李濤

摘要：在金融一體化進(jìn)程下，研究兩岸股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)特征成為一個(gè)重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對(duì)海峽兩岸的股市收益特征進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動(dòng)均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動(dòng)集簇性，而且大陸股市波動(dòng)的類聚性和持續(xù)性要強(qiáng)于臺(tái)灣；大陸股市收益有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，投機(jī)氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺(tái)灣股市收益正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表現(xiàn)不顯著；大陸和臺(tái)灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺(tái)灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動(dòng)性；上證180指數(shù)；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

摘要：在金融一體化進(jìn)程下，研究兩岸股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)特征成為一個(gè)重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對(duì)海峽兩岸的股市收益特征進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動(dòng)均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動(dòng)集簇性，而且大陸股市波動(dòng)的類聚性和持續(xù)性要強(qiáng)于臺(tái)灣；大陸股市收益有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，投機(jī)氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺(tái)灣股市收益正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表現(xiàn)不顯著；大陸和臺(tái)灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺(tái)灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動(dòng)性；上證180指數(shù)；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

摘要：在金融一體化進(jìn)程下，研究兩岸股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)特征成為一個(gè)重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對(duì)海峽兩岸的股市收益特征進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動(dòng)均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動(dòng)集簇性，而且大陸股市波動(dòng)的類聚性和持續(xù)性要強(qiáng)于臺(tái)灣；大陸股市收益有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，投機(jī)氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺(tái)灣股市收益正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表現(xiàn)不顯著；大陸和臺(tái)灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺(tái)灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動(dòng)性；上證180指數(shù)；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B