李彩鳳

近年來銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量不斷擴(kuò)充，但及時(shí)披露信息的卻甚少，尤其是高收益高風(fēng)險(xiǎn)中的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年度報(bào)告（2014年上半年）》數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有1169款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期，其中不足35%的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品披露了實(shí)際收益。另外，今年上半年共有82450款理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了兌付，未達(dá)到最高預(yù)期年化收益率的理財(cái)產(chǎn)品，都是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其中有31款理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，平均每款虧了本金的9.41%，這31款產(chǎn)品絕大部分是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和代客境外理財(cái)產(chǎn)品。就今年8月份的第一個(gè)星期，就有7款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率，要知道像結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品這樣的高收益產(chǎn)品在頭幾年是非常受歡迎的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

股票、指數(shù)掛鉤型產(chǎn)品曾經(jīng)備受追捧

從2006年開始，股市出現(xiàn)一輪大牛市，同時(shí)，CPI也持續(xù)走高，投資者的理財(cái)需求達(dá)到了前所未有的旺盛。保本型理財(cái)產(chǎn)品雖然風(fēng)險(xiǎn)低，但收益也低，顯然已經(jīng)不能滿足投資者對財(cái)富增值的欲望。不少嘗到了股市高回報(bào)滋味的投資者，對銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益也比以往有所提高。

在這樣的大背景下，銀行也適應(yīng)市場需求，大力推出高風(fēng)險(xiǎn)高收益理財(cái)產(chǎn)品。掛鉤股票、指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，其比例大大超過穩(wěn)定收益型理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)悉，當(dāng)時(shí)這類高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品預(yù)期收益率最少也在30%以上，各大商業(yè)銀行都將此類產(chǎn)品作為吸引客戶的法寶，市場銷售好一片火熱。據(jù)媒體當(dāng)時(shí)報(bào)道，各銀行推出的高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品，都是與股票、股指或商品指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品。譬如，2007年6月6日，交通銀行正式推出“得利寶？QDII——澳視群雄”理財(cái)產(chǎn)品，既可享受H股長期看好帶來的股市收益，更可獲得澳大利亞元預(yù)期升值帶來的匯率收益，最高收益達(dá)到了30%。而且早前交行推出的首款指數(shù)掛鉤型QDII產(chǎn)品，自發(fā)售之日起兩周內(nèi)，5億元的預(yù)售額度也是銷售一空，超過了預(yù)售額度的145%。

高收益高風(fēng)險(xiǎn) 年投資10萬收益不足40元

那時(shí)，股市牛了、基金正火、央行加息，各家銀行使出渾身解數(shù)，加速推出了各種讓人耳目一新的理財(cái)產(chǎn)品，投資收益也屢創(chuàng)新高。然而，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，這是投資市場恒久不變的道理。在2007年股市大好的情況下，浦發(fā)匯理財(cái)F2產(chǎn)品年投資10萬元收益不足40元，就是一個(gè)典型的例子。

資料顯示，按照合同約定，浦發(fā)匯理財(cái)F2產(chǎn)品金額10萬元，期限一年，不能提前贖回，預(yù)計(jì)年收益為0%-16%，收益支付日為2007年12月28日。但根據(jù)銀行公示，該產(chǎn)品實(shí)際收益率僅0.0396%。這意味著一年投資10萬元，只能獲得39.6元的收益，連銀行活期存款的收益都沒趕上。盡管在2007年股市大漲時(shí)代，收益為零，讓人匪夷所思，遭到投資者普遍質(zhì)疑，但是浦發(fā)銀行客服人員解釋，F(xiàn)2產(chǎn)品按照公式計(jì)算，實(shí)際差值為零，這一年當(dāng)中央行幾次調(diào)息，因此有了利息方面的收益。

查詢頭幾年的資料，和F2產(chǎn)品一樣鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“零收益”產(chǎn)品，單單2008年3月份就有6款，分別有星展銀行 “3個(gè)月利率掛鉤人民幣保本投資產(chǎn)品”、寧波銀行“2007年第三期匯通理財(cái)產(chǎn)品人民幣12個(gè)月期港股掛鉤”以及浦發(fā)銀行的“‘匯理財(cái)’外匯理財(cái)2007年第三期F4計(jì)劃”、“‘匯理財(cái)’外匯理財(cái)2007年第三期F2計(jì)劃”、“‘匯理財(cái)’2007年第8期G2計(jì)劃 （人民幣）”、“‘匯理財(cái)’2007年第8期G1計(jì)劃（人民幣）”。

中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品開始唱主角

隨著股市的動(dòng)蕩來臨，以及“零收益”、“負(fù)收益”、“腰斬清盤”，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場遭遇的寒流一波比一波來得兇猛。傷透心的投資者，實(shí)在無力糾纏于這上面，紛紛轉(zhuǎn)投了中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品。原本購買相對穩(wěn)定的銀行理財(cái)產(chǎn)品的都是一些老年人，一時(shí)間很多中青年人也斥資加入了這個(gè)隊(duì)伍。

資金從股市和高風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品上轉(zhuǎn)移到中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品尋求避險(xiǎn)，讓中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品開始唱起了主角。在選擇理財(cái)產(chǎn)品上，把“穩(wěn)健”當(dāng)做了先決條件，很多中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品一經(jīng)推出后，很容易就能售空。比如，建行“利得盈”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，每期數(shù)億元的發(fā)售規(guī)模，分發(fā)到各分行，一般當(dāng)天即售罄。一些預(yù)期收益較高的穩(wěn)定型短期理財(cái)產(chǎn)品，有時(shí)根本到不了普通投資者手里，就被大額客戶幾筆大單買走。

在采訪中，馮先生也向《投資與理財(cái)》記者表示：“高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品我也買過，曾經(jīng)受過益，但是現(xiàn)在市場情形不一樣了，我只是個(gè)普通的打工者，掙的工資不是很多，所以說還是穩(wěn)重理財(cái)，保收保入更好一些?！?/p>

與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品也發(fā)生了巨大變化，銀行通過調(diào)整，一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品也悄然出局了。

非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品占據(jù)半壁江山

除了投資者傾向中低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型產(chǎn)品，很多銀行對高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品也表現(xiàn)出了回避的態(tài)度，包括理財(cái)經(jīng)理向投資者介紹理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也不會(huì)像以前一樣夸大收益，而是注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)了，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大的，他們一般也不會(huì)向投資者推薦。即便是需要介紹，也會(huì)先評估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并且再三強(qiáng)調(diào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。而在另一邊，銀行正在發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了主導(dǎo)地位。

根據(jù)騰訊理財(cái)產(chǎn)品超市的數(shù)據(jù)可以看出，現(xiàn)在保本保息的銀行理財(cái)產(chǎn)品越來越少了，非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品則越來越多。2014年截至目前發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，保證收益的3023款，占比7.27%;保本浮動(dòng)的8759款，占比21.08%;非保本浮動(dòng)的26604款，占比超過了總量的一半，達(dá)到64.01%，同時(shí)也超過了2012年的19230款。從表1中我們可以看出，非保本浮動(dòng)收益類的產(chǎn)品占比逐年增加。

據(jù)悉，這一方面是由于固定收益類資產(chǎn)收益率下降，另一方面也是由于將“資產(chǎn)池”中資產(chǎn)多樣化，有利于稀釋監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及提高產(chǎn)品收益。

此外，從投資方向來看，除了綜合類之外，主要是在債券貨幣市場類和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品上;從投資期限來看，主要集中在1-3個(gè)月，2014年發(fā)行的產(chǎn)品中，投資期限為1-3個(gè)月的占了44.34%，接近去年全年的48.64%，其次是6-12個(gè)月的占據(jù)25.75%。