□文/王麗娟

（海南師范大學海南·海口）

利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營管理中的應(yīng)用

□文/王麗娟

（海南師范大學海南·?？冢?/p>

［提要］我國目前的金融衍生品市場相對于歐美等發(fā)達國家發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行風險管理體系還不夠完善。進一步發(fā)展利率期貨，對我國利率市場化以及商業(yè)銀行風險管理都是有益處的，這就要求我們對利率期貨需要更多的了解和研究。

利率期貨；商業(yè)銀行；經(jīng)營管理；金融衍生品

收錄日期：2015年9月22日

一、利率市場化與利率期貨

自1992年始，我國對利率市場化開始實踐探索，經(jīng)歷十余載，對銀行間同業(yè)拆借、債券回購、國債發(fā)行、外幣貸款等各方面利率均已初步放開。對利率的波動幅度逐漸放松了管制，利率體系更加規(guī)范，利率市場化已是大勢所趨。在這樣形勢下，市場化的節(jié)奏也更加迅速，這就造成利率風險上升。這就要求商業(yè)銀行要加強預(yù)防準備，對利率風險加強管理，更好地適應(yīng)利率市場化的需求，促進利率市場化的推進。

目前而言，遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換、利率期權(quán)、資產(chǎn)證券化這些都是國外較為成熟運用的利率風險管理工具。而利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險，它的主要作用主要是價格發(fā)現(xiàn)、合理促進價格波動、使投資者合理規(guī)避風險、優(yōu)化資金配置等。

按照期限來劃分，利率期貨包括長期利率期貨和短期利率期貨。長期利率期貨的期貨合約標的的期限均在一年以上，而相對的期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的為短期利率期貨。他們分別代表資本市場和貨幣市場的各類債務(wù)憑證為標的的利率期貨。

二、利率期貨與商業(yè)銀行利率風險

我國目前對于商業(yè)銀行風險管理體系并不完善，其中利率敏感性資產(chǎn)負債缺口匹配問題、利率結(jié)構(gòu)風險、管理體制風險、存貸款利率風險、利率決策風險、外匯利率風險等等這些因素都是制約和影響我國國內(nèi)商業(yè)銀行風險的原因所在。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行對金融衍生品的利用還僅僅局限于債券互換和債券遠期，利用范圍還比較窄，這使得商業(yè)銀行以月利率走勢、合理定價貸款利率、構(gòu)建銀行內(nèi)控外監(jiān)這些方法來進行風險管理和規(guī)避，這有著很大的局限性。

利率期貨有著套期保值的基本功能，這一點可以更靈活地在商業(yè)銀行風險管理中進行應(yīng)用。利用這一點，可以對利率預(yù)測失誤造成的風險進行合理規(guī)避和控制，以保持銀行收益。銀行如果預(yù)期到利率可能下調(diào)時，無疑會使得銀行的投資、貸款收益下降，利潤受到影響，而這時銀行可買入多頭期貨合約，使得期貨市場和現(xiàn)貨市場收益形成對沖效果，以達到套期保值的最終效果。相反，當銀行預(yù)期到利率可能上升，那么銀行借款以及存款在貨幣市場的成本就會上升，這樣對于銀行持有的固定利率貸款和債券有一定影響，收益將下降，所以銀行可以在這時賣出期貨市場的利率期貨合約，以對現(xiàn)貨市場進行對沖交易，最終同樣達到套期保值的效果。

期貨對沖可以實現(xiàn)套期保值的效果，而商業(yè)銀行可以在此基礎(chǔ)上運用如系列保值、成套保值、與期權(quán)組合保值、利用期貨合約復(fù)制市場指數(shù)等多種衍生工具組合來進行更有效合理的風險管理。

目前來說，占領(lǐng)市場份額較大的是長期國債期貨，長期國債期貨在發(fā)行數(shù)量、余額、成交量等方面在市場發(fā)育更加充分。隨著短期國債市場和同業(yè)拆借市場的發(fā)展和完善，同業(yè)拆借利率期貨和短期國債期貨的推出也是可以有效加強商業(yè)銀行風險管理的途徑。

商業(yè)銀行利用利率期貨進行利率風險規(guī)避、套期保值、比率等等各方面的方法策略，以及商業(yè)銀行參與利率期貨交易的環(huán)境影響和前景發(fā)展等等，各個方面的情況都需要進一步的在實踐中不斷研究和完善，才能更好地進行利率期貨風險管理。

三、利率期貨推出的不足及建議

（一）完善期貨市揚監(jiān)管體系。金融衍生品市場監(jiān)管對于一個國家是重要的金融監(jiān)管體系，開展衍生品交易必須先對監(jiān)管機制進行完善，這是前提。監(jiān)管一般分為國家宏觀控制管理、交易所一線監(jiān)管、期貨業(yè)協(xié)會自律管理等三個層次。而我國主要是以政府監(jiān)督為主，由于政府監(jiān)督管理范圍寬、權(quán)力大，經(jīng)濟、法律等手段被興盛手段所代替，這使得政府基本承擔了全部的信任風險，自律監(jiān)管缺失，使市場化受到影響。所以，我們更應(yīng)該完善期貨市場監(jiān)管體系，以使金融衍生品市場能夠順利開展。

（二）改善投資者結(jié)構(gòu)。當前，投資者大部分為個人投資者，而個人投資風險也較大，這就需要大力支持和培育機構(gòu)投資者。機構(gòu)投資者的優(yōu)勢在于有著更專業(yè)的人才、技術(shù)、全面信息等，而且對于套期保值有著更高的需求，操作理智、處理穩(wěn)健、投資多元，對期貨市場穩(wěn)定發(fā)展有著重要的作用。目前而言，除卻本身國內(nèi)各方面機構(gòu)公司參與成為投資者外，也應(yīng)允許境外機構(gòu)投資者加入，使市場形成多元化主體。

（三）完善相關(guān)規(guī)則制度。我國金融衍生品市場并不完善，而且包括金融市場在內(nèi)，風險管理機制作用難以發(fā)揮，基本沒有正確的機制進行約束和管理。風險事件一旦發(fā)生會造成多方面的損失和影響，所以要提前制定和完善相關(guān)制度，以使利率期貨市場做到系統(tǒng)規(guī)劃、整體設(shè)計。

四、結(jié)束語

利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營管理中有著重要的地位和作用，而長遠來看我們需要首先對法律法規(guī)進行完善，以促進商業(yè)銀行對期貨和金融衍生的交易進行直接參與，并通過利率期貨基礎(chǔ)使銀行提高對風險管理的水平，使利率期貨更加市場化，并不斷發(fā)展。

主要參考文獻：

［1］張樂.我國利率市場化與重建國債期貨市場問題研究［D］.河北大學，2006.

［2］趙新軍.金融衍生工具在利率風險管理中的應(yīng)用［D］.四川大學，2004.

［3］唐敏.我國商業(yè)銀行的利率風險管理研究［D］.江西師范大學，2013.

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