齊丹

摘 要：EVA是在會計利潤的基礎(chǔ)上，進一步扣減公司占用的股權(quán)資本的機會成本后的一種經(jīng)濟利潤。它改變了過去認(rèn)為只有對外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無需還本付息的傳統(tǒng)觀念，強調(diào)股東的投入也是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本時，才能真正為股東創(chuàng)造價值。EVA是對企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表的綜合考量，作為國家電網(wǎng)公司同業(yè)對標(biāo)的重要考核指標(biāo)，對該項指標(biāo)的分析具有十分重要的意義。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值；經(jīng)濟利潤；經(jīng)營考核；同業(yè)對標(biāo)

經(jīng)濟增加值（EVA）是20世紀(jì)90年代發(fā)展起來的一種新的績效評價方法。它的提出為評價上市公司經(jīng)營績效提供了一個新的思路和解決方案。國資委自2010年起全面推行經(jīng)濟增加值指標(biāo)（EVA）作為央企負責(zé)人年度經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標(biāo)，旨在引導(dǎo)央企關(guān)注控制、提升發(fā)展質(zhì)量，增強價值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展能力。國家電網(wǎng)公司作為國資委下屬的、國家價格管理制度模式下的大型中央企業(yè)，遵循國資委績效考核要求，自2010年起在系統(tǒng)內(nèi)推行經(jīng)濟增加值指標(biāo)（EVA）考核。

一、EVA基本內(nèi)涵

EVA（經(jīng)濟增加值）又名經(jīng)濟利潤，是指企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤減去包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入的機會成本后的所得。其核心思想是：一個公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的全部資本成本時，才能為股東創(chuàng)造價值。EVA的計算表達式為：

EVA = 稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本率

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整額-非經(jīng)常性調(diào)整項*50%）×（1-所得稅率）

EVA是一個價值總量指標(biāo)，通過EVA的計算可以直接判斷企業(yè)是否為股東創(chuàng)造財富。有助于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時更注重實效，注重長遠利益，改善運營績效。因此EVA在一定程度上能夠克服凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的缺陷，抑制企業(yè)盲目投資或過度投資的沖動，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，有助于將管理者的決策導(dǎo)向股東價值最大化。

二、電網(wǎng)企業(yè)提升EVA的途徑

目前，EVA作為國家電網(wǎng)公司同業(yè)對標(biāo)的主要指標(biāo)之一，掌握其正確的分析方法，對提升此項指標(biāo)，找出企業(yè)發(fā)展中的短板，具有十分重要的意義。

國家電網(wǎng)公司EVA計算公式：

EVA=（利潤總額+農(nóng)網(wǎng)還貸資金-分?jǐn)偩W(wǎng)省公司統(tǒng)購電費+利息支出+研究開發(fā)費用）×（1-25%）-（平均負債和所有者權(quán)益合計-平均流動負債合計-平均在建工程合計+平均短期借款+平均一年內(nèi)到期的非流動負債）×全年平均資本成本率（4.1%）

其中“分?jǐn)偩W(wǎng)省公司統(tǒng)購電費”=網(wǎng)省公司平均統(tǒng)購電價格×購電量（即售電量與損失電量之和）

按照以上的EVA公式進行逐項分解，結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特性，在提升EVA方面應(yīng)當(dāng)采取下列一些途徑。

1.爭取合理電價水平。電網(wǎng)企業(yè)主要經(jīng)營盈利在于購電與售電的價差空間及其損耗水平。購電側(cè)的上網(wǎng)電價、銷售側(cè)的售電電價均由國家政府價格管理機關(guān)審批，電網(wǎng)企業(yè)無定價權(quán)。要保持電網(wǎng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，EVA指標(biāo)的完成，必須積極爭取政府價格主管部門給予合理的購銷價格空間，形成合適的價格形成與調(diào)整機制。

2.優(yōu)化電力調(diào)度及售電結(jié)構(gòu)。在上網(wǎng)側(cè)電價、銷售側(cè)電價既定的情況下，電力調(diào)度顯得很重要。發(fā)電側(cè)在確保電網(wǎng)安全運營的前提下，按可比價收購價水電、火電、核電、風(fēng)電順序上網(wǎng)，降低購電單位成本。銷售側(cè)在保證重要用戶、黨政機關(guān)軍隊、居民照明用電前提下，做好大用戶、大工業(yè)、工商業(yè)用電保障，提高售電量、售電均價，優(yōu)化售電結(jié)構(gòu)，來提升電網(wǎng)企業(yè)盈利水平，提高EVA指標(biāo)。

3.合理安排電網(wǎng)投資。電網(wǎng)企業(yè)投資主要包括：輸電線路、變電站、配電設(shè)施等，其特點投資額度大，建設(shè)工期長。對電網(wǎng)投資務(wù)必要結(jié)合國家能源總體布局、電網(wǎng)調(diào)度建設(shè)、用電負荷中心等因素，進行多層次可行性論證，建立電網(wǎng)投資項目庫，合理安排資金支出，實現(xiàn)能上網(wǎng)、能輸送、落得下、用得上。

4.經(jīng)營成本落實管控。電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營成本主要包括：購電成本、輸配電成本、資產(chǎn)折舊維修、管理成本、融資成本等。對各項成本要根據(jù)成本發(fā)生流程、業(yè)務(wù)特征逐一分解，落實管控責(zé)任，采取不同方式加以管控，實現(xiàn)成本降低優(yōu)化，以增加利潤總額，提高EVA指標(biāo)。

5.提升勞動生產(chǎn)效率。勞動生產(chǎn)率直接影響企業(yè)經(jīng)營效果，企業(yè)既要控制員工總量，提高員工準(zhǔn)入門檻，也要加強在職員工的專業(yè)培訓(xùn)，提升員工專業(yè)素質(zhì)和整體隊伍建設(shè)，達到一專多能。另一方面要加大電力設(shè)備研發(fā)技改力度，確保智能電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行，提升員工工作效率和設(shè)備利用率。

6.運用可控因素調(diào)節(jié)。根據(jù)EVA的計算公式，降低平均負債和所有者權(quán)益合計可減少資本成本，提升EVA指標(biāo)。清理往來賬項降低流動負債額度，在國網(wǎng)公司允許時間范圍內(nèi)控制在建工程轉(zhuǎn)資，優(yōu)化管理降低可控費用等可控因素的調(diào)節(jié)，可實現(xiàn)EVA指標(biāo)提高，但要注意利潤總額提高與繳納企業(yè)所得稅的沖突與平衡。

7.加速業(yè)擴提高其他業(yè)務(wù)盈利。精細組織、合理規(guī)劃承接業(yè)擴工程業(yè)務(wù)，開展帶電安全作業(yè)，既可滿足用戶用電需求，又可提高售電量。在做好主營業(yè)務(wù)同時，也要盡可能增大其他業(yè)務(wù)盈利水平，如加大用電稽查力度、追補電費、加收滯納金、拓展電力金融平臺業(yè)務(wù)等，增強公司盈利渠道和發(fā)展后勁，從而提升EVA指標(biāo)。

三、EVA指標(biāo)的分析結(jié)論

電網(wǎng)企業(yè)作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)較重的國家政策任務(wù)和社會責(zé)任。單純提高EVA指標(biāo)，勢必要推高電價，這不僅會增加百姓經(jīng)濟負擔(dān)，也將帶來工業(yè)產(chǎn)品價格提高等連鎖反應(yīng)。EVA體現(xiàn)的公司為股東創(chuàng)造價值的多少，但公司的競爭力除EVA外，還不可忽視公司文化的軟實力建設(shè)。

綜上，EVA理論雖然有待完善，但對于衡量一個企業(yè)的經(jīng)營效果確實是一個比較合理指標(biāo)，有助于公司之間價值創(chuàng)造幅度衡量比較，促進企業(yè)內(nèi)部管理提升。

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