候昌龍

摘要：商業(yè)銀行作為金融行業(yè)當(dāng)中的一股中堅力量，在整個國民經(jīng)濟中占有重要地位。傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)只能片面的反映企業(yè)經(jīng)營狀況，不能對企業(yè)進(jìn)行綜合績效評價。經(jīng)濟增加值（EVA）績效評價，能實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化”的財務(wù)管理目標(biāo)，能有效避免傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)如凈利潤、股東權(quán)益回報率（ROE）等指標(biāo)的缺陷。本文以A股上市的16商業(yè)銀行2011～2015 年經(jīng)營數(shù)據(jù)為研究樣本，基于EVA視角計算得出16家上市商業(yè)銀行的EVA和REVA值，并進(jìn)行了實證分析和比較，通過研究分析進(jìn)一步表明EVA在銀行績效評價中更具有優(yōu)勢。最后，本文針對構(gòu)建銀行EVA績效評價體系提出相應(yīng)對策建議。

關(guān)鍵詞：上市商業(yè)銀行；經(jīng)濟增加值（EVA）；績效評價

一、經(jīng)濟增加值（EVA）的概念

EVA（Economic Value Added）即經(jīng)濟增加值，最開始由美國Stem Stewart咨詢公司提出一種以價值為導(dǎo)向的績效評價指標(biāo)體系，在全球范圍內(nèi)開始得到廣泛應(yīng)用，花旗銀行、渣打銀行等國際知名銀行均采用了EVA績效評價體系。EVA又稱為經(jīng)濟利潤，是企業(yè)的經(jīng)營所得扣除所有成本之后的剩余部分。具體而言，EVA 數(shù)值上就等于企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤減去全部投入資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本之和）成本之后的差額部分。EVA績效評價指標(biāo)符合實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化”和股東利益最大化的目標(biāo)。

二、EVA績效評價的意義

（一）與傳統(tǒng)會計利潤不同， EVA考慮了機會成本。傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)體系如資本回報率、凈利潤、每股收益等，由于只考慮了債務(wù)成本而沒有考慮權(quán)益成本，而商業(yè)銀行權(quán)益資本占比較大，因此必須使用EVA指標(biāo)才能全面真實地反映股東的真實回報和銀行實現(xiàn)的收益。同時，EVA績效評價指標(biāo)能有效的約束經(jīng)營管理者追求利潤最大化可能發(fā)生的短視行為，有效的解決了股東與經(jīng)營管理者之間的代理問題，使經(jīng)營管理者真正關(guān)注銀行經(jīng)濟價值的增減變化，更好地利用有限的銀行資本資源，合理進(jìn)行資源配置，從而實現(xiàn)銀行價值最大化。

（二）避免經(jīng)營管理者的短期行為，減少了會計操縱空間。EVA指標(biāo)中的稅后經(jīng)營凈利潤，是在傳統(tǒng)的會計的凈利潤基礎(chǔ)上，進(jìn)行多項調(diào)整之后計算得出的結(jié)果減少了會計操縱空間，也能夠最大程度的避免經(jīng)營管理者進(jìn)行盈余操縱和短期行為的風(fēng)險。例如避免經(jīng)營管理者不計提相應(yīng)非貸款的其他資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以獲得短期利潤等行為。EVA還可以使公司經(jīng)營者與投資者兩者目標(biāo)趨于一致，以共同實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，能激勵管理者為商業(yè)銀行創(chuàng)造更大的價值。

三、上市商業(yè)銀行EVA實證研究分析

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源情況

本文選取A股上市的16家商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，按商業(yè)銀行控股性質(zhì)，可以大致分為三類：第一類國有控股商業(yè)銀行：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行；第二類股份制商業(yè)銀行：招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行；第三類城市商業(yè)銀行：北京銀行、寧波銀行、南京銀行。本文16家上市銀行數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)、巨潮資訊網(wǎng)以及各上市銀行公布的歷年年報數(shù)據(jù)。

（二）EVA計算規(guī)則

1、 稅后經(jīng)營凈利潤（NOPAT）稅后經(jīng)營凈利潤是在稅后凈利潤的基礎(chǔ)上做一些列調(diào)整。具體公式如下：稅后經(jīng)營凈利潤=稅后凈利潤+少數(shù)股東損益+遞延所得稅負(fù)債增加+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金的增加-稅后營業(yè)外收支凈額-遞延所得稅資產(chǎn)增加，其中稅后營業(yè)外收支凈額=（營業(yè)外收入-營業(yè)部支出）*（1-所得稅稅率），遞延所得稅負(fù)債增加和遞延所得稅資產(chǎn)增加取自資產(chǎn)負(fù)債表中遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債科目期末與期初余額變動的差額，稅后凈利潤、少數(shù)股東損益、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金的增加分別取自利潤表中凈利潤科目期末余額、少數(shù)股東損益科目期末余額以及資產(chǎn)減值損失科目期末與期初余額變動的差額。

2、資本總額。資本總額包括債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分。由于目前在我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本的比重占絕大部分，并且銀行是以貨幣資金為經(jīng)營對象的特殊企業(yè)，在計算營業(yè)利潤時已將非權(quán)益性融資的費用作為運營成本予以扣除，因此本文定義的EVA資本總額是經(jīng)過調(diào)整后的權(quán)益資本。計算公式如下：權(quán)益資本=普通股東權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+遞延所得稅負(fù)債期末余額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備期末余額-遞延所得稅資產(chǎn)期末余額，其中普通股東權(quán)益、少數(shù)股東權(quán)益、遞延所得稅負(fù)債和遞延所得稅資產(chǎn)分別取自資產(chǎn)負(fù)債表中歸屬母公司股東權(quán)益科目、少數(shù)股東權(quán)益科目、遞延所得稅負(fù)債科目和遞延所得稅資產(chǎn)科目的期末余額，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備期末余額取自利潤表中資產(chǎn)減值損科目余額。

3、資本資產(chǎn)定價模型在計算EVA時，我們需要根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型來確定各商業(yè)銀行的權(quán)益資本成本。具體公式為：資本成本率（WACC）=股本成本率=無風(fēng)險收益率（R f）+貝塔系數(shù)（β）*市場風(fēng)險溢價（R m - R f）。

（1）無風(fēng)險收益率

無風(fēng)險收益率是投資者在不承擔(dān)任何風(fēng)險的情況下可以獲得的收益率，國外在計算無風(fēng)險收益率時，最常采用五年期國債的年收益率作為無風(fēng)險收益率，本文采取2016年第一期儲蓄憑證式國債5年期票面年利率（4.42%）來表示，即R f=4.42%。

（2）β系數(shù)

丁曉裕（2014）在《我國金融行業(yè)貝塔系數(shù)與其穩(wěn)定性分析》文章中基于C A P M 模型與SIM 模型計算出16家上市銀行β系數(shù)，為簡化計算，本文取上述研究中16家上市銀行剔除極端值后的均值來模擬商業(yè)銀行的β 值為1.0100。

（3）風(fēng)險溢價

風(fēng)險溢價是指股票市場的投資人由于承擔(dān)股票市場風(fēng)險所要求的額外收益率。李雅馨（2013）在《估測中國市場風(fēng)險溢價的方法研究》運用歷史性方法估測時段和前瞻性方法市場組合的選擇進(jìn)行改進(jìn)，估測得出我國的市場風(fēng)險溢價分別為 6.09%和 7.07%，本文取兩者的均值，計算得出中國市場的風(fēng)險溢價約為6.58%。所以本文的資本成本率（WACC）= R f +β*（R m - R f）=4.42%+1.0100*6.58%= 11.07%。

（4）加權(quán)平均資本成本

由于商業(yè)銀行高負(fù)債經(jīng)營的特性，負(fù)債的成本已作為營業(yè)費用計算，因此本文中的加權(quán)平均資本成本認(rèn)定為上述計算的權(quán)益資本成本。

4、EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本

5、REA回報率=EVA/資本總額=（稅后凈營業(yè)利潤-資本成本）/資本總額（反映了單位資本投入所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值的）。

（三）EVA 及REVA 實證計算結(jié)果

依據(jù)上述調(diào)整后的公式計算出的16家上市銀行2011～2015 年的EVA及REVA值結(jié)果，如下表1（因文章篇幅未列出具體計算過程）：

（四）EVA 及REVA 實證結(jié)果分析

1、從表1可以看出，2011-2015年國內(nèi)上市銀行EVA的值都大于零，說明銀行經(jīng)營都能為股東創(chuàng)造價值。從EVA的絕對數(shù)值角度來看，排序分別為：國有控股商業(yè)銀行最大，其次股份制商業(yè)銀行，最后為城市商業(yè)銀行，在16家上市商業(yè)銀行中三者的EVA值占比分別為71.25%、26.85%、1.90%，說明現(xiàn)階段國有控股商業(yè)銀行目前仍在中國銀行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，并具有一定壟斷性，在中國銀行業(yè)中有較高的集中度；其次是股份制商業(yè)銀行越來越發(fā)揮重要作用；最后是城市商業(yè)銀行正處在蓬勃發(fā)展期，隨著資本市場進(jìn)一步開放，注冊制的推行和擴容，城市商業(yè)銀行創(chuàng)造的價值將逐漸提升。

2、16家上市商業(yè)銀行REVA各年均值的排序依次為：興業(yè)銀行（9.95%）、民生銀行（9.86%）、招商銀行（9.80%）、工商銀行（8.65%）、建設(shè)銀行（8.32%）、浦發(fā)銀行（8.26%）、光大銀行（7.04%）、平安銀行（6.86%）、寧波銀行（6.77%）、農(nóng)業(yè)銀行（6.52%）、南京銀行（6.30%）、中國銀行（6.15%）、中信銀行（6.02%）、北京銀行（5.82%）、華夏銀行（5.34%）、交通銀行（3.91%）。從REVA的相對數(shù)值角度來看，在剔除了資本總額這一規(guī)模因素的影響之后，在16家上市商業(yè)銀行中單位資本投入所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值方面，股份制商業(yè)銀行REVA普遍要比國有控股商業(yè)銀行大；3家城市商業(yè)銀行則普遍處于中游水平，甚至略高于部分國有控股商業(yè)銀行。

3、16家上市商業(yè)銀行2011-2015年REVA的年均值分別為：7.68%、7.35%、6.58%、8.30%和6.22%，這五年的REVA整體圍繞7%上下波動，在2014年達(dá)到頂峰后，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，信貸風(fēng)險增加，受撥備和貸款減值準(zhǔn)備等因素影響，整體REVA到2015年開始較大幅度下降。從表1中我們可以發(fā)現(xiàn)，REVA 都是大于0的，這說明國內(nèi)的上市銀行都是在創(chuàng)造價值的。我們可以發(fā)現(xiàn)，ROE要比REVA大，但是在考慮了資本成本因素后，股東真正的回報率極大降低。這反映出傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)虛高了銀行的收益率，不能有效地用于績效評價，同時我國的上市銀行的綜合競爭力與國外銀行相比仍存在較大的差距，需要引入EVA 來對商業(yè)銀行進(jìn)行績效評價。

四、構(gòu)建商業(yè)銀行EVA績效評價體系的對策建議

第一，加強EVA 績效評價體系的培訓(xùn)和推廣。商業(yè)銀行要將EVA績效評價體系提升到和日常業(yè)務(wù)、產(chǎn)品培訓(xùn)的同樣的高度，特別是加強總分支三級聯(lián)動培訓(xùn)，并對每次培訓(xùn)進(jìn)行嚴(yán)格考核，并將考核結(jié)果直接與所在部門關(guān)鍵績效指標(biāo)KPI進(jìn)行掛鉤，激勵商業(yè)銀行員工學(xué)會并廣泛運用經(jīng)濟增加值指標(biāo)評價方法。

第二，建立科學(xué)的EVA 計量模型?，F(xiàn)有的EVA績效指標(biāo)評價體系，是從國外引進(jìn)的，是基于西方經(jīng)濟學(xué)和會計學(xué)角度出發(fā)，因此在國內(nèi)具體應(yīng)用時，商業(yè)銀行要結(jié)合自身的情況，運用商業(yè)銀行自身沉淀的歷史經(jīng)營大數(shù)據(jù)，進(jìn)行合理的統(tǒng)計分析，并建立科學(xué)的計量模型，建立覆蓋總分支機構(gòu)層面、條線層面、以及產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面的EVA計量制度和方法。

第三，完善商業(yè)銀行內(nèi)部系統(tǒng)信息化建設(shè)。目前商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存在于內(nèi)部各個子系統(tǒng)中，不同子系統(tǒng)由于歷史原因，接口兼容性和擴展性均有所欠缺，信息孤島現(xiàn)象普遍存，因此利用信息化手段，搭建商業(yè)銀行自身私有云平臺，將各項財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)納入統(tǒng)一數(shù)據(jù)倉庫，進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，為科學(xué)計量EVA提供原始數(shù)據(jù)來源。

第四，將EVA指標(biāo)引入平衡計分卡績效評價體系。商業(yè)銀行可以將EVA列為平衡計分卡財務(wù)維度的主要指標(biāo)之一，有助于抑制傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)考核帶來的規(guī)模沖動，使經(jīng)營管理者更關(guān)注于日常經(jīng)營創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值，使管理者以價值最大化為目標(biāo)，綜合考慮收入、支出、風(fēng)險、資本成本等因素，合理分配置資源，使業(yè)務(wù)目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)相互融合，以推動銀行的成長和發(fā)展為動力，不斷提高我國銀行的競爭力。（作者單位：湘潭大學(xué)）

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