摘要：近年來光伏產業(yè)從高潮跌入低谷的發(fā)展歷程引起了廣泛的關注。本文分析了無形資產異質性對企業(yè)經營能力與投資行為的影響，結合國家政策，闡明了加大無形資產投資，建立市場準入機制，推進業(yè)內的兼并重組是光伏產業(yè)轉型升級、實現產業(yè)良性發(fā)展的必由之路。

關鍵詞：無形資產 光伏產業(yè) 產業(yè)發(fā)展

一、引言

光伏產業(yè)鏈是依據光伏效應利用太陽能直接發(fā)電，以硅料、鑄錠、硅片生產制造為上游，以電池片、組件封裝生產環(huán)節(jié)為中游，以應用系統(tǒng)開發(fā)為下游的金字塔結構產業(yè)。光伏企業(yè)數量依各環(huán)節(jié)大幅增加，進入門檻越低，利潤也逐級遞減。

在國際市場和產業(yè)政策傾斜的雙重鼓勵下，我國光伏產業(yè)在近年來成為了多地政府與企業(yè)搶占低碳經濟的制高點，企業(yè)為搶占先機，進行了大躍進式的盲目投資與擴張，但低利潤回報、低競爭成本的規(guī)模效應之戰(zhàn)使整個行業(yè)陷入了產能過剩的困境。經歷了產品價格波動與歐盟的“雙反”，光伏企業(yè)普遍盈利不佳、負債高企。產品質量差、技術含量低、安裝與售后服務不規(guī)范等現象普遍存在。缺乏核心競爭力是隱藏在產能過剩背后的深層次誘因，過度投資在一定程度上加劇了行業(yè)的技術空心化。

光伏產業(yè)在高峰與低谷之間的跌宕引起了廣泛的關注，各地政府對光伏產業(yè)的扶持政策頻頻出臺，《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的頒布，表明了政府進一步規(guī)范光伏產業(yè)發(fā)展秩序，加快推進產業(yè)轉型升級的決心。加大無形資產的專項投資是實現光伏產業(yè)快速調整，促進行業(yè)良性發(fā)展的一條新路徑。

二、相關文獻總結

無形資產是指企業(yè)擁有或者控制的、沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產。按無形資產的形成方式，可將無形資產分為技術型無形資產、權利型無形資產、資源型無形資產三類（于玉林，2005）。

無形資產因其較強的異質性和壟斷性能為企業(yè)帶來持續(xù)的核心競爭能力與高額回報，是企業(yè)專用性資產的集中表現。王建德（2008）認為，企業(yè)是不同資源和能力的集合，企業(yè)前期的專用性資產投資構成了企業(yè)異質性的來源。李青原、王永海（2006）將產品市場競爭程度與資產專用性聯(lián)系起來，指出資產專用性會提高其他企業(yè)的進入壁壘，當企業(yè)的產品市場競爭激烈時，企業(yè)與市場對專用性資產的需求會有所增加。無形資產已成為決定企業(yè)核心競爭力和企業(yè)價值的關鍵因素（劉海生，2008）。

無形資產的專用性還在一定程度上影響著企業(yè)的投資決策。將資產專用性和沉淀成本的影響納入考量范圍，有助于投資者做出合理的投資策略（葉建木、黃鶯，2007）。企業(yè)在無形資產的投資過程中，不僅面臨著市場風險，還承受著研發(fā)壓力，尤其是技術密集型產業(yè)，企業(yè)承擔著相對更高的研發(fā)風險，一旦研發(fā)失敗，資產要素在不同行業(yè)間重新配置必然要發(fā)生轉換成本，這在一定程度上也激勵企業(yè)提高對專用性資產的利用率，能有效減少企業(yè)盲目的投機主義行為。

三、光伏產業(yè)發(fā)展現狀

我國光伏產業(yè)的發(fā)展受益于歐洲市場的經濟拉動和我國政策的扶持。大部分傳統(tǒng)制造業(yè)在經歷了2008年的金融危機后，主業(yè)受創(chuàng)。在光伏產業(yè)優(yōu)惠政策的鼓勵下，中國光伏企業(yè)自2008年起數量激增，企業(yè)數量在3年內實現5倍的增長速度。在2008年至2010年間超過80%的新增公司為傳統(tǒng)制造業(yè)公司。

受全球產品價格波動與歐盟“雙反”的影響，光伏企業(yè)的平均利潤在2012年跌至歷史低谷，僅我國十大光伏巨頭負債就達到了1110億元，整個行業(yè)陷入了低迷狀態(tài)。行業(yè)的震蕩和巨大的研發(fā)壓力使得80%的多晶硅企業(yè)被迫停產。至今，包括光電股份、萬家樂在內的近12%的上市公司或以出售光伏項目或以破產清算的方式退出了光伏產業(yè)。

近年來，政府頻頻出臺政策，加大對光伏產業(yè)的扶持力度，但光伏制造業(yè)的虧損狀況并未實現根本性的轉變，光伏產業(yè)應如何快速調整，實現良性、持續(xù)的發(fā)展仍是一大難題。

四、光伏產業(yè)發(fā)展及投資現狀分析

新能源是我國積極應對國際氣候變化的重要措施，我國的可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃表明，至2020年我國將實現光伏發(fā)電的平價上網，我國的光伏市場潛能巨大，我國現階段的光伏產業(yè)并非是達到飽和，而應當是適時轉型升級，實現技術和產能有效積累，轉入快速發(fā)展的階段。

（一）缺乏核心競爭力

我國光伏產業(yè)有著典型的金字塔結構，主要集中在產業(yè)鏈中下游，而在產業(yè)中上游的多晶硅制造等領域的核心技術由日本、美國、德國壟斷，這些國家掌握了產業(yè)發(fā)展所需的大量創(chuàng)新資本。就上游環(huán)節(jié)而言，制造工藝與技術專利也日新月異，隨著太陽能光熱發(fā)電技術的崛起，多晶硅的生產技術已非主流，我國光伏企業(yè)自主研發(fā)能力相對落后，缺少核心競爭能力。

為實現技術優(yōu)勢，光伏企業(yè)的研發(fā)支出呈逐年上升趨勢，2006—2013年無形資產平均增長速度為32.8%。研發(fā)項目一旦研發(fā)成功，研發(fā)支出便能成為公司與對手競爭時的一項前瞻性指標。面對發(fā)達國家的技術壟斷，光伏企業(yè)肩負著更沉重的研發(fā)壓力。無形資產支撐著企業(yè)的后續(xù)發(fā)展，是產業(yè)良性發(fā)展的強大牽引力。增加無形資產的投資，對打破光伏企業(yè)困境、促進產業(yè)良性發(fā)展起著重要作用。

（二）投機心理與過度投資

按照委托代理理論，由于信息不對稱而引發(fā)“道德風險”和“逆向選擇”是當前企業(yè)普遍存在的現象，投資決策中的機會主義行為就是其表現之一。當薪酬契約失效時，容易誘發(fā)經理人的機會主義行為，導致過度投資現象的產生（辛清泉、林斌和王彥超，2007）。

傳統(tǒng)制造企業(yè)向光伏產業(yè)的轉型，推動了國內的光伏熱潮，可大量投機性的新增產能，為市場帶來的卻是較低劣的產品與不完善的售后服務，長期的過度投資引發(fā)了產能過剩。尚未建立的市場準入機制為大量投機性資本涌入光伏產業(yè)提供了可能。在沒有掌握核心技術的前提下，從傳統(tǒng)制造行業(yè)向光伏產業(yè)轉型升級的過程中，多數企業(yè)必然要承擔著沉重的研發(fā)壓力，事實也證明這些公司并沒能如愿實現轉型，光伏生產線維持著較低產能，加上光伏產品持續(xù)受累于國內外行業(yè)環(huán)境的影響，光伏產品的售價和成本持續(xù)倒掛，導致日常經營虧損，多數企業(yè)最終被迫退出光伏行業(yè)。

五、政策分析與總結

受國際市場的影響，光伏產業(yè)在短短幾年內經歷了高潮與低谷的切換，產能過剩在短時間內仍將阻撓著光伏產業(yè)的發(fā)展。光伏產業(yè)的跌宕起伏給我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)帶來了警示與提醒——要重視無形資產在產業(yè)良性發(fā)展中的巨大作用。增加無形資產的投資既能增加企業(yè)的核心競爭力，又能以其資產專用性減少投機性產能的盲目增加。

（一）建立市場準入機制

光伏行業(yè)若要走出低迷期，政策必定要不斷加碼，首先就要從企業(yè)整頓著手，建立起市場準入機制，在產業(yè)規(guī)模增量控制的基礎上推進存量的深度整合?！豆夥圃鞓I(yè)規(guī)范條件》文件中所新規(guī)定的多晶硅和單晶硅的光電轉換率，大幅提高了原先的行業(yè)標準，并對光伏制造企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進的費用作出了明確要求，對單純擴大產能的光伏項目嚴格把控。

設定研發(fā)支出的費用標準，增加對無形資產的投入能有效控制企業(yè)盲目式的投機主義行為，企業(yè)為了最大化利用包括專利技術在內的無形資產，會傾向于降低資產專用性所帶來的投資風險，減少純粹的機會主義行為，緩解投機性產能的無效增加。另一方面，增加對無形資產的投資有助于激勵企業(yè)發(fā)揮自主創(chuàng)新能力，打破國外的技術壟斷，形成自身的核心競爭力。

（二）推進兼并重組進程

當前，那些在光伏熱潮中盲目激進的光伏企業(yè)陷入了經營不善、負債高企的窘境，80%的多晶硅制造企業(yè)處于停產狀態(tài)。資產要素在不同行業(yè)間重新配置必然要發(fā)生成本，行業(yè)的資產專用性越高，資產的轉換成本越高，清算價值越低，在行業(yè)內推進兼并重組能減少無形資產等專用性資產的損失。

《光伏制造業(yè)規(guī)范條件》對光伏企業(yè)的生產標準和研發(fā)支出作出了明確的規(guī)定，這能加速行業(yè)內不良企業(yè)的自然淘汰。在大部分中小光伏企業(yè)退出市場的同時，推進光伏行業(yè)的兼并重整，促進業(yè)內整頓，優(yōu)化配置行業(yè)資源，使擁有技術研發(fā)能力的企業(yè)受益。

市場準入機制的建立將使光伏行業(yè)的產能規(guī)模受到嚴控，而兼并重組能推進中小企業(yè)無效產能的加速退出。無形資產作為光伏產業(yè)良性發(fā)展的新支柱，對把控光伏企業(yè)的制造標準、推進產業(yè)鏈的轉型升級和結構調整、實現光伏產業(yè)的去產能化將產生實質性影響。

參考文獻：

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[6]辛清泉，林斌，王彥超.政府控制、經理薪酬與資本投資[J].經濟研究，2007（8）：110—122

（王敏，1991年生，浙江瑞安人，浙江工商大學財務與會計學院碩士研究生）