杜育華

摘 要：現(xiàn)代企業(yè)體系是建立市場經(jīng)濟制度的關(guān)鍵條件，國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改革是確立現(xiàn)代企業(yè)體系的主要方式。對國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)體系進行改革時，必須重視改革中存在的問題，通過有效的措施對其進行處理，確保國有企業(yè)在改革的同時社會經(jīng)濟得以穩(wěn)定發(fā)展。本文對如何實現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)的多元化改革進行探討分析，為國有企業(yè)股權(quán)多元化的改革奠定堅實基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；股權(quán)；多元化；改革

一、前言

國有企業(yè)進行改革的重要內(nèi)容之一是股權(quán)多元化，尤其是在國務院成立了國資委之后，對國有企業(yè)的股權(quán)改革方針進行貫徹、落實可以讓地方企業(yè)、中央企業(yè)股權(quán)多元化的改革得到積極指引、推進，可以有效促進國有企業(yè)中法人結(jié)構(gòu)的完善，實現(xiàn)科學的監(jiān)管。國有企業(yè)對其股權(quán)進行多元化改革可以讓企業(yè)的經(jīng)濟效益得到提升，使企業(yè)的監(jiān)管體系更加健全，進而促進企業(yè)的不斷發(fā)展。

二、國有企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)多元化的必然性

改革開放之前，國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展速度較慢，要求我國一定要實施計劃經(jīng)濟。受計劃經(jīng)濟制度的影響，我國的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)機構(gòu)比較單一，就是全民所有制，其決定了我國國有企業(yè)中的營銷策略、生產(chǎn)方式、內(nèi)部管理機制等都是國家代表人民進行執(zhí)行。從本質(zhì)上說，該產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是把經(jīng)營權(quán)、物權(quán)、財權(quán)全部歸于國家，因而企業(yè)并不是完全獨立的產(chǎn)權(quán)的主體；由于受到該模式的影響，企業(yè)的所有經(jīng)營策略、投資方式、資產(chǎn)處理等全部都是國家負責，因此企業(yè)只是各個層級地方政府附屬機構(gòu)[1]。因為企業(yè)產(chǎn)權(quán)持有人主要是國家，且往往只有國家才可以真正決定資本、控制資本，但是國家的主要資本主體是非人格化，所以被利用的空間不足，且經(jīng)濟效益也不高。改革開放后，我國從計劃經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)換為市場經(jīng)濟，企業(yè)要想讓經(jīng)濟調(diào)節(jié)作用得以實現(xiàn)，必須保證經(jīng)濟主體獨立參加到生產(chǎn)中，企業(yè)必須對各種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，從而讓企業(yè)的生產(chǎn)要素權(quán)責的對應性得到保障。

三、國有企業(yè)對股權(quán)進行多元化改革時所面臨的問題

（一）國有企業(yè)中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)面臨的債轉(zhuǎn)股問題。隨著市場經(jīng)濟快速發(fā)展，經(jīng)濟體制與企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)間產(chǎn)生了各種矛盾，企業(yè)在進行深層次改革前，必須把國有企業(yè)中的種種債務全部轉(zhuǎn)變成性質(zhì)特殊的股權(quán)，并由資產(chǎn)管理的相關(guān)企業(yè)持有[2]。雖然通過這種方式可以對企業(yè)負債進行一定的緩解，使國有企業(yè)的債務壓力在一定的程度上得到減輕。但是，此方法并不能起到一勞永逸的作用，企業(yè)對債權(quán)實施改革、轉(zhuǎn)股的目的是讓國有企業(yè)中債券風險得到降低，讓銀行可以獲取相應的經(jīng)濟效益。但在實施債權(quán)轉(zhuǎn)股的過程中，必然會對銀行的利益造成一定損害。對于債轉(zhuǎn)股產(chǎn)權(quán)的調(diào)整實際上因國家的股權(quán)控制力度不夠而必須采取財產(chǎn)分配的形式，其并不能讓國有企業(yè)中的股權(quán)改革中存在的問題得到有效處理。

（二）企業(yè)員工和管理層之間的持股有一定的局限性。該持股方式具體優(yōu)勢主要是可以將國有企業(yè)中代理人帶來的各種道德風險影響消除，在效益激烈下形成員工主動追求企業(yè)的經(jīng)濟效益。但是在具體的執(zhí)行過程中同樣面臨著各種問題，因為國內(nèi)資本市場的運作流程不夠順暢，因而導致企業(yè)內(nèi)部的管理層在對股權(quán)進行收購時存在權(quán)益分歧現(xiàn)象。企業(yè)的管理層會通過一些不公平交易，使國有資產(chǎn)在交易過程中遭受嚴重損失。從理論上來說，企業(yè)員工的股權(quán)持有可以實現(xiàn)公有制，其基本上是由定向的募集來實現(xiàn)的，且若企業(yè)上市之后，員工持有的所以股權(quán)都會在市場中流動，進而流動到一些非企業(yè)人員的手中。有的企業(yè)為募集大量資金，沒有對股權(quán)進行嚴格的控制，一些非企業(yè)人員就會通過這種機會來進行各種投機，最終導致企業(yè)員工和管理層的持股存在一定的局限性。

（三）對股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓的時候存在較大風險。如今，國有企業(yè)對股權(quán)進行改革的關(guān)鍵舉措就是對股權(quán)進行分置改革，該舉措主要是通過對企業(yè)中的流動股東進行對價及派送補充來讓國有股實現(xiàn)較大流通，進而給股權(quán)減持、轉(zhuǎn)讓提供方便。但是，國有股流通的時間是有限的，國有股封閉的時間不可以少于一年，因而對國有企業(yè)的股權(quán)進行多元化改革所需的時間就比較長。但若通過外資并購的方式來進行，國有企業(yè)的股權(quán)減持周期就會大幅度減少，但需要有較好的資本市場條件，特別是應具有完善的法律體系。現(xiàn)在，外資并購中的缺陷主要是資產(chǎn)評估、市場競爭缺少相應的公正性，外資的引進會對國內(nèi)自有資產(chǎn)造成沖擊，從而對國內(nèi)的本土資產(chǎn)創(chuàng)新、發(fā)展造成一定阻礙。

四、對國有企業(yè)中股權(quán)多元化改革進行完善的策略

國有企業(yè)對其股權(quán)進行多元化改革是構(gòu)建社會主義市場經(jīng)濟主體的主要選擇，國內(nèi)對經(jīng)濟體制進行改革的時候，一直把國有企業(yè)改革特別是調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)作為重點改革工作。但是，在以往股權(quán)改革的過程中，往往缺少總體戰(zhàn)略設(shè)想、思路，因此國有企業(yè)應該對其改革策略進行改進，通過有效的改革方式來對其進行改革，在對以往的經(jīng)驗進行總結(jié)的同時，設(shè)計出有效的總體改革戰(zhàn)略，因此必須做好以下的幾個方面。

（一）企業(yè)應該將其股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國有經(jīng)濟戰(zhàn)略的調(diào)整聯(lián)系在一起。對國有企業(yè)的股權(quán)進行調(diào)整時，必須和國有經(jīng)濟中的整體戰(zhàn)略調(diào)整結(jié)合在一起，對國有經(jīng)濟的退出、進入比重及領(lǐng)域進行具體設(shè)計，并以此將國有企業(yè)中的國有資本規(guī)模確定出來。且所進入的范圍中的國有資本必須增持，讓其最低資本量得以保持，讓國民經(jīng)濟中的國有資本帶動作用得以發(fā)揮，進而讓其調(diào)控能力得以增強；這些領(lǐng)域主要是提供服務及公共物品的部門。然而對于退出領(lǐng)域，應該讓國有資本全部退出或者對國有資本進行減持，且國有企業(yè)必須通過相應的方法將其轉(zhuǎn)變成私人的企業(yè)，退出領(lǐng)域提供的主要是私人物品。

（二）企業(yè)應該將其股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和現(xiàn)代企業(yè)體系的構(gòu)建聯(lián)系在一起。對國有企業(yè)的股權(quán)進行調(diào)整時，必須和現(xiàn)代企業(yè)體系的構(gòu)建聯(lián)系在一起，應該參照現(xiàn)代企業(yè)的具體機制對國有企業(yè)的多元化股權(quán)進行確定。應該將現(xiàn)代企業(yè)中股權(quán)多元化最優(yōu)的水平給設(shè)計出來，對多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)比例進行確定，在此過程中不僅要防止股權(quán)過于的集中，也要避免股權(quán)過于的分散。由于過度的多元化和企業(yè)控股結(jié)構(gòu)相關(guān)，企業(yè)股東控股比例會影響到其對企業(yè)的監(jiān)管，而且企業(yè)中的小股東不能對企業(yè)的戰(zhàn)略性決策進行監(jiān)督、管理，主要是因為小股東缺少足夠的影響力和積極性。相關(guān)的管理研究中表明，企業(yè)股票分散在小股東手中的比例越大股東就不能對企業(yè)管理層有效的進行監(jiān)督、管理，就會使管理層濫用權(quán)利的情況越來與嚴重。因此，國有企業(yè)對其股權(quán)進行調(diào)整時應該建立對代理人、委托人起到監(jiān)督、激勵、制約、決策的具體體系，對股權(quán)改革進行有效監(jiān)督。endprint

（三）企業(yè)應該將其股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和市場經(jīng)濟制度的構(gòu)建聯(lián)系在一起。對國有企業(yè)股權(quán)進行調(diào)整時，必須和市場經(jīng)濟的制度建立結(jié)合在一起，對政府職能進行轉(zhuǎn)變，將制度性、體制性障礙消除，把政府的社會管理、經(jīng)濟管理及國企中經(jīng)營管理的職能分離開。雖然國有資本是控股資本的關(guān)鍵，但其必須根據(jù)企業(yè)體制的具體要求來履行企業(yè)中的大股東職責，對企業(yè)經(jīng)營行為進行監(jiān)督，并不是直接經(jīng)營、管理企業(yè)。管理國有資產(chǎn)的相關(guān)部門應該對產(chǎn)權(quán)的重組、拍賣、轉(zhuǎn)讓等進行有效監(jiān)管，確保國有資本不斷增值。且應該對生產(chǎn)要素、資本市場進行完善，建立正常轉(zhuǎn)讓股權(quán)、合理流動資本的體系，對股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓時應該通過合理操作、公開競爭、資本市場來實現(xiàn)，進而防止產(chǎn)生內(nèi)部交易現(xiàn)象。建設(shè)市場體系，尤其是對資本市場進行完善是股權(quán)多元化改革得以實現(xiàn)的關(guān)鍵。另外，企業(yè)應該加快建立社會保障體系的速度，為國有企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)多元化提供有利條件。國有企業(yè)對其股權(quán)進行多元化的改革時，牽涉到企業(yè)員工安置的問題，這也是企業(yè)自身比較難以處理的問題。政府必須對職工的社會保障進機制進行完善、建立，包含失業(yè)保險及養(yǎng)老保險等，這樣才可以為實現(xiàn)多元化創(chuàng)造有利條件，讓國有企業(yè)中股權(quán)多元化的改革落到實處，從而對社會資源進行較好的配置。

五、國有企業(yè)的股權(quán)調(diào)整必須與現(xiàn)代企業(yè)體系的要求相符

國有企業(yè)對其股權(quán)進行調(diào)整時，應該根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)的相關(guān)體系要求對其進行多元化的改革，參照國際的經(jīng)濟體制規(guī)定、企業(yè)的發(fā)展情況對股權(quán)結(jié)構(gòu)的比例進行規(guī)劃。股權(quán)分布不可以過度的分散，也不可以由少數(shù)主體對其進行控制。若股東的股權(quán)較少，股東對企業(yè)各種經(jīng)濟活動就不會有太多動力，且因為股權(quán)在聯(lián)合、限制方面有一定的不協(xié)調(diào)性存在，股東也無法對企業(yè)進行真正監(jiān)管，股權(quán)的分散情況越嚴重股東的權(quán)限也就越來越少，其監(jiān)管的有效性也隨著減少。企業(yè)管理人員就會利用該時機來獲取更多個人利益，所以國有企業(yè)對其股權(quán)進行改革時必須兼顧管理者、代理人、委托人等相關(guān)主體。

國有企業(yè)在調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)時應該與市場經(jīng)濟實際需求、運行規(guī)律相符。必須將阻礙國有企業(yè)股權(quán)改革的因素全部消除，就是通過對政府的職能進行轉(zhuǎn)變來讓政企分離得以實現(xiàn)。政府不可以在對國有企業(yè)進行管理，應該由管理國有資產(chǎn)的相關(guān)委員會來對職能進行行使。股東的主要職責是對企業(yè)中的經(jīng)營活動、管理活動進行監(jiān)督，但不能直接進行管理。且國有企業(yè)應該對其資本市場進行建設(shè)，讓市場競爭公平性得到保證，應盡量將股權(quán)改革中的內(nèi)部交易所帶來的影響降低，讓國有企業(yè)的股權(quán)多元化得以實現(xiàn)。此外，國有企業(yè)實施股權(quán)多元化改革后，最為重要且不能有效處理的問題就是實施改革后該如何提供適合的崗位給員工，對社會具體保障體系提出了新要求，比如員工失業(yè)保險、養(yǎng)老的問題，只有解決好這些問題才能讓國有企業(yè)在市場經(jīng)濟影響下對其生產(chǎn)要素進行合理的配置，從而讓國有企業(yè)可以促進國家的經(jīng)濟發(fā)展。

結(jié)束語：國有企業(yè)要想構(gòu)建有效的經(jīng)營體系，使國有企業(yè)得以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在市場競爭中發(fā)揮主體作用，就必須對企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)進行多元化的改革。企業(yè)可以從產(chǎn)權(quán)來對國有企業(yè)進行改革，且在此同時對企業(yè)制度進行完善，做好相應的監(jiān)督、管理，讓國有企業(yè)中股權(quán)改革所面臨的問題得以有效解決。

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