王瑩

摘 要：企業(yè)財務(wù)活動中許多不確定因素，會導(dǎo)致企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)計產(chǎn)生差異，進(jìn)而可能導(dǎo)致發(fā)生財務(wù)損失，或者使財務(wù)狀況惡化，這種風(fēng)險就是財務(wù)風(fēng)險。本文主要運(yùn)用自由現(xiàn)金流量分析法和財務(wù)指標(biāo)分析法對北京北緯通信科技股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分解，通過對資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的分析來衡量公司面臨的經(jīng)營和市場波動風(fēng)險、投資風(fēng)險等各種不同的財務(wù)風(fēng)險。探尋企業(yè)需要特別注意的財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而提出相應(yīng)的改善財務(wù)風(fēng)險管理的對策和建議。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制

一、引言

2008年一場金融風(fēng)暴席卷著國際金融市場，引起了全球的經(jīng)濟(jì)動蕩，擁有悠久歷史和雄厚實力的華爾街五大投資銀行轟然倒下，被迫出售破產(chǎn)轉(zhuǎn)型，這使我們不得不意識到企業(yè)發(fā)展過程中潛在的各種危機(jī)。在我國，隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行和與國外交流的日益密切，企業(yè)在發(fā)展中面對著越來越多、越來越復(fù)雜的財務(wù)風(fēng)險。這些對企業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生直接而且巨大的影響。所以，研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題也顯得尤為重要。

縱觀國內(nèi)外，大量的財務(wù)風(fēng)險管理案例顯示出，當(dāng)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，如果企業(yè)不能對自身運(yùn)營中的風(fēng)險進(jìn)行充分的了解和認(rèn)識，可能會造成大額虧損、資金鏈斷裂甚至是企業(yè)的破產(chǎn)。這對企業(yè)，乃至整個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有巨大的影響。因此對財務(wù)風(fēng)險的研究與管理已經(jīng)成為當(dāng)今研究企業(yè)財務(wù)問題的一個重點方面。

北京北緯通信科技股份有限公司（以下簡稱北緯通信）是一家高新技術(shù)行業(yè)的中小企業(yè)。我國中小企業(yè)由于管理意識淡薄，同時又存在諸多的管理問題，再加上中小企業(yè)融資渠道缺乏，導(dǎo)致了中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險居高不下。因此，對于中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題的研究對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有尤為重要的意義。本文對北京北緯通信科技股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了研究。

二、理論分析

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營過程中需要應(yīng)對的各種風(fēng)險中的主要風(fēng)險之一，不僅僅是企業(yè)各方面財務(wù)活動風(fēng)險的共同體現(xiàn)，而且也是現(xiàn)代企業(yè)特別是中小企業(yè)亟需解決的重大問題。從狹義的角度來看，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)的債務(wù)情況息息相關(guān)，如果企業(yè)負(fù)債并且到期不能償還，則可能會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營所需的資金完全由投資者投入，則不存在財務(wù)風(fēng)險。從廣義的角度來看，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)財務(wù)活動的整個過程都息息相關(guān)，其中任何不確定因素都可能導(dǎo)致實際收益與預(yù)計產(chǎn)生差異，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理的過程中的方方面面都有可能會讓風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，進(jìn)而變成嚴(yán)重的財務(wù)問題，對企業(yè)的償債能力和盈利能力產(chǎn)生不良影響。本文從財務(wù)風(fēng)險的廣義角度出發(fā)，研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

為了很好的解決企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題，必須充分認(rèn)識到風(fēng)險產(chǎn)生的原因，才能清楚如何防范財務(wù)風(fēng)險，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險調(diào)高效益的目的。財務(wù)風(fēng)險的成因是多種多樣的，例如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高、企業(yè)的資產(chǎn)的流動性弱、企業(yè)的財務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理不善和外部環(huán)境的復(fù)雜多變等。對一個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的方法包括定性分析和定量分析。本文主要運(yùn)用定量分析的方法，通過公司近幾年財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，觀察財務(wù)發(fā)展綜合狀況，來研究公司財務(wù)風(fēng)險的成因從而提出財務(wù)風(fēng)險管理的策略。

三、公司概況及財務(wù)風(fēng)險分析

（一）北緯通信公司的基本情況

在移動互聯(lián)網(wǎng)的帶動下，全球移動增值業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，部分3G運(yùn)行商數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過40%，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境也因此發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對全球移動業(yè)務(wù)的影響逐漸變小，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，移動增值業(yè)務(wù)也迅速復(fù)蘇并全面走出低谷。

北緯通信是一家專業(yè)的移動數(shù)據(jù)增值服務(wù)運(yùn)營商及移動通信領(lǐng)域綜合軟、硬件系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，成立于1997年，注冊資本11340萬元。于2007年8月，在深交所成功上市，成為國內(nèi)首家登陸A股市場的移動增值服務(wù)企業(yè)。

（二）北緯通信財務(wù)風(fēng)險狀況分析

1.資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險分析

北緯通信從2009年至2011年流動資產(chǎn)基本維持在35000萬元左右，而固定資產(chǎn)資產(chǎn)大約分別是5000萬元、9000萬元、14000萬元，是逐步增長的，非流動資產(chǎn)的規(guī)模占總資產(chǎn)的比例穩(wěn)步上升。這與公司2007年上市以及近幾年擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模有密切的關(guān)系。

從圖1可以看出，在公司的流動資產(chǎn)中，貨幣資金從2008年開始減少，應(yīng)收賬款和其它應(yīng)收款是逐漸增加的，存貨和其它流動資產(chǎn)基本保持不變。在銷售收入增長的同時，應(yīng)收賬款也在逐年增長。應(yīng)收賬款占銷售收入的比例逐年增加，增大了公司的壞賬風(fēng)險，公司應(yīng)注意對應(yīng)收賬款的控制。

2.流動性風(fēng)險分析

（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流量風(fēng)險

企業(yè)的資金流入渠道主要就是通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通常情況下，企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的業(yè)務(wù)收入越大。因此，經(jīng)營活動為企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)為正數(shù)，且數(shù)值越大越好。該公司2008到2011年的現(xiàn)金流量均為正數(shù)，公司2008到2009年經(jīng)營情況不太好，在2009到2011年，企業(yè)的經(jīng)營情況有明顯的好轉(zhuǎn)。控制企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一個重要方面。

（2）投資活動現(xiàn)金流量風(fēng)險

該企業(yè)2008年到2011年，投資活動凈現(xiàn)金流均小于零，這表明企業(yè)在取得投資收益、處置資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和小于用于構(gòu)建各種長期資產(chǎn)、投資等方面所支付的現(xiàn)金之和。出現(xiàn)這種狀況，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行綜合分析，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷發(fā)展，并不能完全說明企業(yè)的投資活動存在問題。該企業(yè)在2008到2009年投資活動現(xiàn)金流量的規(guī)模均比較小，在2010年到2011年，公司的投資活動現(xiàn)金流規(guī)模較大，說明企業(yè)進(jìn)行了業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

（3）籌資活動現(xiàn)金流量風(fēng)險

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于或者等于流入量，即現(xiàn)金凈流量小于或者等于零，說明企業(yè)在分配現(xiàn)金股利、償還利息、支付融資租賃產(chǎn)生的現(xiàn)金、減少注冊資本等方面所流出的現(xiàn)金總和大于企業(yè)借款、發(fā)行債券、吸收投資等方面所流入的現(xiàn)金總和。北緯通信從2008年至2011年籌資活動凈現(xiàn)金流都小于零，企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流出是主動性的。

3.財務(wù)風(fēng)險的整體評價

由以上的分析看出，北緯通信的財務(wù)風(fēng)險總體來說較小。其經(jīng)營情況較好，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均為正數(shù)。主要問題體現(xiàn)在，北緯通信的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較?。粦?yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中所占比例較大；投資情況相對不好，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量都是負(fù)數(shù)；公司的閑置資金較多，資產(chǎn)管理存在一定的問題，沒有充分利用上市籌集來的資金進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營生產(chǎn)活動。

四、北緯通信財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)及防范措施

根據(jù)以上分析，北緯通信控制財務(wù)風(fēng)險的直接目標(biāo)應(yīng)該是提高流動資產(chǎn)的比例；提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量，降低壞賬風(fēng)險；控制投資活動的現(xiàn)金流量，提高投資的質(zhì)量；充分運(yùn)用資金，實現(xiàn)盈利的最大化?；诒本曂ㄐ咆攧?wù)風(fēng)險控制的目標(biāo)和企業(yè)目前的財務(wù)狀況，北緯通信應(yīng)該采取兩種方法來防范風(fēng)險管理。

第一，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，控制應(yīng)收賬款在營業(yè)收入中所占的比重，以確保盈利質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)該以總分類賬為前提，按照客戶的名稱設(shè)置明細(xì)分類賬，據(jù)此更加清晰地來記錄相互往來情況。同時，要設(shè)置專門的賒銷和征信部門，對客戶的信用進(jìn)行調(diào)查，確定企業(yè)客戶的信用狀況和付款能力。因為，客戶的信用狀況決定了應(yīng)收賬款的收回數(shù)額的多少以及收回期限的長短，壞賬會導(dǎo)致?lián)p失，收賬期限過長會降低應(yīng)收賬款的流動性。第二，北緯通信應(yīng)該加強(qiáng)對投資活動的管理，定期檢查公司投資項目的情況，對于虧損的投資項目做出及時的處理。投資活動是公司財務(wù)活動的一個重要環(huán)節(jié)，是公司以現(xiàn)有資金實現(xiàn)盈利的一個重要環(huán)節(jié)。北緯通信的總目標(biāo)是以積極發(fā)展為基礎(chǔ)的，北緯通信應(yīng)該積極進(jìn)行投資，注重投資效率，以及資金的回收率。

由以上的分析可知，北緯通信從上市籌集了大量的資金，但是沒有相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，產(chǎn)生了嚴(yán)重的資金閑置問題，在進(jìn)行資產(chǎn)管理的時候，應(yīng)對這個問題給予重視。可以進(jìn)行相應(yīng)的投資，一方面可以進(jìn)行公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，投資實物資產(chǎn)，擴(kuò)大再生產(chǎn)，擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，以及用來招聘更多的人才，增強(qiáng)公司的競爭實力；另一方面，可以投資于金融資產(chǎn)，通過投資各種金融產(chǎn)品，獲得財務(wù)方面的收益。

五、結(jié)語

本文主要是通過應(yīng)用財務(wù)風(fēng)險分析理論，對北緯通信進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，進(jìn)而提出改善財務(wù)風(fēng)險管理的有效措施。本文運(yùn)用了財務(wù)報表分析與財務(wù)指標(biāo)分析，對北緯通信的資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量進(jìn)行了綜合分析，以此來分析北緯通信主要的財務(wù)風(fēng)險及管理對策。從分析來看，北緯通信的償債能力較強(qiáng)，經(jīng)營狀況比較好，但是應(yīng)收賬款比較高，盈利質(zhì)量有待提高，另外公司的資金閑置問題嚴(yán)重，應(yīng)該積極提高資產(chǎn)管理質(zhì)量，防范財務(wù)風(fēng)險。

在移動互聯(lián)網(wǎng)的帶動下，移動增值服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，作為中國移動增值服務(wù)業(yè)的典型代表，北緯通信有著廣闊的發(fā)展空間，只有加強(qiáng)管理，積極創(chuàng)新，對于出現(xiàn)的問題及時提出相應(yīng)的對策，才能更好地把握機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)。（作者單位：北京工商大學(xué)商學(xué)院）

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