太原市住房公積金管理中心 閆利萍

一、中型企業(yè)財務風險的表現形式

(一)籌資風險

籌資風險即企業(yè)資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。具體表現為：企業(yè)過度負債。過度負債一方面會導致企業(yè)信用等級降低，再籌資成本提高，另一方面會弱化企業(yè)的支付能力，影響到期債務償付，甚至發(fā)生財務危機；債務結構不合理。一般來講，企業(yè)的短期債務資金應當與速動資產保持一致。企業(yè)短期債務比例過高，或者把短期借款資金投資于變現能力差的固定資產或其他長期資產，就會降低企業(yè)資產的流動性，影響短期償債能力。

(二)投資風險

投資風險即由于投資活動中的不確定因素導致企業(yè)不能取得期望投資報酬的可能性。如果投資項目出現偏差，產品成本費用高，毛利率低，資產收益水平差，投資回報率低，則會引起企業(yè)獲利能力低。從長期而言，獲利能力低會導致企業(yè)在未來經營中經濟效益差、經營狀況不佳。進一步而言，企業(yè)償還債務的資金來源于投資以后所獲得的現金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現金流出量的現金流入，就無力清償到期債務，也就意味著較高的財務風險。

(三)資金回收風險

資金回收風險即在產品銷售出去后，因其貨幣資金收回的時間、金額的不確定性而出現的風險。資金回收風險是現代企業(yè)財務風險的外在表現。中型企業(yè)對資產的經營管理能力差，不僅關系到能否達成預期目標，而且會影響企業(yè)未來的發(fā)展，大量不良債權和“殘次冷背”存貨，導致資產周轉率低，經營能力不佳，不良資產比例大，預示著日后極有可能發(fā)生財務危機。

(四)收益分配風險

收益分配風險即因收益所得和分配而對資本價值及今后生產經營活動產生一定影響的可能性。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面：留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產擴大的要求。股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配過多，會削弱企業(yè)投資經營實力，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險;分配過少，會削弱股東投資擴股的積極性，影響企業(yè)股票價值，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。企業(yè)的利潤分配政策缺乏科學性，必將影響企業(yè)的財務結構，從而形成財務風險。

二、中型企業(yè)財務風險的形成原因

(一)客觀原因

外部經營環(huán)境是形成中型企業(yè)財務風險的客觀原因，此類原因是不可控的，主要包括宏觀經濟政策和行業(yè)背景環(huán)境兩個方面。

1、宏觀經濟政策分析

宏觀經濟政策是中型企業(yè)生存、發(fā)展的指南針。國家經濟政策發(fā)生變化，中型企業(yè)的資金持有成本將隨之變化，使中型企業(yè)財務狀況不確定，由此產生了財務風險。如采取調整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策會對中型企業(yè)產生巨大影響。

2、行業(yè)背景環(huán)境分析

行業(yè)本身在國民經濟中的地位以及該行業(yè)所處的發(fā)展階段，使得各個行業(yè)的投資價值不一致，進而導致投資風險也不一樣。公司的經濟效益會隨著行業(yè)經濟運行周期、行業(yè)物價水平等行業(yè)整體因素的變動而變動。行業(yè)經濟運行不容樂觀，中型企業(yè)投資和經營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務風險。

(二)主觀原因

企業(yè)自身原因是中型企業(yè)財務風險形成的根本原因，此類原因是可控的。中型企業(yè)的財務風險根據資本運動的過程產生于籌資、投資、資金運營和利潤分配四個環(huán)節(jié)：

1、籌資環(huán)節(jié)資本結構不合理

隨著市場復雜化，中型企業(yè)籌資決策環(huán)境不斷變化，企業(yè)資金中的自有資金和借入資金比例不當，造成企業(yè)資本結構不合理，給企業(yè)帶來財務風險。

2、投資環(huán)節(jié)投資決策不科學

投資決策對中型企業(yè)未來的發(fā)展起至關重要的作用，錯誤的投資決策可能會給中型企業(yè)帶來災難性的損失。許多中型企業(yè)在投資決策過程中對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這給中型企業(yè)帶來巨大的財務風險。

3、資金運營環(huán)節(jié)財務制度不完善

財務管理制度不規(guī)范。中型企業(yè)的財務管理制度應涵蓋中型企業(yè)基本活動的所有部門（包括籌資、投資和營運資本管理）以及所有操作環(huán)節(jié)（包括制定財務決策，制定預算和標準，記錄實際數據，對比標準與實際，評價與考核等各個環(huán)節(jié)）。實踐中，許多中型企業(yè)財務管理制度不健全，易造成財務的漏洞，給企業(yè)帶來財務風險。財務人員風險意識淡薄。實際工作中，中型企業(yè)財務人員缺乏風險意識，對財務風險的預測和預警認識不足，導致企業(yè)應變能力不足，嚴重影響企業(yè)資產的流動性與安全性，造成財務風險。如大量采用賒銷方式銷售產品導致大量應收款不能及時回收。超儲積壓存貨占用了中型企業(yè)大量資金導致中型企業(yè)保管費用上升，利潤下降。

4、利潤分配環(huán)節(jié)收益分配政策不規(guī)范

股利分配政策對中型企業(yè)未來的發(fā)展有重大影響，分配方法的選擇會影響中型企業(yè)的聲譽，影響投資者對中型企業(yè)未來發(fā)展的判斷，進而影響投資者的投資決策。在按照有關法律規(guī)定的前提下，公司可以自主安排盈利中有多少用于給股東發(fā)放股利，有多少用于保留盈余作為公司進一步發(fā)展的資本，這就形成了公司股利分配政策。中型企業(yè)股利分派水平過高，雖然滿足了股東近期的愿望，但不利于中型企業(yè)長期發(fā)展，必將影響中型企業(yè)的財務結構，從而形成財務風險。

三、中型企業(yè)財務風險的防范舉措

(一)建立合理的資本結構

中型企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資，中型企業(yè)應當提高自身資本積累的能力，不斷充實資本;二是借貸投資。應當根據實際情況確定合理的負債規(guī)模，并審時度勢，把握借款時機，對于不同期限的債務，做到合理搭配，以減少償還債務的壓力。

(二)建立科學的投資決策機制

中型企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目;二是投資證券市場;三是投資商貿活動。無論進行哪種投資，在進行投資決策時，首先要對投資項目未來收益進行比較和評估，必須認真分析風險因素，并反映在項目的評估之中，明確了投資目標之后，可以擬定具體的投資方向，制定多個投資方案，對投資方案進行評價，最后選擇最優(yōu)的投資項目。

(三)建立完善的財務管理制度

完善財務風險管理制度：財務管理的職能包括財務決策、財務計劃和財務控制。在財務管理的各個職能中，必須及時的識別、分析和測試財務風險，采取科學方法防范和化解風險，并對財務管理的效果作出客觀評價。提高中型企業(yè)財務風險意識，提高財務人員的風險意識，培養(yǎng)財務人員對風險的判斷和應對能力，準確及時的發(fā)現潛在的財務風險。

(四)建立科學的收益分配政策

收益分配包括兩方面：留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。中型企業(yè)必須注意權衡財務風險與收益，加強財務風險監(jiān)測，從整體上提高抵御風險的能力，進而規(guī)避財務風險提高收益。

中型企業(yè)應當對財務風險的成因有清楚地認識，并采取有效地防范和化解措施積極規(guī)避財務風險。唯有如此，才能在激烈的競爭中獨樹一幟。

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