王定祥　張爭美 李伶俐

摘要：運(yùn)用判別抽樣法，對全國25省1062家小微企業(yè)信貸需求與借貸行為進(jìn)行調(diào)查，運(yùn)用Probit模型對其影響因素進(jìn)行檢驗(yàn)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)：小微企業(yè)普遍有中短期信貸需求，但滿足率低，且高度依賴非正規(guī)借貸。計(jì)量分析表明：企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)文化水平、資產(chǎn)規(guī)模、年經(jīng)營收入對其信貸需求有顯著正向影響；年經(jīng)營收入對正規(guī)與非正規(guī)借貸分別有顯著正向、負(fù)向影響；員工平均文化水平和資產(chǎn)規(guī)模對其借貸行為有顯著正向影響。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；信貸需求；信貸行為；影響因素

中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-8409（2014）12-0069-04

The Empirical Study on Credit Demand and Behavior of

Microenterprises

WANG Dingxianga，b，ZHANG Zhengmeia，LI Linglia，b

（a.School of Economics and Management；b.Research Centre of Agricultural Education and Development，Southwest

University，Chongqing 400715）

Abstract：By the judgment sampling this paper selects 1062 microenterprises in China and Investigate their credit demand and behavior，and examine their influencing factors with Probit Model. The survey shows that most of the micro-enterprises have credit demand of short or medium term，but the most did not get satisfied，and a large portion of credit came from informal finance. The result shows that education levels of the leader，the asset size，and the annual income have significant effect on their credit demand；the annual income has a negative effect on informal loan，has a positive influence on formal loan. Workers average education level and the asset size have a positive effect on their credit behavior.

Key words：microenterprise；credit demand；credit behavior；influencing factors

1 引言

小微企業(yè)（以下簡稱微企）是指產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一、產(chǎn)品或服務(wù)種類單一、市場占有率低、規(guī)模組織和員工數(shù)都較少的企業(yè)組織。資料顯示，我國具有法人資格的中小微企共1000多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的99%；1978～2012年，全國80%的就業(yè)、60%的GDP、50%的稅收都來自微企①。可見，發(fā)展壯大微企，對促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展意義重大。

發(fā)展微企，持續(xù)的資金投入是關(guān)鍵，企業(yè)資金主要來自自我積累和外部融資。微企自我積累能力不足，對外依賴性高，但畸高的融資門檻和擔(dān)保約束，使得微企外部融資舉步維艱。近年來，國際金融危機(jī)通過外需緊縮和產(chǎn)業(yè)資金鏈?zhǔn)湛s等路徑，給我國出口企業(yè)造成巨大沖擊，這自然傳遞到產(chǎn)業(yè)鏈末端的微企，使其經(jīng)營陷入困境，外部融資難度加劇，致使不少微企破產(chǎn)、倒閉。這再次引發(fā)了學(xué)界廣泛關(guān)注。陳曉紅認(rèn)為，中小企業(yè)融資渠道過窄，主要靠自我積累，外部融資較少，和大企業(yè)相比，僅能獲得次優(yōu)融資流[1]。林毅夫和孫希芳[2]、楊楠[3]等指出，中小企業(yè)融資困境緣于信息不對稱、規(guī)模限制與質(zhì)押資產(chǎn)不完備，需發(fā)展關(guān)系型融資。Berger 等[4]、Frame 等[5]、Cole 等 [6]、Craig 和 Hardee[7]等發(fā)現(xiàn)，銀行并購導(dǎo)致小銀行數(shù)量減少，降低了微企獲得貸款的機(jī)會。而胡士華和盧滿生[8]、余亮和梁彤纓[9]、徐洪水[10]等認(rèn)為，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品與管理機(jī)制、強(qiáng)化政府引導(dǎo)、增強(qiáng)企業(yè)治理能力，能顯著改善微企融資困境。然而，學(xué)術(shù)界對微企融資影響因素實(shí)證研究甚少。從現(xiàn)實(shí)看，“溫州跑路事件”更加暴露出我國微型金融服務(wù)及其制度的稀缺性與脆弱性。據(jù)此，本文旨在考察微企信貸需求和借貸行為特征，并用Probit模型檢驗(yàn)其影響因素，最后就完善微型金融制度提出相關(guān)建議。

2 研究假設(shè)與方法設(shè)計(jì)

2.1 研究假設(shè)

理論上影響企業(yè)信貸需求及行為的主要因素有：企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及員工文化水平、成立年限、資產(chǎn)規(guī)模、年經(jīng)營收入、生產(chǎn)及投資支出和借貸利率等。在我國由于利率尚未完全市場化，因此在分析微企借貸需求的影響因素時(shí)暫時(shí)不考慮利率這一因素。它們與微企信貸需求和借貸行為可能存在以下關(guān)系：

（1）領(lǐng)導(dǎo)和員工文化水平對微企信貸需求有正向影響，對實(shí)際發(fā)生正規(guī)借貸有正向影響，對實(shí)際發(fā)生非正規(guī)借貸有負(fù)向影響。微企領(lǐng)導(dǎo)人和員工文化水平越低，負(fù)債經(jīng)營越保守，學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)的能力越差，不易產(chǎn)生信貸需求。即使有需求也難獲得正規(guī)借款，而被迫依賴非正規(guī)借貸。反之，文化水平越高，微企參與競爭和獲取收入能力越強(qiáng)，在競爭中成功的概率和守信可能性越大，無論正規(guī)還是非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)都愿意借款。但正規(guī)金融利率一般低于商業(yè)性非正規(guī)金融，微企更愿意向正規(guī)金融借貸。endprint

（2）成立年限對微企信貸需求有正向影響，對實(shí)際發(fā)生正規(guī)借貸有正向影響，對實(shí)際發(fā)生非正規(guī)借貸有負(fù)向影響。微企成立年限越久，資本積累越多，對經(jīng)濟(jì)環(huán)境、競爭態(tài)勢、自身優(yōu)劣勢等認(rèn)識越充分，決策信息不對稱程度越小，投融資機(jī)率增多，從而產(chǎn)生信貸需求和借貸行為。同時(shí)，市場對企業(yè)成功經(jīng)營預(yù)期與誠信認(rèn)知提高，無論正規(guī)還是非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)都愿意借貸，但因利率差距，微企更愿選擇正規(guī)借款。若成立年限越短，市場對企業(yè)認(rèn)知越低，微企獲得正規(guī)貸款可能性越小，從而被迫依賴非正規(guī)借貸或高利貸。

（3）資產(chǎn)規(guī)模對微企信貸需求有正向影響，對實(shí)際發(fā)生正規(guī)借貸有正向影響，對實(shí)際發(fā)生非正規(guī)借貸有負(fù)向影響。微企的資產(chǎn)規(guī)模大、經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)，會主動(dòng)抓住市場機(jī)會進(jìn)而產(chǎn)生信貸需求；且可抵押資產(chǎn)較多，易滿足正規(guī)信貸條件，更傾向于正規(guī)借貸。反之，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小，經(jīng)營實(shí)力弱，其負(fù)債經(jīng)營愿望下降，信貸需求不足。同時(shí)，可供抵押資產(chǎn)有限，正規(guī)信貸約束高，即使有信貸需求，也只能選擇非正規(guī)借貸。

（4）年經(jīng)營收入對微企借貸需求有負(fù)向影響，對實(shí)際發(fā)生正規(guī)借貸有正向影響，對實(shí)際發(fā)生非正規(guī)借貸有負(fù)向影響。年經(jīng)營收入較高，企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，信貸需求較小，說明企業(yè)經(jīng)營能力和市場前景好，流動(dòng)性、償債能力和信用條件較好，易滿足正規(guī)信貸條件，企業(yè)若需貸款，就會選擇利率更低的正規(guī)借貸。相反，經(jīng)營收入低，易陷入流動(dòng)性困境而產(chǎn)生信貸需求，但其現(xiàn)金流不能滿足正規(guī)信貸條件而被迫依賴非正規(guī)借貸。

（5）生產(chǎn)和投資性支出對微企信貸需求和對實(shí)際發(fā)生正規(guī)或非正規(guī)借貸均有正向影響。生產(chǎn)和投資性支出對資金形成剛性需求。這些支出未來有預(yù)期現(xiàn)金流收入，據(jù)此微企可選擇正規(guī)或非正規(guī)借款。但只有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的支出才能得到正規(guī)信貸，而高風(fēng)險(xiǎn)性支出，發(fā)生非正規(guī)借貸可能性更大。

2.2 方法設(shè)計(jì)

根據(jù)前述定義，本文以資產(chǎn)規(guī)模在100萬元以下的微企為對象，通過判別抽樣問卷調(diào)查，運(yùn)用Probit模型實(shí)證檢驗(yàn)其信貸需求和信貸行為影響因素，最后提出我國微型金融制度創(chuàng)新的建議。2012～2013年，課題組委托學(xué)生在全國25省調(diào)查，發(fā)放問卷1300份，收回1222份，剔除資產(chǎn)規(guī)模100萬元以上的企業(yè)，得到有效問卷1062份，樣本有效率為86.91%。

3 微企信貸需求與信貸行為特征的統(tǒng)計(jì)分析

3.1 微企經(jīng)濟(jì)特征

調(diào)查表明，當(dāng)前我國微企具有以下經(jīng)濟(jì)特征：

（1）微企領(lǐng)導(dǎo)文化水平整體較高，以高中和大學(xué)為主。1062家樣本企業(yè)中，領(lǐng)導(dǎo)文化程度在初中及以下占2298%，高中及以上占7702%。高中占403%，大學(xué)占3672%。表明自主創(chuàng)業(yè)已成為大學(xué)生就業(yè)的一種重要選擇。

（2）微企員工平均文化程度低。以初、高中文化為主，占7956%，小學(xué)、大學(xué)文化分別占508%、1536%。表明微企所屬行業(yè)多為手工作坊業(yè)，無需較高的學(xué)歷和技術(shù)。

（3）從事的行業(yè)均勻分布在服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、銷售業(yè)。1062家樣本企業(yè)主要以服務(wù)業(yè)和銷售業(yè)為主（占582%），其次是農(nóng)業(yè)和制造業(yè)。

（4）成立年限短。樣本企業(yè)中，成立時(shí)間為1～3年的占3277%， 3～5年的占3154%，5年以上的占3004%。

（5）資產(chǎn)規(guī)模較小。樣本企業(yè)中，資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的有671家，占63.18%。其中，10萬元以下的占2147%；50～100萬元的占36.82%。表明在扣除負(fù)債、融資租入資產(chǎn)后，微企可供抵押資產(chǎn)并不多。

（6）年經(jīng)營收入普遍較低。樣本企業(yè)中，年經(jīng)營收入在30萬元以下的占61.58%，50萬元以下的占83.52%。經(jīng)營收入扣除成本、費(fèi)用、計(jì)提折舊和盈余公積后，才能作為可用資金?？梢?，微企生產(chǎn)資金對外源資本依賴性極高。

3.2 微企信貸需求特征

3.2.1 微企信貸需求現(xiàn)狀

微企資產(chǎn)規(guī)模普遍不高，年經(jīng)營收入扣除成本、經(jīng)營費(fèi)用之后所剩無幾，這種現(xiàn)金流狀況會成為金融機(jī)構(gòu)授信的重要依據(jù)。相比大型企業(yè)，微企安全邊際率低、競爭壓力大，為了生存與發(fā)展，須擴(kuò)大規(guī)模降低成本，這就產(chǎn)生了剛性信貸需求。1062家樣本企業(yè)中，744家有信貸需求，占7006%?？梢姡⑵笃毡榫哂行刨J需求。

3.2.2 微企信貸需求特征

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國微企信貸需求主要有三個(gè)特點(diǎn)：

（1）借貸期望值較高。有借貸需求的744家微企中，期望借款在10萬元以下的占22.45%，10～30萬元的占3844%，30～50萬元的占22.18%，50萬元以下累計(jì)占8307%?？梢?，微企借貸期望值總體較高。

（2）借貸需求以中短期為主。1062家樣本企業(yè)中，需求期限1年以內(nèi)、1～3年、3～5年的分別占15.32%、46.64%和28.23%，期限5年以下的累計(jì)占90.19%。資金需求中短期性與微企生產(chǎn)規(guī)模小、周期短的特征密切相關(guān)，表明他們對周轉(zhuǎn)性資金需求量較大。

（3）借貸需求主要來自生產(chǎn)性用途。744家有信貸需求的企業(yè)中，生產(chǎn)性需求有530家，非生產(chǎn)性需求有340家，分別占71.24%、45.70%。生產(chǎn)性用途中，購買原材料、機(jī)器設(shè)備、新建廠房分別占53.23%、64.38%、47.31%。非生產(chǎn)性用途中，償還借款、投資房地產(chǎn)是首選，占82.12%。投資股債和其他金融產(chǎn)品占40.72%。說明微企對生產(chǎn)性資金需求普遍，對非生產(chǎn)性資金需求次之。

3.3 微企借貸行為選擇

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國微企借貸行為主要有兩個(gè)特點(diǎn)：

（1）有借貸需求的微企，借貸行為發(fā)生比例小，信貸需求滿足率低。評價(jià)信貸滿足率主要看是否發(fā)生了借貸行為及得到的信貸資金占借貸期望的比例。在有信貸需求的744家企業(yè)中，僅有334家有借貸行為，借貸發(fā)生率為44.89%。即使是在有借貸行為的企業(yè)中，信貸滿足率很低。借貸期望實(shí)現(xiàn)比例在50%以上的僅有58家，占17.37%，在20%以下的占55.99%。表明當(dāng)前我國微企融資難度大。盡管一些微企可通過友情借貸、關(guān)系借貸獲得低息甚至無息貸款，但遠(yuǎn)不能滿足正常經(jīng)營的需要。endprint

（2）信貸需求主要通過民間借貸滿足。在實(shí)際發(fā)生借貸行為的334家微企中，僅有116家選擇了銀行貸款，占所有樣本企業(yè)的10.92%。微企正規(guī)借貸趨冷的首要原因是銀行要求的信用條件過高。334家企業(yè)中有311家選擇了該項(xiàng)，占93.11%。其次，銀行缺乏微型金融產(chǎn)品。272家選擇了該項(xiàng)，占81.44%。再次，微企缺乏有效資產(chǎn)抵押。222家選擇了民間借貸，占66.47%。而選擇民間借貸的有218家，占有借貸行為企業(yè)的65.27%。說明大部分微企選擇了民間借貸。在有民間融資的微企中，比例最大的是向親朋好友借款，占37.6%，且有46.39%的企業(yè)選擇了有息借款。表明社會資本對微企融資發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

4 微企信貸需求與借貸行為影響因素的計(jì)量分析

4.1 計(jì)量模型選擇

借貸行為源于信貸需求，影響信貸需求的因素可能對借貸行為產(chǎn)生影響。因此，二者因素選擇有共通性。借貸行為是借方與貸方的雙向選擇，發(fā)生與否取決于借方是否選擇某貸方和貸方是否授信，屬于二元選擇問題，影響因素一般包括決策者與備選方案的屬性。據(jù)此，計(jì)量分析需分別考慮這兩方面的影響，故本文選擇Probit模型，其表達(dá)式為：

Yj=Ci+βjiXji+μj （1）

式（1）中，j=1，2，3，4；i=1，2…n1（n2，n3，n4）。 Y為虛擬因變量，取值1或0，Y=1表示有信貸需求、發(fā)生借貸行為、從正規(guī)金融獲得過借款、從非正規(guī)金融獲得過借款；Y=0分別表示沒有信貸需求、沒有發(fā)生借貸行為、沒有從正規(guī)金融獲得借款、沒有從非正規(guī)金融獲得借款；Ci為常數(shù)項(xiàng)，βji為自變量系數(shù)向量，Xji為自變量，μj為隨機(jī)誤差項(xiàng)。j取值1、2、3、4，分別表示是否有信貸需求、是否發(fā)生借貸行為、是否從正規(guī)金融獲得借款、是否從非正規(guī)金融獲得借款；n1、 n2 、n3 、n4分別為前4種情形自變量個(gè)數(shù)。

4.2 變量設(shè)定與賦值

上述模型對微企是否有信貸需求（Y1）、是否發(fā)生借貸行為（Y2）、是否從正規(guī)金融獲得過貸款（Y3）、是否從非正規(guī)金融獲得過貸款（Y4）的因素計(jì)量時(shí)，除了Y1有6個(gè)自變量外，Y2、Y3、Y4均有7個(gè)。包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)文化程度、員工平均文化水平、從事行業(yè)、成立年限、資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、資金用途。模型Y1自變量不含資金用途。各變量定義見表1。

4.3 計(jì)量結(jié)果分析

對調(diào)查數(shù)據(jù)運(yùn)用Eviews7.0軟件結(jié)合運(yùn)算模型，進(jìn)行分析，結(jié)果見表2。

微企領(lǐng)導(dǎo)文化水平（Xi1）對其信貸需求（Y1）及借貸行為（Y2）有正向影響，與理論假設(shè)吻合。但只在信貸需求模型（Y1）通過顯著性檢驗(yàn)，借貸行為模型（Y2、Y3、Y4）檢驗(yàn)結(jié)果顯示其不顯著。原因是信貸成本高，高于正規(guī)或非正規(guī)貸款人對其領(lǐng)導(dǎo)人文化水平的關(guān)注，表明正規(guī)或非正規(guī)貸款人對微企貸款謹(jǐn)慎。

員工平均文化水平（Xi2）對微企信貸需求（Y1）有負(fù)向影響，對借貸行為（Y2）有正向影響，與理論假設(shè)不完全相符，且只在借貸行為模型（Y2）中通過10%顯著性檢驗(yàn)。原因是微企多為家庭或家族企業(yè)，員工基本無權(quán)參與決策，因而其平均文化水平對投融資決策基本無影響。同時(shí)，無論正規(guī)借貸還是非正規(guī)借貸，都未將員工平均文化水平作為放貸依據(jù)，主要基于熟人和抵押資產(chǎn)借貸，但市場整體借貸決策仍關(guān)注員工平均文化水平。

從事行業(yè)（Xi3）對微企信貸需求（Y1）有正向影響，在5%顯著性水平通過檢驗(yàn)，表明行業(yè)選擇對微企信貸需求影響顯著，有些行業(yè)競爭激烈，規(guī)模經(jīng)濟(jì)明顯，產(chǎn)生較多信貸需求。但從事行業(yè)（Xi3）對其總體借貸（Y2）和正規(guī)借貸（Y3）有負(fù)向影響但不顯著。表明正規(guī)金融較關(guān)注微企行業(yè)背景。如果行業(yè)競爭激烈、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，微企正規(guī)信貸約束就愈發(fā)嚴(yán)重，此時(shí)只能仰仗非正規(guī)借貸。

成立年限（Xi4）在Y1、Y2、Y3、Y4模型中均未通過檢驗(yàn)，其符號與理論假設(shè)一致，即對信貸需求、借貸行為、正規(guī)借貸均為正向，對非正規(guī)借貸為負(fù)向。表明正規(guī)和非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)均樂意向成立年限長的微企授信，但微企更偏向正規(guī)信貸。

資產(chǎn)規(guī)模（Xi5）對微企信貸需求（Y1）、整體借貸行為（Y2）及正規(guī)借貸（Y3）有正向影響，對非正規(guī)借貸（Y4）有負(fù)向影響，與理論假設(shè)相符，但只在Y2中通過檢驗(yàn)。表明整體信貸市場仍看重資產(chǎn)規(guī)模，并將有效資產(chǎn)抵押作為放貸硬的約束條件。但正規(guī)金融更看重有效抵押資產(chǎn)，微企資產(chǎn)規(guī)模小，可供抵押資產(chǎn)少，在貸款審批時(shí)，還需附加額外信用條件。顯然，資產(chǎn)規(guī)模越小，對非正規(guī)借貸依賴性越強(qiáng)。

年經(jīng)營收入（Xi6）對微企信貸需求（Y1）、借貸行為（Y2）、非正規(guī)借貸（Y4）有顯著負(fù)向影響，對正規(guī)借貸（Y3）有顯著正向影響，與理論假設(shè)基本一致。表明年經(jīng)營收入越高，自我積累越多，不易產(chǎn)生信貸需求和借貸行為。同時(shí)，還款能力越強(qiáng)的微企，越能滿足正規(guī)授信條件，若需借貸，會優(yōu)先選擇利率較低的正規(guī)借貸。

資金用途（Xi7）對微企借貸行為（Y2）和非正規(guī)借貸（Y4）有正向影響，對正規(guī)借貸（Y3）有負(fù)向影響，但在所有借貸行為模型中均未通過檢驗(yàn)。表明資金用途易誘發(fā)實(shí)際借貸行為，包括非正規(guī)借貸；但在正規(guī)借貸中，金融機(jī)構(gòu)更會嚴(yán)格考查資金用途的合理性。

5 結(jié)論與建議

調(diào)查發(fā)現(xiàn)：我國微企成立年限普遍較短、領(lǐng)導(dǎo)文化水平較高，員工平均文化水平較低，主要從事手工作坊、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)，中短期信貸需求較普遍，但實(shí)際發(fā)生借貸較少，信貸需求滿足率低，非正規(guī)借貸依賴性高。計(jì)量分析結(jié)果表明：領(lǐng)導(dǎo)文化水平、資產(chǎn)規(guī)模、年經(jīng)營收入對其信貸需求有顯著正向影響，年經(jīng)營收入對非正規(guī)借貸有顯著負(fù)向影響，對正規(guī)借貸有顯著正向影響，員工平均文化水平和資產(chǎn)規(guī)模對借貸行為有顯著正向影響，基本符合理論預(yù)期。這再次印證了我國微企面臨高信貸約束、微型金融供求嚴(yán)重失衡和對非正規(guī)金融依賴性高的現(xiàn)實(shí)[10]。因此，需加快建立我國微型金融制度：endprint

首先，加快發(fā)育民營正規(guī)微型金融機(jī)構(gòu)，規(guī)范發(fā)展貼近微企的非正規(guī)金融，優(yōu)化微型金融結(jié)構(gòu)與功能。

其次，加快頒布《微型金融促進(jìn)法》，明確微型金融準(zhǔn)入、性質(zhì)、資金來源、業(yè)務(wù)范圍、競爭關(guān)系和權(quán)責(zé)利等，通過法律規(guī)范、政策引導(dǎo)和金融監(jiān)管，確保微型金融規(guī)范發(fā)展。

第三，實(shí)施財(cái)稅優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)微型金融為微企開展訂單質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)抵押、土地抵押貸款，或通過企業(yè)信用聯(lián)盟為微企提供信貸服務(wù)。

第四，健全微企征信系統(tǒng)和信用擔(dān)保制度，鼓勵(lì)建立信用共同體和聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制，通過集體聲譽(yù)機(jī)制強(qiáng)化微型金融與微企的借貸聯(lián)系。

第五，引導(dǎo)大中型金融機(jī)構(gòu)對口幫扶微型金融發(fā)展，為其提供資金、技術(shù)、業(yè)務(wù)指導(dǎo)和人才培訓(xùn)，降低其經(jīng)營發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

第六，微企應(yīng)努力提高經(jīng)管能力，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，穩(wěn)定收入預(yù)期，建立良好信譽(yù)，增強(qiáng)對微型金融服務(wù)的吸引力。

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（責(zé)任編輯：李 鏡）endprint