查競春

一、香港金融政策及其國際背景

香港國際金融中心的地位，是基于其國際化的銀行業(yè)、貨幣市場、外匯市場、證券市場、衍生產品市場、保險業(yè)、退休計劃市場各領域持續(xù)而穩(wěn)定的發(fā)展。隨著國際金融市場的日益開放和全球化、互惠基金及退休基金等機構投資者的增長、融資方面創(chuàng)新及金融中介的迅速發(fā)展，國際資本在全球的流動越來越頻繁，在推動環(huán)球經濟發(fā)展的同時也帶來了風險。若對某國際金融市場稍有信心動搖，就會令資本的流向發(fā)生逆轉，引發(fā)全球動蕩。在這樣的國際背景下，維持香港作為全球金融中心的地位成為香港特區(qū)政府經濟政策的重要目標。

香港特區(qū)政府金融業(yè)相關政策主要包括三方面：一是以維持港元穩(wěn)定和確保有效、公平及透明的金融及銀行體系為目標的貨幣政策；二是以確保香港未來經濟繁榮及促進外商來港投資為目標的財政政策；三是以確保政府實行最少干預，同時建立一套以披露為基礎的自律監(jiān)管制度為目標的行業(yè)及架構政策。香港金融監(jiān)管架構亦是上述政策體系的重要組成部分。

二、香港金融業(yè)監(jiān)管架構相關情況

為加強金融相關監(jiān)管，香港設立了四個獨立運作的法定機構，包括負責監(jiān)管銀行業(yè)同時充當香港“中央銀行”角色的金融管理局；負責監(jiān)管證券、衍生工具及基金的證券及期貨事務監(jiān)察委員會；負責監(jiān)管保險公司的保險業(yè)監(jiān)理處；負責監(jiān)管公積金及退休基金的強制性公積金計劃管理局。上述四個監(jiān)管機構均基于特定法例而成立，均向特區(qū)政府財政司司長報告工作，其年度財政預算均經由財政司向行政長官和立法會提交。

（一）香港金融管理局及金融業(yè)相關情況

香港金融管理局（以下簡稱金管局）根據(jù)《銀行業(yè)條例》設立，獨立于政府部門，有自己的財政預算和員工招聘制度。金管局的行政總裁由財政司委任，向外匯基金咨詢委員會負責（該委員會由財政司司長主持）。金管局的主要任務是保持港元穩(wěn)定，以穩(wěn)固有效的方法管理外匯基金，宣傳香港銀行體系的安全，發(fā)展香港的金融基建，令金錢能流暢、自由、沒有障礙地流通。金管局還扮演香港中央銀行的角色，在聯(lián)系匯率制度體系內，通過有效管理外匯基金及貨幣政策的運作，維持貨幣穩(wěn)定；負責監(jiān)管認可機構的操守及運作，確保銀行體系健全及具有相當透明度，以建立一個有效而透明的金融體系。

外匯基金是香港的官方儲備，主要職責是確保聯(lián)系匯率制度的匯率穩(wěn)定，為發(fā)行貨幣、外幣資產、政府一般收入賬目的財政儲備提供財政支持。香港貨幣發(fā)行制度規(guī)定，貨幣基礎如有任何變動，外匯儲備均須按7.8港元兌1美元的固定匯率作出相應變動以支持金融穩(wěn)定。將美元作為掛鉤貨幣的主要原因，一是美元是香港從事對外貿易與金融交易主要采用的貨幣；二是美國是香港的第二大貿易伙伴；三是香港與美國的經濟周期相關性最高。

目前香港銀行業(yè)已有156間持牌銀行、21間有限制持牌銀行、24間接受銀行存款公司和超過1300間分行。每個營業(yè)日約有5000億港元的交易經香港的銀行同業(yè)支付系統(tǒng)結算；每年經此系統(tǒng)處理的交易總值約達124萬億港元，超過香港本地生產總值的80倍。

（二）香港證券、基金、期貨業(yè)及監(jiān)管相關情況

香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（以下簡稱證監(jiān)會）亦是一個獨立法定機構，其角色是確保公平、有規(guī)律和有效的證券市場，令市場得以發(fā)展和增長。證監(jiān)會的主要責任是監(jiān)管證券期貨市場所有交易所（包括聯(lián)合交易所、期貨交易所等）和結算所，負責發(fā)牌、注冊和監(jiān)管中介人或機構；監(jiān)管證券和投資產品的宣傳和分銷；監(jiān)管上市公司的證券交易行為；落實和復檢守則、指導、規(guī)例、監(jiān)督和有關的法定要求。證監(jiān)會法定規(guī)管活動包括：證券交易、期貨合約交易、杠桿式外匯交易、就證券提供意見、就期貨合約提供意見、就機構融資提供意見、提供自動化交易服務、提供證券保證金融資、提供資產管理、提供信貸評級服務等十類需核發(fā)牌照行為。

目前，香港證監(jiān)會相關注冊機構及持證法團2090個，持牌人士36970人；證券商及證券保險金融資人927個，活躍現(xiàn)金客戶總數(shù)108萬個，活躍的保證金客戶總數(shù)約15萬個。

香港聯(lián)合交易所不僅負責運作、維持香港的股票市場，而且是一個自我監(jiān)管的機構，負責股票市場的交易和活動的前線監(jiān)管，監(jiān)管對象包括交易所參與者如股票經紀人等，以及在主板及創(chuàng)業(yè)板上市的公司。目前，聯(lián)合交易所上市公司約1500家，月成交額達4萬億港元。該交易所公開招股所籌集的資金曾在2010～2012年連續(xù)三年排名全球第一。

證監(jiān)會認可的集體投資計劃（即基金）合計2487個。目前，香港基金管理業(yè)務合計金額達160070億港元，管理資產總額為114170億港元，其中有51%在香港管理，而74%在香港管理的資產投資于亞洲。上述業(yè)務中源自非香港投資者的資金在2013年上升至近72%的新高，彰顯香港正繼續(xù)成為國際資金首選的投資平臺。

香港期貨交易所亦是一個自我監(jiān)管的機構，負責以環(huán)球的角度運作一個商品及期貨交易市場，并集中關注亞太地區(qū)，使香港成為國際風險管理中心。該所期貨交易規(guī)模亦穩(wěn)居全球排名第五。

（三）香港保險業(yè)及監(jiān)管相關情況

香港保險業(yè)監(jiān)理處是執(zhí)行《保險公司條例》的一個監(jiān)管機構，其主要職責包括授權給承保人，監(jiān)管承保人、監(jiān)管保險中介人或機構、聯(lián)絡保險業(yè)等。

截至2014年6月30日，香港共有158間獲授權保險公司，其中94間經營一般業(yè)務，44間經營長期業(yè)務，其余20間經營綜合業(yè)務；已注冊保險代理商2463個，個人代理人41878名，有關負責人及業(yè)務代表27188名。在2013年，香港保險業(yè)的毛保費總額增加13.7%，達2995億港元。保險業(yè)對全港生產總額的貢獻率高達7%～8%。

（四）強制性公積金制度及監(jiān)管相關情況

1994年世界銀行發(fā)表《扭轉老年危機：保障老人及促進增長的政策》報告書，香港特區(qū)政府開始研究為日漸老化的就業(yè)人口提供退休生活儲蓄的政策，于1995年公布《強制性公積金計劃條例》，有關附屬法例亦于1998年、1999年和2000年通過。2000年12月香港開始正式推行強制性公積金制度。

在實施強制性公積金制度前，香港只有約1/3的工作人口享有退休保險，該制度推行后，已有約86%的總就業(yè)人口獲強積金計劃保障。為確保該制度的施行，《強制性公積金計劃條例》明確了強制性公積金計劃管理局的設立，該局的主要任務是通過有成效和有效率的謹慎規(guī)例和推行強積金制度，以確保香港勞工的退休保障。香港強制性公積金由個人與雇主共同供款，分別繳交個人收入的5%，個人收入基數(shù)上限為每月3萬港元。繳交的強積金由當事人選擇有資質的受托人（私營機構）進行管理，其中較大部分資金均投資到證券、期貨、基金等金融市場，為香港金融業(yè)的持續(xù)發(fā)展注入了新生力量。

三、香港金融業(yè)發(fā)展及監(jiān)管的啟示

香港金融業(yè)對本地生產總值的貢獻率超過1/4，其國際金融中心的地位全球公認。香港特區(qū)政府有關金融業(yè)監(jiān)管架構及推動金融業(yè)發(fā)展的主要經驗可歸納為以下幾點：

一是提供富有競爭力的稅收政策。香港金融業(yè)相關稅負基本為零，海外基金在香港管理全部免稅，個人投資形成的股息、利息等亦全部免稅。稅收優(yōu)惠是香港金融業(yè)最大的競爭優(yōu)勢，是吸引大量國際資本流入的重要動因。

二是強調獨立性、透明度和運行效率的規(guī)管架構。香港金融業(yè)相關法例完備，四大監(jiān)管機構均依特定法例設立并獨立運行，根據(jù)相關專業(yè)市場的特點進行有效規(guī)管，強調維護市場和業(yè)界的公平、透明度和規(guī)律性。在保障基本規(guī)管的同時，香港特區(qū)政府堅持實行積極不干預政策，金融業(yè)所有從業(yè)者均為私營機構或個人，政府并不介入。

三是積極爭取祖國大陸政策支持。香港抓住了祖國大陸改革開放以來持續(xù)穩(wěn)定的經濟增長所帶來的機遇，在國際金融危機來臨時也得到了中央政府的強大支持。在國際政治經濟形勢風云變幻之際，香港金融業(yè)從2003年開始更加迅速發(fā)展，人民幣離岸業(yè)務的開展以及滬港通等的推行為其持續(xù)發(fā)展注入了新的動力。

四是吸引了大量國際金融人才。香港金融業(yè)各專業(yè)市場的交易量及運行績效均位于全球前列，對金融業(yè)發(fā)展所必須的專業(yè)人才，業(yè)界提供了優(yōu)厚的薪資待遇。此外，香港特區(qū)最高15%的個人所得稅亦對國際性人才具有充分的吸引力。

金融業(yè)是深圳市前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)未來發(fā)展的重要領域，建議充分吸取香港上述經驗，在爭取中央各項優(yōu)惠政策的同時，不斷優(yōu)化專業(yè)規(guī)管架構設計，增加前海吸引力，激發(fā)金融業(yè)活力，推動金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展。