皮海洲

最近一個(gè)時(shí)期，股市大幅上漲引來許多投資者的開戶，但股市讓大多數(shù)投資者只賺指數(shù)不賺錢，難以分享股市上漲帶來的收益，這樣的行情顯然很難吸引到更多的投資者加入進(jìn)來。

要讓畫餅變成實(shí)餅，不是一波瘋牛行情就可以辦到的，還有待于管理層進(jìn)一步規(guī)范股市的發(fā)展，完善股市的基本制度建設(shè)，切實(shí)保護(hù)投資者利益等。

新年伊始，部分機(jī)構(gòu)相繼表示2015年股市“不差錢”。比如，中金公司估計(jì)今年A股市場(chǎng)新增資金供給可達(dá)2.8萬億元，樂觀情形下可達(dá)4.6萬億元。海通證券預(yù)計(jì)今年新增入市資金約5萬億元。

如果真有2.8萬億元甚至是5萬億元的“活水”流進(jìn)股市，這足以讓目前的A股市場(chǎng)再瘋一陣子。但問題是，這數(shù)萬億元的資金目前只是券商們的一廂情愿，甚至只是一張畫餅。是否真有這數(shù)萬億的資金流進(jìn)股市。顯然具有很大的不確定性。

就當(dāng)今的中國(guó)社會(huì)來說，本身并不差錢，這或許是事實(shí)。要拿出2.8萬億元或者5萬億元的資金出來砸向股市，這當(dāng)然并非難事。但這些資金會(huì)不會(huì)砸向股市呢？從實(shí)際情況來看，未必有如此樂觀。

比如保險(xiǎn)資金，這無疑是當(dāng)今中國(guó)社會(huì)的一個(gè)大金主。如最近一個(gè)時(shí)期，安邦保險(xiǎn)就在A股市場(chǎng)上演了“有錢任性”的一幕，大把大把地砸錢，成為多家上市公司的大股東，甚至成為民生銀行第一大股東。也正因如此，在資金入市問題上，不少人都把眼睛盯在了保險(xiǎn)資金上面。

但保險(xiǎn)資金會(huì)拿出多少資金入市呢？按照原來的規(guī)定，保險(xiǎn)資金可入股市的比例最高可達(dá)其總資產(chǎn)比例的30%（新規(guī)定取消了這一比例限制），就目前保險(xiǎn)資金約9萬億元的總資產(chǎn)來計(jì)算，可投入股市資金約為2.7萬億元。而截至去年11月末，險(xiǎn)資的入市比例只有10.68%，這意味著險(xiǎn)資可投資股市的資金可增加1.7萬億元左右。但實(shí)際情況是，盡管去年下半年以來，股市一直在上漲，但保險(xiǎn)資金入市的資金并沒有明顯增加。如今股票的價(jià)格尤其是保險(xiǎn)資金的投資對(duì)象藍(lán)籌股的價(jià)格，較之于半年前有了大幅的飆升，有什么理由認(rèn)為保險(xiǎn)資金會(huì)大幅追加資金投向股市呢？

不僅如此，就實(shí)際情況而論，保險(xiǎn)資金能不從A股市場(chǎng)里抽走資金就不錯(cuò)了。畢竟保險(xiǎn)資金并不缺少投資渠道。比如在2014年的投資過程中，保險(xiǎn)資金的“另類投資”紅紅火火。而在2014年的最后一天，保監(jiān)會(huì)再放政策利好，批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金，專項(xiàng)支持中小微企業(yè)發(fā)展。這既滿足了保險(xiǎn)資金的投資需求，又迎合了國(guó)家政策的需要，支持中小微企業(yè)發(fā)展，這無疑是一種“雙贏”。也正因如此，保險(xiǎn)資金為什么一定要把資金追加到股市里來呢？更何況保險(xiǎn)資金還有意借道滬港通出海呢。

再如居民儲(chǔ)蓄搬家，這也是機(jī)構(gòu)寄予厚望的，海通證券因此預(yù)計(jì)有1萬億元將進(jìn)入股市。但這更是一個(gè)不靠譜的數(shù)據(jù)。雖然說居民儲(chǔ)蓄搬家不是不可以，但這需要股市展現(xiàn)其魅力。雖然最近一個(gè)時(shí)期，股市大幅上漲引來許多投資者的開戶，但股市讓大多數(shù)投資者只賺指數(shù)不賺錢，甚至滿倉套牢，讓大多數(shù)投資者難以分享股市上漲帶來的收益，這樣的行情顯然很難吸引到更多的投資者加入進(jìn)來。更何況隨著股指的走高，IPO提速，大小非套現(xiàn)加劇，上市公司再融資蜂擁而至，這些都會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)股市的信心。

所以，就目前的市場(chǎng)來看，數(shù)萬億元資金入市只能算是一張畫餅。要讓畫餅變成實(shí)餅，不是一波瘋牛行情就可以辦到的，還有待于管理層進(jìn)一步規(guī)范股市的發(fā)展，完善股市的基本制度建設(shè)，切實(shí)保護(hù)投資者利益等。相反，像A股的這種瘋牛行情只會(huì)進(jìn)一步嚇退以外資為代表的理性型投資者，導(dǎo)致外資從A股市場(chǎng)撤離。