宋來朱保華

（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200052）

財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)——基于國外文獻(xiàn)研究的視角

宋來朱保華

（上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200052）

[摘要]新常態(tài)下，更需要合理的財(cái)政政策以加快中國的轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)程，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展能力、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益的提高。本文在研究國外財(cái)政政策效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)分析文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)了國外學(xué)者對(duì)財(cái)政政策的若干效應(yīng)的主要觀點(diǎn)和客觀論據(jù)，以期為未來中國“供給側(cè)”改革中的財(cái)政政策實(shí)踐提供歷史經(jīng)驗(yàn)和方法啟示。

[關(guān)鍵詞]財(cái)政政策產(chǎn)出乘數(shù)擠出效應(yīng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)效應(yīng)

一、引言

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策提出的課題是，如何創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，把政策重點(diǎn)放在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益、化解各種矛盾和風(fēng)險(xiǎn)上，從而為中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，政府和學(xué)術(shù)界在宏觀調(diào)控政策方面形成了更多的共識(shí)，調(diào)控方式已從大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃轉(zhuǎn)向“微刺激、定向調(diào)控、精準(zhǔn)發(fā)力”，著力突出“供給側(cè)”改革，完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場(chǎng)微觀主體活力，提高經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)質(zhì)量。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，財(cái)政政策發(fā)揮了十分重要的作用。20年的財(cái)政政策實(shí)踐，不僅實(shí)現(xiàn)了宏觀調(diào)控方式從以行政手段為主的直接調(diào)控，轉(zhuǎn)變?yōu)橐越?jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，而且有力地促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展。財(cái)政政策側(cè)重于結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，而貨幣政策側(cè)重于總量調(diào)節(jié)；財(cái)政政策側(cè)重于調(diào)節(jié)收入分配，而貨幣政策側(cè)重于保持幣值穩(wěn)定；財(cái)政政策對(duì)治理通貨緊縮作用明顯，而貨幣政策對(duì)治理通貨膨脹作用明顯。財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)和提高質(zhì)量方面的優(yōu)勢(shì)，決定了它在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中將日益發(fā)揮更加重要的作用。因此，在當(dāng)前研究財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)，具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

從經(jīng)驗(yàn)上研究財(cái)政政策效應(yīng)，①財(cái)政政策效應(yīng)，主要是指財(cái)政政策行為對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生的影響。長(zhǎng)期以來一直是國外經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱點(diǎn)問題之一，因而卷帙浩繁。筆者選擇了國外主要文獻(xiàn)予以回顧和總結(jié)，以把握經(jīng)驗(yàn)分析的研究現(xiàn)狀和重要結(jié)論。

二、財(cái)政政策的產(chǎn)出乘數(shù)

從外國財(cái)政政策的實(shí)踐中可以看出，增加或壓縮政府支出是總需求管理財(cái)政政策的首選。因此，這里重點(diǎn)關(guān)注的是近年來國際上有關(guān)政府支出擴(kuò)張效應(yīng)分析的經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)。然而，在經(jīng)驗(yàn)上測(cè)度政府支出擴(kuò)張的產(chǎn)出乘數(shù)面臨著一個(gè)現(xiàn)實(shí)困難，即因?yàn)檎膶?shí)際支出與經(jīng)濟(jì)狀態(tài)高度相關(guān)，所以首先需要隔離出無法預(yù)測(cè)的、外生的政府支出變化成分。①Edelberg，Wendy，Martin Eichenbaum，and Jonas D.M. Fisher. 1999. Understanding the Effects of a Shock to Government Purchases. Review of Economic Dynamics，2（1）：166-206.②Perotti，Roberto. 2008. In Search of the Transmission Mechanism of Fiscal Policy. In NBER Macroeconomics Annual 2007，Volume 22，ed. Daron Acemoglu，Kenneth Rogoff，and Michael Woodford，169-226. Chicago and London：University of Chicago Press.經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)存在三種計(jì)量方法來解決這個(gè)問題。

第一種計(jì)量方法是簡(jiǎn)單線性回歸方法。也就是，把隔離出的外生政府支出變化成分與經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出作回歸，政策變量的系數(shù)可以看作是產(chǎn)出乘數(shù)。如果系數(shù)大于或等于1，那么財(cái)政政策具有需求管理作用；如果系數(shù)小于1，那么財(cái)政政策雖然促進(jìn)了總產(chǎn)出，但是擠出了部分私人需求；如果系數(shù)為負(fù)數(shù)，那么財(cái)政政策不僅沒有產(chǎn)出促進(jìn)作用，反而對(duì)產(chǎn)出產(chǎn)生了不利影響。③這種情況在文獻(xiàn)中被稱為財(cái)政政策具有非凱恩斯效應(yīng)。這方面的文獻(xiàn)一般聚焦于政府支出中的一個(gè)特殊成分—國防支出，認(rèn)為它在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期或國家面臨戰(zhàn)爭(zhēng)威脅時(shí)期是政府支出中外生決定的部分，因而是政府支出政策的有效工具變量。采用這種方法的經(jīng)驗(yàn)研究，一般使用跨度較大的，包括了二戰(zhàn)、朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)、里根戰(zhàn)備、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等時(shí)期的美國年度數(shù)據(jù)樣本，例如：Hall，Rotemberg and Woodford，Barro and Redlick等。④Hall，Robert E. 1986. The Role of Consumption in Economic Fluctuations. In The American Business Cycle：Continuity and Change，ed. Roger J. Gordon，237-55. Chicago and London：University of Chicago Press.⑤Hall，Robert E. 2009. By How Much Does GDP Rise If the Government Buys More Output? Brookings Papers on Economic Activity，2：183-231.⑥Rotemberg，Julio J.，and Michael Woodford. 1992. Oligopolistic Pricing and the Effects of Aggregate Demand on Economic Activity. Journal of Political Economy，100（6）：1153-1207.⑦Barro，Robert J.，and Charles J. Redlick. 2011. Macroeconomic Effects from Government Purchases and Taxes. Quarterly Journal of Economics，126（1）：51-102.

研究的結(jié)果不盡相同。Barro and Redlick （2011）使用美國的長(zhǎng)期年度數(shù)據(jù)，估計(jì)出國防支出暫時(shí)性增加的產(chǎn)出乘數(shù)是0.4-0.5，兩年后可以達(dá)到0.6-0.7；如果支出增加是持久的，乘數(shù)將再高0.1-0.2。也就是說，在各種情況下，乘數(shù)效應(yīng)都是小于1的。然而，Rotemberg and Woodford （1992）把國防支出對(duì)其自身滯后變量、國防就業(yè)量滯后變量回歸后的殘差作為政府支出政策沖擊，估計(jì)出的產(chǎn)出乘數(shù)為1.25。

簡(jiǎn)單線性回歸方法存在的主要問題是：用來識(shí)別政府支出外生變動(dòng)的工具變量，嚴(yán)重依賴于國防支出的變動(dòng)，而且在解釋變量較少的情況下，把由于其它因素引起的產(chǎn)出變動(dòng)都?xì)w入到殘差之中，產(chǎn)生了較大的抽樣誤差。

第二種方法是向量自回歸（VAR）方法。VAR方法把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量，視為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)，從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時(shí)間序列變量組成的向量自回歸模型，現(xiàn)已成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析的重要工具之一。Hall（2009）總結(jié)認(rèn)為，運(yùn)用VAR方法的學(xué)者估計(jì)出的美國政府支出的產(chǎn)出乘數(shù)，大多數(shù)都處于0.5-1.0范圍內(nèi)，而消費(fèi)乘數(shù)略大于0。在經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)中，VAR方法分析財(cái)政政策一直存在三個(gè)識(shí)別假設(shè)傳統(tǒng)。

一是由Ramey and Shapiro⑧Ramey，Valerie A.，and Matthew D. Shapiro. 1998. Costly Capital Reallocation and the Effects of Government Spending. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy，48：145-194.開創(chuàng)并由Edelberg，Eichenbaum and Fisher進(jìn)一步發(fā)展的虛擬變量方法，也稱作敘述方法（Narrative approach）。Ramey and Shapiro基于對(duì)歷史文獻(xiàn)的研讀，識(shí)別出可以被解釋為外生的和不能預(yù)見的、導(dǎo)致國防開支擴(kuò)張的三個(gè)外生事件，即朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)和里根戰(zhàn)備。他們把1950年第3季度、1965年第1季度和1980年第1季度設(shè)為虛擬變量，研究這三個(gè)事件對(duì)相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。隨后，F(xiàn)atás and Mihov；Burnside，Eichenbaum and Fisher；Ramey；Perotti等都遵循這個(gè)識(shí)別假設(shè)傳統(tǒng)，研究政府支出沖擊的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。①Fatás，Antonio，and Ilian Mihov. 2001. The Effects of Fiscal Policy on Consumption and Employment：Theory and Evidence. Center for Economic and Policy Research Discussion Paper 2760.②Burnside，Craig，Martin Eichenbaum，and Jonas D.M. Fisher. 2004. Fiscal Shocks and Their Consequences. Journal of Economic Theory，115（1）:89-117.③Ramey，Valerie A. Can Government Purchases Stimulate the Economy? Journal of Economic Literature 2011，49:3，673-685.如果將他們的沖擊反應(yīng)函數(shù)轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出乘數(shù)，數(shù)值一般處于0.6-1.2之間，且乘數(shù)大小取決于具體的樣本、累積計(jì)算還是峰值計(jì)算。

二是結(jié)構(gòu)向量自回歸識(shí)別假設(shè)。這種方法認(rèn)為，政府支出的簡(jiǎn)化式VAR的殘差是三種成分的線性組合，這三種成分分別是自動(dòng)反應(yīng)（Automatic Response）的政府支出、系統(tǒng)性相機(jī)反應(yīng)（Systematic Discretionary Response）的政府支出和隨機(jī)的相機(jī)沖擊（Random Discretionary Shock）。其中，隨機(jī)的相機(jī)沖擊應(yīng)是研究中最感興趣的成分，它是結(jié)構(gòu)性政府支出沖擊，并且與其它結(jié)構(gòu)性沖擊不相關(guān)。遵循這個(gè)識(shí)別假設(shè)傳統(tǒng)的研究，一般都使用了Choleski分解來識(shí)別政府支出沖擊，并通過假設(shè)稅收彈性系數(shù)來識(shí)別稅收沖擊。這方面的研究有：Blanchard and Perotti；Perotti；Gordon and Krenn等。④Blanchard，Olivier，and Roberto Perotti. 2002. An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output. Quarterly Journal of Economics，117（4）:1329-1368.⑤Gordon，Robert J.，and Robert Krenn. 2010. The End of the Great Depression 1939-41：Policy Contributions and Fiscal Multipliers. National Bureau of Economic Research Working Paper 16380.其中，Blanchard and Perotti（2002）使用了1960-1997年的美國季度數(shù)據(jù)，估計(jì)出的乘數(shù)為0.9-1.29之間，取決于對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)趨勢(shì)的假設(shè)。而Gordon and Krenn （2010）使用的是1919-1941年的季度數(shù)據(jù)，在假設(shè)沒有生產(chǎn)能力約束的情況下，乘數(shù)可以提高到1.8。運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸識(shí)別假設(shè)具有簡(jiǎn)單易行、不需廣泛收集數(shù)據(jù)等優(yōu)點(diǎn)，但乘數(shù)效應(yīng)或者說動(dòng)態(tài)效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果特別容易受到稅收彈性系數(shù)假設(shè)的影響。

三是符號(hào)約束識(shí)別假設(shè)。Mountford and Uhlig先行假定了經(jīng)濟(jì)周期沖擊、貨幣政策沖擊、政府收入沖擊、政府支出沖擊等對(duì)政府收入、政府支出、GDP、消費(fèi)、投資、利率、價(jià)格等變量的影響方向，從而在此基礎(chǔ)上分析結(jié)構(gòu)性政府支出沖擊的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。⑥Mountford，A.，and H.Uhlig. 2009. What Are the Effects of Fiscal Policy Shocks?，Journal of Applied Econometrics，24（6），960-992.他們利用1955-2000的美國季度數(shù)據(jù)，在假設(shè)赤字融資政府支出的情況下，估計(jì)出乘數(shù)大約為0.65。

第三種方法是基于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型的結(jié)構(gòu)計(jì)量分析方法。這種方法近年來在宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量研究中得到了廣泛應(yīng)用，并顯示了強(qiáng)大的力量。DSGE方法的顯性建模框架、理論一致性、微觀與宏觀分析的完美結(jié)合、長(zhǎng)短期分析的有機(jī)整合等特性，特別是近年來Bayes估計(jì)方法的不斷改進(jìn)，使之日益受到經(jīng)濟(jì)研究者和決策者的關(guān)注。運(yùn)用這種方法研究政府支出擴(kuò)張效應(yīng)的有：Galí，López -Salido and Vallés；Cogan，Cwik，Taylor and Wieland；Monacelli and Perotti等。⑦Galí，Jordi，J. David López-Salido，and Javier Vallés.2007. Understanding the Effects of Government Spending on Consumption. Journal of the European Economic Association，5（1）：227-270.⑧Cogan J. F.，Cwik T.，Taylor J. B.，and Wieland V. 2009. New Keynesian versus Old Keynesian Government Spending Multipliers. CFS Working Paper No.17.⑨Monacelli.T and Perotti，2008. Fiscal Policy，Wealth Effects，and Markups. National Bureau of Economic Research Working Paper 14584.其中，Cogan，Cwik，Taylor and Wieland（2009）使用1966-2004年美國季度數(shù)據(jù)估計(jì)Smets-Wouters模型，獲得峰值乘數(shù)為0.64。

根據(jù)以上分析可知，盡管在數(shù)據(jù)樣本、計(jì)量模型、識(shí)別方法等方面存在顯著的不同，但是經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的產(chǎn)出乘數(shù)值大都處在0.6-1.8的范圍中。Ramey認(rèn)為，大多數(shù)經(jīng)驗(yàn)研究給出了相似的答案。①Ramey，Valerie A. 2011. Identifying Government Spending Shocks: It’s All in the Timing. Quarterly Journal of Economics，126（1）：1-50.

三、財(cái)政政策的擠出效應(yīng)

擠出效應(yīng)是決定財(cái)政政策乘數(shù)大小的主要因素。經(jīng)驗(yàn)上對(duì)財(cái)政政策擠出效應(yīng)的研究，主要關(guān)注私人投資和居民消費(fèi)對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的反應(yīng)。

就私人投資的擠出效應(yīng)而言，它主要是指擴(kuò)張性財(cái)政政策引起實(shí)際利率上升，導(dǎo)致私人投資因融資成本上升而減少，從而使得財(cái)政擴(kuò)張被私人投資減少而部分或全部抵消。私人投資是否被擠出，一方面取決于實(shí)際利率對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的反應(yīng)，另一方面也取決于私人投資對(duì)實(shí)際利率的反應(yīng)。雖然有一些不同的結(jié)論，但是大多數(shù)經(jīng)驗(yàn)研究表明，財(cái)政政策對(duì)實(shí)際利率的影響非常有限（Barro，1992），而且投資對(duì)實(shí)際利率也不敏感（Blanchard，1986），特別是在發(fā)展中國家，這種擠出效應(yīng)更弱。

財(cái)政擴(kuò)張對(duì)居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)，在理論上與李嘉圖等價(jià)命題相關(guān)。由于李嘉圖等價(jià)命題的成立需要滿足嚴(yán)格的條件，所以有些經(jīng)驗(yàn)研究通過檢驗(yàn)李嘉圖等價(jià)條件是否成立，來間接表明財(cái)政擴(kuò)張對(duì)居民消費(fèi)是否存在擠出效應(yīng)。Barro （1989）使用這種間接檢驗(yàn)方法表明，雖然完全的李嘉圖等價(jià)并不成立，但是居民消費(fèi)還是表現(xiàn)出了部分的李嘉圖抵消。除了這個(gè)間接檢驗(yàn)方法，更多的文獻(xiàn)是則是直接檢驗(yàn)居民消費(fèi)與財(cái)政擴(kuò)張之間的關(guān)系，所得出的結(jié)論也非常不一致，正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)都存在。例如，F(xiàn)eldstein （1982）估計(jì)了一個(gè)包含初始財(cái)富、未來社會(huì)保障收益以及不同的財(cái)政工具變量的消費(fèi)函數(shù)，結(jié)果表明李嘉圖等價(jià)不成立。Afonso（2001）使用歐盟國家的面板數(shù)據(jù)估計(jì)消費(fèi)的歐拉方程，在消費(fèi)函數(shù)中增加了由政府債務(wù)的GDP占比所表示的財(cái)富變量，結(jié)果表明債務(wù)中性假說不成立。但Cuaresma and Reitschuler研究發(fā)現(xiàn)，在歐盟15國中有3個(gè)國家的消費(fèi)者具有明顯的中性消費(fèi)特征。②Cuaresma J. C. and Reitschuler G. 2004. Is the Ricardian Equivalence Proposition an“Aerie Fairy”Theory for Europe？Euroframe Conference on Fiscal Policies in the European 189. Union.

由于發(fā)展中國家金融體系不發(fā)達(dá)，資本市場(chǎng)高度扭曲，消費(fèi)者面臨更大的不確定性，一般會(huì)認(rèn)為李嘉圖等價(jià)成立的條件更不容易得到滿足，例如：Giavazzi，Jappelli and Pagano對(duì)101個(gè)發(fā)展中國家的國民儲(chǔ)蓄影響因素的分析拒絕了李嘉圖等價(jià)。③Giavazzi F.，Jappelli T.，and Pagano M. 2000. Searching for Non-Keynesian Effects of Fiscal Policy. CSEF Working Paper No. 16.然而，Masson，Bayoumi and Samiei（1995）的研究表明在40個(gè)較高收入的發(fā)展中國家，存在部分的李嘉圖抵消。這些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，李嘉圖等價(jià)沒有得到經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的一致支持，在一定的條件下，財(cái)政擴(kuò)張有可能擠出部分居民消費(fèi)，也可能擠入居民消費(fèi)。

四、財(cái)政政策的長(zhǎng)期增長(zhǎng)效應(yīng)

Zagler and Dürnecker認(rèn)為，財(cái)政政策在本質(zhì)上是一個(gè)短期問題，一般被認(rèn)為用于緩解產(chǎn)出和就業(yè)短期波動(dòng)的一個(gè)政策工具，通過變動(dòng)政府支出或稅收，財(cái)政政策改變總需求，使得經(jīng)濟(jì)更加接近潛在產(chǎn)出。然而，無論是政府購買政策還是政府稅收政策，短期的財(cái)政政策都顯示了對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要意義。④Myles（2000）對(duì)財(cái)政政策借以影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同渠道進(jìn)行了評(píng)論，Zagler and Dürnecker（2003）對(duì)相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了評(píng)述并提出了一個(gè)統(tǒng)一的分析框架。Irmen and Kuehnel（2008）全面回顧了生產(chǎn)性政府支出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論文獻(xiàn)。自Barro（1990）的開創(chuàng)性研究以來，財(cái)政政策與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，成為內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的一個(gè)重要內(nèi)容。從經(jīng)驗(yàn)上分析財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)之間的關(guān)系，文獻(xiàn)中比較典型的計(jì)量分析方法有：生產(chǎn)函數(shù)估計(jì)、橫截面數(shù)據(jù)回歸和時(shí)間序列數(shù)據(jù)協(xié)整分析等。

生產(chǎn)函數(shù)估計(jì)方法通常應(yīng)用在財(cái)政投資（或者說公共資本）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)分析之中。這種方法的基本思路是把公共資本存量作為一種生產(chǎn)要素，加入到Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)之中，然后用全國性或地區(qū)性時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，從而分析公共資本存量增加是否會(huì)提高全要素生產(chǎn)率。Aschauer（1989）采用了這種方法，使用美國1949-1985年的年度數(shù)據(jù)研究了全要素生產(chǎn)率與政府支出變量的存量和流量之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在決定全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)中公共資本存量比政府支出流量更為重要，公共資本存量增加1%會(huì)導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率提高0.39%；而且，“核心”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)有最大的解釋力。Merriman（1990）利用美國1972年48個(gè)州的橫截面數(shù)據(jù)，獲得產(chǎn)出的公共資本彈性系數(shù)為0.2。Wylie（1996）利用加拿大1946-1991年數(shù)據(jù)，得到的彈性系數(shù)在0.11-0.52之間。這些研究得到的結(jié)論，基本上為財(cái)政投資顯著地促進(jìn)了全要素生產(chǎn)率的提高，彈性系數(shù)主要集中在0.03-0.54之間。

橫截面數(shù)據(jù)回歸方法主要依據(jù)內(nèi)生增長(zhǎng)理論，利用不同國家或地區(qū)的橫截面數(shù)據(jù)，把財(cái)政政策變量納入增長(zhǎng)回歸方程之中，估計(jì)政策變量的長(zhǎng)期增長(zhǎng)效應(yīng)。這方面的典型結(jié)論是：一是政府消費(fèi)性支出不利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)。例如Kormendi and Meguire（1985）把65個(gè)欠發(fā)達(dá)國家1960-1980年的數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸，發(fā)現(xiàn)不包括國防教育的政府消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的負(fù)效應(yīng)，而且表明因果關(guān)系是從政府消費(fèi)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Ram（1986），Bradley（1987）等也獲得了相似的結(jié)論。Ram（1986）對(duì)115個(gè)國家1960-1970年和1970-1980年的產(chǎn)出與政府消費(fèi)支出關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)分析，發(fā)現(xiàn)政府消費(fèi)的產(chǎn)出效應(yīng)為正，而且這種正效應(yīng)在低收入國家更強(qiáng)。Bradley（1987）利用16個(gè)OECD國家1971-1983年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)實(shí)際GDP的增長(zhǎng)與政府消費(fèi)支出負(fù)相關(guān)。二是生產(chǎn)性政府支出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)不具有確定性，結(jié)論不具有一致性。例如：Easterly and Rebelo（1993）使用1970-1988年100個(gè)國家的數(shù)據(jù)以及1870-1988年28個(gè)國家的公共投資性支出數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，公共交通和通信投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)，教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)，但總的公共投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)相關(guān)。Evans and Karras（1994）對(duì)7個(gè)OECD國家的分析結(jié)果，都發(fā)現(xiàn)公共資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的正向影響。Nelson and Singh（1994）利用1970-1979年和1980-1989年70個(gè)欠發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)回歸發(fā)現(xiàn)，70年代公共投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不顯著，而在80年代具有顯著的正效應(yīng)；教育雖然在70年代對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正效應(yīng)，但在80年代較弱。Devarajan，Swaroop and Zou（1996）利用43個(gè)發(fā)展中國家1970-1990年的年度數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)政府資本性支出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要么負(fù)相關(guān)要么不顯著，只有增加經(jīng)常性支出份額才具有正的且統(tǒng)計(jì)顯著的增長(zhǎng)效應(yīng)。

時(shí)間序列數(shù)據(jù)協(xié)整分析方法，主要是把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與財(cái)政政策變量進(jìn)行協(xié)整分析求解協(xié)整向量，并使用誤差修正模型（ECM）和格蘭杰（Granger）因果分析，檢驗(yàn)主要變量之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系和因果關(guān)系。這方面的文獻(xiàn)往往與驗(yàn)證“韋格納法則”（Wagner’s Law）①19世紀(jì)80年代，德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋格納考察了英國產(chǎn)業(yè)革命和當(dāng)時(shí)的美、法、德、日等國的工業(yè)化狀況之后，認(rèn)為一國工業(yè)化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與本國財(cái)政支出之間存在一種函數(shù)關(guān)系，即隨著現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)發(fā)展，對(duì)社會(huì)進(jìn)步的政治壓力增大以及在工業(yè)經(jīng)營(yíng)方面因社會(huì)考慮而要求增加政府支出，后人稱之為韋格納法則，即隨著人均GNP的增加，財(cái)政支出占GNP的比重相應(yīng)提高。參見郭慶旺、趙志耘：《財(cái)政學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社2002年版。有關(guān)。例如：Lamartina and Zaghini（2008）使用23個(gè)OECD國家1970-2006年的年度面板數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)政府公共支出與人均GDP正相關(guān)。Loizides and Vamvoukas（2005）利用希臘、英國和愛爾蘭三國的1950年代早期到1990年代中期的年度數(shù)據(jù)，使用格蘭杰因果分析框架中分析使用兩變量和三變量誤差修正模型，研究發(fā)現(xiàn)在所有三個(gè)國家中政府支出規(guī)模是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期格蘭杰原因，對(duì)愛爾蘭和英國來說還是長(zhǎng)期格蘭杰原因，希臘的情況為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是政府相對(duì)規(guī)模增加的格蘭杰原因。另外，Tulsidharan（2006）使用印度1960-2000年的數(shù)據(jù)，分析發(fā)現(xiàn)政府消費(fèi)支出增加不是國民生產(chǎn)總值（GNP）增加的格蘭杰原因，而名義GNP增加是政府消費(fèi)支出增加的格蘭杰原因。Nurudeen and Usman（2010）使用尼日利亞的1970-2008年數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)政府的總資本支出、總周期性支出和教育支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有負(fù)的效應(yīng)，然而增加政府對(duì)交通和通信、衛(wèi)生支出卻有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Mehrara et al（2013）使用伊朗1970-2010年的年度數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了政府周期性支出與GDP之間的關(guān)系，結(jié)果表明這兩個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，但沒有發(fā)現(xiàn)政府周期性支出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的證據(jù)。

五、主要結(jié)論

在主流宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，財(cái)政政策在經(jīng)驗(yàn)上對(duì)政策效應(yīng)的分析，主要圍繞其經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定職能展開，這方面的文獻(xiàn)主要關(guān)注財(cái)政政策的需求管理能力，集中在財(cái)政政策的產(chǎn)出效應(yīng)和擠出效應(yīng)等方面。從國外的經(jīng)驗(yàn)分析文獻(xiàn)來看，近年來大部分學(xué)者更為重視通過統(tǒng)計(jì)分析和數(shù)學(xué)建模來進(jìn)行更為周密、細(xì)致、科學(xué)的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)分析，提出和改良了一些實(shí)證分析工具，并將這些工具和方法結(jié)合具體的實(shí)證數(shù)據(jù)應(yīng)用到財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)分析中來。從這些文獻(xiàn)中，我們發(fā)現(xiàn)：支出政策是財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的首選政策工具，因而評(píng)估支出政策乘數(shù)處于財(cái)政政策效應(yīng)分析的核心。至于財(cái)政政策的擠出效應(yīng)，因?yàn)樗饺送顿Y與實(shí)際利率關(guān)系密切，大多數(shù)國際經(jīng)驗(yàn)研究表明，財(cái)政政策對(duì)實(shí)際利率的影響非常有限，故財(cái)政政策的對(duì)私人投資的擠出并不太明顯；關(guān)于財(cái)政擴(kuò)張對(duì)居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)，目前的經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)所得出的結(jié)論并不一致，財(cái)政擴(kuò)張有可能擠出部分居民消費(fèi)，也可能擠入居民消費(fèi)。一部分國外文獻(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)研究得出的結(jié)論是財(cái)政政策存在一定的長(zhǎng)期增長(zhǎng)效應(yīng)，但也有文獻(xiàn)得出的實(shí)證結(jié)論是財(cái)政政策的長(zhǎng)期增長(zhǎng)效應(yīng)不明顯，甚至有的財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)為負(fù)。綜上所述，為妥善應(yīng)對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，需真正從財(cái)政政策著手來促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過合理的財(cái)政支出與稅收調(diào)控來推行結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策，著重采取適度的財(cái)政刺激，以免過度的財(cái)政刺激可能通過擠出效應(yīng)對(duì)新供給的形成造成危害，最終逐步提升整個(gè)社會(huì)的全要素生產(chǎn)率。

（責(zé)任編輯：余風(fēng)）

Economic Development Effect of Fiscal Policy：The Perspective of Foreign Literature Research

SONG Lai，ZHU Baohua
（Antai College of Economy and Management，Shanghai JiaoTong University，Shanghai 200052，China）

Abstract:In the new normal situation，we need a reasonable fiscal policy to accelerate the process of the development mode changing and the structure adjusting of China，to promote our innovation -driven development ability，industry competitiveness，economic growth quality and efficiency. Based on the empirical analysis of the effects of foreign financial policies，this paper summarizes the main viewpoints and objective facts of foreign scholars’opinions to provide some experiences and advices for the supply-side reform in the future.

Key words:fiscal policy；output multiplier；crowding out effect；long-term growth effect

[中圖分類號(hào)]F81

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1008-7672（2015）06-0057-06

[作者簡(jiǎn)介]宋來（1976-），男，安徽桐城人，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究生；朱保華（1963-），男，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，博士。