陳玉婷

2012 年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)斥資31 億美元，并購(gòu)美國(guó)第二大院線(xiàn)AMC，這成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在美國(guó)最大一起企業(yè)并購(gòu)案例。本文將分析這場(chǎng)并購(gòu)給萬(wàn)達(dá)帶來(lái)的在市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)認(rèn)知度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上的提升，以及存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

一、簡(jiǎn)介

2012年5月12 ，大連萬(wàn)達(dá)以31 億美元并購(gòu)全球第二大院線(xiàn)集團(tuán)—美國(guó)AMC 影院。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將獲得AMC100%的股權(quán)，并承擔(dān)AMC 的相關(guān)債務(wù)。這31 億美元，包括并購(gòu)的總交易金額26 億美元及并購(gòu)后投入AMC 的不超過(guò)5 億美元的營(yíng)運(yùn)資金。2012 年9 月4 日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在美國(guó)洛杉磯正式宣布完成對(duì)美國(guó)AMC 的并購(gòu)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)因此將成為全球規(guī)模最大的影院運(yùn)營(yíng)商。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的此次跨國(guó)并購(gòu)可謂是震驚全球。不僅是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在美投資的最大一起企業(yè)并購(gòu)，也是我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)中最大的一筆海外并購(gòu)事件。

二、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)AMC后的市場(chǎng)分析

1、市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大

萬(wàn)達(dá)電影院線(xiàn)成立于2005年，隸屬于萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，是亞洲銀幕數(shù)排名第一的電影院線(xiàn)，開(kāi)業(yè)五星級(jí)影城86家，730塊銀幕，其中IMAX銀幕47塊，占有全國(guó)15%的票房份額。2011年票房收入超過(guò)17.8億元，居中國(guó)市場(chǎng)份額首位。

AMC是北美第二大院線(xiàn)，在美國(guó)、加拿大、英國(guó)、法國(guó)和中國(guó)香港等地區(qū)都有影院。AMC于1920年在美國(guó)開(kāi)設(shè)第一所電影院，至今已有92年的歷史，在美國(guó)是家喻戶(hù)曉的品牌。公司旗下?lián)碛?47家影院，共計(jì)5048塊屏幕，還是全球最大的IMAX和3D屏幕運(yùn)營(yíng)公司。AMC公司擁有的影院集中在北美大型城市中心地帶，擁有北美票房最多的前50家影院中的23家。

并購(gòu)AMC 后，萬(wàn)達(dá)由中國(guó)走向海外，迅速擴(kuò)大了自身的市場(chǎng)版圖，一躍成為全球最大的院線(xiàn)經(jīng)營(yíng)商， 擁有全球票房10%左右的市場(chǎng)份額，企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)影響力將大幅提升。特別是在IMAX和3D屏幕數(shù)量上具有優(yōu)勢(shì)，有利于在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先。而這一舉措，更為萬(wàn)達(dá)實(shí)現(xiàn)2020年占據(jù)世界票房市場(chǎng)約20%的份額打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、市場(chǎng)認(rèn)知度的提高

（1）并購(gòu)AMC，萬(wàn)達(dá)開(kāi)啟了國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)性的一步，成為一樁“震驚世界”的跨國(guó)并購(gòu)，相當(dāng)于在全球投入了一次巨大的國(guó)際廣告，極大提升了萬(wàn)達(dá)品牌的國(guó)際知名度。在美國(guó)人眼中，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC，正如同80年代的日本收購(gòu)哥倫比亞環(huán)球影業(yè)公司，目的是為了增加品牌的知名度和影響力。確實(shí)也沒(méi)錯(cuò)，品牌形象和公共認(rèn)識(shí)度對(duì)一個(gè)企業(yè)的影響是至關(guān)重要的，中國(guó)企業(yè)需要品牌，而AMC就是一個(gè)不錯(cuò)的品牌。得到它，萬(wàn)達(dá)的自身價(jià)格倍升。而萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC為它的其它業(yè)務(wù)打開(kāi)了一個(gè)通往世界的窗口。

（2）萬(wàn)達(dá)將成為全球擁有銀幕數(shù)最多的院線(xiàn)企業(yè)，又同時(shí)雄踞全球兩大電市場(chǎng)，日后在與好萊塢的電影公司談判時(shí)，話(huà)語(yǔ)權(quán)大增?！都~約時(shí)報(bào)》在并購(gòu)后評(píng)價(jià)說(shuō)這次并購(gòu)代表中國(guó)在美國(guó)電影行業(yè)的影響力明顯增加。這種影響力直接表現(xiàn)在，不久的將來(lái)，中國(guó)出品的電影將能同步在美國(guó)的一線(xiàn)影院看到?！堵迳即墪r(shí)報(bào)》認(rèn)為，中國(guó)影片目前在美國(guó)觀眾中的反響并不好，一個(gè)重要原因就是發(fā)行做的差、放映時(shí)間不足，而萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC后，這一局面將會(huì)改善。并購(gòu)AMC使我國(guó)在電影引進(jìn)方面占據(jù)更為有利的位置。通過(guò)收購(gòu)，萬(wàn)達(dá)也可以得到電影發(fā)行、影院建設(shè)和管理的第一手經(jīng)驗(yàn)來(lái)擴(kuò)展它在中國(guó)的業(yè)務(wù)。

（3）從國(guó)內(nèi)來(lái)看，萬(wàn)達(dá)在2011年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)第一的成績(jī)，并購(gòu)AMC，對(duì)其更是有著錦上添花的作用。對(duì)AMC擁有的先進(jìn)的管理、技術(shù)、創(chuàng)新理念的引進(jìn)，更將為萬(wàn)達(dá)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雄踞行業(yè)領(lǐng)袖地位的態(tài)勢(shì)打下鋪墊，讓其以更先進(jìn)的技術(shù)、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、更具特色的設(shè)計(jì)受到更多市場(chǎng)消費(fèi)者的認(rèn)知與肯定。

3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)

文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是指文化產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在政府創(chuàng)造的商業(yè)環(huán)境下，掌控文化資源、開(kāi)發(fā)文化產(chǎn)品和服務(wù)，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外文化市場(chǎng)并獲取利潤(rùn)的能力。

（1）通過(guò)開(kāi)拓新的市場(chǎng)，打開(kāi)新的文化消費(fèi)空間，引入新的商業(yè)模式，提升了萬(wàn)達(dá)在整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)張能力。這樣一次大型的跨國(guó)收購(gòu)，加速了其推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化建設(shè)，規(guī)?；?jīng)營(yíng)的步伐，AMC是主業(yè)突出、品牌名優(yōu)、綜合能力強(qiáng)的大型文化集團(tuán)，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC后實(shí)行多媒體兼營(yíng)、跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)，以此為突破口，加大市場(chǎng)整合力度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高文化企事業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（2）AMC是一家注重創(chuàng)新理念的企業(yè)，對(duì)其并購(gòu)，更是讓萬(wàn)達(dá)總體創(chuàng)新能力得到了很大提升。目前市場(chǎng)上電影院線(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，想要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不被擠出，就要在創(chuàng)新上有所突破。因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力，已被人們認(rèn)為是最具有活力和能動(dòng)效應(yīng)的元素，成為文化產(chǎn)業(yè)的核心發(fā)展動(dòng)力。

（3）并購(gòu)后的萬(wàn)達(dá)，在影院數(shù)量、IMAX和3D屏幕數(shù)量上都有超大規(guī)模的增加，整個(gè)面向的市場(chǎng)人群也大幅增加。并購(gòu)后，萬(wàn)達(dá)將擁有全球排名第二的AMC 院線(xiàn)及亞洲排名第一的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)，從而成為全球規(guī)模最大的電影院線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升也就毋庸置疑。

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在

公開(kāi)報(bào)道顯示，美國(guó)AMC影院所處的北美市場(chǎng)，狀況并不樂(lè)觀。2011年，北美院線(xiàn)有12.8億人次走進(jìn)電影院進(jìn)行觀影，較2010年下降了4%，這是北美院線(xiàn)16年來(lái)的最低數(shù)據(jù)。2011年美國(guó)電影票房收入為102億美元，比2010年下降了3%。由于市場(chǎng)不景氣，AMC早已負(fù)債累累，2011年AMC凈虧損達(dá)1.23億美元，近4來(lái)AMC曾兩度試圖IPO都未能如愿。

除此以外，萬(wàn)達(dá)作為跨國(guó)并購(gòu)的案例，不得不面對(duì)著整合風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等一系列的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此在當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)，很多人對(duì)于這次并購(gòu)并不持看好態(tài)度。

三、啟示

截至2012年年底，AMC2012年?duì)I收27億美元，凈利潤(rùn)5150萬(wàn)；而截至2013年6月30日的上半財(cái)年，AMC營(yíng)收27億美元，凈利潤(rùn)為8280萬(wàn)美元。最終，AMC于12月正式登陸紐交所上市交易，以18美元的價(jià)格首次公開(kāi)發(fā)行18，421，053股A類(lèi)普通股，如加上超額配售，募集資金近4億美元。上市后，AMC公司股權(quán)總市值達(dá)到18.68億美元，其中萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持有股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值約14.60億美元。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)跨國(guó)收購(gòu)的案例，給了我們很多思考的空間，當(dāng)時(shí)的收購(gòu)，可謂肯定聲很多，同時(shí)質(zhì)疑聲也四起，然而最終AMC還是讓萬(wàn)達(dá)成為了大贏家。

具有極大前瞻性眼光和雄心的萬(wàn)達(dá)，在海外市場(chǎng)的開(kāi)拓中，走了一步大棋，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC與吉利收購(gòu)沃爾沃、聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)不同，它既沒(méi)有帶來(lái)核心技術(shù)，也沒(méi)有帶來(lái)一個(gè)極具增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)。但萬(wàn)達(dá)還是帶著探險(xiǎn)者的視野開(kāi)啟了其海外市場(chǎng)的大門(mén)，最終也證實(shí)了這場(chǎng)收購(gòu)的價(jià)值所在。現(xiàn)今，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已同時(shí)擁有全球院線(xiàn)排名第二的AMC 公司和亞洲排名第一的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)，雄踞全球兩大電影市場(chǎng)，成為全球規(guī)模、收入最大的電影院線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商?？深A(yù)見(jiàn)未來(lái)的中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)，隨著萬(wàn)達(dá)的走向世界而將擁有一片更廣大的天空。

（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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