周啟運(yùn)馬毅(佛山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東　佛山　528137)

信用資本、互聯(lián)網(wǎng)金融和集約投?！髷?shù)據(jù)背景下小微企業(yè)信貸體系研究

周啟運(yùn)馬毅
(佛山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東佛山528137)

摘要:“信用資本”是消除小微企業(yè)信貸市場(chǎng)上逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”是小微企業(yè)降低融資成本的重要途徑，集約投保是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效保障。本文將這三個(gè)要素集成于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，構(gòu)建大數(shù)據(jù)背景下的小微企業(yè)“三要素”信貸體系，能夠有效地破解小微企業(yè)融資難、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大的融資悖論，達(dá)到一個(gè)小微企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、保險(xiǎn)企業(yè)以及政府部門“良性循環(huán)”的共贏局面。

關(guān)鍵詞:信用資本;互聯(lián)網(wǎng)金融;集約投保;小微企業(yè)

一、引言

小微企業(yè)融資難、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大一直作為一個(gè)全球性的難題，備受理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。在中國，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最為活躍主體的小微企業(yè)，是增加就業(yè)的重要載體，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可缺少的推動(dòng)力量。工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司司長鄭昕在2014年5月27日國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會(huì)上談到:“中小企業(yè)提供了50%以上的稅收，創(chuàng)造了60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，完成了70%以上的發(fā)明專利，提供了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，占企業(yè)總數(shù)的99%以上”。因此，研究中小微企業(yè)生產(chǎn)過程中的融資難題，尋找其解決途徑具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。

2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的元年，催生出互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)相結(jié)合的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?；仡櫥ヂ?lián)網(wǎng)金融這兩年的發(fā)展，無論傳統(tǒng)經(jīng)營模式的銀行，還是依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)家的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，紛紛向互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型，成立自己的互聯(lián)網(wǎng)金融中心。金融模式創(chuàng)新的發(fā)展速度，不得不讓人嘆為觀止。比如P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)、金融眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、在線支付平臺(tái)、移動(dòng)支付平臺(tái)、電商小額信貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等等像雨后春筍般興起。在感嘆互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展之余，不禁要深思這種模式能否解決傳統(tǒng)金融行業(yè)無法解決的難題。其中，最具現(xiàn)實(shí)意義的還是文初所提到的:互聯(lián)網(wǎng)金融模式能否幫組小微企業(yè)解決融資難題?是否還需要其他條件?其理論依據(jù)是什么?

立足于此現(xiàn)實(shí)背景，本文通過構(gòu)建一個(gè)要素信貸模型體系，針對(duì)上述問題進(jìn)行系統(tǒng)地分析與研究，不僅為大數(shù)據(jù)支撐的互聯(lián)網(wǎng)金融模式在小微企業(yè)融資問題上的應(yīng)用提供理論基礎(chǔ)，并且在上海公共信用信息服務(wù)平臺(tái)的啟示下，提出構(gòu)建一個(gè)“信用信息信貸平臺(tái)”的設(shè)想，具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。

二、文獻(xiàn)綜述

在小微企業(yè)融資難的因素分析上，Stiglitz and Weiss (1983)［1］提出信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，致使市場(chǎng)出清利率高于銀行的最優(yōu)利率。在此利率上，銀行為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)拒絕高風(fēng)險(xiǎn)的貸款業(yè)務(wù)，發(fā)生信貸配給現(xiàn)象，而自身風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較弱的小微企業(yè)就成為銀行回避信貸服務(wù)的弱勢(shì)群體。張杰和尚長風(fēng)(2006)［2］基于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和融資渠道理論框架，認(rèn)為信用制度缺是小微企業(yè)融資問題的關(guān)鍵。白石(2004)［3］與郭娜(2013)［4］都認(rèn)為，缺乏政策支持、金融機(jī)構(gòu)缺位、直接融資困難、銀行信貸受限、信用環(huán)境較差和信用擔(dān)保體制缺陷，是目前中國中小企業(yè)融資難的主要問題所在?；谇叭说难芯靠梢灾?，小微企業(yè)融資困難的根本原因是小微企業(yè)信用缺失引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)不可控。而造成信用缺失的主要原因是信息不對(duì)稱和信用擔(dān)保的不足。

在小微企業(yè)融資難的解決途徑上，主要從信息部對(duì)稱和信用擔(dān)保不足兩個(gè)方面分，提出相應(yīng)的對(duì)策建議，主要包括: (1)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。國外學(xué)者Banerjee et al.(1994)［5］指出，相比于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，中小金融機(jī)構(gòu)在開展小額信貸業(yè)務(wù)上具有信息和成本上的比較優(yōu)勢(shì)，有助于滿足小微企業(yè)的融資需求。在國內(nèi)研究者中，林毅夫和李永軍(2001)［6］通過研究發(fā)現(xiàn)，大型金融機(jī)構(gòu)受自身特點(diǎn)的局限，不適合為小微企業(yè)提供融資服務(wù)，提出需要大力發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。而郭斌和劉曼路(2012)［7］對(duì)溫州地區(qū)進(jìn)行實(shí)證研究分析，也得到相同的結(jié)論，即政府應(yīng)該大力發(fā)展民間金融解決小微企業(yè)的融資問題。研究者普遍認(rèn)為小型金融機(jī)構(gòu)(如小額貸款公司)相對(duì)于商業(yè)銀行具有信息和成本上的優(yōu)勢(shì)，可以解決一部分小微企業(yè)融資問題。(2)發(fā)展第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)。Besanko and Thakor(1987)［8］通過研究不同信貸市場(chǎng)機(jī)構(gòu)下的均衡狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以為自身抵押品不足的企業(yè)提供擔(dān)保，減少銀行面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而消除信貸配給現(xiàn)象。(3)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融模式。趙岳和譚之博(2012)［9］構(gòu)建信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論分析框架，論證了以電子商務(wù)平臺(tái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，可以通過平臺(tái)信息采集優(yōu)勢(shì)、增大企業(yè)違約成本等途徑，幫助自身抵押品不足的小微企業(yè)解決融資問題。謝平和鄒傳偉(2012)［10］指出互聯(lián)網(wǎng)金融可以降低信息處理成本、提高金融資源配置，為小微企業(yè)提供一條新的融資渠道。

綜上所述，僅僅通過發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)和第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，是無法解決小微企業(yè)融資困境，這就需要結(jié)合大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)代背景，探索一條能夠破解小微企業(yè)融資悖論的有效解決路徑。但是，目前還沒文獻(xiàn)從理論上探討，如何將中小金融放貸機(jī)構(gòu)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融模式相結(jié)合來解決小微企業(yè)融資問題。本文正是基于前人的研究成果構(gòu)建一個(gè)三要素信貸模型，為互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決小微企業(yè)融資難題提供理論支持。

三、“三要素”信貸體系的構(gòu)建

互聯(lián)網(wǎng)金融模式在解決小微企業(yè)融資悖論上，最核心的關(guān)鍵點(diǎn)就是利用足額的“信用資本”或強(qiáng)約束的“信用抵押”，來彌補(bǔ)企業(yè)自身實(shí)力較弱、抵押品不足的缺陷。但是，“信用資本”的創(chuàng)造與“信用抵押”的約束力度是需要經(jīng)過一定時(shí)間的積累，那么在前期還未形成足額的“信用資本”與強(qiáng)約束的“信用抵押”時(shí)，如何保證互聯(lián)網(wǎng)金融模式得到有效實(shí)施?要解決此關(guān)鍵性問題，就需要探討信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制。而這一點(diǎn)，也是互聯(lián)網(wǎng)金融模式無法回避的問題。

事實(shí)上在小微企業(yè)擔(dān)保貸款上，不管是傳統(tǒng)模式還是互聯(lián)網(wǎng)金融模式，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)無疑將成為信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制者;并且在現(xiàn)行的金融體系下，行業(yè)發(fā)展較完善、自身實(shí)力較強(qiáng)的保險(xiǎn)公司相比于普通的擔(dān)保機(jī)構(gòu)更適合完成對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制。因此，需要結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特點(diǎn)，建立一種新型信貸保險(xiǎn)幫助信貸主體控制風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融模式擁有便捷、低成本的服務(wù)平臺(tái)，再配合著大數(shù)據(jù)的支撐，就能夠較容易實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，符合保險(xiǎn)技術(shù)的核心思想——“大數(shù)定律”。保險(xiǎn)公司憑借此原則可以將個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)單位的不確定性損失，轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)單位集合的確定性損失，使風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生相對(duì)穩(wěn)定。從而做到分散風(fēng)險(xiǎn)、分?jǐn)倱p失，將個(gè)體對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為共同對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)造成損失的承受能力。而且當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)單位越多，保險(xiǎn)技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制也就越有效?；诖怂悸?，本研究提出利用“集約投?！睂⑺酗L(fēng)險(xiǎn)單位集約起來統(tǒng)一投保，構(gòu)建出一個(gè)信貸風(fēng)險(xiǎn)池;然后采取“集團(tuán)承保”的分保模式，將信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行切分，并按照權(quán)益責(zé)任相等原則讓各個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行認(rèn)領(lǐng)，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。例如，A保險(xiǎn)公司認(rèn)購整個(gè)信貸風(fēng)險(xiǎn)池40%的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，那么公司將獲取保費(fèi)收入的40%，這是一種風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的模式，模式圖如圖1。

圖1　集約投保和集團(tuán)承保模式

這樣通過擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的數(shù)目進(jìn)行集約投保就可以幫助保險(xiǎn)公司制定出更加合理的保費(fèi)，提高保險(xiǎn)人的償付能力，以保障保險(xiǎn)人的利益;還可以降低被保險(xiǎn)人平均危險(xiǎn)值以及保障保險(xiǎn)公司的財(cái)政穩(wěn)定性，幫助保險(xiǎn)公司控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。但是由于小微企業(yè)融資的信貸風(fēng)險(xiǎn)較大，而單個(gè)保險(xiǎn)公司又受到自身?xiàng)l件的種種限制，將導(dǎo)致此信貸保險(xiǎn)的開展存在一定的阻力;所以在此現(xiàn)實(shí)情況下，僅憑一家保險(xiǎn)公司控制小額信貸的信貸風(fēng)險(xiǎn)是很難做到的，這就需要運(yùn)用“集團(tuán)承?！钡姆直ＤＪ?，讓多個(gè)保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制的責(zé)任，從而將信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分散，提高單個(gè)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

綜上所述，“信用資本”是消除小微企業(yè)信貸市場(chǎng)上逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”是小微企業(yè)降低融資成本的重要途徑，集約投保是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效保障。如果這三個(gè)要素集成于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，構(gòu)建大數(shù)據(jù)背景下的小微企業(yè)“三要素”信貸體系，就能夠有效地破解小微企業(yè)融資難、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大的融資悖論，達(dá)到一個(gè)小微企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、保險(xiǎn)企業(yè)以及政府部門“良性循環(huán)”的共贏局面。為此，本文利用以小貸公司為代表的小型金融機(jī)構(gòu)與以保險(xiǎn)公司為代表的擔(dān)保機(jī)構(gòu)相，以及地方政府相結(jié)合，構(gòu)建一個(gè)以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為基礎(chǔ)的“三要素”信貸體系(如圖2所示)。

圖2　三要素信貸體系

值得一提的是，如若“三要素信貸平臺(tái)”模式成功運(yùn)作，首先，可以解決小微企業(yè)融資難題，帶動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家利益。再者，“三要素信貸平臺(tái)”可以完善中國多層次信貸市場(chǎng)的構(gòu)建，建立適合中國國情的信貸體系。最后，通過注冊(cè)企業(yè)信用經(jīng)濟(jì)行為的多年積累，“三信平臺(tái)”還可以作為我國構(gòu)建統(tǒng)一征信體系的基礎(chǔ)。

四、結(jié)論

本文通過構(gòu)建三要素信貸模型體系，針對(duì)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融解決小微企業(yè)融資難題進(jìn)行深入研究。分析表明，傳統(tǒng)的信貸模式無法消除信貸市場(chǎng)上的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，不能有效解決小微企業(yè)融資悖論;而在互聯(lián)網(wǎng)金融信貸模式下，憑借大數(shù)據(jù)創(chuàng)造的“信用資本”和“信用抵押”，可以幫助自身實(shí)力較弱、抵押品不足的小微企業(yè)破解融資悖論。然后，作為風(fēng)險(xiǎn)控制者的保險(xiǎn)集團(tuán)，可以采取“集約投保+集團(tuán)承?！钡男刨J保險(xiǎn)模式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，保障互聯(lián)網(wǎng)金融模式的高效運(yùn)作。此研究為大數(shù)據(jù)支撐的互聯(lián)網(wǎng)金融模式在小微企業(yè)融資問題上的應(yīng)用提供理論基礎(chǔ)，也為我國解決小微企業(yè)融資困境提供了新的解決思路。

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