王文亞

摘 要：中小企業(yè)融資難是一個不爭的事實，已成為經營困難、破產倒閉的重要原因。積極發(fā)揮財政作用，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道，幫助其平穩(wěn)、健康、有序發(fā)展已刻不容緩。

關鍵詞：財政作用；黑龍江??；中小企業(yè)；融資

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）29-0022-02

在我國，中小企業(yè)融資難是一個不爭的事實，已成為經營困難、破產倒閉的重要原因。筆者作為兼職翻譯，每年都參加哈洽會，每年都會看到黑龍江省的高科技中、小企業(yè)參會，可是幾年走下來，堅持下來的并不多。據(jù)了解，很多都是因為資金方面的問題而倒閉，或者是遷離了黑龍江。積極發(fā)揮財政作用，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道，幫助其平穩(wěn)、健康、有序發(fā)展已刻不容緩。

一、形勢分析

目前，企業(yè)融資主要有以下幾種方式。一是銀行貸款。由于一些中小企業(yè)可用于貸款抵押的資產并不多，歷來被商業(yè)銀行所忽視，使之貸款無門；加之國家上調了貸款利率，致使企業(yè)即使貸到了款，也大大地增加了企業(yè)的財務成本。二是民間借貸。目前黑龍江省民間借貸已達到年息60%的水平，個別已達到100%，利息之高已難以承受，極大地增加了金融風險發(fā)生的概率，更有可能引發(fā)一些刑事案件的發(fā)生。三是國內上市。據(jù)了解，目前在國家證監(jiān)會待批等待主板上市的企業(yè)已達1 000余家，按照當前的上市速度計算，這些企業(yè)全部上市需要50年左右。由此看來，對于黑龍江省的中小企業(yè)來說，在國內主板上市的可能性不大。目前，國家在中關村板塊的基礎上，進行了三板融資平臺的試點，對于廣大的高科技中小企業(yè)是一個福音?？墒?，由于是個新生事物，進展緩慢，結果不明，加之股價不高等因素，融資效果也不很理想。四是海外上市。目前我國企業(yè)在海外上市主要集中在美國、香港、新加坡、英國、澳大利亞等國家和地區(qū)。海外上市具有程序規(guī)范、人為因素少、形式多樣、股價高，融資效果好等特點。我國在海外成功上市的企業(yè)不少。僅以美國市場為例，中國電信、中國聯(lián)通、中海油、百度、新浪等企業(yè)，黑龍江省飛鶴乳業(yè)、中國天一、仁皇藥業(yè)、眾合利達、平川藥業(yè)等等企業(yè)均在美國上市，多的融回了10多億元人民幣，最少的也融回了五六百萬美元。

二、實踐經驗

筆者從2003年起參與了“飛鶴乳業(yè)”在美國上市的全過程，主持領導了“中國天一”在美國上市的全部工作，并起草了中英文的商業(yè)計劃書、財務模型等文件，審核修訂了所有的有關上市的中英文文件。

“飛鶴乳業(yè)”原為一家農墾農場的廠辦乳品廠，瀕臨倒閉關門的境遇，后與美國東方證券公司合作，成功地實現(xiàn)了在美國掛牌上市。經過幾次的融資活動，共融回了近10億元，市值達到幾十億元。企業(yè)一躍成為我國知名乳品企業(yè)，市場占有率已超過10%。

“中國天一”原為一家生產中藥外用產品的小型企業(yè)，辦公場所200平米，生產車間設在賓西農村的平房，發(fā)展舉步維艱。后成功地實現(xiàn)了在美國OTCBB系統(tǒng)掛牌上市，后又成功轉板至主板全美證券交易所。第一次即融回了4.9億元人民幣。企業(yè)先后收購了省內幾家相關企業(yè)以及山東等外地企業(yè)，成功地實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

三、工作設想

如何發(fā)揮財政作用，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道，特別是實現(xiàn)在海外上市，結合自己的工作經驗，筆者認為可從以下幾方面開展工作。

1.構建平臺。最近有不少的國內外投資公司制訂發(fā)展計劃，筆者曾參與了上海、廣東等地公司的發(fā)展說明會。結合這些公司的規(guī)劃和設想，筆者認為依托全省各級、各類開發(fā)區(qū)，工信、工商、外匯管理等部門配合，由政府部門提供（或由投資公司租借）設在開發(fā)區(qū)的辦公場所，即可構建完成。工信、工商、外匯管理等部門提供相應的企業(yè)名錄，由投資公司投入國際注冊會計師、通曉國內外業(yè)務的律師等對企業(yè)進行評估、篩查、分類，并對準備上市的國家、掛牌的板塊、融資額度、上市步驟、考察企業(yè)、投資說明、路演等等制訂出詳細的計劃。對于有經驗、有實力的投資公司來說，一般6個月之內即可完成在美國OTCBB、PINKSHEET等系統(tǒng)的上市?；ㄙM大約在30萬美元左右，至少第一次即可融回500萬美元左右。如果在Nasdaq、紐約證券交易所、全美證券交易所等主板實現(xiàn)IPO掛牌上市，一般需要1—2年時間完成，前期則需要費用100萬美元左右，可融回1億—10億美元不等。IPO方式花費大，對企業(yè)要求較高。據(jù)了解，哈爾濱市經開區(qū)于今年上半年已經成立了“龍粵金融超市”。目前，投資商的覆蓋面相對地區(qū)局限，政府參與度還不夠高。

2.成立松散型總公司。聯(lián)合各高校、各科研院所，結合發(fā)改委、財政、農業(yè)、科研等部門的每年項目申報、科技成果評獎等工作，搜集各種科技成果，挖掘有發(fā)展前景的項目。（1）聘用評估中介機構對各項成果進行評估，給出具體量化的科研成果價值，在哈洽會等平臺上發(fā)布，尋找投資者，盤活數(shù)以萬計的在發(fā)表完論文后就束之高閣的科研成果。（2）對于有公司依托的科研成果推薦到前述的上市融資平臺；對于沒有公司依托的科研成果，聯(lián)合成果研發(fā)人、所有人，由政府出資納入聯(lián)合公司內，形成各個實體小公司，孵化、繁育、壯大，待價而沽。對于有發(fā)展?jié)摿?、前景看好的企業(yè)可推薦到上述的融資平臺。

3.政府集中協(xié)調，降低上市費用。由于投資公司實力差異較大、良莠不齊，甚至有騙子公司出現(xiàn)，為使企業(yè)避免不必要的損失，可由政府出面借助上述平臺，與國內外投資公司談判，目標是由投資公司墊付上市費用，待上市融資成功后，再由上市公司支付投資公司墊付的費用，或轉變?yōu)樯鲜泻蠊镜墓煞荨?/p>

4.引導國內、省內投資公司、擔保公司以及個人投資者作為一種投資方式支付或擔保上市費用，占有上市公司的股份，介入企業(yè)海外上市過程，分享上市成果。

5.加大工作力度，報請中國證監(jiān)會批準，可嘗試在省內開辦黑龍江省三板市場，吸引國內外中小企業(yè)在黑龍江省掛牌上市交易，融資發(fā)展。

四、海外上市必須重視的幾個問題

1.上市過程中如經驗不足、細心不夠，可能被黑中介欺騙而上市不成，也可能有企業(yè)被賤賣等情況發(fā)生。

2.上市過程中要求對原有企業(yè)進行改造，使之能夠符合國際標準，對企業(yè)原有的經營方法、模式、傳統(tǒng)做法沖擊很大。

3.上市后對企業(yè)的后續(xù)要求很高，如果企業(yè)發(fā)展后勁不足，則股價就不會高，交投就不活躍，后續(xù)的融資功能就可能喪失。

4.國際資本市場監(jiān)管較為嚴格，對上市公司有一系列的考核制度，有的可能是苛刻、刻意，甚至是惡意的做空行為。如最近美國證券市場刮起的“中國概念股風波”，對中國在美國上市公司沖擊不小，使得股價下降很大，也淘汰了一些涉嫌作假、業(yè)績不佳的企業(yè)。

5.上市后對企業(yè)規(guī)范化、公開化、透明化要求很高，而且后續(xù)運營成本較高。對企業(yè)的中報、年報均要聘請國外會計師事務所來完成。對企業(yè)的財務以及整個運營過程都有規(guī)范、公開、透明等非常嚴格的要求，會使一些中國企業(yè)經營者不太適應。

[責任編輯 王 莉]endprint