■ 張小琳（北京銀行博士后科研工作站 北京 100033）

過去十年，經濟高速增長給銀行業(yè)帶來長期繁榮，中國銀行業(yè)經歷了高速發(fā)展的黃金時期。在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的帶動下，中國經濟實現(xiàn)了持續(xù)快速增長，國內生產總值年均增長10%。經濟規(guī)模的增長帶動中國銀行業(yè)資產規(guī)?？焖僭鲩L，2003年至2013年期間，銀行業(yè)金融機構總資產年均增長達18.6%，稅后利潤年均增速超過35%。

以往經驗表明，銀行資產規(guī)模增長的主要原因是經濟規(guī)模的增長。在中國經濟進入新常態(tài)的背景下，宏觀經濟對銀行資產增長的支撐作用減弱。在產業(yè)結構轉型升級、人口紅利消退、利率市場化加速推進、金融脫媒以及互聯(lián)網金融快速發(fā)展的大環(huán)境下，中國銀行業(yè)呈現(xiàn)增長規(guī)模趨緩、信用風險加劇、利息收入減少、非銀行機構對銀行傳統(tǒng)業(yè)務替代等趨勢，商業(yè)銀行面臨更為復雜且相互交織的信用風險、市場風險、流動性風險以及操作風險等。然而，機遇與風險共存，在新常態(tài)下，商業(yè)銀行也會迎來消費升級、養(yǎng)老金融、金融創(chuàng)新、信息技術發(fā)展等新機遇。在經濟從追求數量粗放擴張轉變?yōu)樽非筚|量集約增長的大背景下，我國商業(yè)銀行也亟需完成從粗放式經營向精細化管理的轉變。

新常態(tài)下我國銀行業(yè)面臨的風險

（一）經濟增長新常態(tài)：增長速度向下?lián)Q檔，銀行資產規(guī)模增長趨緩

過去十年，中國經濟的增速處于上行通道，經濟下行基本是非趨勢性的波動。未來中國經濟將經歷一個從高速增長（8%-10%）向中高速增長（7%-8%）換檔的過程。以往政府面對經濟下行壓力時，往往通過寬松貨幣政策，增加固定資產投資來刺激經濟增長。未來政府將不再寄希望通過刺激來保持經濟的高速增長，對經濟增速的容忍度放寬。經濟中高速增長不是短期的波動，將成為新常態(tài)在中長期存在。

以往政府采取的擴大投資刺激經濟的政策，曾一度帶來銀行信貸規(guī)模快速擴張。銀行在過去十年的繁榮發(fā)展也得益于投資擴大、經濟增長的支撐。未來在經濟下行壓力加大的過程中，經濟增速放緩，部分企業(yè)運行困難、資金鏈緊張，這將導致銀行所面臨的信用違約風險加大。在經濟增長的新常態(tài)下，銀行資產增長速度趨緩，行業(yè)發(fā)展將逐漸駛入慢車道。

（二）結構調整新常態(tài)：產業(yè)結構轉型升級，“兩高一?！毙袠I(yè)信用風險敞口加大

與歐美發(fā)達國家依靠消費驅動經濟增長的發(fā)展模式不同，我國經濟增長主要靠投資拉動。改革開放以來，我國依靠鋼鐵、化工為代表的重工業(yè)發(fā)展帶來經濟的快速增長。金融危機后國家為了“保增長”，先后出臺了4萬億投資計劃、十大產業(yè)振興規(guī)劃和大規(guī)模高鐵建設計劃，拉動了鋼鐵、有色、水泥等行業(yè)快速發(fā)展，但同時也加劇了這些行業(yè)的產能過剩問題。以投資拉動經濟增長、高投入、高污染、高能耗的經濟增長模式難以持續(xù)，過剩行業(yè)的產能與我國的經濟體量不匹配，實現(xiàn)產業(yè)升級、完成過剩行業(yè)去產能，調整產業(yè)結構失衡現(xiàn)象勢在必行。

在工業(yè)化中期及后期，工業(yè)的高速發(fā)展提升了對金融業(yè)和房地產業(yè)的需求，銀行在工業(yè)領域尤其是重工業(yè)領域為企業(yè)提供了大量的資金支持。在經濟快速增長時期，銀行在這些領域的信貸投入為銀行賺取了可觀的利潤，但在經濟結構轉型升級的過程中，銀行在“高污染、高能耗”等重工業(yè)領域的信用風險敞口明顯加大。另外，目前銀行貸款風險主要集中于地方融資平臺、房地產以及產能過剩行業(yè)。地方融資平臺與房地產貸款中大量資金也最終流向產能過剩行業(yè)。在去產能過程中，過剩行業(yè)企業(yè)貸款違約現(xiàn)象將造成銀行不良貸款率上升。銀行不僅面臨信用風險，還同時面臨產能過剩行業(yè)的信用違約風險向上下游行業(yè)和關聯(lián)產業(yè)鏈蔓延的局面。

（三）人口紅利消退，抑制房貸增長

從美國、日本等國家的經驗來看，房地產價格和勞動力拐點密切相關，勞動年齡人口比重的上升將拉動房地產價格上漲，當勞動力人口占比見頂時，房價開始轉向。根據聯(lián)合國預測，我國勞動年齡人口大約會在2015年左右停止增長，人口紅利將在2025年下降到全球平均水平。

人口結構的變化將會改變我國房地產市場的供求結構，人口紅利的消失將會導致房地產價格下滑，未來我國房地產泡沫面臨破裂風險，商業(yè)銀行面臨房地產市場崩盤的系統(tǒng)性風險。對于商業(yè)銀行個人貸款業(yè)務來說，個人住房貸款是主要內容。我國人口結構老齡化的轉變將導致人口對住房需求逐漸下降。從長期來看，未來“倒金字塔”型的人口結構將會對我國商業(yè)銀行個人住房貸款需求增長起抑制作用。

（四）利率市場化不斷推進，傳統(tǒng)銀行業(yè)凈息差盈利模式受到挑戰(zhàn)

長期以來我國利率被政府管制，處于偏低水平。目前我國民間融資利率、信托產品收益率以及理財產品收益率均高于基準利率，也驗證了我國基準利率水平偏低這一結論。當利率市場化后，利率將由原本的政策管制轉為市場定價，利率水平將會上升，全社會融資成本將增加，利率波動將更加劇烈頻繁。

國外經驗表明，在利率市場化的實施過程中以及隨后幾年，對商業(yè)銀行造成的影響較為明顯。第一，凈息差是我國銀行業(yè)盈利的利器，利率市場化導致銀行存貸款利差收窄，銀行傳統(tǒng)的盈利模式受到挑戰(zhàn)。第二，利率市場化后帶來的存款利率上升，導致銀行經營成本增加；貸款利率上升，由于逆向選擇效應，市場上借款人風險偏高，導致銀行貸款信用風險加大。第三，利率放開管制之后，各金融機構從以往的非價格手段競爭轉為利用價格手段競爭，日益激烈的競爭易使銀行從事高風險活動。第四，隨著利率市場化的推進，利率的波動更加頻繁劇烈，銀行更易出現(xiàn)資產負債期限錯配問題，面臨的流動性風險加大。在短期內，利率市場化將使得商業(yè)銀行的盈利能力有所下降，但長期來看，利率市場化有助于提升商業(yè)銀行的競爭力與盈利能力。

（五）地方債務平臺風險巨大，銀行業(yè)存在系統(tǒng)性風險

金融危機后，為刺激經濟增長，各地紛紛出臺巨額投資計劃，各種建設性資金需求快速增長。為了應對不斷增長的投資支出，地方政府舉債經營，主要通過銀行貸款和地方融資平臺等渠道來為財政支出提供資金來源，導致地方債務風險積聚。

由于地方債務對土地財政依賴大，地方政府當期的償債收入基本上來源于預算外的土地出讓金。當遭遇緊縮性房地產調控時，房地產市場表現(xiàn)不佳，地方政府土地收入大幅下降，部分過分依賴土地財政的地區(qū)可能出現(xiàn)流動性緊張，甚至是償付危機。如果地方政府債務出現(xiàn)不良貸款，將導致銀行總體的不良貸款余額上升。有相當部分銀行貸款為土地抵押貸款，土地價格波動將影響銀行的貸款質量。此外，由于接近60%的貸款都是由地方商業(yè)銀行發(fā)放，由于其資產規(guī)模有限，抗風險能力較差。雖然各家商業(yè)銀行按照監(jiān)管要求，不斷收縮地方融資平臺貸款規(guī)模，但地方債務金融巨大，一旦出現(xiàn)問題，已有貸款存量對于銀行系統(tǒng)的風險也不容忽視。2014年10月2日，國務院發(fā)布《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》對政府融資方式進行了規(guī)范，采取發(fā)債和與社會資本（PPP）合作模式，融資平臺不再承擔后續(xù)融資功能。地方政府發(fā)債拉開序幕，同時也意味著銀行向其融資平臺大量投放貸款的終結，這將對銀行原有的貸款類及平臺類融資業(yè)務形成抑制。

（六）金融脫媒，非銀行機構對銀行傳統(tǒng)業(yè)務形成部分替代

隨著金融改革的逐步深化，股票及債券市場的逐漸完善，資本市場快速發(fā)展，直接融資成為越來越多企業(yè)獲得資金的方式。直接融資比重逐漸上升，以銀行信貸為主的間接融資比重下降，融資方式的多樣化使得企業(yè)對從銀行獲得融資的依賴下降。銀行在社會融資中的重要性和比例降低，商業(yè)銀行面臨“金融脫媒”現(xiàn)象。同時，不斷創(chuàng)新的理財產品層出不窮，對銀行傳統(tǒng)的存款業(yè)務形成替代。

銀行資產端和負債端同時出現(xiàn)的金融脫媒對銀行的傳統(tǒng)業(yè)務形成部分替代。金融脫媒對銀行負債端的影響直接表現(xiàn)為存款流失，資金來源波動更加頻繁，銀行負債成本上升；對銀行資產端的影響表現(xiàn)為銀行貸款在社會融資中的比重呈現(xiàn)下降趨勢，銀行對貸款的議價能力下降。

（七）互聯(lián)網金融快速發(fā)展，對銀行傳統(tǒng)的零售業(yè)務造成沖擊

隨著互聯(lián)網技術與移動終端的快速發(fā)展，第三方支付逐漸替代傳統(tǒng)支付，P2P 網絡貸款平臺井噴式發(fā)展，余額寶迅速擴張，互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)銀行業(yè)滲透越來越強。與傳統(tǒng)銀行業(yè)相比，互聯(lián)網金融具有成本低、更便捷、覆蓋面廣等特點，其發(fā)展模式給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)。

以支付寶為代表的第三方支付和移動支付的發(fā)展改變了銀行在資金支付領域一枝獨秀的局面；P2P網絡信貸等互聯(lián)網融資模式的形成挑戰(zhàn)了銀行在信貸融資領域的地位；余額寶等理財產品規(guī)模的攀升搶奪了銀行負債端資金來源。互聯(lián)網金融不僅改變了人們的消費習慣，也對銀行業(yè)傳統(tǒng)的經營模式、物理渠道等形成沖擊。互聯(lián)網金融特有的低成本、銷售平臺和大數據等優(yōu)勢也將對銀行傳統(tǒng)零售業(yè)務造成沖擊。

新常態(tài)下我國銀行業(yè)面臨的機遇

（一）把握產業(yè)結構調整趨勢向新興行業(yè)傾斜

新興行業(yè)在生產經營和技術研發(fā)活動中需要大量穩(wěn)定的資金來源。然而，從我國商業(yè)銀行目前的貸款發(fā)放投向看，無論是大型銀行還是中小型銀行，均偏重對傳統(tǒng)制造業(yè)的支持；同時，在金融機構對小微企業(yè)的支持政策中，針對中小服務業(yè)企業(yè)的金融支持仍屬短板?？梢灶A見，在產業(yè)結構調整升級的大趨勢下，以現(xiàn)代化農業(yè)、高端制造業(yè)、生產性服務業(yè)為代表的眾多新興產業(yè)將大有可為。商業(yè)銀行應合理配置信貸資源，逐步向新興產業(yè)傾斜，為新興產業(yè)提供資金支持的同時，優(yōu)化自身信貸結構。

（二）消費升級帶來消費金融發(fā)展的新機遇

我國經濟增長的驅動模式正由以往的投資拉動向消費拉動轉變。根據國際經驗，消費拉動型經濟增長模式比投資拉動型經濟增長模式更加穩(wěn)固和持久。隨著我國經濟轉型和居民個人收入提高，未來擴大消費將成為拉動我國經濟增長的主要動力。消費金融將迎來重大發(fā)展機遇，未來我國消費金融將進入“黃金發(fā)展期”。商業(yè)銀行在未來可有針對性的鞏固和發(fā)展消費信貸的增長領域，加大汽車、住房、教育、旅游等領域的消費信貸發(fā)放，充分利用消費金融發(fā)展契機，優(yōu)化自身信貸結構。

（三）老齡化趨勢打開養(yǎng)老金融的發(fā)展空間

我國人口老齡化趨勢越來越明顯，老年群體掌握著大量的財富，人口結構向老齡化轉變給養(yǎng)老金融帶來發(fā)展機遇。首先，人口老齡化將會改變人們的儲蓄和消費行為。由于老年人對于風險的偏好低于年輕人，他們對于安全性資產的需求相對較高。從長期來看對商業(yè)銀行定期存款及保本型或固定收益型理財產品形成利好，為商業(yè)銀行中間業(yè)務的發(fā)展帶來機遇。其次，國家鼓勵發(fā)展老齡產業(yè)，政策扶持、社會資源傾斜對相關產業(yè)（如醫(yī)療器械、健康醫(yī)藥、養(yǎng)老保健等）帶來發(fā)展利好。商業(yè)銀行目前對養(yǎng)老相關產業(yè)金融服務支持缺失，未來有較大發(fā)展空間。

（四）利率市場化有利于金融創(chuàng)新發(fā)展

利率市場化雖然在一定程度上對商業(yè)銀行的盈利模式和經營管理帶來沖擊，但同時也倒逼商業(yè)銀行去主動創(chuàng)新，尋求新的利潤增長點。從海外金融市場發(fā)達國家的發(fā)展經驗來看，利率市場化的推進過程本身也是銀行不斷推進金融創(chuàng)新的過程。在利率市場化過程中，商業(yè)銀行為規(guī)避利率風險會不斷進行金融創(chuàng)新。利率市場化后利率波動無論是在深度還是頻率上均有所加深，商業(yè)銀行出于避險需求對利率衍生品需求增長，交易量大幅提高的同時也會帶來商業(yè)銀行交易賬戶收益的增加。

（五）積極迎合互聯(lián)網大潮并引領互聯(lián)網金融變革

雖然互聯(lián)網金融在一定程度上對商業(yè)銀行的經營造成了沖擊，但也為傳統(tǒng)金融注入了發(fā)展活力，可以說互聯(lián)網金融開啟了金融變革的新時代。大數據的發(fā)展為金融機構的風險管理提供了強有力的技術支持，進一步解決了信息不對稱問題。銀行業(yè)在互聯(lián)網金融的大潮面前，應充分利用既有優(yōu)勢，大力發(fā)展互聯(lián)網技術，實現(xiàn)傳統(tǒng)金融互聯(lián)網化，化被動為主動，積極參與未來的金融競爭。

未來我國銀行業(yè)發(fā)展的思路

（一）積極發(fā)展中間業(yè)務，實現(xiàn)收入多元化

與發(fā)達國家相比，國內銀行業(yè)的經營過于依賴存貸款業(yè)務，中間業(yè)務發(fā)展相對滯后，銀行業(yè)三大業(yè)務出現(xiàn)短板。嚴重依賴利息差的盈利模式使得銀行對存貸利差的敏感性較高。利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網金融等趨勢均會在不同程度上導致銀行存款搬家、負債成本上升、凈息差減少、貸款議價能力下降等問題，以往銀行依靠利息收入來實現(xiàn)快速增長的時期一去不復返，國內銀行業(yè)向中間業(yè)務轉型是大勢所趨，未來中間業(yè)務將是銀行業(yè)利潤增長的新動力。

我國銀行業(yè)中間業(yè)務起步較晚，發(fā)展不成熟。近年來，隨著金融體制改革對商業(yè)銀行存貸款業(yè)務的沖擊，商業(yè)銀行才逐漸對中間業(yè)務重視起來。但目前許多銀行僅把中間業(yè)務作為傳統(tǒng)業(yè)務的補充，并未真正意識到中間業(yè)務的重要性。與國際先進銀行相比，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務收入占比較低，有較大的成長空間。中間業(yè)務發(fā)展的基礎是中間業(yè)務創(chuàng)新。未來中間業(yè)務創(chuàng)新應更注重科技含量，從以前的存款、貸款、票據、結算等領域的創(chuàng)新逐漸轉向期權、期貨、票據發(fā)行便利等復雜的產品創(chuàng)新。在新的宏觀經濟形勢下，商業(yè)銀行應將發(fā)展中間業(yè)務的重要性與資產、負債業(yè)務并重，作為商業(yè)銀行發(fā)展的三大支柱，將發(fā)展中間業(yè)務作為商業(yè)銀行未來的重點經營戰(zhàn)略。

（二）增加消費信貸比例，優(yōu)化信貸資產結構

我國正向消費拉動經濟增長的模式轉變，消費結構升級必然帶來消費金融發(fā)展的新機遇。金融危機之后，我國推出一系列刺激消費和推動消費信貸發(fā)展的政策，消費信貸在過去幾年內快速增長。即便如此，與發(fā)達國家相比，我國消費信貸占GDP的比例仍偏低，國內消費信貸仍有較大發(fā)展空間。

在我國消費信貸的結構種類中，個人住房貸款占絕對比重，信用卡消費信貸保持強勁增長，汽車消費信貸日趨成熟，一般性消費信貸發(fā)展較弱，消費信貸結構發(fā)展極不平衡。從政策層面來看，一般性消費貸款的領域，如教育、醫(yī)療、旅游度假等也是政策刺激國內消費的領域，未來一般性消費貸款將成為我國消費信貸的重要增長點。商業(yè)銀行在加大發(fā)展消費信貸業(yè)務的同時，更應注意優(yōu)化消費信貸結構，拓展除個人住房貸款、信用卡消費信貸以外的其他消費信貸領域，將資源向有較大發(fā)展空間的一般性消費信貸領域傾斜。

（三）發(fā)展社區(qū)銀行業(yè)務，提供“最后一公里”金融服務

由于目前我國銀行業(yè)提供的產品與服務趨同，競爭日益激烈，銀行業(yè)大有發(fā)展成為“紅海”之勢。公司客戶尤其是大公司客戶給銀行帶來的利潤減弱，銀行需要拓展新的市場與客戶來增加收入，零售業(yè)務成為各家銀行發(fā)力的重點。同時，為應對互聯(lián)網金融帶來的存款分流、負債成本上升等影響，各大銀行紛紛拓展渠道，將客戶與業(yè)務重心下沉，從以往的注重抓住大客戶向開始吸引小客戶進行轉變，布局社區(qū)銀行則是商業(yè)銀行發(fā)展零售業(yè)務的有益嘗試。銀行通過渠道下沉拓寬零售渠道，向社區(qū)客戶提供貼心的金融產品服務，覆蓋更多的中小企業(yè)與中小客戶。

與之前客戶需要到銀行網點排長隊等候柜員辦業(yè)務不同，社區(qū)銀行將服務直接延伸至社區(qū)門口，社區(qū)居民隨時下樓即可辦理業(yè)務，這極大的方便了附近居民。社區(qū)銀行業(yè)務使銀行從“讓客戶走進網點”轉向“銀行網點服務走向客戶”，解決了“最后一公里”金融服務問題。發(fā)展社區(qū)銀行是銀行由以往的粗放式經營轉向精細化經營的新型途徑，是實現(xiàn)居民受益、銀行獲利的雙贏戰(zhàn)略。

（四）抓住養(yǎng)老市場機遇，發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務

老齡化趨勢使得養(yǎng)老金融具有較大發(fā)展空間，我國商業(yè)銀行未來可向個人養(yǎng)老金融產品創(chuàng)新、老年群體財富管理和養(yǎng)老產業(yè)金融三個方向發(fā)展。第一，加強產品創(chuàng)新，推出“銀發(fā)理財產品”。商業(yè)銀行在分析老年群體消費習慣與風險偏好的基礎上，有針對性的推出針對老年人的理財產品，豐富理財產品種類，滿足老年人投資需求。第二，提供綜合財富管理服務。老齡化趨勢使得我國財富集中于老年人手中，建議商業(yè)銀行推出集旅游、理財、保險等為一體的綜合財富管理計劃，向老年群體提供個性化、綜合化金融服務。第三，積極探索以房養(yǎng)老業(yè)務模式，對利率確定、老年人生命預期、房產評估、風險應對等技術領域存在的問題進行深入探討。

（五）實施積極主動的資產負債管理，防控利率與流動性風險

在利率市場化推進之前，我國銀行所面臨的利率風險從本質上來說是政策風險。而當利率市場化后，利率波動幅度和頻率均增加，商業(yè)銀行不僅盈利能力下降，而且存貸款利率相對于市場利率變化的敏感性程度明顯增強，商業(yè)銀行賬戶面臨的利率風險加大。利率市場化對商業(yè)銀行的資產負債管理提出了更高的要求。面對復雜的市場環(huán)境，商業(yè)銀行應完成從“被動資產負債管理”到“主動資產負債管理”的轉變，加強利率風險和流動性風險管理工具建設，運用同業(yè)存單和資產證券化等工具主動進行負債端和資產端的管理，有效緩解期限錯配風險。

（六）從單一風險管理向全面風險管理轉變，提高組合風險管理水平

在經濟增速換檔、產業(yè)結構調整時期，商業(yè)銀行應加大對信貸資產違約風險管理，同時積極調整信貸資產比例，優(yōu)化信貸資產結構；在利率市場化推進過程中，商業(yè)銀行應加強對利率風險與流動性風險的管理；在金融創(chuàng)新過程中加強對操作風險、法律風險的管理。在復雜的宏觀環(huán)境下，商業(yè)銀行面臨的各種風險并非單一存在，各種風險因素相互交織，互相影響。商業(yè)銀行在風險管理中更要加強風險管理工具的創(chuàng)新，提高組合風險管理水平，重視風險之間的關聯(lián)性和傳染性。

在中國經濟進入新常態(tài)的大環(huán)境下，商業(yè)銀行應轉變經營理念，從傳統(tǒng)的單一型經營模式向綜合型經營模式轉變，從粗放式規(guī)模擴張向精細化效益增長方式轉變。商業(yè)銀行應充分認識新常態(tài)下面臨的各種風險和機遇，在業(yè)務結構和產品創(chuàng)新上走差異化發(fā)展道路。

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