崔學軍

（中共哈爾濱市委黨校，哈爾濱150080）

中小企業(yè)融資難題的制約因素及對策探析

崔學軍

（中共哈爾濱市委黨校，哈爾濱150080）

融資問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的難題，通過對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)金融信用評價機制是制約中小企業(yè)融資的主要因素，通過對中小企業(yè)融資難題現(xiàn)狀的分析，提出調整金融評價機制；政府增信；創(chuàng)新金融產品等途徑破解中小企業(yè)融資難題等策略。

中小企業(yè)；貸款融資；金融信用

企業(yè)發(fā)展離不開資金的支持，而資金短缺是我國各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的難題。近年來矛盾更加突出，中小企業(yè)的融資難、融資成本高已經成為影響經濟發(fā)展的一個重要制約因素。要破解這一難題，改變對中小企業(yè)融資的金融制約因素是關鍵。

一、中小企業(yè)融資難題的現(xiàn)狀

長期以來，“融資難、融資貴”一直是困擾小企業(yè)發(fā)展的難題。雖然中小企業(yè)對于國民經濟舉足輕重，貢獻了80%的就業(yè)，但金融系統(tǒng)對其輸血的積極性卻一直不高。仔細分析，根本的原因在于現(xiàn)行金融機制自身的局限性限制了中小企業(yè)融資。

（一）中小企業(yè)主要的融資來源仍是銀行貸款

國家日益關注中小企業(yè)的發(fā)展，相繼出臺了一系列的政策和措施，促進中小企業(yè)的發(fā)展，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。銀監(jiān)會等金融機構要求各商業(yè)銀行積極創(chuàng)新，通過實施差別利率、靈活的還款方式、下放審批權限等做法，為中小企業(yè)提供資金支持，此外還要求各銀行成立專門的部門或安排專人負責中小企業(yè)的貸款工作。抵押和擔保貸款成為中小企業(yè)的主要貸款方式；針對中小企業(yè)的金融服務模式不斷涌現(xiàn)，橋隧模式、路衢模式、金融倉健服務模式從不同的視角創(chuàng)新性地解決了中小企業(yè)貸款難的問題。

雖然近幾年，中小企業(yè)信貸融資缺口在總量上有所緩解，但與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構數(shù)量不足，無力滿足中小企業(yè)對金融服務的需求，并且銀行推遲放款的現(xiàn)象十分普遍，最長的要等半年，中小企業(yè)銀行貸現(xiàn)狀仍需進一步的改善，據(jù)調查目前全國有70%的城市出現(xiàn)中小銀行停貸現(xiàn)象。有機構收集了全國36個城市共3 231家小微企業(yè)的相關數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表明：小微企業(yè)的資金缺口一般是在數(shù)十萬級別甚至更少；在融資需求方面，小微企業(yè)的態(tài)度相對理性，比較重視自身的償付能力；融資期限也以短期為主。即便如此，為了減少貸款風險，絕大部分銀行還是不愿放貸給中小企業(yè)。

（二）現(xiàn)有的資本市場無法滿足中小企業(yè)的融資需求

2004年5月27日，深圳證券交易所設立的中小企業(yè)板塊正式運作，對我國多層次資本市場的建設、中小企業(yè)的融資和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展都有重要意義，這無疑為中小企業(yè)的股權融資開辟了專門的市場。然而其定位為高成長型企業(yè)的上市融資需要。同時，深圳證券交易所設立中小企業(yè)板塊實施方案中指出：中小企業(yè)板塊運行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章，與主板市場相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求。另外，對中小企業(yè)板塊還有著更為嚴格的公司監(jiān)管制度，即針對中小企業(yè)板塊上市公司股本較小的共性特征，實行比主板市場更為嚴格的信息披露制度。由此可見，即使有了二板市場，較高的監(jiān)管要求與上市條件使其還是只能滿足少數(shù)渴望融資的中小企業(yè)需求，不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。

（三）民間融資填補市場金融缺口

很多小微企業(yè)不能從正規(guī)渠道融資，只能借助民間借貸。民間融資活動基本上處于地下或半地下狀況，缺少法律和制度的規(guī)范，高利貸等違法活動相對普遍。因此，民間融資有待規(guī)范，從而真正發(fā)展市場化的融資活動。中小企業(yè)的非正規(guī)金融融資方式主要包括親友借貸、職工內部集資以及民間借貸，這些融資方式在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。根據(jù)相關調查，目前民間借貸年化利率高達20%至30%，短期借貸利率月息則高達4%至5%。民間融資包括民間借貸、有價證券融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、企業(yè)內部集資。但也存在著民間融資法律地位模糊、國家并沒有給予相應的政策支持、經營手續(xù)不齊全、存有非法集資亂象、潛在風險影響社會穩(wěn)定、資金用途不合法、標的大、利率高、時間短、違規(guī)經營現(xiàn)象突出、稅利流失嚴重等問題。

（四）中小企業(yè)信用觀念不強

我國中小企業(yè)信用觀念薄弱，大都只重視業(yè)務不重視自身的信用建設，財務管理不健全。更有一些中小企業(yè)由于種種原因逃債、偷稅、漏稅，使得中小企業(yè)的信用度大大降低。有些中小企業(yè)為了融資，不惜一切代價粉飾財務報表、甚至造假，財務數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經營狀況；而有些中小企業(yè)認為只要經營效益好，就應該很容易獲得融資，不愿意花時間去包裝企業(yè)。中小企業(yè)即使都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業(yè)的融資顧問。其實企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，要有很強的專業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。

二、中小企業(yè)融資難題的金融制約因素分析

在銀行傳統(tǒng)的信用評級方法和抵質押與擔保標準下，大量中小企業(yè)很難達到銀行的安全標準。在傳統(tǒng)的商業(yè)金融模式下，中小企業(yè)融資難始終是一個無法解開的難題。

主要原因。

（一）中小企業(yè)可供抵押的實物資產少

中小企業(yè)的特點是“小”，主要是指規(guī)模小，缺乏長期資金積累，缺少高價值的設備，經營場所往往是租借的，不能形成大量的固定資產。這樣就無法達到傳統(tǒng)金融機構要求的實物抵押標準，尤其是很難提供土地和房產的抵押，無法采用抵押資產融資方式。

（二）中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃不明確

大多數(shù)中小企業(yè)缺乏項目發(fā)展規(guī)劃經驗，對金融投資者缺乏足夠的吸引力。在融資方面，企業(yè)缺乏正式的企業(yè)規(guī)劃和融資規(guī)劃，缺乏對企業(yè)自身的了解，過分追求短期目標，很少考慮企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。即便銀行或其他金融機構對企業(yè)的項目感興趣，當問及企業(yè)產品、市場、未來計劃等問題時，難以提供出一份真實描述企業(yè)的文件，不能給投資者提供一份完整的資金使用計劃，影響了企業(yè)的融資能力。

（三）中小企業(yè)初建期資信度不高

在創(chuàng)立和發(fā)展期，我國中小企業(yè)在信用方面存在很大問題。由于企業(yè)剛創(chuàng)立不久，資金不充裕，在各方面也缺少經驗。初建期，中小企業(yè)固定資產少，流動資產變化快，無形資產難以量化，經營規(guī)模小，流動資金少，難以形成較大的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，因而在需要融資以補充流動資金時，相關金融部門難免會懷疑其到期的償債能力。這是導致銀行難以放貸的主要原因之一，也很容易導致銀企間信息不對稱，增加了企業(yè)的融資成本和銀行授信成本。

（四）中小企業(yè)經營穩(wěn)定性差

由于中小企業(yè)規(guī)模小，在信息收集、分析市場方面投入成本少，因而易受經濟景氣性、金融環(huán)境以及行業(yè)變化的影響，這對于以穩(wěn)健經營為宗旨的銀行來說意味著還款的不確定性增加。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均“壽命”較短，平均只有三年左右，意味著小企業(yè)出現(xiàn)“違約”的概率遠大于大中型企業(yè)，高比率的倒閉和違約導致其融資難度和融資價格也必然提高。也就是說，由于銀行信用評價體系在很大程度上依賴于客戶的財務指標，小微企業(yè)客戶由于經營周期短、資產規(guī)模小等特點，按照傳統(tǒng)的信用評級結果往往都比較差，直接決定了其難以獲得信用貸款。與此同時，近年來部分地區(qū)的一些小企業(yè)主“跑路失信”案例也讓銀行憂心忡忡，“違約”成本較低誘發(fā)惡意違約、逃債行為，使銀行更加懼怕選擇信用放款方式，并進一步推高風險定價。

在這種形勢下，銀行本著穩(wěn)健性的經營原則，自然會盡量少貸或不貸給中小企業(yè)資金以規(guī)避風險，這在一定程度上阻斷了中小企業(yè)的主要融資渠道，加大了中小企業(yè)的融資難度。

三、破解中小企業(yè)融資難題的對策

（一）調整制約中小企業(yè)融資的金融評價政策

近年來，互聯(lián)網商業(yè)模式、大數(shù)據(jù)信用融資服務模式，為商業(yè)銀行解決小微企業(yè)融資難題提供了重要的方法。金融機構應該由以財務指標為核心的信用評級轉向以交易記錄分析為核心的履約能力判斷。

大數(shù)據(jù)技術的核心是預測，通過記錄和分析客戶全部、海量的交易行為數(shù)據(jù)，就能夠較準確地對客戶未來行為進行預測判斷，這為解決小企業(yè)融資提供了可靠性強的解決方案?；ヂ?lián)網企業(yè)依托海量交易數(shù)據(jù)，運用大數(shù)據(jù)方法，建立了一種基于真實交易需求（訂單）、基于歷史交易數(shù)據(jù)（交易履約記錄）、基于關聯(lián)數(shù)據(jù)（市場趨勢預測）的互聯(lián)網客戶借款安全評級機制和授信篩選原則，使互聯(lián)網商業(yè)背景下中小企業(yè)獲得無抵押信用貸款成為可能。阿里小貸是這種金融模式的典型代表。截至2014年底，作為互聯(lián)網金融領頭羊的阿里小貸，已經累計為65萬小微企業(yè)提供了超過2 000億元的訂單和信用貸款，不良率卻僅有0.9%左右。這種依托互聯(lián)網平臺、基于真實交易活動的信用評價模式，有效地解決了傳統(tǒng)金融模式下客戶財務數(shù)據(jù)不真實、信用記錄缺失帶來的信息不對稱和企業(yè)抵質押資產不足的問題，極大地提高了對中小企業(yè)的金融支持能力。

（二）通過政府信用增級提高中小企業(yè)融資能力

信用增級是解決小企業(yè)融資難題的另一個途徑。政府、中小企業(yè)局、中小企業(yè)協(xié)會等機構成立專門為中小企業(yè)發(fā)展服務的融資信用擔保機構，為向金融機構貸款缺乏擔保品的中小企業(yè)提供信用擔保服務，提高中小企業(yè)信用等級。同時，避免中小企業(yè)信用擔保機構成為企業(yè)轉嫁風險的避風港。通過政府牽頭，相關部門協(xié)調和配合，以人民銀行為主體建立征信機構，將分散在各部門、各單位的企業(yè)信用信息統(tǒng)一收集，建立咨詢服務平臺，作為評定企業(yè)信用等級和查詢的基礎資料，以便銀行掌握企業(yè)真實情況。對惡意逃避銀行債務的，給予相應處罰。

（三）加快開發(fā)適合中小企業(yè)特點的金融創(chuàng)新產品，建立政策性金融機構

金融機構應根據(jù)中小企業(yè)的特點，不斷開發(fā)出適合中小企業(yè)融資需求的金融產品和服務模式?？筛鶕?jù)中小企業(yè)業(yè)務頻繁、資金周轉快的特點，開發(fā)短期的金融工具，如為中小企業(yè)開辦融資租賃、倉單質押、貨權質押、應收賬款質押、保理、公司理財和賬戶托管等業(yè)務，還可將企業(yè)法人和股東的個人財產納入抵押擔保范圍，從而增強企業(yè)的融資能力。同時，金融機構更要研究開發(fā)適應中小企業(yè)中長期資金需要的金融產品。在這方面，日本的經驗可資借鑒。日本政府為了發(fā)揮中小企業(yè)的活力，綜合實施了各種相應措施，其中中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和工商公會中央金庫利用財政資金對中小企業(yè)進行融資。針對我國具體情況，建立相應的專門面向中小企業(yè)融資的政府金融支持機構勢在必行。這家機構將以執(zhí)行政府扶持中小企業(yè)發(fā)展為己任，直接面向市場，遵循市場規(guī)則，促進中小企業(yè)的健康發(fā)展。

（四）發(fā)展多層次的資本市場，健全中小企業(yè)直接融資體系

建立健全中小企業(yè)直接融資體系，積極發(fā)展地方中小金融機構。積極發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機構與中小企業(yè)服務相配套。逐步建立全國性的中小企業(yè)資本市場，使現(xiàn)有資源在全國范圍內合理順暢流動，建立起多層次、大容量的資本市場體系，將為中小企業(yè)開拓出持久有效的融資渠道。改革現(xiàn)有的企業(yè)債券監(jiān)管模式，推行中小企業(yè)債券發(fā)行核準制，放寬中小企業(yè)債券募集資金的使用限制和上市交易限制；推動企業(yè)債券利率市場化改革；調整債券融資工具結構，豐富融資工具品種，給具有不同投資偏好的投資者以更大的選擇范圍。

［責任編輯：王旸］

F276.3

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1005-913X（2015）12-0125-02

2015-10-19

崔學軍(1970－)，男，山東膠南人，副教授，碩士，研究方向：財政金融。