李稻葵

核心提示：在經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的表相背后是社會經(jīng)濟(jì)制度的轉(zhuǎn)型。其中，發(fā)達(dá)國家新常態(tài)的基本特征是社會經(jīng)濟(jì)體制“向左轉(zhuǎn)”，中國之外的新興市場國家則為“向右轉(zhuǎn)”，新舊增長點(diǎn)的拉鋸式交替將是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)最明顯、最突出的一個(gè)特點(diǎn)。

新常態(tài)是本輪金融危機(jī)爆發(fā)后，國際上描述發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)與金融狀況的一個(gè)常用說法。進(jìn)入2013年，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到一個(gè)增長速度相比之前明顯下降的發(fā)展階段，新常態(tài)也因此被反復(fù)用來描述中國經(jīng)濟(jì)的新形勢。

新常態(tài)對于中國和世界到底意味著什么？對這一問題的判斷，無疑影響著中國經(jīng)濟(jì)、社會以及企業(yè)的相關(guān)決策。

發(fā)達(dá)國家：恢復(fù)發(fā)展與協(xié)調(diào)矛盾

國際金融危機(jī)爆發(fā)6年后，發(fā)達(dá)國家陸續(xù)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代的恢復(fù)進(jìn)程。英國、美國以及危機(jī)深重的希臘、西班牙均已經(jīng)全面進(jìn)入逐步走出危機(jī)、不斷修復(fù)創(chuàng)傷的調(diào)整階段。

對于英、美等國，新常態(tài)意味著經(jīng)濟(jì)總體增長速度較危機(jī)前略有下降。這些國家在危機(jī)后的增長主要來自于金融、房地產(chǎn)、高科技、高端服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，其所面臨的最大挑戰(zhàn)，是如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中的社會矛盾。

尤其突出的問題是，全球化的大格局導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家一大批低技能人群喪失了經(jīng)濟(jì)競爭力。在美國，盡管失業(yè)率不斷下降，但大量人口長期失業(yè)且已經(jīng)不納入失業(yè)的統(tǒng)計(jì)。美國的收入差距在擴(kuò)大，美國的恢復(fù)是富人的恢復(fù)；在英國，雖然經(jīng)濟(jì)增長速度并不低，但員工薪酬在下降，這是連英國人自己都感到分外吃驚的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

綜合分析，西方發(fā)達(dá)國家新常態(tài)的主要特征是：在全球化的壓力下，經(jīng)濟(jì)社會體制和政策“向左轉(zhuǎn)”，更加強(qiáng)調(diào)分配的公平性，強(qiáng)調(diào)對市場機(jī)制，尤其是金融市場的約束；同時(shí)，增加社會高收入人群的稅收。這一點(diǎn)從最近一個(gè)時(shí)期以來，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮凱蒂（Piketty）的新作走紅并引發(fā)熱議中可以得到一定的佐證。

新興市場國家：尋求經(jīng)濟(jì)體制改革

中國之外的新興市場國家，在這一輪金融危機(jī)初期所受到的影響相對有限。從2009年開始，當(dāng)發(fā)達(dá)國家大規(guī)模推行量化寬松及其他寬松的貨幣政策之后，大量資本涌入新興市場國家，再加上中國經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)所帶來的對大宗商品需求的上漲，新興市場國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一輪蓬勃發(fā)展的格局。

不幸的是，這一輪發(fā)展的基礎(chǔ)并不牢固。因?yàn)椴簧賴业氖袌鰴C(jī)制并不牢固，宏觀管理并不夠穩(wěn)健。當(dāng)2013年初美聯(lián)儲宣布將逐步退出量化寬松政策時(shí)，新興市場國家遭遇新一輪撤資的沖擊?？梢灶A(yù)計(jì)，在發(fā)達(dá)國家貨幣政策調(diào)整的影響之下，這些國家的新常態(tài)將是經(jīng)濟(jì)整體增長速度的低迷，而這個(gè)低迷的過程，又會刺激一部分新興市場國家不得不推行一些面向市場化的經(jīng)濟(jì)體制改革。

因此，新興市場國家新常態(tài)的基本主題，是在低增長時(shí)代尋求經(jīng)濟(jì)體制的改革，試圖為新一輪的增長創(chuàng)造一個(gè)制度基礎(chǔ)。簡而言之，“向右轉(zhuǎn)”?？梢钥隙ǖ氖?，部分新興市場國家能夠抓住機(jī)遇，推行改革；而其他一些國家很可能回避改革，將經(jīng)濟(jì)推向更加艱難的困境。

中國：新舊增長點(diǎn)的拉鋸式交替

新舊增長點(diǎn)的拉鋸式交替將是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)最明顯、最突出的一個(gè)特點(diǎn)。出口與房地產(chǎn)是中國兩個(gè)舊的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，它們將會有一定反復(fù)地退出。

總體上看，由于中國經(jīng)濟(jì)的體量在不斷增長，世界市場將難以支撐中國出口的持續(xù)增長，所以，出口以及貿(mào)易順差占中國GDP的比重將不斷下降。這個(gè)過程也將是波動的。

在中國城市居民基本住房需求大致得到滿足后，金融市場的調(diào)整使得百姓的投資回報(bào)率上漲，房地產(chǎn)增長也開始出現(xiàn)波動式的下降。這些舊增長點(diǎn)波動式的下降與新增長點(diǎn)不斷波動式的上升，為整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長帶來陣痛。

中國經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)有三個(gè)：第一是長期性的、公共消費(fèi)型的基礎(chǔ)建設(shè)投資；第二是各種生產(chǎn)能力的轉(zhuǎn)型和升級，包括高污染、高能耗的產(chǎn)能的升級，這也不可能是線性的、平穩(wěn)上升的，一定會出現(xiàn)波動，也與資本市場融資成本的高低以及政府產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整有密切的關(guān)系；第三是居民消費(fèi)。

問題的關(guān)鍵是，舊增長點(diǎn)的退出是波動性的，新增長點(diǎn)的發(fā)力也不是平穩(wěn)的，因此，未來三五年的經(jīng)濟(jì)增長速度將會出現(xiàn)波動。

傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動更多來自于總需求的波動，包括投資需求的波動，政府需要經(jīng)常性地踩剎車，通過各種政策和行政手段來應(yīng)對。而在中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)波動的本質(zhì)是新老增長點(diǎn)的交替。這種交替將不斷導(dǎo)致增長的內(nèi)在動力不足。因此，宏觀政策在這段時(shí)間基本的主題將是穩(wěn)增長，采取各種措施來催生新的增長點(diǎn)。其中最重要的可能是公共消費(fèi)型基礎(chǔ)建設(shè)投資的投入。這種投入在一定程度上顯然需要政府來主導(dǎo)，這也是政府穩(wěn)增長的主要發(fā)力點(diǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的第二個(gè)表現(xiàn)就是潛在的、漸進(jìn)式的，并沒有完全被觀察者所識別的結(jié)構(gòu)調(diào)整。它具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是勞動工資率的持續(xù)上漲。藍(lán)領(lǐng)工人勞動工資上漲已經(jīng)帶來了資本取代勞動力的趨勢，各行各業(yè)都在想方設(shè)法提高資本對勞動力的比重。伴隨資本取代勞動力，資本積累將會加速。

二是隨著新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展，除特大型城市外，戶籍已經(jīng)基本放開，中國勞動人口將實(shí)現(xiàn)60年來的第一次自由遷徒。今后，中國經(jīng)濟(jì)的區(qū)域布局將超出行政規(guī)劃的約束，呈現(xiàn)各城市、各地區(qū)競爭高質(zhì)量人口的格局，中國的經(jīng)濟(jì)地理將會發(fā)生重大變化。這一進(jìn)程對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響將極為深遠(yuǎn)。

三是居民消費(fèi)的比重、服務(wù)業(yè)的比重均不斷上漲。而且，服務(wù)業(yè)不只是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，也包括物流、配送、電商、金融服務(wù)等消費(fèi)性服務(wù)業(yè)。勞動就業(yè)的主要流向也在服務(wù)業(yè)。

艱難的改革將是中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。與前幾輪改革相比，當(dāng)前改革的重要特點(diǎn)是改革動力的缺位。

改革的動力應(yīng)該來自于兩個(gè)方面，一個(gè)是上層推動改革的能量。這種自上而下的動力現(xiàn)在非常充足，中央特別成立了全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組。但問題是，本輪改革中，基層政府與國有企業(yè)顯得比較被動，整體上缺少創(chuàng)造力、能量不足。其原因是多方面的，其中一個(gè)比較重要的方面是一些官員激勵(lì)不足，膽小怕事，不愿冒頭，擔(dān)心改革引發(fā)矛盾，從而導(dǎo)致對自身歷史問題的調(diào)查和追究。

目前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最引人矚目的三大改革，第一是金融體制改革。由于這一改革是自上而下推進(jìn)的，其進(jìn)展相對順利。利率市場化未來兩到三年內(nèi)有可能基本完成，民間資本創(chuàng)辦的銀行已經(jīng)開始布局，資本賬戶的開放也已提上議事日程；第二是正在規(guī)劃中的財(cái)政體制改革。其重點(diǎn)是完善稅收體制、劃分中央與地方的財(cái)政關(guān)系。這種自上而下的改革也許在不久的將來可以得到推進(jìn)；第三大改革，是大家眾望所歸但處于相對停滯狀態(tài)的國有企業(yè)改革。國企改革的根本在于進(jìn)一步的市場化，在于把國企與政府進(jìn)一步地分離，在于國企要進(jìn)一步地資本化運(yùn)營，但是這些方面的探索目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

中國已經(jīng)不是一個(gè)簡單的國際規(guī)則的接受者，而是正逐步地變成一個(gè)積極務(wù)實(shí)的行動者。通過對國際經(jīng)濟(jì)秩序提出改革意見，讓國際社會更好地接受中國經(jīng)濟(jì)的存在，在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國要素正在提升，這也是未來中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。

過去30年以來，中國基本處于一個(gè)接受國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則、融入國際金融體系的大進(jìn)程中。但時(shí)至今日，國際格局已經(jīng)發(fā)生了重大變化，中國已經(jīng)是世界經(jīng)濟(jì)的“萬噸巨輪”，由于國民儲蓄率高企，資金雄厚，很快將成為世界第一大投資國，對外投資超過吸引外資，企業(yè)規(guī)模也隨之不斷擴(kuò)大。

中國與世界的互動已經(jīng)成為一個(gè)雙向反饋的過程，不僅中國經(jīng)濟(jì)要進(jìn)一步接受國際規(guī)則的要求、提升國際化水平，同時(shí)，中國也在不斷對世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則提出自己的修改意見，不斷通過各種運(yùn)作讓國際社會接受自己的一些基本訴求。比如，參與創(chuàng)辦包括金磚國家開發(fā)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，以此來改善國際經(jīng)濟(jì)秩序。

總之，金融危機(jī)爆發(fā)后，中國與世界都進(jìn)入到一個(gè)新常態(tài)。這個(gè)新常態(tài)本身就是一個(gè)動態(tài)的、不斷塑造新的中國與世界大格局的過程。認(rèn)真分析、抓住機(jī)遇，是中國經(jīng)濟(jì)的所有參與者需要學(xué)習(xí)的必修課。（支點(diǎn)雜志2014年10月刊）endprint