)銀行的“流動性困境”與金融創(chuàng)新》中指出商業(yè)銀行流動性困境源于我國金融市場特殊的狀況，如在金融系統(tǒng)中銀行吸納資金占比較大，我國儲蓄率偏高等，并進一步提出靠金融創(chuàng)新來化解流動性過剩問題。巴曙松、袁平等人(2007)中分析了流動性風(fēng)險的致命性，并在此基礎(chǔ)上強調(diào)流動性風(fēng)險管理舉足輕重的地位。具體而言，商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的產(chǎn)生原因有自生和外在兩個方面:內(nèi)因是商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)屬性即協(xié)調(diào)資金的吸納與運用，或者說低流動性資產(chǎn)與高流動性負債的轉(zhuǎn)換。雖然這一轉(zhuǎn)換是金融市場中最有效率的，但是不可避免會因為對盈利性的追逐和資產(chǎn)負債的期限錯配而帶來流動性風(fēng)險。外因是整個金融環(huán)境，如國家宏觀政策、經(jīng)濟周期、資本市場發(fā)達程度等等。例如，目前我國不允許商業(yè)銀行將資產(chǎn)管理的觸角直接伸向資本市場，即商業(yè)銀行管理的資產(chǎn)只能在貨幣市場上操作，我國的資本市場發(fā)展不成熟等等，都會對商業(yè)銀行的流動性造成一定影響。

陳曉霞 (2005)指出風(fēng)險管理是一個系統(tǒng)性全局性的工程，商業(yè)銀行應(yīng)逐漸建立起動態(tài)的風(fēng)險管理模式，能夠涵蓋從識別、預(yù)警到應(yīng)對處理這樣的系統(tǒng)功能。2006年，喬海曙和李遠航提出三種遞進式的博弈類型:第一種是存款人和銀行間的博弈;第二種是存款人和有一定聲譽的銀行間的博弈;第三種是存款人和有國家隱性擔(dān)保的國有銀行間的博弈。在博弈論的基礎(chǔ)上，指出銀行良好聲譽的重要性，也從側(cè)面反映了擠兌是對銀行缺乏信心的一種表現(xiàn)，之后進一步得出通過建立存款保險制度來“贖買”國家聲譽。我國建立存款保險制度的條件已經(jīng)成熟，并且需要通過立法保障保險費率、保險對象等等一系列因素以防止道德風(fēng)險和逆向選擇等政策弊端。李傳峰 (2010)從資產(chǎn)負債的角度將流動性風(fēng)險分為資產(chǎn)流動性風(fēng)險和融資流動性風(fēng)險兩種類型。并接著指出分別采用多元化投資和區(qū)域資金配置、債務(wù)期限配置等方式針對性地應(yīng)對風(fēng)險。葉茜茜在2013年研究了基于后金融危機的背景，我國商業(yè)銀行應(yīng)采取何種舉措應(yīng)對流動性危機。長期以來，我國商業(yè)銀行處于被動管理的狀態(tài)，并沒有很好的適應(yīng)瞬息萬變的金融環(huán)境，這就需要國家大力推進利率市場化進程，逐漸放開對金融市場的嚴格管制，從而加強商業(yè)銀行自主定價和應(yīng)對危機的能力。近些年來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展和金融脫媒的快速深化催生了商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的崛起。高宏霞、何桐華 (2014)正是基于這一環(huán)境，對我國上市商業(yè)銀行流動性風(fēng)險進行分析。簡單來說，同業(yè)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行和證券機構(gòu)、保險公司等同樣可以進行資產(chǎn)管理的金融機構(gòu)加強資金往來與融通，具體包括同業(yè)拆借、同業(yè)存放、代理同業(yè)資金清算等業(yè)務(wù)。它對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的影響包括期限錯配和利率波動。關(guān)于如何加強流動性風(fēng)險管理，從同業(yè)業(yè)務(wù)的角度入手，則需要完善同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管指標，減少資產(chǎn)負債的期限錯配從而縮小流動性缺口。同年，林健也做了相關(guān)分析，他認為利率、信用等其他風(fēng)險最終導(dǎo)致流動性風(fēng)險形式，外在經(jīng)濟環(huán)境也會對流動性風(fēng)險產(chǎn)生催化作用。因此，銀行需要積極主動完善風(fēng)險預(yù)警機制，并提高貸款質(zhì)量，降低不良貸款率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

三、評 述

當前，我國經(jīng)濟發(fā)展正處于新時期、新常態(tài)，政府不斷放開利率管制，行業(yè)市場化發(fā)展不斷深入，這就更加要求商業(yè)銀行增強自主定價和管理能力，主動應(yīng)對和積極化解流動性風(fēng)險。2014年2月，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法 (試行)》(以下簡稱“《辦法》”)，為商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理提出了更加明晰的要求，并構(gòu)建了一個完整的流動性風(fēng)險監(jiān)管框架。具體來說，《辦法》規(guī)定了流動性覆蓋率、流動性比例、存貸比三項流動性監(jiān)管指標，提出商業(yè)銀行需加強現(xiàn)金流測算分析、壓力測試、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)管理、應(yīng)急計劃和并表管理等薄弱環(huán)節(jié)，提高流動性風(fēng)險管理水平。有專家學(xué)者預(yù)測，存款保險制度2015年有望實施，這也將會給商業(yè)銀行的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型和銀行業(yè)發(fā)展格局調(diào)整帶來新的機遇。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的生機勃勃為銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險管理帶來前所未有的嚴峻考驗。一方是國家對于商業(yè)銀行的“放手”管理，另一方是金融環(huán)境帶來的空前挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行需迎難而上，在挑戰(zhàn)中積極轉(zhuǎn)型，構(gòu)建一個完整有效的流動性風(fēng)險管理體系。

［1］ Bryant J，“ A model of reserves，bank runs，and deposit insurance”，Journal of Banking and Finance，1980.

［2］ Diamond D，Dybvig E，“Bank Runs，Deposit Insurance，and Liquidity”，Journal of Political E-conomy，1983.

［3］ Peter S.Rose，“Commercial Management”，McGraw －Hill/Irwin，2002.